科創(chuàng)板ETF正從“被動(dòng)跟蹤”向“主動(dòng)增強(qiáng)”的策略升級(jí)。

4月15日，永贏基金上報(bào)科創(chuàng)綜合價(jià)格增強(qiáng)策略ETF，和早前上報(bào)的嘉實(shí)基金、銀華基金、易方達(dá)基金一同，成為首批4家上報(bào)科創(chuàng)綜指增強(qiáng)策略ETF的公募機(jī)構(gòu)。

2025年以來(lái)，A股科技股持續(xù)上漲，漲幅明顯高于其他板塊。截至4月16日收盤，科創(chuàng)50指數(shù)收漲0.81%，科創(chuàng)100、科創(chuàng)綜指年內(nèi)分別累計(jì)上漲6%、3%。

這也讓科創(chuàng)ETF新發(fā)市場(chǎng)火熱。上交易所披露最新數(shù)據(jù)顯示，科創(chuàng)板主題ETF的規(guī)模合計(jì)已達(dá)2500億元，其中71只科創(chuàng)板ETF已上市交易。自“科創(chuàng)板八條”政策發(fā)布以來(lái)，新增42只科創(chuàng)板ETF上市，較“科創(chuàng)板八條”發(fā)布前數(shù)量翻倍;布局科創(chuàng)板ETF的基金公司達(dá)26家，較“科創(chuàng)板八條”發(fā)布前增加12家。

銀華基金分析，相比科創(chuàng)50、科創(chuàng)100等科創(chuàng)板寬基指數(shù)，科創(chuàng)綜指的覆蓋面更廣、表征性更強(qiáng)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年3月底，科創(chuàng)板上市公司已達(dá)586家。從市值表征來(lái)看，科創(chuàng)綜指現(xiàn)有569只成分股，合計(jì)總市值達(dá)74492.23億元，對(duì)整個(gè)科創(chuàng)板的市值覆蓋度近97%。

從不同產(chǎn)品的凈值表現(xiàn)來(lái)看，科創(chuàng)板ETF內(nèi)部已經(jīng)有分化跡象。以4月15日數(shù)據(jù)為例，科創(chuàng)芯片ETF單日凈申購(gòu)2.62億元，近一周合計(jì)吸金1.87億元，最新規(guī)模達(dá)241.34億元，年內(nèi)規(guī)模增長(zhǎng)約40%；而部分中小規(guī)模產(chǎn)品如科創(chuàng)價(jià)值ETF年內(nèi)縮水近15%。

“同質(zhì)化問題一直是寬基金產(chǎn)品繞不開的問題。”某頭部基金公司指數(shù)投資部負(fù)責(zé)人說，當(dāng)前超六成科創(chuàng)板ETF跟蹤標(biāo)的集中于科創(chuàng)50、科創(chuàng)100等寬基指數(shù)，且費(fèi)率戰(zhàn)愈演愈烈。

鵬華基金量化及衍生品投資部總經(jīng)理蘇俊杰對(duì)第一財(cái)經(jīng)分析稱，科創(chuàng)板是一個(gè)具有高彈性、高波動(dòng)特點(diǎn)，且個(gè)股投資門檻較高的板塊。截至2025年3月20日，投資科創(chuàng)板的ETF中前十大ETF規(guī)模合計(jì)占比超過87%。按規(guī)模加權(quán)計(jì)算，個(gè)人投資者持有比例占56.5%。因此，個(gè)人投資者的交易情緒對(duì)科創(chuàng)板行情波動(dòng)的主導(dǎo)作用，成為了一個(gè)重要的擇時(shí)指標(biāo)。

蘇俊杰進(jìn)一步分析稱，由于科創(chuàng)板上市企業(yè)多為高成長(zhǎng)性科技公司，具有小市值、高彈性的特點(diǎn)，再加上對(duì)個(gè)人投資者設(shè)置了較高的準(zhǔn)入門檻，這導(dǎo)致板塊股價(jià)整體波動(dòng)較大。

“今年以來(lái)，科技成長(zhǎng)主題是今年以來(lái)表現(xiàn)最好的。”永贏基金分析稱，從行業(yè)層面看，隨著美國(guó)關(guān)稅政策調(diào)整，包括但不僅限于中國(guó)電子及半導(dǎo)體等完整產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤婷黠@。與此同時(shí)，科創(chuàng)板今年整體表現(xiàn)亮眼，在4月7日調(diào)整下跌后，指數(shù)行情層面上，整體而言，科創(chuàng)綜指在產(chǎn)業(yè)利好與估值優(yōu)勢(shì)的共振下，未來(lái)有望展現(xiàn)出更好的表現(xiàn)。

嘉實(shí)基金認(rèn)為，政策持續(xù)加碼半導(dǎo)體、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域，國(guó)產(chǎn)替代加速有望為科創(chuàng)板企業(yè)打開增量市場(chǎng)。另一方面，國(guó)產(chǎn)AI大模型領(lǐng)域的技術(shù)突破，科技成果將進(jìn)入集中爆發(fā)期。伴隨政策持續(xù)加碼和產(chǎn)業(yè)升級(jí)縱深推進(jìn)，科創(chuàng)板塊或?qū)⑽嘣隽抠Y金關(guān)注。

銀華基金判斷，未來(lái)AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)邏輯不變，“對(duì)等關(guān)稅”下國(guó)產(chǎn)替代及信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)鏈或迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇，板塊內(nèi)“硬科技”屬性強(qiáng)、成長(zhǎng)潛力高的個(gè)股更受關(guān)注。