3月5日上午9時，第十二屆全國人大第五次會議正式開幕，國務(wù)院總理李克強作政府工作報告。在抓好金融體制改革方面，首次將“拓寬保險資金支持實體經(jīng)濟渠道”寫入政府工作報告。

業(yè)內(nèi)人士表示，保險資金一直在發(fā)揮著支持實體經(jīng)濟的作用。此次將“拓寬保險資金支持實體經(jīng)濟渠道”寫入政府工作報告，表明保險業(yè)發(fā)展快、保險資金投資期限長、資金規(guī)模大等屬性對實體經(jīng)濟可以發(fā)揮更大的作用。

保險資金作用凸顯

近年來，隨著險資在資本市場頻頻舉牌上市公司，保險資金運用越來越受關(guān)注。

保險資金運用是指保險企業(yè)在組織經(jīng)濟補償過程中，將積聚的保險基金的暫時閑置部分，用于融資或投資，使資金增值的活動。為經(jīng)濟建設(shè)直接提供資金，同時增強保險企業(yè)經(jīng)營的活力，擴大保險承保和償付能力，降低保險費率，以更好地服務(wù)于被保險人。

對于保險資金運用情況，在2月22日國務(wù)院新聞辦新聞發(fā)布會上，保監(jiān)會主席項俊波介紹，截止到2016年末，保險資金運用余額13.39萬億元，其中：通過基礎(chǔ)設(shè)施投資計劃、未上市股權(quán)、信托等方式服務(wù)實體經(jīng)濟和國家戰(zhàn)略超過4萬億元；債券4.3萬億元，證券投資基金和股票1.78萬億元，為資本市場的穩(wěn)定發(fā)展提供了有力支持。

國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所教授朱俊生對第一財經(jīng)記者表示，保險資金一直在發(fā)揮著支持實體經(jīng)濟的作用，其實這在保險業(yè)并不是新的話題。此次將“拓寬保險資金支持實體經(jīng)濟渠道”寫入政府工作報告，表明保險業(yè)發(fā)展快、保險資金投資期限長、資金規(guī)模大等屬性對實體經(jīng)濟可以發(fā)揮更大的作用。同時，政府高層已經(jīng)認識到保險資金能夠發(fā)揮的作用，將其支持實體經(jīng)濟納入更高的戰(zhàn)略層面。

保險資金具體如何支持實體經(jīng)濟？朱俊生認為，一方面，實體經(jīng)濟運行有風險，保險天然具有風險保障功能，要發(fā)揮保險對實體企業(yè)的保障作用；另一方面，保險資金已經(jīng)通過股票、股權(quán)、債權(quán)、不動產(chǎn)等投資方式進入實體經(jīng)濟，發(fā)揮著支持實體經(jīng)濟的作用。

對外經(jīng)濟貿(mào)易大學保險學院教授王國軍也表示，保險資金或直接投資于實體企業(yè)，或通過證券和基金投資于上市公司，或通過投資政府債、公司債、企業(yè)債等債券投資于基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域，這些都有助于促進實體經(jīng)濟的發(fā)展。

至于如何進一步拓寬險資支持實體經(jīng)濟的渠道，“其實目前險資投資渠道已經(jīng)比較寬了，關(guān)鍵是如何在有效控制風險的前提下將已有的政策用足。”朱俊生舉例，比如，利用債權(quán)投資計劃、股權(quán)投資計劃等方式，支持重大基礎(chǔ)設(shè)施、棚戶區(qū)改造、城鎮(zhèn)化建設(shè)等民生工程和國家重大工程，從而促進經(jīng)濟的發(fā)展。又比如，以債權(quán)、股權(quán)、股債結(jié)合、創(chuàng)投基金、私募基金等方式，向高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代制造業(yè)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)等提供長期穩(wěn)定資金，助力我國新技術(shù)、新業(yè)態(tài)和新產(chǎn)業(yè)發(fā)展。此外，還可以參與國有企業(yè)改革，服務(wù)政府投融資體制改革，通過公私合營模式（PPP）、資產(chǎn)支持計劃等方式滿足實體經(jīng)濟融資需求，從而促進經(jīng)濟發(fā)展。

保監(jiān)會副主席陳文輝在前述國新辦發(fā)布會上表示，保險資金現(xiàn)在已經(jīng)成為我國經(jīng)濟發(fā)展的一支重要的力量，是實體經(jīng)濟長期資金的重要提供者。保監(jiān)會最新數(shù)據(jù)顯示，截止到2017年1月，保險資金運用余額13.88萬億元，較年初增長3.63%。

逾1.6萬億投向基建民生等

中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會相關(guān)負責人表示，近十年，保險資產(chǎn)總規(guī)模和保險資金運用余額年均增長率都超過20%，增速明顯高于同期的GDP增速。保險資產(chǎn)規(guī)模的擴大，提升了行業(yè)分擔社會風險的能力，為我國經(jīng)濟發(fā)展提供了較好的保障作用，是保障經(jīng)濟社會平穩(wěn)運行的“穩(wěn)定器”。

