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第一財經(jīng) 2025-03-16 12:15:30 聽新聞
作者:樊志菁 責(zé)編:潘寅茹
隨著美國國會達(dá)成權(quán)宜支出法案,美股上周尾盤迎來久違的大漲。
然而,市場情緒難言完全扭轉(zhuǎn),投資者仍然擔(dān)心美國與其幾個貿(mào)易伙伴之間關(guān)稅摩擦加劇。消費者情緒持續(xù)惡化,通脹預(yù)期上升,10年期國債收益率再次走高。留給美聯(lián)儲的經(jīng)濟(jì)環(huán)境正變得越發(fā)復(fù)雜,而美聯(lián)儲主席鮑威爾有關(guān)經(jīng)濟(jì)和貨幣政策的最新表態(tài)可能成為市場反彈能否持續(xù)的關(guān)鍵因素。
美聯(lián)儲如何應(yīng)對挑戰(zhàn)
上周公布的數(shù)據(jù)顯示,受房租放緩等因素提振,2月消費者物價指數(shù)(CPI)放緩幅度超過預(yù)期,近4個月來首次降溫。
然而,華爾街認(rèn)為,如果特朗普繼續(xù)維持高壓貿(mào)易政策主張,這種改善可能是暫時的,預(yù)計未來幾個月將提高大量商品的成本,并重新傳導(dǎo)到物價上。
這種擔(dān)憂已經(jīng)反映在了最新消費者調(diào)查中。密歇根大學(xué)3月消費者信心指數(shù)從2月份的64.7降至57.9,遠(yuǎn)低于市場預(yù)期,連續(xù)第三個月大幅跳水。消費者對未來的看法越發(fā)黯淡,經(jīng)濟(jì)預(yù)期指數(shù)從64.0降至54.2。報告稱,“許多消費者表示,政策和其他經(jīng)濟(jì)因素存在高度的不確定性。”
值得一提的是,一年期通脹從2月份的4.3%躍升至3月份的4.9%,為2022年11月以來的最高水平。5年前通脹預(yù)期從3.5%飆升至3.9%,為1993年以來的最大增幅。
就業(yè)市場暫未發(fā)出警報,上周申請首次失業(yè)救濟(jì)人數(shù)為22萬,好于一周前的22.2萬,這表明3月初并未出現(xiàn)裁員的顯著增加。續(xù)請失業(yè)救濟(jì)的人數(shù)降至187萬,而前一周為190萬。盡管過去一年招聘活動有所降溫,失業(yè)員工更難找到新的職位,但相對較少的公司進(jìn)行了大規(guī)模裁員。分析人士持續(xù)對聯(lián)邦政府和聯(lián)邦承包商裁員的影響保持警惕,聯(lián)邦失業(yè)系統(tǒng)的新申請人數(shù)從一周前的1634人略微降至1580人,不過這依然是去年同期的近四倍。
中長期美債收益率探底回升,與利率預(yù)期關(guān)聯(lián)密切的2年期美債漲1.5個基點至4.015%?;鶞?zhǔn)10年期美債收益率跌0.9個基點至4.307%。聯(lián)邦基金利率期貨顯示,美聯(lián)儲3月維持利率不變概率超過90%,6月可能是下一次降息的時間窗口。丹斯克銀行認(rèn)為,美聯(lián)儲將按兵不動,可能會在即將召開的會議上發(fā)出縮減或完全結(jié)束量化緊縮(QT)的信號,而市場不會立即作出強烈反應(yīng)。盡管鮑威爾沒有關(guān)閉寬松的選項,預(yù)計5月份依然不會有明確的降息指引。該行還認(rèn)為,“隨著就業(yè)增長保持穩(wěn)定,裁員人數(shù)仍然很低,我們認(rèn)為美聯(lián)儲有空間選擇更漸進(jìn)的方法。”
就業(yè)市場有望成為推動降息的導(dǎo)火索。華爾街預(yù)計,政府效率部(DOGE)推動的聯(lián)邦勞動力削減可能會出現(xiàn)在今年春季晚些時候的數(shù)據(jù)中。到今年10月,大約有50萬個聯(lián)邦工作崗位可能會被削減。疲軟的勞動力市場將促使美聯(lián)儲今年降息。巴克萊銀行上周更新預(yù)測,認(rèn)為美聯(lián)儲年底前將有兩次降息,高于此前的一次。
反彈能否持續(xù)
