三省份下修GDP

隨著新常態(tài)下我國經(jīng)濟(jì)增長階段的轉(zhuǎn)變，由過去追求增長的高速度轉(zhuǎn)向注重增長質(zhì)量，GDP增速目標(biāo)也被逐漸淡化，而統(tǒng)計執(zhí)法日益趨嚴(yán)，官員審計責(zé)任需終身負(fù)責(zé)。因此，很多省份開始“自曝家丑”，著力擠壓過去經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中存在的水分。

根據(jù)新華社報道，內(nèi)蒙古自治區(qū)黨委在區(qū)經(jīng)濟(jì)工作會議上承認(rèn)政府財政收入存在虛增空轉(zhuǎn)，工業(yè)增加值也存在水分。根據(jù)財政審計部門的核算，2016年其一般公共預(yù)算收入核減530億元，占當(dāng)年總量的26.3%，相應(yīng)地調(diào)減2017年預(yù)算收入目標(biāo)至1703億元，并且，核減2016年規(guī)模以上工業(yè)增加值2900億元，占全部工業(yè)增加值的40%，約占2016年內(nèi)蒙古GDP總量的15.6%。緊隨內(nèi)蒙古之后，“天津廣播”在其微博中披露，由于將GDP統(tǒng)計口徑由注冊地改為所在地，濱海新區(qū)2016年GDP由10002.31億元下修為6654億元，2017年其GDP預(yù)計7000億元，同比增長5.2%。因此，2016年濱海新區(qū)GDP在天津占比也由修正前的56.1%調(diào)減至45.8%。

而早在2017年1月，時任遼寧省長在政府工作報告中首次對外承認(rèn)，遼寧省所轄市、縣在2011年至2014年存在財政數(shù)據(jù)造假問題。據(jù)人民日報報道，遼寧省所轄市縣在2011年至2014年，累計虛增財政約占同期財政收入的近20% 。而2015年財政收入和2016年GDP累計同比增速大幅下跌，意味著“擠出”經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)水分，因此，2016年地區(qū)生產(chǎn)總值、固定資產(chǎn)投資和出口額等多項指標(biāo)未達(dá)預(yù)期目標(biāo)。

數(shù)據(jù)下修背后，孤例還是共性?

1.虛高并非孤例，四省份數(shù)據(jù)存疑。

雖然目前“大大方方”披露經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)水分的省份只有遼寧和內(nèi)蒙古兩省份，但其實經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的虛高并非孤例。根據(jù)新京報報道，審計署在2017年第三季度國家重大政策措施貫徹落實情況跟蹤審計中發(fā)現(xiàn)，云南、湖南、吉林、重慶4個省份的10個市縣(區(qū))虛增財政收入15.49億元。十八屆中央第十二輪巡視反饋結(jié)果也點名批評，內(nèi)蒙古和吉林存在“經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)造假”問題。

除已主動核減經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的內(nèi)蒙古以外，被中紀(jì)委和審計署點到名字的其他省份，近些年經(jīng)濟(jì)發(fā)展增速普遍處于中上水平，但財政收入顯露疲態(tài)。2017年三季度，除了東北地區(qū)的吉林省GDP增速低位運行外，其他三省份均高于全國中位數(shù)水平，重慶和云南兩省份甚至排在全國前五。但4省財政收入增速卻普遍低于全國平均水平，僅云南勉強超過全國增速0.3個百分點，吉林省財政收入甚至是負(fù)增長。

2. 重視警示特征。

既然虛高并非孤例，那么，這些存在問題的省份是否具備某些可供警示的特征呢?

首先，這些省份其實大都經(jīng)歷過經(jīng)濟(jì)的高速增長時期，但近些年來由于新常態(tài)下經(jīng)濟(jì)增長動能的切換，顯得后勁不足，經(jīng)濟(jì)增速也紛紛回落。比如內(nèi)蒙古在2007~2009年間GDP增速曾領(lǐng)跑全國，年平均增速18%，在2007年甚至達(dá)到過19.2%的水平，高于當(dāng)年全國增速5個百分點。天津在2010~2013年接棒內(nèi)蒙古連續(xù)“霸榜”，年平均增速15%，而遼寧在2007~2009年間經(jīng)濟(jì)增速也排名前列，年平均增速達(dá)13.8%，遠(yuǎn)不是如今的墊底局面。隨著這些省份增長的后勁不足，可以觀察到在每年地方政府工作報告中，給出的GDP增速目標(biāo)也是一降再降。我們統(tǒng)計了2012年至2017年間GDP目標(biāo)增速的下降幅度，內(nèi)蒙古從2012年的15%降至2017年的7.5%，以7.5個百分點的降幅遠(yuǎn)超其他省份。吉林、遼寧、天津、重慶等省份GDP增速目標(biāo)下降幅度也普遍偏高，如天津和重慶下調(diào)在3個百分點以上，而同處直轄市的北京和上海只有1.5個百分點。

