分享到微信打開微信,點擊底部的“發(fā)現(xiàn)”, |
嘉賓簡介:連界啟辰資本創(chuàng)始合伙人 王 玥
管理 20+億組合基金,覆蓋 18 支一線基金和 200 個核心科技、消費以及生命健康等領(lǐng)域的高成長項目,已投出 20+上市公司。
投資項目:國科天成 摩方精密 應(yīng)星新材料 雪川農(nóng)業(yè) 天兵科技等
獲頒 2022 中國最佳機構(gòu) LP 影響人物,2022 品牌影響力·年度創(chuàng)新人物, 2021 年度母基金投資人物 TOP10,2021 投資機構(gòu)年度人物 LP 青年領(lǐng)袖 30 人等榮譽稱號。
一、如何利用交叉學科 跨界技術(shù) 在相對封閉賽道發(fā)現(xiàn)新價值?
第一財經(jīng) 高 遠
感謝王總接受第一財經(jīng)專訪,其實在傳統(tǒng)醫(yī)療體系當中,牙科的收費一直比較貴,我們也看到有研報顯示,它的材料成本占到了20%左右,你們投的一個標的摩方精密就在利用3D打印技術(shù)來降低牙科的材料成本。有業(yè)內(nèi)人士認為其實牙科這個行業(yè)相對比較封閉,在一個封閉的體系和賽道當中是否能夠迎來爆發(fā)性增長的機會?
連界啟辰 王 玥
的確正如您所說,這個行業(yè)本身在某種程度上有點封閉。形成鮮明對比的是,在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)、電子行業(yè),一個產(chǎn)品周期,可能一年就是一個產(chǎn)品周期,但對于垂直的醫(yī)療設(shè)備、制藥行業(yè)它更新速度比較慢,這里面我們認為就存在一個巨大的創(chuàng)新機會和投資機會,它存在于交叉學科、跨界技術(shù)領(lǐng)域。
我們投的摩方精密就是在交叉學科中發(fā)現(xiàn)了一個巨大機會。我們談到的牙齒貼片,牙齒貼片領(lǐng)域是個存量市場,我們發(fā)現(xiàn)這里面有一個巨大的痛點是什么?比如過去患者在做牙齒貼片的時候,第一、要正畸;第二、要把表面牙釉質(zhì)打磨,這兩個要求就變成了一個阻礙更大市場形成的門檻。
如果這一治療的賽程就像很多女士美甲一樣方便,做一個最薄的貼片,貼上就可以走,不追求那么絕對的完美是否可能?我們在反復探討過程中就發(fā)現(xiàn)這么一個機會,我們利用3D打印技術(shù)可以打印最薄的東西,而且能夠跟很多材料合作解決“硬力”問題,我們開發(fā)這個產(chǎn)品應(yīng)用也用了兩三年時間,慢慢的找到了這個市場,然后開始市場化。
二、投資人要充滿想象力
第一財經(jīng) 高 遠
跟其它3D打印技術(shù)不同,這項標的它的打印可以實現(xiàn)兩微米級別的打印。我們知道投資需要想象力,未來它可以拓展的領(lǐng)域是否很多也很有想象力呢?
連界啟辰 王 玥
我們做投資的時候要跟創(chuàng)始人一起充分發(fā)揮想象力,比如這家公司到底能夠長成什么樣?從數(shù)值上來說,是一個30億的公司?還是一個300億的公司?從公司價值上來說,本身是一家賣設(shè)備的公司?還是一個平臺級別的應(yīng)用公司?
我覺得這個投資標的是一個平臺應(yīng)用公司,剛才我們講到牙科應(yīng)用,它其實是一個應(yīng)用場景,它還可以做別的應(yīng)用場景,比如說做青光眼手術(shù)要用到的導流管,在遙感衛(wèi)星上面有很多非常小的精密部件,這些都是這家公司可能覆蓋到的大量應(yīng)用場景,這種精密3D打印技術(shù)都可以去應(yīng)用。所以正如您剛才所說,我們通過一個場景的實驗成功,就意味著將來可能不再是一個單純的設(shè)備公司,它將來是一個應(yīng)用平臺,這是我們比較看重的。
三、如何尋找產(chǎn)業(yè)鏈的下一個C位?
第一財經(jīng) 高 遠
你們也投了另外一個標的是做微型膠囊的材料公司,這兩家公司是否是產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)的公司?在一個產(chǎn)業(yè)鏈當中找不同的公司,是否是你們投資的一個邏輯?
