4月23日，新東方集團（NYSE: EDU/ 9901.HK）發(fā)布2025財年三季度財報，該季度公司凈營收11.83億美元，同比下降2%；剔除東方甄選自有品牌產(chǎn)品與直播業(yè)務(wù)收入后，凈營收為10.383億美元，同比增長21.2%；凈利潤0.873億美元，同比增長0.1%。

具體業(yè)務(wù)方面，新東方海外備考和留學(xué)咨詢業(yè)務(wù)收入同比分別增長約7.1%和21.4%，針對成人和大學(xué)生的國內(nèi)備考業(yè)務(wù)同比增長約17.0%。新教育業(yè)務(wù)總收入同比增長35%，包括K9業(yè)務(wù)、智能學(xué)習(xí)系統(tǒng)與設(shè)備業(yè)務(wù)在60個城市進行推廣。另外，文旅相關(guān)業(yè)務(wù)該季度同比增長85%。

財報顯示，該季度剔除東方甄選自有品牌產(chǎn)品和直播業(yè)務(wù)產(chǎn)生的運營利潤后，按照美國通用會計準則（GAAP）計算的集團運營利潤率為12.1%，而上一財年同期為14%。本季度，剔除東方甄選自有品牌產(chǎn)品和直播業(yè)務(wù)產(chǎn)生的運營利潤后，非美國通用會計準則（Non-GAAP）下的運營利潤率為13.3%，而上一財年同期為15.1%。

財報電話會上，新東方執(zhí)行總裁兼首席財務(wù)官楊志輝解釋稱：海外相關(guān)業(yè)務(wù)的營收增長放緩，以及對新整合的旅游相關(guān)業(yè)務(wù)的投入，導(dǎo)致了本季度運營利潤率受到短期影響。而海外備考和咨詢業(yè)務(wù)增長放緩是受到宏觀經(jīng)濟形勢和國際關(guān)系變化的影響。隨著集團在所有業(yè)務(wù)線推行降本增效舉措，并持續(xù)提高設(shè)施利用率，預(yù)計教育業(yè)務(wù)在接下來的季度以及下一財年所面臨的利潤率壓力將會有所緩解。

新東方預(yù)計，2025財年第四季度，剔除東方甄選自有品牌產(chǎn)品和直播業(yè)務(wù)的收入后，總凈營收將在10.091億美元至10.366億美元之間，按美元計算同比增長10%至13%。受宏觀經(jīng)濟不穩(wěn)定影響，海外留學(xué)需求或進一步被壓制，疊加管理層保守指引，摩根大通過去12個月四次下調(diào)新東方盈利預(yù)期，并維持對新東方的“中性”評級，目標價從40港元降至38港元。

考慮留學(xué)相關(guān)業(yè)務(wù)增速持續(xù)放緩，交銀國際微調(diào)2025財年非甄選業(yè)務(wù)收入與利潤預(yù)期，預(yù)計收入同比增25%，經(jīng)營利潤率微降至11.5%，去年同期一次性激勵和教學(xué)點加速增開帶來的成本高基數(shù)部分抵消高利潤率留學(xué)業(yè)務(wù)降速和文旅虧損的負面影響。未來新東方將增加青少年留學(xué)業(yè)務(wù)資源配置，隨著降本增效舉措效果顯現(xiàn)以及文旅業(yè)務(wù)減虧，利潤率應(yīng)有機會觸底回升。

電話會上，分析師也提及新東方對人工智能與大語言模型重塑教育行業(yè)的思考，對此，楊志輝回應(yīng)稱：新東方已經(jīng)開始使用人工智能技術(shù)輔助教學(xué)和學(xué)習(xí)過程，也推出作文評分、口語輔助、錯題本等AI工具，但新東方?jīng)]有開發(fā)大語言模型的計劃，未來在AI方面的投資會保持合理。