最近，不少人在轉(zhuǎn)發(fā)號稱是巴菲特發(fā)在社交媒體的帖子，對特朗普的政策表示贊許，認(rèn)為特朗普做了對美國最重要的事情。

筆者非常疑惑，果然不久，就辟謠了，是個假帖子。

大家其實都很好奇，特朗普這么搞，巴菲特到底會怎么說？

“加征關(guān)稅是一種戰(zhàn)爭行為”

3月2日，巴菲特在接受CBS采訪時已經(jīng)表明了態(tài)度。當(dāng)被主持人問及關(guān)稅將如何影響經(jīng)濟(jì)時，94歲的巴菲特表示，“在處理關(guān)稅方面我們已有很多經(jīng)驗。從某種程度上來說，加征關(guān)稅是一種戰(zhàn)爭行為（act of war）。”

巴菲特指出，關(guān)稅措施最終會變成對商品的征稅，他幽默地說：“從長期來看，關(guān)稅就是對商品征稅（直接增加商品的成本）。我的意思是，牙仙可不會來支付這些費用！然后呢？在經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域，你總得問這個問題。你總是要問，‘然后會發(fā)生什么’。”其實就是在暗示，加征關(guān)稅將損害消費者利益并引發(fā)通貨膨脹。

巴菲特對特朗普再次上臺以及他的政策說得不多，但是他做得很到位。根據(jù)巴菲特旗下伯克希爾2024年度的財報，伯克希爾在去年第四季度凈賣出了60多億美元的股票，這是伯克希爾連續(xù)第九個季度凈賣出。此前三個季度，伯克希爾凈賣出了約1270億美元的股票。2024年末，伯克希爾的現(xiàn)金儲備達(dá)到3342億美元，較第三季度末增長了92億美元，再創(chuàng)歷史新高。

巴菲特坐擁3300多億現(xiàn)金，再次成功逃頂美國股市下跌，寶刀不老。特朗普上臺后，美國股市不斷下調(diào)，至今已跌掉一成。雖然總體幅度并不是很大，但是單日波動相當(dāng)大。比如3月10日，道指、標(biāo)普、納指三大股指分別收跌2.08%、 2.7%、 4%。以至于各種AI大模型的“黑色星期一”的詞條，除了原有的1987年10月19日，不得不增補2025年3月10日。

有網(wǎng)友戲謔說：“特朗普總統(tǒng)正在努力工作，以讓股價下降，好讓普通老百姓都買得起。”也是，雞蛋的價格打不下來，股票的價格還打不下來嗎？

從加息預(yù)期急轉(zhuǎn)為降息預(yù)期

打貿(mào)易戰(zhàn)、加征關(guān)稅，會打壓經(jīng)濟(jì)發(fā)展，這是經(jīng)濟(jì)學(xué)理論和實踐早已證明的。關(guān)稅會導(dǎo)致美國物價上漲，消費者實際收入的購買力減少，進(jìn)而導(dǎo)致消費減少。

同時日益增加的通脹率會引發(fā)美聯(lián)儲加息，導(dǎo)致資金成本上升，投資會減少；他國的報復(fù)性關(guān)稅等對抗手段會導(dǎo)致美國的出口下降；美國政府財政赤字已經(jīng)太高，政府支出很難再增加。總之GDP的四大組成部分，消費、投資、凈出口、政府支出，都會下降。

不過，短期內(nèi)不用擔(dān)心加息。美聯(lián)儲3月議息會議宣布，利率不變，放緩縮表，上修通脹預(yù)測，下修經(jīng)濟(jì)預(yù)測。也就是說，美聯(lián)儲預(yù)測將出現(xiàn)滯脹。

特朗普上臺兩個月，大殺四方，一頓操作猛如虎，讓美聯(lián)儲從擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)過熱轉(zhuǎn)向擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)衰退，本來要加息，變成不加息，觀望，馬上又變成快要降息了。短短兩個月，從加息預(yù)期，到降息預(yù)期，這180度的轉(zhuǎn)彎，讓人應(yīng)接不暇。

在這紛亂局勢中，巴菲特掌舵的伯克希爾股票成為妥妥的“安全避風(fēng)港”，年初以來的漲幅直奔20%。

在特朗普關(guān)稅1.0時，巴菲特大幅減持美股，在后來疫情導(dǎo)致股市連續(xù)熔斷之際，才買回來。這次巴菲特行動更快，在特朗普關(guān)稅2.0實施之前，巴菲特已經(jīng)守著3300億現(xiàn)金按兵不動了。

“貿(mào)易戰(zhàn)沒有贏家”

對于特朗普的關(guān)稅政策，早在特朗普第一個任期搞關(guān)稅戰(zhàn)1.0的時候，巴菲特就表示反對。2018年在致股東的信中，盡管巴菲特從頭到尾都沒有用“關(guān)稅”這個詞，但是讀者從他對旗下公司的業(yè)務(wù)展望中可以真切地看到關(guān)稅的負(fù)面影響。

比如BNSF鐵路公司的貨運量可能會下降，因為單邊關(guān)稅措施可能引發(fā)其他國家征收報復(fù)性關(guān)稅，損害美國農(nóng)業(yè)、制造業(yè)等出口企業(yè)。又比如精密鑄件公司PCC和消費品業(yè)務(wù)，面臨原材料成本上升的壓力，原因是關(guān)稅帶來的輸入成本的變化。