上周美股延續(xù)動蕩。道指周跌超3%,創(chuàng)近兩年最差表現(xiàn),標(biāo)普500指數(shù)盤中跌入回調(diào)區(qū)間,根據(jù)FactSet的數(shù)據(jù),該指數(shù)在2月19日達(dá)到峰值時的市值為52.06萬億美元,上周四一度降至46.78萬億美元,這意味著在大約三周內(nèi)總共損失了約5.3萬億美元。
避險情緒有所升溫。道瓊斯市場數(shù)據(jù)顯示,上周除能源和公用事業(yè)板塊外,其余板塊均下跌。其中必選消費品、非必需消費品、通信服務(wù)下挫超3.5%領(lǐng)跌。權(quán)重科技股中,特斯拉、谷歌周跌近5%,“七巨頭”中僅蘋果和英偉達(dá)收漲。
值得注意的是,隨著近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)波動,包括高盛在內(nèi)的數(shù)家機構(gòu)下調(diào)了對美國股市的評級。與此同時,近期零售業(yè)、航空公司紛紛以經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂為由發(fā)布了謹(jǐn)慎的業(yè)績指引。
資金流入有所放緩。倫交所(LSEG)向第一財經(jīng)記者提供的數(shù)據(jù)顯示,上周美股基金凈流入為46.7億美元,一些投資者受到CPI疲軟的提振,而對特朗普貿(mào)易政策的經(jīng)濟(jì)影響的擔(dān)憂依然存在。在大幅調(diào)整后逢低買盤持續(xù)入場,近一周美國大盤股基金收到87.8億美元,連續(xù)第五周凈流入。
瑞銀全球財富管理首席投資官海菲爾(Mark Haefele)表示,希望應(yīng)對緊張地緣政治環(huán)境的投資者應(yīng)確保其投資組合多樣化,包括優(yōu)質(zhì)債券、黃金和另類投資,“雖然短期仍有波動,繼續(xù)看到人工智能以及與電力和資源相關(guān)的股票在年底前持續(xù)的潛在回報。”
嘉信理財在市場展望中寫道,由于貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)的不確定性影響了投資者情緒,股市繼續(xù)下跌。上周五的反彈很大程度上是技術(shù)性的,因為聯(lián)邦政府關(guān)門得以避免。近一周通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)對看漲者有利,但小企業(yè)和消費者的情緒調(diào)查令人不安。市場已將標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的遠(yuǎn)期市盈率下調(diào)以反映增長放緩(從22倍降至20倍),因此未來幾周需要更新的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來確定最近的估值重置是否足夠。
該機構(gòu)認(rèn)為,下周有幾個潛在的市場推動因素,包括零售銷售報告、美聯(lián)儲議息會議和英偉達(dá)年度GTC會議。與此同時,關(guān)稅也有可能會升級或降級。盡管在這種不確定的環(huán)境中波動的可能性仍然很高,但高點回落10%可能足以吸引抄底資金。至于美聯(lián)儲,鑒于相對溫和的通脹數(shù)據(jù)和經(jīng)濟(jì)放緩的進(jìn)一步證據(jù),如果鮑威爾向市場傳達(dá)的語氣是鴿派而非鷹派,有望進(jìn)一步支持反彈。
密歇根大學(xué)消費者調(diào)查顯示,美國消費者12個月通脹預(yù)期從2月份的4.3%躍升至4.9%。
密歇根大學(xué)消費者調(diào)查顯示,美國家庭對未來12個月的通脹預(yù)期連續(xù)第三個月上升。
美國經(jīng)濟(jì)衰退,也許只差這個指標(biāo)。
據(jù)央視新聞消息,當(dāng)?shù)貢r間6日,美國總統(tǒng)特朗普簽署對墨西哥和加拿大關(guān)稅的修正案,使符合“美國-墨西哥-加拿大協(xié)定”(美墨加協(xié)定)的產(chǎn)品免征關(guān)稅,直至4月2日。
特朗普宣布對加拿大和墨西哥關(guān)稅措施周二生效。