① 鮑威爾鷹派發(fā)聲：維持觀望立場 將優(yōu)先控通脹 別期待美聯(lián)儲出手救市！

美聯(lián)儲主席鮑威爾今天凌晨表示，市場希望美聯(lián)儲出手平息波動的預期可能是錯誤的。他認為市場正在消化當前的形勢，應對大量的不確定性，而這意味著波動性。他指出，市場的動蕩部分源于對沖基金削減杠桿或債務(wù)，并補充道：“短期內(nèi)，你可能會繼續(xù)看到市場的波動性。”他警告稱，美國總統(tǒng)特朗普的關(guān)稅政策可能使美聯(lián)儲在“控制通脹”與“支持經(jīng)濟增長”之間陷入兩難境地。他暗示，如果通脹與就業(yè)目標出現(xiàn)矛盾，美聯(lián)儲可能會優(yōu)先考慮控制通脹。他強調(diào)：“目前我們處于一個可以‘等待更多清晰信號’的有利位置，無需立即調(diào)整政策立場。”在鮑威爾講話前，美股本已下跌，講話后跌幅進一步擴大。分析人士評論稱：“人們原以為鮑威爾會保持中立，但他表現(xiàn)出了鷹派傾向。”

評論員許戈：鮑威爾稱關(guān)稅對通脹影響較預期持久，警告通脹的威脅，因此更傾向于觀察后決定，即否認救市，這令市場擔心程度上升，美股直接下跌。因為歷次美聯(lián)儲出手，代表一場危機可能見底并結(jié)束。

國都證券投資顧問陳兆凌：市場正逐漸接受美聯(lián)儲年內(nèi)不降息的預期，無風險利率高企或較長時間壓制市場風險偏好。關(guān)注A股量能變化。

② 美國3月零售銷售環(huán)比增長1.4% 汽車購買量大增

美國3月零售銷售環(huán)比增長1.4%，增幅創(chuàng)兩年多來最大，高于預期的1.3%和前值0.2%。數(shù)據(jù)顯示，由于汽車購買量大幅增加，美國3月零售額大幅上升。但零售銷售的增長也引發(fā)了市場對通脹上升的擔憂。美聯(lián)儲主席鮑威爾今天凌晨表示，市場希望美聯(lián)儲出手平息波動的預期可能是錯誤的。他指出，市場的動蕩部分源于對沖基金削減杠桿或債務(wù)，并補充道：“短期內(nèi)，你可能會繼續(xù)看到市場的波動性。”

評論員許戈：美國3月零售銷售環(huán)比漲幅創(chuàng)兩年來最大，主要原因是消費者在特朗普政府實施懲罰性汽車關(guān)稅前搶購汽車。如果不包括汽車，零售銷售增長0.5%。高于預期的0.4%，背后的驅(qū)動因素還是關(guān)稅帶來的漲價恐慌，民眾提前購買大件耐用品，以規(guī)避可能的大幅漲價，同時隨著特朗普推進關(guān)稅計劃，消費者信心大幅下降。關(guān)稅不僅導致某些通脹預期指標飆升，還嚴重損害了美國人對其財務(wù)狀況的看法。

③ 現(xiàn)貨黃金首次突破3350美元關(guān)口 牛市不言頂？

現(xiàn)貨黃金在今天開盤續(xù)創(chuàng)新高，突破3350美元關(guān)口，一度漲至3357.92美元后回落，隔夜累漲逾100美元。貿(mào)易戰(zhàn)升級引發(fā)對全球經(jīng)濟衰退前景的擔憂，黃金今年已上漲逾27%。主要銀行對未來幾個季度的黃金前景仍持樂觀態(tài)度。投資者增加對黃金ETF的持倉，央行也在繼續(xù)增持黃金。高盛預測到2026年年中金價將漲至4000美元/盎司。

評論員許戈：黃金再創(chuàng)歷史新高，現(xiàn)貨金今早突破3350美元，投行紛紛提高目標位。這一波黃金的上漲與眾不同，一方面是全球資金出逃股市，全球股票配置降到2023年7月以來最低水平，美股也經(jīng)歷了兩個月歷史最大降幅；其次是市場對美國新政不確定性的擔心，為了避險買入黃金，市場對全球經(jīng)濟衰退的預測達到20年最高水平，82%的基金經(jīng)理預計全球經(jīng)濟將走軟，這是過去30年最高的比例，這無疑加劇了市場對黃金的追捧。隨著關(guān)稅政策的明朗，黃金也有可能出現(xiàn)調(diào)整，今年黃金四個多月的漲幅已經(jīng)達到近26%，積累了大量獲利盤。