在股東大會回答股東問題環(huán)節(jié)，巴菲特直言不諱地說：“關(guān)稅本質(zhì)上是對美國消費者征稅……如果兩個國家在貿(mào)易上做蠢事，最終將兩敗俱傷。”

特朗普是不是在重蹈胡佛和麥金萊總統(tǒng)的覆轍？

1930年6月17日，美國胡佛總統(tǒng)簽署了斯姆特-霍利關(guān)稅法，將20000多種的進(jìn)口商品關(guān)稅提升到歷史最高水平。

當(dāng)時美國1028名經(jīng)濟(jì)學(xué)家簽署請愿書抵制該法案，預(yù)測該法案會給美國經(jīng)濟(jì)乃至世界經(jīng)濟(jì)帶來災(zāi)難性影響。果不其然，在該法案通過之后，許多國家對美國采取了報復(fù)性關(guān)稅措施，使美國的進(jìn)口額和出口額驟降50%以上。

有人認(rèn)為，該法案導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)衰退，民不聊生的德國病急亂投醫(yī)，選出了一個獨裁者希特勒，最終二戰(zhàn)開始。雖然這個因果鏈有點長，但是每一步的因果關(guān)系還是比較強的。

特朗普最崇拜的美國總統(tǒng)是第25任總統(tǒng)威廉·麥金萊。麥金萊1896年當(dāng)選總統(tǒng)，1900年連任。1901年9月，被無政府主義者刺殺，是美國立國后被刺身亡的第三位總統(tǒng)。他上任第一年就通過了《丁利關(guān)稅法案》，將美國平均關(guān)稅推高到57%，標(biāo)志著美國貿(mào)易保護(hù)主義達(dá)到歷史頂點。該法案也是美國歷史上實施時間最長的關(guān)稅法案，為12年。

57%的平均關(guān)稅在我們現(xiàn)在是難以想象的，不過在19世紀(jì)末并不算是很離譜的事情。那個時代，國家之間的關(guān)稅非?；靵y，貿(mào)易保護(hù)主義、重商主義盛行。經(jīng)過兩次世界大戰(zhàn)后人們才意識到建立一個全球合理穩(wěn)定貿(mào)易體系的重要性，才出現(xiàn)了《關(guān)稅貿(mào)易總協(xié)定》。

特朗普認(rèn)為，麥金萊時代是美國的黃金時代，他說：“我國巨大的制造業(yè)財富是在國內(nèi)稅收很少、監(jiān)管很少、大部分收入來自其他國家的關(guān)稅的情況下創(chuàng)造的。”他想復(fù)制這個時代。

這個觀點令人驚訝，19世紀(jì)末到現(xiàn)在已經(jīng)過去了一個多世紀(jì)，世界在經(jīng)貿(mào)、安全、秩序等方面都發(fā)生了翻天覆地的變化。2024年全球貿(mào)易高達(dá)33萬億美元；兩次世界大戰(zhàn)死亡一億人后，人類終于建立了一個以聯(lián)合國為代表的國際秩序；核武器的出現(xiàn)讓地球上的生物真正進(jìn)入了一個命運共同體。此前沒有一種武器可以毀滅整個地球，現(xiàn)在有了，目前人類手上的核武器數(shù)量可以毀滅這個星球好幾次。

在這種情況下，沒有一個國家可以獨善其身。

很多人用孤立主義來描述特朗普，但是他卻又要把加拿大變成美國的一個州，把格陵蘭島也變成美國的一個州，似乎又不是孤立主義，而是擴(kuò)張主義。所有的“主義”在他身上都對不上。“懂王”絕對是一個最讓人看不懂的總統(tǒng)。

巴菲特對商人總統(tǒng)的態(tài)度

2019年，雅虎財經(jīng)采訪巴菲特，主持人問：“特朗普總統(tǒng)曾是一位企業(yè)高管，這引出兩個問題：企業(yè)高管是總統(tǒng)的合適人選嗎？總統(tǒng)人選擁有哪些品質(zhì)會得到你的支持？”

巴菲特回答說：“我認(rèn)為，企業(yè)高管可以是合適人選，但我并不認(rèn)為，僅憑企業(yè)高管的身份，就該給他們額外加分。我所期待的總統(tǒng)，首先他在每天清晨醒來時都能夠認(rèn)識到，對富強的美國來說，大規(guī)模殺傷性武器是最大威脅。他意識到，在我們生活的世界里，總會有個人、組織，乃至個別國家，想要消滅大部分美國人或者其他國家的人民，而這些人如今的殺傷能力涉及核、生、化三類武器。當(dāng)然，我覺得現(xiàn)在還得加上網(wǎng)絡(luò)武器。”

巴菲特還引用了愛因斯坦的一句話，“原子所釋放的能量改變了一切，但我們的思維方式不曾改變”，愛因斯坦還指出，"因此，我們正走向空前的災(zāi)難"。

看起來，特朗普加速了這個過程。好在他只有四年任期。

（作者曾在復(fù)旦學(xué)習(xí)、任教9年；曾在中歐國際工商學(xué)院供職20年）

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