保險資金的另一個角色則體現(xiàn)為，實體經(jīng)濟發(fā)展的“助推器”。前述相關(guān)負責人表示，多年來，保險資金始終積極深入的參與資本市場、貨幣市場、債券市場、外匯市場等金融市場交易和建設(shè)，以直接融資的方式支持實體經(jīng)濟建設(shè)。同時，保險資金還發(fā)揮長期資金優(yōu)勢助力國家基礎(chǔ)設(shè)施、民生項目和戰(zhàn)略實施。

在產(chǎn)品的形態(tài)上，主要通過基礎(chǔ)設(shè)施投資計劃、不動產(chǎn)投資計劃、資產(chǎn)支持計劃等工具對接具體融資項目；投資方式上，既可以選擇股權(quán)方式，也可以選擇債權(quán)、股債結(jié)合等方式滿足不同的融資需求。

中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會最新數(shù)據(jù)顯示，截至2016年末，保險機構(gòu)通過發(fā)起設(shè)立債權(quán)投資計劃、股權(quán)投資計劃、資產(chǎn)支持計劃等投資計劃651項（不含組合類產(chǎn)品），合計注冊（備案）金額16524.89億元。主要投向交通、能源、不動產(chǎn)等基礎(chǔ)設(shè)施以及醫(yī)療、養(yǎng)老等民生建設(shè)，項目覆蓋全國30個省市區(qū)。其中，交通領(lǐng)域4797.63億元，能源領(lǐng)域2445.4億元，不動產(chǎn)領(lǐng)域4800.92億元。

“近年來保險資金對實體經(jīng)濟的投資規(guī)模、范圍等都發(fā)生了深刻變化，有力支持了社會經(jīng)濟發(fā)展和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，形成了一批有影響力的重大項目。”陳文輝說。

一組鮮明的數(shù)據(jù)顯示出保險資金在支持國家重要戰(zhàn)略、助力經(jīng)濟發(fā)展發(fā)揮的重要作用。截止到2016年末，在支持“一帶一路”項目方面，保險資金投資規(guī)模達5922.6億元；在支持綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面，保險資金投資規(guī)模達5257.98億元；在支持京津冀協(xié)同發(fā)展方面，保險資金投資規(guī)模為736.4億元；在支持長江經(jīng)濟帶方面，涉及11個省的41個城市，保險資金投資規(guī)模達1508.78億元；在支持振興東北老工業(yè)基地方面，保險資金投資規(guī)模達276.12億元；在支持棚戶區(qū)改造，保險資金投資規(guī)模達968.06億元。

險資運用是市場行為

保險資金運用是市場化行為，一位中小險企副總對第一財經(jīng)表示，從近期監(jiān)管表態(tài)來看，意在引導保險資金發(fā)揮支持經(jīng)濟發(fā)展、助力經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的作用。

對于保險資金運用市場主體與政府之間的關(guān)系，普華永道保險合伙人劉淑艷對第一財經(jīng)表示，從成熟市場經(jīng)驗看，保險資金運用是由專業(yè)投資管理人來做，政府扮演的角色是劃定一定的原則和規(guī)則，以原則為導向培養(yǎng)對資產(chǎn)認識、風險識別的專業(yè)判斷，保險公司執(zhí)行股東對風險偏好和風險承受力進行資產(chǎn)配置，政府保證市場游戲規(guī)則的公平，要在原則和規(guī)則之間做平衡。

由于我國實體經(jīng)濟下行、信用風險上升，業(yè)內(nèi)人士認為，保險資金運用需要注意風險防范和信用積累，尤其是中小險企抗風險能力弱，險資投資亟需有效防范風險。

當前我國股債行情相對低迷，市場資產(chǎn)收益率普遍下降，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)缺乏。“資產(chǎn)荒”背景下，如何應(yīng)對到期亟需續(xù)作的保險資金，以及保險資金如何選擇好的投資項目和標的，是行業(yè)普遍面臨的難題。

“好的項目比較有限，而政府主導的投資可能缺乏效率，未來難以可持續(xù)發(fā)展。這些對保險資金而言都是需要考慮的風險。”朱俊生說。

既然資產(chǎn)端難敵大勢，可在影響投資收益的另一端負債下功夫。朱俊生表示，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)項目缺乏，保險資金要在負債結(jié)構(gòu)上進行調(diào)整，力求資產(chǎn)與負債相匹配，目前高收益、高負債的萬能險和萬能險結(jié)算利率已經(jīng)下降，借此保險公司可以降低負債成本，不能脫離資金運用去做產(chǎn)品，然后再根據(jù)投資市場行情調(diào)整資產(chǎn)配置的結(jié)構(gòu)。

這一觀點得到了業(yè)內(nèi)人士的認同。劉淑艷也表示，各家保險公司進行資產(chǎn)配置時，每張保單背后都是負債驅(qū)動資產(chǎn)模式，獲取保費收入后期要返還，運用這些負債進行資產(chǎn)配置，追求每年的現(xiàn)金流投資回報，一定會首要考慮投資回報和收益的穩(wěn)定性，然后再進行資產(chǎn)配置。