連界啟辰 王 玥
我們剛才說到的3D打印它是做設(shè)備的,像應(yīng)星新材料的膠囊實際上它是材料和工藝公司,它的應(yīng)用范圍其實跟3D打印設(shè)備有時候能夠結(jié)合起來,但同時它自己也可以開拓更多的市場。我們一定要把一個產(chǎn)業(yè)鏈整個環(huán)節(jié)打開,我們自己有一個理論,叫“尋找產(chǎn)業(yè)鏈的下一個C位”。
那么產(chǎn)業(yè)鏈上還有哪些C位?我們實際上是沿著一些工業(yè)領(lǐng)域去找關(guān)鍵材料、關(guān)鍵設(shè)備。就像我們看光刻機一樣,光刻機背后還有材料、設(shè)備、軟件。我們實際上是沿著產(chǎn)業(yè)鏈往上尋找,這里面哪個環(huán)節(jié)有關(guān)鍵設(shè)備、關(guān)鍵工藝、關(guān)鍵材料。這里面也不一定說每家公司都成為大公司,但是這里面每一個公司找到一個準確的位置,它都是一家好公司。
四、賽道投資要普遍培養(yǎng)重點選拔?
第一財經(jīng) 高 遠
對,我也看到有一些投資人是喜歡在產(chǎn)業(yè)鏈當中找不同的公司,有的選兩家,有的選更多家,讓他們之間形成一種競爭,然后普遍培養(yǎng)重點選拔。這是否也是你們的投資邏輯?
連界啟辰 王 玥
我們不這樣做。原來這種邏輯有的投資人過去叫賽道邏輯或者叫賽馬邏輯。就是我看到一個賽道,然后反正我手里子彈也多,我全投了,最起碼我行業(yè)里面前幾名都投了,這里面總有一家跑出來。這個其實跟我們的邏輯不太一樣,我們還是要珍惜投資人給我們的資金和子彈。
雖然有人說投資就是所謂的博概率,但它一定是在精準分析下的博概率,而不是變成了靠運氣,有的人博概率變成靠運氣。所以這背后我認為是投資新手和老手,在長時間的維度上的一個區(qū)分。那么有的投資新手他是因為運氣好,認為自己的概率高;其實投資老手是因為他在不斷地實現(xiàn)概率高,他才會跟別人說他運氣好,這里面其實需要大量的基本篩查和基本判斷。
因為我們有一塊業(yè)務(wù)是母基金業(yè)務(wù),我們已經(jīng)投了很多優(yōu)秀的基金,他們推薦上來的標的,他們已經(jīng)投的項目肯定是很優(yōu)秀的項目,在這里面我們再做判斷,我們選其中的一家,然后我們?nèi)ド疃鹊母献鳌2粌H僅成為它的股東,我們有的時候還會把很多的產(chǎn)業(yè)資源,甚至幫它去介紹行業(yè)里面很多關(guān)鍵的管理層,這樣幫它做強,這是我們的投資邏輯。
五、如何投準農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的“芯片”公司
第一財經(jīng) 高 遠
在眾多產(chǎn)業(yè)資本都在扎堆投硬科技類的標的的時候,你們也投了一家傳統(tǒng)的農(nóng)業(yè)類的公司叫雪川農(nóng)業(yè),你們是否已經(jīng)不再把這樣的公司當成是一個實業(yè)公司,而是看中了它更多的科技屬性?
連界啟辰 王 玥
我覺得你這問題問得挺精準,我們在分析很多產(chǎn)業(yè)鏈的時候,我們是找關(guān)鍵C位。也是機緣巧合,我們在分析相關(guān)的產(chǎn)業(yè)鏈的時候,發(fā)現(xiàn)種子這個行業(yè)其實某種意義上是整個農(nóng)業(yè)或者食品鏈條里面特別重要一個C位。種子就是農(nóng)業(yè)的芯片。
也是我們的運氣,我們就找到了雪川農(nóng)業(yè),它在馬鈴薯這個領(lǐng)域里面已經(jīng)做了二三十年了,它的業(yè)績增長也進入了爆發(fā)期。
今天我們看到包括像肯德基這類跨國巨頭,都在選用雪川的馬鈴薯,它也是不斷地改良自己的種子,做了十幾年,開始進入全球大的餐飲巨頭的采購的平臺。究其原因,是因為它們的技術(shù)水平達到了這樣的采購標準,跟著它能夠走進全球市場。
另外我們也投了很多商業(yè)航天的項目,最近月球土壤的采樣回來了,將來月球?qū)⑹侨祟惙浅V匾男碌纳婕覉@,比如在地球上很多育種的環(huán)境是不是可以在月球上去實驗?馬鈴薯,就是其中很重要的應(yīng)用場景和品類。
六、未來十年最被看好的賽道在哪里?