其次，這些省份的經(jīng)濟(jì)發(fā)展過于依賴投資。從固定資產(chǎn)投資完成額與GDP的比值來看，這些省份大都遠(yuǎn)高于全國平均水平。如重慶近年來GDP增速在全國名列前茅就和固定資產(chǎn)投資的投入有關(guān)，其2016年固定資產(chǎn)投資完成額與GDP比值約為0.9左右，而全國平均水平只有0.8。像內(nèi)蒙古和遼寧等已暴露經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)問題的省份，在2006~2010年這一段經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展期，其固定資產(chǎn)投資與GDP的比值約超過全國水平10~20個百分點。投資拉動經(jīng)濟(jì)面臨資金來源的問題，因此這些地方政府舉債規(guī)模普遍偏高。以地方政府負(fù)有償還責(zé)任債務(wù)與GDP比值來看地方政府的負(fù)債率情況，我們發(fā)現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)問題的省份負(fù)債率較高，前期靠舉債投資拉動經(jīng)濟(jì)增長的弊端逐漸顯現(xiàn)。如2016年遼寧和內(nèi)蒙古兩省份地方政府負(fù)債率分別達(dá)38%、31%，排名位居全國前列，被點名的云南省以43%的負(fù)債水平高居第三名。

最后，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)“摻水分”似乎也并非毫無端倪，宏微觀數(shù)據(jù)的背離有時值得仔細(xì)推敲。比如遼寧省已確認(rèn)2011~2014年間的數(shù)據(jù)“水分”較多，觀察這一時期，我們發(fā)現(xiàn)，該省2012年初經(jīng)濟(jì)增速大跌，2012年一季度較2011年一季度GDP增速大幅下降2.6個百分點，但GDP和地方財政收入增速在短暫下跌后迅速企穩(wěn)，甚至有所回升，而工業(yè)企業(yè)利潤增速卻全年保持負(fù)增長。這似乎是“注水”宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)時，微觀企業(yè)利潤沒有相應(yīng)“注水”。順著這條線索，2013年工業(yè)企業(yè)利潤因低基數(shù)反彈超過2011年高點，而GDP和地方財政收入增速卻一路下行也就不足為奇了。

當(dāng)然，并不是說就此能夠斷定一省的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)質(zhì)量，也不是說該方法可以按圖索驥地來查找其他省市的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)“水分”，并且，這樣的抽絲剝繭也難免有事后諸葛的嫌疑。這里僅是作以提醒：不能僅以孤立的宏觀數(shù)據(jù)漲跌來判斷經(jīng)濟(jì)走勢，通過對數(shù)據(jù)的相互印證和推敲才能經(jīng)得起檢驗。

3.數(shù)據(jù)緣何虛高?投資驅(qū)動陷阱。

不難發(fā)現(xiàn)，各省經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)“虛高”主要表現(xiàn)為GDP、財政收入等宏觀數(shù)據(jù)注水。這是為什么呢?

首先，以往地方政府普遍存在“GDP考核”、地方政府政績“唯GDP論”風(fēng)氣盛行。因而地方政府普遍存在做高GDP的沖動，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的水分也長期存在。一個最典型的例子是，各省GDP增速加權(quán)均值遠(yuǎn)高于全國GDP增速。2008~2012年間，兩者之差始終保持在2%，直到近幾年才重回1%以內(nèi)。以往工業(yè)投資是地方政府拉動經(jīng)濟(jì)的主要抓手，其融資來源主要包括以下三塊：以稅收收入為主要構(gòu)成的財政收入、以國有土地使用權(quán)出讓收入為主要構(gòu)成的基金性收入，以及地方政府融資平臺融資。其中財政收入意義重大。一方面，財政收入代表了地方政府的還款能力，因而一定程度上決定了地方政府融資平臺融資的規(guī)模和成本。另一方面，在有限的財政赤字率目標(biāo)下，財政收入一定程度上也決定了財政支出的上限。