國都證券投資顧問陳兆凌：美元信用走弱以及避險需求提升，黃金價格屢創(chuàng)新高。A股黃金股短期受到資金追捧。

④ 阿斯麥一季度訂單不及預期 但未來指引仍倔強看好

光刻機巨頭阿斯麥一季度凈銷售額達77.42億歐元，同比增長46%；凈利潤23.55億歐元，同比增長92%；毛利率提升至54.0%。但是一季度新增訂單金額39.36億歐元（其中包括12億歐元的EUV訂單），低于市場預期的48.2億歐元。公司警告稱，近期關(guān)稅公告增加了宏觀環(huán)境的不確定性，可能對半導體行業(yè)產(chǎn)生重大影響。阿斯麥首席執(zhí)行官Christophe Fouquet同時表示，在人工智能投資的推動下，2025年和2026年將是增長的年份。公司仍預計全年凈銷售額300億-350億歐元、毛利率將在51%-53%之間。阿斯麥美股隔夜收跌超7%。

評論員許戈：阿斯麥最新出爐的財報證實了市場的擔憂。一季度新訂單僅為39.4億歐元，不僅遠低于市場預期的48.2億歐元，而且較前一個季度的70.88億歐元大幅下滑44.5%。與其說關(guān)稅的影響，可能還是市場對科技芯片泡沫的擔心，導致支出下滑。但公司CEO對今年業(yè)績指引仍維持原來預測，理由是全球人工智能仍處于高速發(fā)展，科技仍是生產(chǎn)力提高的主因，對光刻機的需求或復蘇。

國都證券投資顧問陳兆凌：關(guān)稅影響背景下，半導體設(shè)備自主可控加速，板塊估值有望提振。

⑤ 強生公布一季度業(yè)績超預期 預警：2025年關(guān)稅風暴或?qū)⒕碜?億美元收益

全球醫(yī)療保健巨頭強生公司一季度財報業(yè)績表現(xiàn)亮眼。公司實現(xiàn)營收219億美元，同比增長2.4%，運營增長4.2%。其中，創(chuàng)新醫(yī)學部門銷售額達138.73億美元，同比增長2.3%；醫(yī)療技術(shù)部門銷售額為80.20億美元，同比增長2.5%。凈利潤更是同比增長237.9%，達到110億美元。每股收益4.56美元，同比增長237.78%。公司在產(chǎn)品研發(fā)和監(jiān)管方面成果顯著，如TREMFYA獲FDA批準用于治療克羅恩病，RYBREVANT/LAZCLUZE在非小細胞肺癌治療中取得突破。此外，強生還完成了對Intra-Cellular Therapies的收購，進一步豐富神經(jīng)科學產(chǎn)品組合。盡管面臨關(guān)稅等外部挑戰(zhàn)，強生對2025年全年業(yè)績保持信心，并上調(diào)全年營收預期。

評論員許戈：強生周二預測，今年公司將因關(guān)稅政策面臨4億美元收益沖擊。雖然公司目前受關(guān)稅困擾，但盈利前景仍表現(xiàn)穩(wěn)定。強生認為，目前美國對于進口藥的調(diào)查，明顯對公司有利，因為部分藥是仿制藥，因此全年營收指引從892億-900億美元上調(diào)到910億-918億，如何征收藥品的關(guān)稅仍不確定，這是一個利空，但強生未來將在美國投資超過550億美元，是否能獲得豁免，也或未可知。

國都證券投資顧問陳兆凌：醫(yī)藥短期受到關(guān)稅相關(guān)利空影響。中期來看，醫(yī)藥板塊仍具有不錯防御以及成長屬性，可關(guān)注創(chuàng)新藥等。

⑥ 力拓業(yè)績受颶風影響 但銅價上漲助力營收

全球礦業(yè)巨頭力拓一季度鐵礦石發(fā)運量同比下降9%，創(chuàng)下六年來最低水平，主要由于熱帶氣旋擾亂了其澳大利亞主要出口碼頭的運營。但力拓的銅業(yè)務(wù)表現(xiàn)強勁，現(xiàn)有銅資產(chǎn)一季度的產(chǎn)量同比增長16%至21萬噸，創(chuàng)下新紀錄。此外，力拓正積極布局能源轉(zhuǎn)型關(guān)鍵商品，在收購Arcadium Lithium后，進一步強化了其在優(yōu)質(zhì)銅鋁項目組合的優(yōu)勢。

評論員許戈：鐵礦石仍是公司主營業(yè)務(wù)，由于一季度發(fā)運量為六年來最低水平，因此業(yè)績受拖累。但今年公司積極布局能源轉(zhuǎn)型關(guān)鍵商品，收購Arcadium Lithium后，加強了對可充電電池關(guān)鍵金屬的布局。與此同時，公司維持110億美元的資本支出指引，幾內(nèi)亞西芒杜項目和阿根廷Rincon鋰項目取得重大進展。這些都可能助力公司后期發(fā)展。因此，力拓仍維持全年產(chǎn)量目標不變。

國都證券投資顧問陳兆凌：商品市場近期亦受消息擾動出現(xiàn)劇烈波動，短期或受金價創(chuàng)新高帶動展開修復行情。