截止到2016年4月，已經(jīng)持續(xù)復(fù)蘇達(dá)82個(gè)月之久(自2009年6月步入復(fù)蘇通道)的美國經(jīng)濟(jì)，正在不溫不火地刷新著其在二次世界大戰(zhàn)后的增長(zhǎng)時(shí)間排行榜。

排名在此次增長(zhǎng)之前的分別是長(zhǎng)達(dá)120個(gè)月的上世紀(jì)90年代“新經(jīng)濟(jì)”增長(zhǎng);長(zhǎng)達(dá)106個(gè)月的上世紀(jì)60年代“黃金時(shí)代”增長(zhǎng)和長(zhǎng)達(dá)92個(gè)月的上世紀(jì)80年代“供給革命”增長(zhǎng)。由目前美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)待加息的謹(jǐn)慎態(tài)度可以預(yù)見，本次復(fù)蘇在短期內(nèi)尚沒有過熱的跡象，并極有可能因此成長(zhǎng)為戰(zhàn)后美國歷史上排名第三的長(zhǎng)期增長(zhǎng)。

這是一個(gè)自2010年就被美國主流媒體描述成“新常態(tài)”的緩慢溫和增長(zhǎng)，最低的年度GDP增長(zhǎng)曾只有2013年的1.5%，最高也不過2010年的2.5%，而且分別于2011年和2014年出現(xiàn)過單季度的負(fù)增長(zhǎng)并引發(fā)各種二次探底的猜測(cè)。然而，自2014年9月開始，此次周期似乎有了更令人信服的佐證，那就是失業(yè)率終于從危機(jī)時(shí)最高的10%(2000年10月)下降到6%的自然失業(yè)率，而且繼續(xù)下降，到2016年1月和2月，竟然只有4.9%。

失業(yè)，或者說就業(yè)狀況，決定了美國普通民眾的收入水平和持續(xù)性，而收入進(jìn)而決定消費(fèi)，最終消費(fèi)穩(wěn)定占到美國2001年以來GDP的67%~68%，從貢獻(xiàn)率上講，提供了平均80%(2001年以來)的增長(zhǎng)動(dòng)力。因此，失業(yè)率的下降顯然是美國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的根本和核心，“新常態(tài)”的溫和也主要指GDP增長(zhǎng)相對(duì)于這個(gè)根本和核心來說的乏力。

GDP增長(zhǎng)的乏力可以換一種表達(dá)，那就是經(jīng)濟(jì)不過熱，即通貨膨脹不高企。菲利普斯曲線正是刻畫失業(yè)和通脹之間關(guān)系的有力工具。不管是短期的還是長(zhǎng)期的，附加適應(yīng)性預(yù)期還是理性預(yù)期的菲利普斯曲線關(guān)注的重點(diǎn)，從來都是失業(yè)下降所帶來的通脹。

然而，此次美國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的菲利普斯曲線卻完全不一樣：按美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在4月7日研討會(huì)上的表示“2%確實(shí)是美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)，但并非是上限，F(xiàn)OMC(美國聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì))并未著眼于推動(dòng)通脹率突破美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)2%”來看，此次增長(zhǎng)中的年度CPI只有2011年和2012年超過了2%，其他時(shí)候都明顯低于這個(gè)水平;目前的月度CPI已連續(xù)21個(gè)月低于2%，2015年全年基本在0附近徘徊并經(jīng)常跳轉(zhuǎn)為負(fù)。也就是說，CPI相比于GDP數(shù)據(jù)，似乎還更能反映出薩默斯(美國前財(cái)長(zhǎng))口中的長(zhǎng)期增長(zhǎng)停滯(secularstagnation)的當(dāng)前狀態(tài)。

簡(jiǎn)單的回顧表明，美國的菲利普斯曲線曾在上世紀(jì)50~60年代展現(xiàn)出基本符合最初提出時(shí)的英國經(jīng)驗(yàn)規(guī)律形態(tài)，即兩個(gè)指標(biāo)反向相關(guān)，然后曲線如相應(yīng)理論所揭示的那樣開始因?yàn)楦郊舆m應(yīng)性預(yù)期或理性預(yù)期而跳躍，曲線的變動(dòng)不但已解釋了上世紀(jì)70年代滯脹和90年代新經(jīng)濟(jì)等同升同降的“反常”狀況，更在危機(jī)發(fā)生前的1998到2008年走出了非常明顯的規(guī)律形態(tài)。但2009年之后的曲線儼然成了一條低空貼近橫軸的平行線，這是與以往任何時(shí)期都不相同的表現(xiàn)。

這里，我們姑且把它叫做菲利普斯曲線的新常態(tài)。新常態(tài)下的美國經(jīng)濟(jì)和新常態(tài)的菲利普斯曲線，實(shí)質(zhì)上是針對(duì)同一事物的兩種描述，是一個(gè)硬幣的兩面。

為什么菲利普斯曲線出現(xiàn)了新常態(tài)?失業(yè)率在節(jié)節(jié)下降的同時(shí)，CPI為什么幾乎不動(dòng)?問題主要出在美國的失業(yè)統(tǒng)計(jì)上。

