特朗普將4月2日稱為“解放日”，誓言推行“對等關(guān)稅”政策。他承諾在4月2日實施對等關(guān)稅，盡管計劃仍在不斷調(diào)整，但他很可能做出貿(mào)易政策決定，包括最早從4月3日凌晨開始征收關(guān)稅?；セ蓐P(guān)稅旨在對外國的高關(guān)稅水平、國內(nèi)增值稅或商品及服務(wù)稅、非關(guān)稅壁壘等進(jìn)行評估。雖然這一體系的管理難度極大，其落地實施將給美國乃至全球經(jīng)濟(jì)的未來發(fā)展蒙上一層厚厚的陰影，沖擊當(dāng)下和未來的世界經(jīng)濟(jì)格局。

市場沖擊

市場方面，隨著潛在的供應(yīng)鏈中斷和成本上升，市場不確定性顯著增加。許多跨國公司，尤其是汽車、消費電子和農(nóng)業(yè)等行業(yè)的企業(yè)，擔(dān)心關(guān)稅會引發(fā)貿(mào)易伙伴的報復(fù)，導(dǎo)致美國出口產(chǎn)品價格上漲，在海外市場的競爭力下降。然而，特朗普政府似乎愿意容忍潛在的負(fù)面市場反應(yīng)，以推行其強(qiáng)硬的關(guān)稅政策。

從美國國內(nèi)來看，這些關(guān)稅舉措可能推高美國消費者價格指數(shù)，削弱消費能力，損害企業(yè)利潤，加劇滯脹擔(dān)憂，進(jìn)而對就業(yè)和資產(chǎn)價格造成負(fù)面影響。關(guān)稅本質(zhì)上是對消費者征稅，加征關(guān)稅將直接推高進(jìn)口商品的價格，導(dǎo)致美國民眾的生活成本大幅上升。

“解放日”臨近，各主要市場普遍震蕩。華爾街股市大幅下挫，亞馬遜、微軟等科技巨頭股價紛紛暴跌。歐元對美元、英鎊對美元等主要貨幣均出現(xiàn)反彈。當(dāng)下，市場關(guān)注焦點在于“解放日”關(guān)稅會導(dǎo)致美元下跌，還是助力美元企穩(wěn)。若“解放日”關(guān)稅政策實施，其他國家貨幣可能因貿(mào)易形勢變化，面臨貶值壓力，加劇外匯市場的波動，而美元將再次得到支撐。

此外，黃金再度成為市場不確定性的最大受益者。在ETF需求上升和央行購買的雙重作用下，黃金價格的未來走勢備受矚目。滯脹擔(dān)憂、關(guān)稅不確定性以及地緣政治風(fēng)險，黃金市場短期避險需求激增，價格屢創(chuàng)新高。特朗普宣布對所有汽車進(jìn)口加征關(guān)稅后，貿(mào)易緊張局勢顯著加劇，投資者避險需求被極大激發(fā)。3月28日，國際金價突破歷史新高，現(xiàn)貨黃金盤中突破3065美元關(guān)口。多家海外機(jī)構(gòu)紛紛上調(diào)黃金預(yù)測價格，高盛將年底金價預(yù)測上調(diào)至每盎司3300美元，背后原因在于央行對黃金的需求超出預(yù)期，且資金持續(xù)穩(wěn)健流入黃金ETF。

油價方面，周五因市場擔(dān)憂美國關(guān)稅戰(zhàn)可能引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)衰退，油價出現(xiàn)下跌。不過，由于美國加大對歐佩克成員國委內(nèi)瑞拉和伊朗的施壓，油價連續(xù)兩周上漲。未來一周的油價走勢仍極大地受到關(guān)稅發(fā)展的影響。

隨著市場不確定性上升，加密貨幣市場參與者紛紛降低風(fēng)險，拋售壓力再度顯現(xiàn)，主流幣劇烈波動。關(guān)稅政策的不確定性促使資金回流美元資產(chǎn)或比特幣，山寨幣流動性幾近枯竭，部分項目甚至面臨“歸零”風(fēng)險。DeFi（去中心化金融）項目遭受重創(chuàng)，特朗普家族的DeFi項目WLFI在這場市場動蕩中損失慘重。

國際貨幣基金組織（IMF）警告稱，美國的新關(guān)稅政策可能在中期內(nèi)導(dǎo)致全球GDP下降7%，這相當(dāng)于法國和德國的GDP總和。其他國家也不會坐視美國的關(guān)稅大棒揮舞，加拿大、中國、歐盟等已經(jīng)或準(zhǔn)備采取報復(fù)性措施，這將進(jìn)一步加劇全球經(jīng)濟(jì)的衰退風(fēng)險。標(biāo)普全球評級公司的評估顯示，如果將對特朗普政策的主觀判斷納入考量，未來12個月美國經(jīng)濟(jì)開始衰退的可能性將從10%提升至25%，接近十多年來的最高水平。

政治震蕩

特朗普的“解放日”關(guān)稅政策涉及關(guān)稅權(quán)力與錯綜復(fù)雜的法律依據(jù)，將引發(fā)美國國內(nèi)法律與政治層面的激烈博弈。