第一財經(jīng) 高 遠
像你們投資了先進制造、新材料、生命科學甚至是農(nóng)業(yè)科技公司。如果我們站在未來10年的角度來講,您更看好哪個領(lǐng)域的機會?
連界啟辰 王 玥
我們最近比較看好商業(yè)航天,在過去這些年,我們沿著商業(yè)航天的產(chǎn)業(yè)鏈做了不少投資。不僅是圍繞著整個的發(fā)射環(huán)節(jié),這都是容易出明星公司的賽道。對標馬斯克的公司,在整個產(chǎn)業(yè)鏈,比如說整流罩,我們看到每次發(fā)射整流罩的回收,大家說馬斯克特別“摳門”,他為什么要把整流罩收回來?因為整流罩很貴。我們在國內(nèi)也投了一家做整流罩的公司,它的成本比馬斯克公司的成本能夠降到1/10以下,這家公司將來可以服務(wù)全球的火箭公司。
我們還孵化投資了一家太空文化公司,坦白說馬斯克這些年一系列的商業(yè)創(chuàng)新,某種意義上觸動了中國航天人的創(chuàng)業(yè)精神,大規(guī)模的創(chuàng)新空間出現(xiàn)了。在NASA過去幾十年的探月過程中,有大量的技術(shù)是民用化的,我舉一個最小的例子,最早是給宇航員發(fā)明的紙尿褲今天變成了一個產(chǎn)業(yè)。
商業(yè)航天賽道吸引我們的第二點就是在這個過程中,不是說我們只追求一定要把多少個宇航員送上太空作為一個商業(yè)成果,而是這里面有多少技術(shù)能夠完全創(chuàng)新,能夠開發(fā)出更多新的市場機會。
七、實體書店勢微 為何蔦屋書店卻一枝獨秀?
第一財經(jīng) 高 遠
在紙本閱讀、實體店整體勢微的情況之下,你們其實一直在保留著對于由新書店的投資,目前它的存在更多的是符號性的意義,還是它在這個過程當中找到了一個可以永續(xù)經(jīng)營的模式?
連界啟辰 王 玥
你這個問題問得還挺觸動我的。由新書店是經(jīng)歷了兩個階段,今年是我們書店的第六年。第一階段我個人的情懷是認為書店賺不賺錢沒關(guān)系,反正能夠幫助我們投資賺錢了就行了?,F(xiàn)在書店進入第二階段了,開始思考書店本身一個合理的盈利方式到底是什么?應(yīng)該說,今天書店單純靠線下實體書,很難盈利。
現(xiàn)在我們看到了有三個產(chǎn)品線是可以探索的方式。第一,餐飲和活動,這是很多書店要做的,靠餐飲、活動,它的利潤率比書高;
第二條產(chǎn)品線就是文創(chuàng),當然文創(chuàng)的選擇一定要跟書店的主題搭。
第三特別重要就是線上。很多線下書店都被線上各種平臺沖擊,但是能不能把線上做的有趣?這也很重要。如果做一個非常精準的小程序和線上流量平臺,把書店的選書的標準、品位跟作者獨特的連接,把這幾個優(yōu)勢用好、做好,我覺得書店最起碼保證基本扭虧為盈、有一定的盈利能力還是可以的。
當然這個蔦屋書店很厲害,比如說他們選的年輕的藝術(shù)家早期跟他們達成合作。這種選品能力跟我們做投資是一樣的。
我去蔦屋書店看到有很多非常棒的版畫,我就請教他在東京那個店管畫廊的經(jīng)理,這畫挺貴的,有的一幅畫人民幣要幾萬塊、甚至有十幾萬,你們能賣出去嗎?他是一個德裔日本人,他說能賣出去,每周都能賣出至少1~2幅,我們算一下,它這一個角落一個月能夠賣上百萬人民幣的收入,這很厲害。
我問他怎么做到?他說就兩點:第一我們的客戶群就比較精準;第二更重要的是,很早之前我們就選了這些藝術(shù)家跟蔦屋書店合作,他相當是一個投資眼光。這些作品的升值價值就出來了。所以我覺得這幾點我也想把這些思路用到我們自己經(jīng)營小書店的思考中。
免責聲明:
本文所載內(nèi)容僅供專業(yè)投資者參考使用。市場有風險,投資需謹慎。在任何情況下,本文所載信息或所述意見并不構(gòu)成對任何人的投資建議。
攝像:姜一鶴