隨著消費者減少可自由支配支出，美國2月份零售額小幅反彈。這可能是另一個跡象，表明隨著企業(yè)和消費者消化特朗普貿(mào)易政策變化，經(jīng)濟正在逐步走弱。

經(jīng)合組織（OECD）本周大幅下修了今年美國經(jīng)濟增速，理由是政策不穩(wěn)定性和關(guān)稅的影響，成為近期發(fā)出警報的又一重磅機構(gòu)。

零售月率表現(xiàn)低迷

美國商務(wù)部人口普查局表示，在1月零售額意外下降1.2%后，上個月零售額增長0.2%，遠低于市場預期的0.6%。

分項指標看，2月份在線商店的收入增長2.4%，提升了月度銷售額。健康和個人護理銷售額增長了1.7%。建筑材料和園林設(shè)備銷售額增長了0.2%。但汽車經(jīng)銷商的收入在1月份下降3.7%后下降了0.4%，服裝店收入下降0.6%，電子零售商收入下降0.3%。

作為報告中唯一的服務(wù)業(yè)部分，餐飲服務(wù)和酒店銷售在1月份保持不變后下降了1.5%。經(jīng)濟學家將外出就餐視為家庭財務(wù)狀況的關(guān)鍵指標。

零售額約占所有消費者支出的三分之一，為經(jīng)濟健康狀況提供了線索。2024年，全美零售額穩(wěn)步增長4.4%。如今，人們比平時更密切地關(guān)注零售銷售，以了解特朗普總統(tǒng)的關(guān)稅和大幅削減聯(lián)邦勞動力是否正在損害經(jīng)濟。

美國銀行的信用卡數(shù)據(jù)顯示，有跡象表明，可自由支配的支出有所軟化，比如股市拋售可能會抑制主要由高收入家庭推動的支出，而食品價格上漲可能會擠壓低收入家庭。

隨著3月份密歇根大學消費者信心跌至近兩年半的低點，未來幾個月的銷售可能會陷入困境。第一財經(jīng)記者匯總發(fā)現(xiàn)，近期包括克羅格、科爾士百貨、梅西百貨、沃爾瑪和塔吉特在內(nèi)的零售商在與關(guān)稅相關(guān)的通貨膨脹和經(jīng)濟衰退擔憂加劇的情況下降低了銷售預期。

不少機構(gòu)認為，在貿(mào)易戰(zhàn)解決之前，經(jīng)濟的未來可能仍將是陰霾。更高的關(guān)稅可能會加劇通貨膨脹，迫使美聯(lián)儲保持高利率，而這往往會減緩經(jīng)濟增長。

ANNEX財富管理公司首席經(jīng)濟學家雅各布森（Brian Jacobsen）表示，“從1月份的天氣引發(fā)波動后，支出反彈的唯一跡象是在線支出，顯示在關(guān)稅來臨前囤積。情緒往往是支出的可怕預測因素，支撐支出的良好氛圍現(xiàn)在已成為遙遠的記憶。”

OECD下調(diào)美國經(jīng)濟預測

由于政策的不確定性和關(guān)稅可能帶來的影響，經(jīng)合組織（OECD）當?shù)貢r間周一下調(diào)了美國經(jīng)濟增長前景，兩大鄰國加拿大和墨西哥的經(jīng)濟增長前景更是如此。

總部位于巴黎的這家國際組織表示：“如果宣布的貿(mào)易政策行動如預測中所假設(shè)的持續(xù)，新的雙邊關(guān)稅稅率將增加征收關(guān)稅政府的收入，但將拖累全球活動、收入和常規(guī)稅收收入。這還增加了貿(mào)易成本，提高了消費者的進口最終產(chǎn)品和企業(yè)的中間投入的價格。”

報告預計，美國經(jīng)濟今年將從去年的2.6%放緩至2.2%，并在2026年進一步放緩至1.6%。加拿大將避免經(jīng)濟衰退，但2025年和2026年將大幅放緩至0.7%，而墨西哥將陷入衰退，今年萎縮1.3%，明年再次萎縮0.6%。

在定于4月初完成的廣泛政策審查之前，目前對加拿大和墨西哥的關(guān)稅大多已暫停。經(jīng)合組織表示，如果延長目前對符合美加墨貿(mào)易協(xié)定的商品的豁免政策，那么加拿大今明兩年的增長率將為1.3%，墨西哥可以避免經(jīng)濟衰退，今年國內(nèi)生產(chǎn)總值增長0.1%，明年增長0.8%。有意思的是，對美國的影響不會太大——經(jīng)合組織估計，在這種情況下，2026年美國的經(jīng)濟增長率將為1.7%。

第一財經(jīng)記者發(fā)現(xiàn)，近期多家華爾街投行已經(jīng)下調(diào)了對美國經(jīng)濟的增長預測和展望。高盛警告稱貿(mào)易政策正變得“更加不利”，該行首席經(jīng)濟學家哈齊烏斯（Jan Hatzius）將2025年GDP增長的預測從年初的2.4%下調(diào)至1.7%。“這是我們兩年半以來首次低于共識的預測。”

高盛現(xiàn)在預計，2025年美國平均關(guān)稅率將上升10個百分點，是之前預測的兩倍，是特朗普總統(tǒng)第一任期內(nèi)的五倍。報告假設(shè)將實施一系列廣泛的關(guān)稅，包括針對關(guān)鍵商品、全球汽車進口和所謂的“對等”關(guān)稅，這些關(guān)稅可能會對美國與歐洲的貿(mào)易關(guān)系產(chǎn)生重大影響。如果機械地實施，僅這一關(guān)稅就可能使美國的平均關(guān)稅率提高10個百分點以上，根據(jù)具體情況，有可能達到15個百分點。

摩根大通首席經(jīng)濟學家卡斯曼表示，如果特朗普威脅從4月開始征收的對等關(guān)稅真正生效，經(jīng)濟衰退的風險將上升，可能會達到50%或以上。“如果我們繼續(xù)走這條更具破壞性、對商業(yè)不友好的政策之路，政府挑戰(zhàn)多年來在美國市場和機構(gòu)建立的信任，那么對政府風格的不適可能會動搖投資者對美國資產(chǎn)的信心。”他說：“美國似乎已經(jīng)確立了自己的地位，人們可以放心政府不會以意想不到的方式改變游戲規(guī)則。”

亞特蘭大聯(lián)儲經(jīng)濟模型GDPNow周一更新顯示，預計一季度美國經(jīng)濟將萎縮2.1%。第一財經(jīng)記者匯總發(fā)現(xiàn)，目前華爾街機構(gòu)預測均值約1.5%，相比之下，去年第四季度經(jīng)濟增長2.3%，美國長期趨勢增速為1.8%。