上周，A股穩(wěn)市政策組合拳落地，上市公司隨之掀起回購、增持、分紅熱潮，超過400家上市公司披露回購、增持、分紅計(jì)劃，合計(jì)金額上限超過千億元。

據(jù)記者初步統(tǒng)計(jì)，自4月7日以來，上周共計(jì)131家上市公司披露回購計(jì)劃，金額上限合計(jì)497億元；共計(jì)79家披露大股東、高管增持計(jì)劃，金額上限合計(jì)391億元。同時(shí)，還有共計(jì)216家披露現(xiàn)金分紅公告，合計(jì)金額達(dá)到540億元。

另外，隨著市場(chǎng)調(diào)整疊加上市公司積極落實(shí)分紅，今年以來，滬深300指數(shù)股息率持續(xù)走高。截至4月11日，滬深300指數(shù)近12個(gè)月股息率為3.52%，接近近十年高位水平。

在業(yè)內(nèi)人士看來，在一系列政策組合拳穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期后，推動(dòng)上市公司陸續(xù)回購或增持，將進(jìn)一步提振市場(chǎng)信心，有助于市場(chǎng)形成穩(wěn)定運(yùn)行的正向傳遞機(jī)制。同時(shí)，當(dāng)前A股上市公司處于估值洼地，或已迎來逆向布局的重要時(shí)間窗口。

回購、增持、分紅熱潮再現(xiàn)

上周，受美國關(guān)稅政策沖擊，全球資本市場(chǎng)劇烈波動(dòng)。A股在周初遭遇回撤后企穩(wěn)，在“國家隊(duì)”以及各部委協(xié)同打出穩(wěn)市組合拳后，上市公司迅速展開護(hù)盤行動(dòng)，回購、增持、分紅隊(duì)伍不斷擴(kuò)容。

據(jù)記者初步統(tǒng)計(jì)，自4月7日以來，上周5個(gè)交易日內(nèi)，共計(jì)131家上市公司披露回購計(jì)劃，金額上限合計(jì)497億元。多家上市公司斥資數(shù)十億元回購，其中寧德時(shí)代（300750.SZ）、徐工機(jī)械（000425.SZ）以及美的集團(tuán)（000333.SZ）回購上限均超過30億元，立訊精密（002475.SZ）、國泰海通（601211.SH）回購上限達(dá)到20億元，中國中鐵（601390.SH）、京東方（000725.SZ）等回購不低于15億元。

在股東及高管增持方面，上周共計(jì)79家上市公司披露大股東、董監(jiān)高增持計(jì)劃，金額上限合計(jì)391億元。其中僅中國石油（601857.SH）、中國石化（600028.SH）、中國海油（600938.SH）三家公司控股股東合計(jì)增持不低于68億元，不超過126億元；此外，三峽能源（600905.SH）、中國鋁業(yè)（601600.SH）、榮盛石化（002493.SZ）、五糧液（000858.SZ）等均披露了股東大額增持計(jì)劃。

除了回購、增持，還有數(shù)百家上市公司披露了現(xiàn)金分紅計(jì)劃。據(jù)記者初步統(tǒng)計(jì)，上周共計(jì)216家上市公司披露現(xiàn)金分紅公告，合計(jì)分紅金額約540億元，多家分紅金額超過20億元。比如，寧波銀行（002142.SZ）現(xiàn)金分紅金額達(dá)到59億元，長安汽車（000625.SZ）、華利集團(tuán)（300979.SZ）、鵬鼎控股（002938.SZ）、西部礦業(yè)（601168.SH）、申能股份（600642.SH）等分紅均超過20億元。

事實(shí)上，近段時(shí)間以來，隨著上市公司進(jìn)入年報(bào)披露季，滬深兩市已有上千家公司在披露2024年年報(bào)的同時(shí)，披露了分紅預(yù)案。

據(jù)記者初步統(tǒng)計(jì)，截至4月11日，在已披露2024年年報(bào)的滬深上市公司中，滬市共有537家公司披露分紅預(yù)案，金額合計(jì)8939億元，疊加前期中期分紅，2024財(cái)年共計(jì)分紅1.40萬億元，同比增長8.82%；深市共有524家公司披露分紅預(yù)案，金額合計(jì)2212.00億元，疊加前期中期分紅等，2024財(cái)年共計(jì)分紅2866.43億元，同比增長20.38%。

滬深300股息率處于近十年新高

隨著市場(chǎng)調(diào)整疊加上市公司積極落實(shí)分紅，今年以來，滬深300指數(shù)股息率持續(xù)走高。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月11日，滬深300指數(shù)股息率達(dá)3.52%，接近近十年高位水平。

截至當(dāng)日，滬深300成份股中，滬市有110家公司已披露2024年年報(bào)，合計(jì)凈利潤3.42萬億元，同比增長10.26%，分紅金額1.28萬億元，同比增長9.26%；深市有50家公司已披露年報(bào)，合計(jì)凈利潤3451.68億元，同比增長7.72%，分紅金額1507.06億元，同比增長24.40%。

在業(yè)內(nèi)人士看來，市場(chǎng)大幅震蕩后，滬深300股息率處于近十年高位，意味著A股上市公司處于估值洼地，疊加上市公司質(zhì)量提升及分紅利好，投資價(jià)值進(jìn)一步凸顯，當(dāng)前A股市場(chǎng)或已迎來逆向布局的重要時(shí)間窗口。

據(jù)中金公司此前分析，市場(chǎng)回調(diào)后，估值再度具備吸引力。截至4月7日，滬深300指數(shù)動(dòng)態(tài)市盈率僅10.6倍，仍明顯低于歷史均值。從股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的維度看，滬深300的股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)在市場(chǎng)下跌之后再度上升至接近7%。從股息率的維度看，滬深300的股息率TTM達(dá)3.67%，超過10年期國債收益率2個(gè)百分點(diǎn)，反映即便盈利預(yù)期面臨挑戰(zhàn)，但股息穩(wěn)定回報(bào)率仍明顯高于債券回報(bào)率，估值具備較強(qiáng)吸引力。

在中國社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所副所長張斌看來，在超預(yù)期關(guān)稅政策影響下，大部分的國內(nèi)和國際投資者對(duì)中國經(jīng)濟(jì)和中國資本市場(chǎng)相對(duì)樂觀的理由之一便是資本市場(chǎng)估值更具吸引力。

“美國和日本股市經(jīng)歷持續(xù)多年上漲以后，很多股票估值處于歷史高位，引起了部分投資者的不安。中國股票市場(chǎng)的市盈率目前整體處于偏低水平，對(duì)于投資者而言，中國資產(chǎn)的價(jià)格泡沫風(fēng)險(xiǎn)更低。”張斌表示。

摩根士丹利中國首席股票策略師王瀅認(rèn)為，上市公司積極提升股本投資回報(bào)，政策環(huán)境對(duì)民營經(jīng)濟(jì)給予進(jìn)一步的呵護(hù)和支持，還有中國在全球高科技領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)中的突破，這些因素讓外界看到了中國股市在多層面上出現(xiàn)明顯的結(jié)構(gòu)性改善。因此，當(dāng)前是全球投資人增加對(duì)中國股票配置的最佳時(shí)機(jī)。