美國勞工統(tǒng)計(jì)局對(duì)外公布的官方失業(yè)率，指的是在統(tǒng)計(jì)時(shí)點(diǎn)以前的4周里，16周歲以上、不屬于任何社會(huì)公共機(jī)構(gòu)(監(jiān)獄、養(yǎng)老院等)，有勞動(dòng)自由和能力的總勞動(dòng)者中一直在積極地尋找工作的勞動(dòng)人口中沒有找到工作的那部分人的比例。這是一個(gè)相當(dāng)狹義的概念。它忽略掉了一個(gè)能有效描述就業(yè)市場(chǎng)失業(yè)狀況的指標(biāo)應(yīng)該涵蓋的其他信息：(1)僅僅因?yàn)榉艞墝ふ夜ぷ鞫鴽]有計(jì)入勞動(dòng)者范疇，但如果有機(jī)會(huì)仍希望工作的與勞動(dòng)就業(yè)市場(chǎng)邊際相連的勞動(dòng)者。他們的存在決定著勞動(dòng)參與率(勞動(dòng)人口和總勞動(dòng)者之間的比例)的高低。這部分人中，最灰心喪氣、失去信心的勞動(dòng)者，又叫完全喪失信心的勞工。加入這部分勞動(dòng)者算失業(yè)率時(shí)，分母也應(yīng)該增加;(2)在統(tǒng)計(jì)時(shí)，把兼職和零工也算在有工作之列，但其實(shí)兼職的人群里有很大一部分是有做全職的愿望，只是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)形勢(shì)和企業(yè)的原因而被迫接受做兼職的勞動(dòng)者，這部分人處于實(shí)質(zhì)上的半失業(yè)狀態(tài)。加入這部分勞動(dòng)者算失業(yè)率時(shí)，分母不必增加。

事實(shí)上，在1994年的克林頓執(zhí)政時(shí)期，美國的勞工統(tǒng)計(jì)局已經(jīng)增加了相應(yīng)披露，考慮到喪失信心的勞工和其他與勞動(dòng)就業(yè)市場(chǎng)邊際相連的勞動(dòng)者指標(biāo)被分別叫作U4、U5，而不僅考慮到以上，還考慮到被迫兼職者的指標(biāo)叫作U6，相應(yīng)地，有歷史連續(xù)性的官方失業(yè)率則被稱作U3。和U3相比，U6的范圍最廣，包括了以上的所有信息，也因此最為可信、最能反映失業(yè)的嚴(yán)重性。

如果從U6來看，現(xiàn)在美國的失業(yè)率從2009年10~12月的最高點(diǎn)17.1%下降到了2016年2月的9.7%，雖然也在下降，但相比U3就沒有那么猛烈，絕對(duì)量依然接近10%。因?yàn)榉帜覆煌?，U6和U3并不具可比性，中間隔著一個(gè)勞動(dòng)參與率，但無論如何，美國的勞動(dòng)參與率正在逐年走低的事實(shí)，說明U3對(duì)勞動(dòng)市場(chǎng)真實(shí)狀況的代表性也的確在降低。

當(dāng)然，即使用U6做橫軸，菲利普斯曲線的形狀也還是沒有大的變化。但進(jìn)一步地，U6背后隱藏的信息卻大體可以解釋曲線的新常態(tài)存在。

U6如此居高不下，說明有大量的又想工作，又因勞動(dòng)市場(chǎng)的摩擦和結(jié)構(gòu)性屏障而不得不閑置的勞動(dòng)力的存在，不能否認(rèn)這對(duì)于現(xiàn)有就業(yè)者來說，絕對(duì)是一個(gè)工資抑制因素，從平均小時(shí)工資僅僅從2009年10月就業(yè)形勢(shì)最為嚴(yán)峻的22.31美元上漲到2016年2月的25.36美元，就可見一斑。

另外，如果在U6基礎(chǔ)上，人們又產(chǎn)生了通縮預(yù)期，則曲線新常態(tài)也就徹底得到了解釋。這種狀況歷史上曾出現(xiàn)過，上世紀(jì)90年代時(shí)人們對(duì)網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)寄予厚望，希望價(jià)格能在網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)下不斷降低。分行業(yè)的數(shù)據(jù)表明，只有服務(wù)部類中的金融服務(wù)和教育與醫(yī)療兩個(gè)行業(yè)的失業(yè)率明顯低于失業(yè)的平均水平，而這兩個(gè)行業(yè)里，目前并沒有發(fā)生大規(guī)模的有利于勞動(dòng)生產(chǎn)率的技術(shù)變革;制造業(yè)略低于平均水平，其他所有行業(yè)都高于平均水平，尤其是采礦業(yè)和建筑業(yè)，這樣的狀況似乎確實(shí)在給由勞動(dòng)市場(chǎng)上產(chǎn)生出通縮預(yù)期，提供土壤。

總之，看似好轉(zhuǎn)的4.9%的美國失業(yè)率，實(shí)則掩蓋了許多信息，綜合考慮U6及其相關(guān)含義，就不難理解美聯(lián)儲(chǔ)的顧慮，除非有勞動(dòng)生產(chǎn)率的支撐，否則年內(nèi)美國只會(huì)象征性加息。而已經(jīng)處于歷史上第三個(gè)強(qiáng)勢(shì)通道中的美元指數(shù)，是否會(huì)在一年前破百之后的小幅回落后走出凌厲走勢(shì)，更多取決于大選后的新政府決心和態(tài)度，歷史經(jīng)驗(yàn)表明，民主黨政府傾向于捍衛(wèi)美元的國際貨幣利益。

(作者系北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院國際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易系副教授)