根據(jù)美國憲法第一條第8款，關(guān)稅權(quán)力歸屬于國會，國會通過立法來提高或降低關(guān)稅。目前，國會對特朗普總統(tǒng)史無前例地使用下放關(guān)稅權(quán)力的應(yīng)對較為有限。鑒于關(guān)稅稅率的設(shè)定方式多樣，可由一個國家單方面決定，也可通過雙邊或多邊談判達(dá)成，特朗普提議以互惠為基礎(chǔ)確定美國關(guān)稅稅率，這與現(xiàn)行稅率結(jié)構(gòu)存在差異。由此，白宮尋求《國際經(jīng)濟(jì)權(quán)力法》（IEEPA）的支持，該法案賦予總統(tǒng)宣布國家緊急狀態(tài)的權(quán)力，并可通過經(jīng)濟(jì)手段，包括進(jìn)口監(jiān)管迅速發(fā)布行政命令。此外，1962年《貿(mào)易擴(kuò)展法》第232條授權(quán)總統(tǒng)在商務(wù)部調(diào)查后，若發(fā)現(xiàn)某些產(chǎn)品進(jìn)口威脅到美國國家安全，可調(diào)整進(jìn)口。1974年《貿(mào)易法》第301條授權(quán)采取包括關(guān)稅在內(nèi)的廣泛措施，以應(yīng)對不公平的貿(mào)易行為。1974年關(guān)稅法第122條允許總統(tǒng)采取進(jìn)口措施解決國際收支赤字問題。1930年關(guān)稅法第338條允許總統(tǒng)對特定進(jìn)口產(chǎn)品征收“新的或額外的關(guān)稅”，但該條款很少被使用，其法律地位也未經(jīng)檢驗。

特朗普執(zhí)政期間頻繁運用關(guān)稅大棒，引發(fā)了國會內(nèi)部的分歧，部分立法者擔(dān)心提高關(guān)稅會引發(fā)通貨膨脹，損害美國經(jīng)濟(jì)的長期利益；另一些人則支持特朗普，認(rèn)為這是保護(hù)美國產(chǎn)業(yè)和減少貿(mào)易逆差的有效手段。盡管一些立法者推動加強(qiáng)監(jiān)督，但除非兩黨共同努力修改法律以恢復(fù)國會的貿(mào)易權(quán)力或限制其使用，否則國會阻止關(guān)稅的能力不足。

曾效力于前總統(tǒng)拜登的貿(mào)易官員巴爾燦表示，特朗普的關(guān)稅措施更容易受到法律質(zhì)疑，企業(yè)之所以推遲重大決策，很大程度上是因為擔(dān)心新規(guī)最終會被推翻。如果國會兩黨能夠達(dá)成共識，通過修改法律來恢復(fù)國會的貿(mào)易權(quán)力或限制總統(tǒng)的關(guān)稅使用，那么特朗普的“解放日”政策可能會受到一定程度的制約。

全球變數(shù)

4月1日，美國將發(fā)布一系列報告，涵蓋對貿(mào)易政策的廣泛評估，內(nèi)容涵蓋不公平貿(mào)易行為、貨幣操縱、貿(mào)易規(guī)則等多個方面，這些報告旨在為特朗普政府針對外國合作伙伴的計劃提供更多細(xì)節(jié)，部分報告將圍繞重啟與中國的關(guān)系展開。盡管并非所有報告都能按原計劃在4月1日提交，但貿(mào)易政策觀察人士仍可通過這些報告，更清晰地了解特朗普政府的貿(mào)易政策走向。

4月2日的“解放日”很可能成為全球貿(mào)易史上的一個重要轉(zhuǎn)折點，對全球企業(yè)、消費者和政府產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。如果特朗普按照計劃實施“對等關(guān)稅”，各國之間的貿(mào)易摩擦將進(jìn)一步升級，全球貿(mào)易秩序?qū)⑾萑牖靵y。但另一方面，這也可能促使各國重新審視現(xiàn)有的貿(mào)易關(guān)系，尋求更加公平、合理的貿(mào)易安排。企業(yè)方面，則須密切關(guān)注“解放日”后的貿(mào)易動態(tài)，提前做好應(yīng)對準(zhǔn)備，通過調(diào)整供應(yīng)鏈、拓展市場等方式，降低關(guān)稅帶來的負(fù)面影響。

自第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束以來，全球貿(mào)易在關(guān)稅與貿(mào)易總協(xié)定（GATT）和世界貿(mào)易組織（WTO）的框架下，逐步構(gòu)建起以非歧視和實際互惠為基石的規(guī)則體系。然而，特朗普提出的“對等關(guān)稅”，公然違背這一歷經(jīng)80年發(fā)展形成的全球貿(mào)易秩序。從歷史經(jīng)驗來看，以往的關(guān)稅調(diào)整大多通過多邊談判或雙邊協(xié)商達(dá)成，而特朗普卻試圖單方面推行關(guān)稅政策，這將打破現(xiàn)有的貿(mào)易平衡，重塑全球貿(mào)易格局。特朗普的“解放日”，并非真正的解放，而是對全球貿(mào)易秩序的一次嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。它預(yù)示著全球經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入一個充滿不確定性和風(fēng)險的新階段，各國政府和企業(yè)都需要做好充分的準(zhǔn)備，以應(yīng)對即將到來的風(fēng)暴。

（作者系浙江現(xiàn)代數(shù)字金融科技研究院理事長）