① 美財(cái)長(zhǎng)稱貿(mào)易戰(zhàn)不可持續(xù) 特朗普稱無(wú)意解雇鮑威爾 美股周二大幅收高 美元回升

美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)貝森特稱貿(mào)易戰(zhàn)不可持續(xù)，并預(yù)計(jì)局勢(shì)即將緩和，其言論推動(dòng)美股周二大幅收高，三大股指均收回周一跌幅，納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)隔夜收漲近3.7%。明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)卡什卡利稱美聯(lián)儲(chǔ)有責(zé)任確保關(guān)稅不會(huì)引發(fā)持續(xù)的通脹問(wèn)題。之后，特朗普釋放貿(mào)易緩和信號(hào)并表示無(wú)意解雇美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾，美股科技股盤后繼續(xù)上漲。美元指數(shù)隔夜收漲，今天亞洲早盤繼續(xù)上揚(yáng)，反彈至99.5上方。另外，昨天拍賣的美國(guó)2年期國(guó)債中標(biāo)收益率3.795%，為9月以來(lái)最低，招標(biāo)結(jié)果公布后收益率小幅走高，2年期美債收益率最終上漲6.3個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.8211%。10年期國(guó)債收益率昨天下跌1.96個(gè)基點(diǎn)，報(bào)4.3910%。

評(píng)論員簡(jiǎn)佳：特朗普第二任期的政策引發(fā)了全球?qū)γ绹?guó)金融體系信心的動(dòng)搖。他對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的攻擊和關(guān)稅政策不僅削弱了美元和美國(guó)國(guó)債作為傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)的吸引力，還加劇了市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂。盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)體量龐大，不太可能迅速崩潰，但當(dāng)前的動(dòng)蕩已對(duì)全球金融市場(chǎng)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。美元的主導(dǎo)地位雖在短期內(nèi)難以被取代，但長(zhǎng)期來(lái)看，美國(guó)需重新審視其經(jīng)濟(jì)政策，以恢復(fù)市場(chǎng)信心并維持其金融霸權(quán)的穩(wěn)定。

東北證券首席投資顧問(wèn)郭峰：表面上美股在等美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策，實(shí)質(zhì)還是特朗普關(guān)稅政策導(dǎo)致美國(guó)面臨滯脹風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)政策全面轉(zhuǎn)向積極，A股走勢(shì)抗跌。

② 特斯拉第一季度凈利潤(rùn)同比下降71% 廉價(jià)新車型仍將按計(jì)劃在上半年開(kāi)始生產(chǎn)

特斯拉一季度營(yíng)收193.4億美元，同比下降9.2%；凈利潤(rùn)為4.09億美元，同比下降63.8%；經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)3.99億美元，同比下降66%；調(diào)整后每股收益0.27美元，均明顯低于預(yù)期。一季度汽車業(yè)務(wù)總收入139.7億美元，同比下降20%；毛利率16.3％，預(yù)估16.1％。季度資本支出14.9億美元，同比減少46%，預(yù)估24.9億美元。特斯拉表示，包括更實(shí)惠車型在內(nèi)的新車計(jì)劃仍有望在上半年開(kāi)始生產(chǎn)。特斯拉在財(cái)報(bào)中略去了有關(guān)恢復(fù)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)，將在第二季度財(cái)報(bào)中進(jìn)一步更新2025年指引。

評(píng)論員簡(jiǎn)佳：特斯拉2025年第一季度的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)顯示，其業(yè)績(jī)下滑歸因于貿(mào)易政策的不確定性，但馬斯克的政治立場(chǎng)和相關(guān)爭(zhēng)議也對(duì)品牌造成了負(fù)面影響，導(dǎo)致汽車交付量下降，汽車業(yè)務(wù)總收入降至2021年第三季度以來(lái)最低谷。然而，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，特別是部署儲(chǔ)能裝機(jī)量的三位數(shù)增長(zhǎng)，顯示出特斯拉在新能源領(lǐng)域的潛力。特斯拉上海儲(chǔ)能工廠的投產(chǎn)和首批Megapack產(chǎn)品出口澳大利亞，進(jìn)一步證明了其在儲(chǔ)能市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。盡管面臨諸多挑戰(zhàn)，特斯拉仍需在汽車業(yè)務(wù)上加強(qiáng)品牌管理和市場(chǎng)策略，同時(shí)繼續(xù)拓展儲(chǔ)能業(yè)務(wù)，以實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期的可持續(xù)增長(zhǎng)。

