去年行業(yè)內(nèi)對(duì)今年“開門紅”形勢(shì)有著各類不同預(yù)測(cè)，如今答案已浮出水面。

金融監(jiān)管總局近期發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，作為“開門紅”重要節(jié)點(diǎn)的前兩月，人身險(xiǎn)公司共計(jì)實(shí)現(xiàn)1.2萬億元原保險(xiǎn)保費(fèi)收入，同比微降2.6%。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，今年“開門紅”保費(fèi)出現(xiàn)同比下降，主要是預(yù)定利率下調(diào)以及分紅險(xiǎn)銷售有難度。不過，相對(duì)于規(guī)模保費(fèi)的短期升降，市場(chǎng)更應(yīng)關(guān)注保費(fèi)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型。

從近期幾家上市險(xiǎn)企的年報(bào)業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)來看，各家高管紛紛表態(tài)正在努力向分紅險(xiǎn)等浮動(dòng)收益型產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，相信未來分紅險(xiǎn)占比會(huì)有顯著提高。

“前兩年大家習(xí)慣了固定收益型的增額終身壽險(xiǎn)之后，浮動(dòng)收益型的分紅險(xiǎn)產(chǎn)品確實(shí)需要一段市場(chǎng)教育的時(shí)間。但在低利率環(huán)境下，這是全行業(yè)必須要做的事情，只是效果可能還沒那么快體現(xiàn)出來。”一名險(xiǎn)企產(chǎn)品負(fù)責(zé)人對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示。

“開門紅”保費(fèi)同比微降1.2%

金融監(jiān)管總局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年前兩個(gè)月保險(xiǎn)行業(yè)累計(jì)原保費(fèi)收入為1.5萬億元，同比微降1.2%。其中，主要是人身險(xiǎn)公司的保費(fèi)同比微降所致。而在人身險(xiǎn)中，壽險(xiǎn)保費(fèi)前兩個(gè)月同比下降3.5%則是最重要的原因。

在保險(xiǎn)行業(yè)內(nèi)，第一季度，尤其是前兩個(gè)月，是很多保險(xiǎn)公司最為看重的“開門紅”。在這段時(shí)間內(nèi)，保險(xiǎn)公司會(huì)“狠砸”費(fèi)用、“狠推”產(chǎn)品，力爭(zhēng)給這一年的銷售開個(gè)好頭。就以2024年為例，盡管部分保險(xiǎn)公司明確表示已淡化“開門紅”，要將銷售節(jié)奏更均勻地平攤到全年，但從全行業(yè)來看，前兩月人身險(xiǎn)公司的原保險(xiǎn)保費(fèi)收入在全年中的占比仍超過30%。

如果分月來看，東吳證券數(shù)據(jù)顯示，1月、2月人身險(xiǎn)公司單月保費(fèi)規(guī)模分別為8623億元、3328億元，分別呈現(xiàn)同比下降4.5%及正增長(zhǎng)2.6%的態(tài)勢(shì)，2月較1月增速提升7.1個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)泰海通證券表示，預(yù)計(jì)2月單月壽險(xiǎn)保費(fèi)收入轉(zhuǎn)正得益于春節(jié)錯(cuò)期（2024年春節(jié)在2月）的低基數(shù)因素環(huán)比小幅改善，但增長(zhǎng)仍然較弱。

東吳證券分析稱，前兩個(gè)月人身險(xiǎn)保費(fèi)增速承壓，主要因素包括：2025年“開門紅”主要產(chǎn)品轉(zhuǎn)向分紅險(xiǎn)，市場(chǎng)接受度仍待提升；2023~2024年預(yù)定利率下調(diào)之際的連續(xù)“炒停”后市場(chǎng)需求一定程度被透支；“報(bào)行合一”全面落實(shí)下渠道銷售積極性受到一定影響。預(yù)計(jì)新單保費(fèi)降幅或大于總保費(fèi)。

不過，業(yè)內(nèi)人士表示，相對(duì)于保費(fèi)規(guī)模的每月漲跌，更應(yīng)注重人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的變化。“在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的重要性高于單純的規(guī)模增長(zhǎng)，推動(dòng)分紅險(xiǎn)銷售有利于優(yōu)化負(fù)債成本，緩解利差損壓力。”東吳證券在研報(bào)中表示。

值得一提的是，往常每月會(huì)按例披露保費(fèi)規(guī)模的上市險(xiǎn)企，在進(jìn)入2025年后，其中的幾家已開始不再披露每月保費(fèi)。

“每月保費(fèi)披露以自愿為主。一方面在新準(zhǔn)則下，壽險(xiǎn)的規(guī)模保費(fèi)與報(bào)表中的保險(xiǎn)服務(wù)收入科目之間由于會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變化數(shù)據(jù)相去甚遠(yuǎn)，投資者可能產(chǎn)生誤解。另一方面，公司也希望可以不要太被每月保費(fèi)的短期變動(dòng)所左右，而是傳遞出價(jià)值轉(zhuǎn)型的長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)理念。”一名資深業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者稱。

