一些跡象顯示，全球股市目前的情況與1987年時有類似之處。美國白宮經(jīng)濟(jì)顧問Hassett預(yù)測，美國2018年GDP平均增速有望超過3%。而1987年全球股災(zāi)爆發(fā)之前，美國經(jīng)濟(jì)增增幅同樣高于3%。彼時在全球股災(zāi)爆發(fā)前，美國日本之間發(fā)生了貿(mào)易戰(zhàn)；而今貿(mào)易戰(zhàn)的主角已經(jīng)發(fā)生變化。除此之外，市場上的另一些風(fēng)險指標(biāo)變化也在接近當(dāng)年的情況，比如美國10年期國債收益率、2年期國債收益率分別觸及3%、2.50%，均為多年高位。

2018年至今，全球主要股指紛紛沖高后快速調(diào)整。1月末以來，美股道瓊斯指數(shù)回撤約10%；香港恒生指數(shù)創(chuàng)出33484.08點(diǎn)的歷史新高后，一度累計(jì)下跌4000多點(diǎn)，目前剛剛回到3萬點(diǎn)大關(guān)。于是乎，市場出現(xiàn)了1987年全球股災(zāi)有重演跡象的聲音。

不過，在近日接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪的摩根資產(chǎn)管理有限公司常務(wù)董事、亞洲首席市場策略師許長泰看來，現(xiàn)在投資者需要的是一條安全帶，而不是救生衣。“什么是安全帶，就是平衡的投資組合，有股有債，盡量利用現(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)增長的契機(jī)做投資。”許長泰解釋稱。

亞洲市場的波動正在加劇，MSCI綜合亞太（除日本）指數(shù)今年以來的回撤幅度約為10%。“我常常做比喻，第一季度全球市場波動幅度較大。有客戶會問，是不是應(yīng)該降低風(fēng)險資產(chǎn)配置、增加現(xiàn)金頭寸。”許長泰給出的答復(fù)是，“波動是正常的，波動緣于個別的市場經(jīng)濟(jì)事件，而不是全球經(jīng)濟(jì)衰退或者美國的經(jīng)濟(jì)衰退。”

許長泰稱，今年一季度亞洲市場發(fā)生10%的回撤，情況并不嚴(yán)重。過去30年里的每一年，無論是亞洲股票市場還是美國市場都會經(jīng)歷一些回撤。2010年、2012年，MSCI綜合亞太（除日本）指數(shù)年內(nèi)最大回撤是19、16個百分點(diǎn)，但全年回報(bào)均超過了15%。2003至2007的五年間，每一年亞洲市場都在上漲，但是每一年市場也都有一定的回撤。反過來看，2017年4%的回撤是1988年至今亞洲股票市場波動最低的一次。“去年回撤少，今年大些，2018年是回歸正常的一年。”

談到最近的一波調(diào)整的原因，許長泰認(rèn)為，2月份對于美國通貨膨脹上升以及美聯(lián)儲加息步伐的憂慮；接著，中美貿(mào)易摩擦也為市場帶來了額外波動。不過，利率上升反映了美國經(jīng)濟(jì)在改善。股票市場雖然波動度增加，但基本面沒有太大改變。

在許長泰看來，市場的風(fēng)險點(diǎn)也是存在的。第一個風(fēng)險是政治風(fēng)險；第二個風(fēng)險是貿(mào)易摩擦；第三個風(fēng)險是美國的通貨膨脹。

“接下來，全球范圍內(nèi)有很多國家或地區(qū)會有選舉活動。尤其是今年11月份美國的中期選舉”許長泰認(rèn)為，政治因素可能會對市場產(chǎn)生一定影響。

對于貿(mào)易摩擦，許長泰稱，摩擦持續(xù)時間往往不長，此前出現(xiàn)的情況大多歷時6到12月之間，而且是以談判、協(xié)議為終結(jié)。“未來三到五年，在貿(mào)易、投資的敏感課題方面，會有重復(fù)的一些摩擦和爭論。投資者要逐步習(xí)慣。”許長泰稱。

在許長泰看來，市場的波動緣于投資者對于美國的通貨膨脹開始憂慮，美國的國債利率大幅上升。美國的通貨膨脹對于影響股、債、匯市場會產(chǎn)生非常明顯的影響。不過，對于美國的通脹水平，許長泰認(rèn)為是符合預(yù)期的。比如美國的核心個人消費(fèi)開支（PCE）當(dāng)前水平是1.9%。接近美聯(lián)儲的政策目標(biāo)。因?yàn)槊绹慕?jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長，預(yù)期在年底之前PCE通脹會穩(wěn)定在美聯(lián)儲的目標(biāo)附近，但是大幅惡化或者攀升的機(jī)會相對較低。

展望2018年第二季以及對下半年的市況，許長泰稱，政策和市場的氣氛回歸正常，并不代表2018年比以往難過，只不過是2017年太過容易。“我們需要的是一條安全帶，是一個多元化的資產(chǎn)配置，我們相信現(xiàn)在還不是拿出救生衣的時候，大家要扣好安全帶，但是救生衣就在下方，你知道在哪就好了。”