“階段交易層面，價值、質(zhì)量類資產(chǎn)有望承接階段調(diào)整中的避險資金，追求景氣的行情中現(xiàn)金流成長也擁有不錯的彈性。”該人士認為，現(xiàn)金流選股能夠透過高股息的表象，探尋到有持續(xù)較高股東回報能力的優(yōu)質(zhì)個股，是更重視企業(yè)盈利質(zhì)量的分紅策略，適合長期持有。

那么，現(xiàn)金流策略較適合什么樣的投資者？招商基金指數(shù)部有關(guān)人士說，例如希望長期投資、穿越周期的價值偏好投資者，需要平衡投資者組合風險的配置型投資者，以及偏好核心資產(chǎn)但想規(guī)避金融、地產(chǎn)的投資者。

規(guī)模競賽該如何突圍

這是繼中證A500指數(shù)基金后，又一個引發(fā)公募機構(gòu)扎堆布局的產(chǎn)品類別。在此之前，圍繞中證A500的相關(guān)指數(shù)產(chǎn)品曾在資本市場上掀起一輪又一輪熱潮。事實上，即使已經(jīng)過去半年有余，基金公司對中證A500指數(shù)系列產(chǎn)品的布局熱情未見消退，申報端擴容仍在持續(xù)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，目前仍有14只相關(guān)產(chǎn)品處于待審批或排隊發(fā)行階段，加上此前已進入市場的產(chǎn)品，參與這一賽道的產(chǎn)品數(shù)量已有148只，布局機構(gòu)則有85家之多，包括多家中小型基金公司。

有某中型基金公司內(nèi)部人士表示，除了響應監(jiān)管政策的號召，布局指數(shù)業(yè)務(wù)既是為了滿足客戶的需求，也是為了完善產(chǎn)品線。“其實公司內(nèi)部已經(jīng)開了很多次相關(guān)會議，無論是參照海外經(jīng)驗還是結(jié)合當前實際，被動指數(shù)已經(jīng)成為行業(yè)發(fā)展的明確未來，但巨大的資源投入確實需要仔細考量”。

隨著近年來被動浪潮的席卷，ETF市場規(guī)模也來到4萬億元關(guān)口。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月11日，ETF市場合計規(guī)模達到3.92萬億元。隨著各方紛紛入局，隨之而來的產(chǎn)品同質(zhì)化問題也日益凸顯。

在趨于極致“內(nèi)卷”的狀況下，面對短時間大量資源的投入以及后續(xù)的產(chǎn)品營銷投入，基金公司也意識到了背后存在的問題。同時，頭部機構(gòu)憑借渠道、流動性優(yōu)勢形成馬太效應，后來者需支付更高成本爭奪市場份額。

“當前ETF確實存在同質(zhì)化較為普遍的問題，這是指數(shù)產(chǎn)品天然的特質(zhì)，很難完全避免。尤其一些熱門指數(shù)，上報獲批發(fā)行的數(shù)量都很可觀。但跟蹤同一個指數(shù)，說到底產(chǎn)品又會有什么很大的差別嗎？”華南一位指數(shù)相關(guān)的公募投研人士對第一財經(jīng)說。

該人士進一步表示，同一標的ETF面臨激烈的市場競爭，需要相應投入較多資源，某種程度上說可以理解為“消耗戰(zhàn)”。在頭部公募已占據(jù)顯著優(yōu)勢的情況下，那些后來者如何突圍，也很考驗機構(gòu)的布局智慧。

“作為ETF市場的后入者，我們從2021年底進入這一市場。坦率地說，盡管在行業(yè)快速發(fā)展的浪潮中也取得一些成績，但過程還是充滿艱辛的。”景順長城基金ETF與創(chuàng)新投資部總經(jīng)理汪洋表示，在他看來，ETF的服務(wù)和推廣不是冰冷的，公司這幾年做出了自己的特色。

前述中型基金公司人士表示，最開始的時候會采取發(fā)起式的方式布局，例如做指數(shù)增強產(chǎn)品或者一些特色品種。“我們還是想走差異化的路線，那種特別卷的賽道或者頭部已經(jīng)做出來的，我們會考慮投入和產(chǎn)出比是否值得”。

“最初，因為市場上的ETF產(chǎn)品較少，大家更多地是刷產(chǎn)品的存在感，向投資者宣傳自己有這個產(chǎn)品，希望投資者購買?，F(xiàn)在內(nèi)容形式上包括文字、圖像等方面，投資者也感受到來自基金公司以及銷售渠道立體化的投資服務(wù)體系。”陳龍稱。

在汪洋看來，個人投資者不可能把所有資金都投向一個產(chǎn)品，權(quán)益資產(chǎn)配置也應該是組合的形式。“現(xiàn)在ETF品類很多，怎么把這些糅在一起匹配不同年齡、不同風險偏好的投資者，是真正吸引老百姓投資的最核心的問題。”