而在2013年，這三塊融資都發(fā)生了明顯的逆轉(zhuǎn)。首先是2012年后經(jīng)濟(jì)下行帶動財政收入下滑，并帶動財政支出增速放緩;其次是國五條出臺，房地產(chǎn)市場陷入蕭條，地產(chǎn)銷售大幅滑坡，并帶動基金性收入增速下滑;最后是2013年下半年政府開始整治非標(biāo)融資，地方融資平臺融資受限，也同樣拐頭向下。由此，“財政收入—融資來源—工業(yè)投資—GDP—財政收入”的循環(huán)難以持續(xù)，在高增長的目標(biāo)下，做高GDP和財政收入似乎成為地方政府不得已的選擇。這一現(xiàn)象直到近幾年才有所改觀。

一是中組部于2013年12月初發(fā)布了《改進(jìn)地方政績考核工作的通知》，該文件的主旨是淡化GDP，增加質(zhì)量效益和可持續(xù)指標(biāo)，并加強政府債務(wù)考核，強化任期審計和離任追責(zé)，地方政府的“GDP沖動”有所緩和。二是2013年來，地方政府普遍認(rèn)識到經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，紛紛下調(diào)GDP增速目標(biāo)。但即便如此仍顯得捉襟見肘，2013、2014年未完成年度增速目標(biāo)的省份數(shù)大幅上升，2014年幾乎是全軍覆沒。三是2016年地方政府紛紛換屆，“淡化增長目標(biāo)”的力度進(jìn)一步提升，從此前的“適應(yīng)性下調(diào)增速目標(biāo)”演變?yōu)?ldquo;主動擠出經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)水分”。

下修影響幾何?

1.短期經(jīng)濟(jì)承壓，修復(fù)需要時間。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下修勢必對短期經(jīng)濟(jì)形成沖擊。以天津和內(nèi)蒙古為例，2016年兩省市GDP占全國比重分別為2.29%和2.32%，而下修部分分別占兩省市GDP的18.7%和15.6%，即下修部分占到全國GDP的0.8%。若算上此前下修的遼寧，以及審計署點名批評的吉林、云南、湖南和重慶，上述7省區(qū)市GDP占全國比重將達(dá)到17.6%，不容小覷。

經(jīng)濟(jì)恢復(fù)需要時間。要經(jīng)過長期的調(diào)整才能緩慢恢復(fù)，以遼寧為例，在經(jīng)歷了長達(dá)兩年多的負(fù)增長后，遼寧省工業(yè)增加值累計同比增速于2017年9月回升轉(zhuǎn)正。而從GDP增速來觀察，2015年之后遼寧GDP增速就降至2%左右，2016年甚至出現(xiàn)了負(fù)增長，到2017年才重新恢復(fù)到2%左右。

2.債務(wù)壓力上升，倒逼財稅改革。

但經(jīng)濟(jì)、稅收數(shù)據(jù)下臺階，實實在在的削弱了償債保障，令地方債務(wù)壓力上升。從2016年地方政府負(fù)有償還責(zé)任債務(wù)與GDP的比值看：遼寧為38.3%，高居全國前列;下修GDP后，內(nèi)蒙古將從31.3%上升至37.3%，天津?qū)?6.3%上升至20.0%;而被審計署點名批評的吉林、云南、湖南和重慶，其2016年地方政府債務(wù)率分別為19.6%、43.0%、21.6%和21.1%，普遍高于各省的中位數(shù)(21.1%)。

在下調(diào)目標(biāo)增速的同時，地方經(jīng)濟(jì)、財政數(shù)據(jù)仍在大力去水分，反映的是地方財政收支的捉襟見肘——在有限的財政收入下，傳統(tǒng)依靠舉債支持工業(yè)投資大幅擴(kuò)張的模式已難以為繼。在這樣的背景下，推進(jìn)財稅改革，擴(kuò)充地方稅源，顯得刻不容緩。(姜超系海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家)

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