國(guó)海證券（2025-4-15發(fā)布）：2024年以舊換新政策催化下乘用車銷量表現(xiàn)超預(yù)期，2025年以舊換新政策延續(xù)，對(duì)汽車消費(fèi)向上進(jìn)行支撐。展望后續(xù)，汽車板塊有望在3月-4月進(jìn)入銷量高景氣、事件催化、產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)共振階段，繼續(xù)看好汽車板塊機(jī)會(huì)。

③ 科技巨頭迎接反壟斷風(fēng)暴 美國(guó)司法部要求分拆谷歌 Chrome瀏覽器或被出售

美國(guó)司法部周一在法庭上提出，分拆市值高達(dá)1.81萬(wàn)億美元的谷歌母公司Alphabet是打破其在互聯(lián)網(wǎng)搜索領(lǐng)域壟斷的最佳方案。三大核心措施包括：強(qiáng)制出售Chrome瀏覽器、終止使其搜索引擎在智能手機(jī)等設(shè)備上獲得默認(rèn)地位的協(xié)議、要求向競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手提供數(shù)據(jù)訪問(wèn)權(quán)限。此外，谷歌在另一起反壟斷案的敗訴，可能導(dǎo)致其價(jià)值310億美元的廣告業(yè)務(wù)面臨分拆。更廣泛來(lái)看，這次反壟斷行動(dòng)只是科技巨頭們面臨的監(jiān)管風(fēng)暴的一部分。Meta目前正面臨FTC的壟斷訴訟，要求強(qiáng)制分離Instagram和WhatsApp；蘋果面臨司法部提出的反壟斷訴訟，指控其將用戶鎖定在其生態(tài)系統(tǒng)中；針對(duì)亞馬遜的聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)案件將于9月開(kāi)庭審理。分析師指出，如果Meta也在其反壟斷訴訟中敗訴，“5年內(nèi)數(shù)字廣告格局可能變得面目全非”，這對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)可能是一個(gè)積極信號(hào)。

評(píng)論員簡(jiǎn)佳：谷歌當(dāng)前面臨的反壟斷訴訟是其前所未有的生存威脅，直指其商業(yè)模式的核心。若強(qiáng)制出售Chrome瀏覽器和分拆廣告業(yè)務(wù)，將對(duì)谷歌的市場(chǎng)地位和盈利能力產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。然而，谷歌認(rèn)為這些措施將損害美國(guó)的創(chuàng)新能力和技術(shù)領(lǐng)先地位。此次訴訟不僅是對(duì)谷歌的挑戰(zhàn)，也反映了美國(guó)政府對(duì)科技巨頭監(jiān)管力度的加強(qiáng)，這可能引發(fā)科技行業(yè)的廣泛變革。

東北證券首席投資顧問(wèn)郭峰：國(guó)內(nèi)刺激內(nèi)需政策仍在發(fā)力，A股上市公司業(yè)績(jī)披露后，自主可控板塊有望再度活躍。

④ 高盛：遭遇關(guān)稅重創(chuàng)的零售股迎來(lái)布局良機(jī)

高盛發(fā)布的最新美國(guó)零售業(yè)研報(bào)稱，盡管多數(shù)零售股自4月以來(lái)大幅跑輸標(biāo)普500指數(shù)，但部分基本面穩(wěn)健的零售企業(yè)仍具“逢低買入”價(jià)值。高盛維持對(duì)Bath & Body Works、百思買、美國(guó)達(dá)樂(lè)、迪克體育和沃爾瑪?shù)?家零售企業(yè)的“買入”評(píng)級(jí)。其中，百思買通過(guò)供應(yīng)鏈多元化將關(guān)稅敞口控制在20%以下；美國(guó)達(dá)樂(lè)憑借客群下沉策略，捕捉高收入客群傾向下沉的紅利；沃爾瑪?shù)淖詣?dòng)化滲透率達(dá)60%，庫(kù)存管理高效。此外，高盛給予Foot Locker“賣出”評(píng)級(jí)，重點(diǎn)關(guān)注 BJ Wholesale Club的精選SKU策略和RH的高端家居復(fù)蘇機(jī)遇。報(bào)告強(qiáng)調(diào)，盡管關(guān)稅政策對(duì)零售股業(yè)績(jī)預(yù)期與估值造成一定打壓，但部分企業(yè)憑借靈活的供應(yīng)鏈策略和強(qiáng)大的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，有望在當(dāng)前復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境下保持韌性。