國(guó)泰海通證券表示，盡管保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)增長(zhǎng)有所承壓，但得益于預(yù)定利率下調(diào)、費(fèi)用管控以及產(chǎn)品策略轉(zhuǎn)向浮動(dòng)收益型產(chǎn)品，預(yù)計(jì)利好推動(dòng)負(fù)債成本改善。

結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型進(jìn)行時(shí)勢(shì)在必行

對(duì)于分紅險(xiǎn)的轉(zhuǎn)型在業(yè)內(nèi)人士看來顯然是勢(shì)在必行的。

隨著低利率環(huán)境的延續(xù)，分紅險(xiǎn)由于較低的預(yù)定利率設(shè)定以及可能實(shí)現(xiàn)的浮動(dòng)收益部分，在降低險(xiǎn)企負(fù)債剛性成本的同時(shí)，資本市場(chǎng)上升時(shí)也能實(shí)現(xiàn)險(xiǎn)企和客戶的“共贏”，因此成為了近年來保險(xiǎn)行業(yè)應(yīng)對(duì)利差損風(fēng)險(xiǎn)的必然選擇。

事實(shí)上，在2024年中期業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，中國(guó)平安、中國(guó)太保等多家頭部壽險(xiǎn)公司就預(yù)計(jì)全行業(yè)分紅險(xiǎn)占比將達(dá)到50%以上。

從今年的“開門紅”來看，各大險(xiǎn)企的主推產(chǎn)品均以分紅險(xiǎn)、萬能險(xiǎn)等浮動(dòng)收益型產(chǎn)品為主。有媒體統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，今年一季度，分紅型、萬能型的人壽保險(xiǎn)占全部“上新”產(chǎn)品的近四成。

當(dāng)然，盡管保險(xiǎn)公司全力推進(jìn)，但50%的目標(biāo)顯然不可能一蹴而就，有險(xiǎn)企高管就對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者直言：“第一季度（分紅險(xiǎn)）賣得一般。”在該人士看來，前兩年大家習(xí)慣了固定收益型的增額終身壽險(xiǎn)之后，對(duì)于相對(duì)更為復(fù)雜的浮動(dòng)收益型分紅險(xiǎn)產(chǎn)品，再疊加預(yù)定利率的降低造成的吸引力下降，不管是客戶，還是銷售渠道，都確實(shí)需要一段市場(chǎng)教育的時(shí)間，但對(duì)于分紅險(xiǎn)的前景仍具信心。

在近期的年報(bào)發(fā)布會(huì)上，多家上市險(xiǎn)企的高管也同樣表達(dá)了對(duì)于分紅險(xiǎn)的信心。

新華保險(xiǎn)管理層就在近日的年報(bào)業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上表示，把推動(dòng)分紅險(xiǎn)轉(zhuǎn)型放在戰(zhàn)略高度。“（分紅險(xiǎn)）從一季度的市場(chǎng)來看也是有空間的，也是有一部分客戶認(rèn)可的。所以公司在反復(fù)研判之后，我們定了相應(yīng)的計(jì)劃，要切實(shí)根據(jù)市場(chǎng)的變化，確保公司在戰(zhàn)略方向上，在業(yè)務(wù)策略選擇上不走偏，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)的主基調(diào)。”新華保險(xiǎn)總裁、首席財(cái)務(wù)官龔興峰說。具體來說，一季度為提高分紅險(xiǎn)的內(nèi)外勤技能水平做好了準(zhǔn)備，二季度會(huì)進(jìn)一步加大分紅險(xiǎn)的銷售，在有準(zhǔn)備、有技能之后，更好地發(fā)展好分紅險(xiǎn)業(yè)務(wù)，確保分紅險(xiǎn)的轉(zhuǎn)型能夠成功，實(shí)現(xiàn)分紅險(xiǎn)在2025年整個(gè)業(yè)務(wù)盤子里新單保費(fèi)不低于30%的目標(biāo)。

中國(guó)平安總經(jīng)理兼聯(lián)席首席執(zhí)行官謝永林在近日接受第一財(cái)經(jīng)記者專訪時(shí)也表示，“開門紅”期間，中國(guó)平安個(gè)險(xiǎn)新單保費(fèi)中分紅險(xiǎn)占比超三成，基本符合預(yù)期，后續(xù)將持續(xù)強(qiáng)化分紅險(xiǎn)推動(dòng)策略，提升隊(duì)伍分紅銷售能力，規(guī)劃上新分紅產(chǎn)品、豐富產(chǎn)品貨架，推動(dòng)分紅占比繼續(xù)提升。