評(píng)論員簡(jiǎn)佳：華爾街投行對(duì)美國(guó)零售企業(yè)的評(píng)級(jí)反映了其對(duì)當(dāng)前復(fù)雜經(jīng)濟(jì)環(huán)境下各企業(yè)應(yīng)對(duì)策略和未來(lái)增長(zhǎng)潛力的評(píng)估。盡管關(guān)稅政策帶來(lái)了不確定性，但像Bath & Body Works這樣的企業(yè)，憑借其高利潤(rùn)率、強(qiáng)大的現(xiàn)金流生成能力和敏捷的供應(yīng)鏈，顯示出較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。此外，對(duì)沃爾瑪?shù)绕髽I(yè)的“買入”評(píng)級(jí)也表明，這些企業(yè)通過(guò)供應(yīng)鏈多元化和自動(dòng)化等手段，有效應(yīng)對(duì)了關(guān)稅帶來(lái)的挑戰(zhàn)。投資者在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，應(yīng)關(guān)注那些能夠靈活調(diào)整策略、優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)并保持穩(wěn)健增長(zhǎng)的企業(yè)。

東北證券首席投資顧問(wèn)郭峰：美股也正在消化財(cái)報(bào)季，A股財(cái)報(bào)季已接近尾聲，消費(fèi)、醫(yī)藥、地產(chǎn)等行業(yè)盈利開(kāi)始改善。

⑤ 小摩上調(diào)可口可樂(lè)目標(biāo)價(jià) 稱其為動(dòng)蕩市場(chǎng)中的避風(fēng)港

摩根大通在4月21日的報(bào)告中上調(diào)可口可樂(lè)目標(biāo)價(jià)至78美元，維持“增持”評(píng)級(jí)，稱其在動(dòng)蕩市場(chǎng)中具有防御性特質(zhì)。盡管面臨關(guān)稅和宏觀經(jīng)濟(jì)逆風(fēng)，可口可樂(lè)憑借多元化的地域布局、有限的關(guān)稅影響和強(qiáng)大的運(yùn)營(yíng)能力，有望在2025年實(shí)現(xiàn)有機(jī)銷售增長(zhǎng)5.8%，高于同行平均水平，全年每股盈余2.96美元。雖然公司的果汁業(yè)務(wù)會(huì)受到關(guān)稅影響，但銷售額占比僅4.5%，且可通過(guò)調(diào)整包裝策略應(yīng)對(duì)。年初至今，可口可樂(lè)股價(jià)上漲近19.6，遠(yuǎn)超標(biāo)普500指數(shù)同期的下跌10.1%。相比之下，百事可樂(lè)因美國(guó)零食市場(chǎng)疲軟和國(guó)際市場(chǎng)增速放緩，面臨更大增長(zhǎng)壓力。

評(píng)論員簡(jiǎn)佳：華爾街投行對(duì)可口可樂(lè)的評(píng)級(jí)和目標(biāo)價(jià)上調(diào)反映了其對(duì)該公司在當(dāng)前復(fù)雜經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的信心。可口可樂(lè)的全球布局和強(qiáng)大的品牌防御性使其能夠在關(guān)稅和宏觀經(jīng)濟(jì)逆風(fēng)中保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。盡管面臨關(guān)稅挑戰(zhàn)，但公司通過(guò)靈活的包裝策略和跨企業(yè)采購(gòu)團(tuán)隊(duì)，能夠有效應(yīng)對(duì)成本上升問(wèn)題。此外，可口可樂(lè)在CEO James Quincey領(lǐng)導(dǎo)下，自2018年以來(lái)實(shí)現(xiàn)了7.7%的年復(fù)合有機(jī)銷售增長(zhǎng)率，顯示出其卓越的運(yùn)營(yíng)能力和市場(chǎng)適應(yīng)性。評(píng)級(jí)和目標(biāo)價(jià)調(diào)整為投資者提供了一個(gè)相對(duì)安全的投資選擇，尤其是在當(dāng)前市場(chǎng)不確定性增加的背景下。

東北證券首席投資顧問(wèn)郭峰：政策驅(qū)動(dòng)疊加盈利改善，A股消費(fèi)板塊或受益。

平安證券（2025-4-21發(fā)布）：3月社零環(huán)比回暖，內(nèi)需關(guān)注度和重要性提升，消費(fèi)政策有望進(jìn)一步加碼，帶動(dòng)需求恢復(fù)。飲料旺季來(lái)臨，頭部企業(yè)基本面穩(wěn)健。