嘉賓簡(jiǎn)介：連界啟辰資本創(chuàng)始合伙人 王 玥

管理 20+億組合基金，覆蓋 18 支一線基金和 200 個(gè)核心科技、消費(fèi)以及生命健康等領(lǐng)域的高成長(zhǎng)項(xiàng)目，已投出 20+上市公司。

投資項(xiàng)目：國(guó)科天成 摩方精密 應(yīng)星新材料 雪川農(nóng)業(yè) 天兵科技等

獲頒 2022 中國(guó)最佳機(jī)構(gòu) LP 影響人物，2022 品牌影響力·年度創(chuàng)新人物， 2021 年度母基金投資人物 TOP10，2021 投資機(jī)構(gòu)年度人物 LP 青年領(lǐng)袖 30 人等榮譽(yù)稱(chēng)號(hào)。

一、如何利用交叉學(xué)科 跨界技術(shù) 在相對(duì)封閉賽道發(fā)現(xiàn)新價(jià)值？

第一財(cái)經(jīng) 高 遠(yuǎn)

感謝王總接受第一財(cái)經(jīng)專(zhuān)訪，其實(shí)在傳統(tǒng)醫(yī)療體系當(dāng)中，牙科的收費(fèi)一直比較貴，我們也看到有研報(bào)顯示，它的材料成本占到了20%左右，你們投的一個(gè)標(biāo)的摩方精密就在利用3D打印技術(shù)來(lái)降低牙科的材料成本。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為其實(shí)牙科這個(gè)行業(yè)相對(duì)比較封閉，在一個(gè)封閉的體系和賽道當(dāng)中是否能夠迎來(lái)爆發(fā)性增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)？

連界啟辰 王 玥

的確正如您所說(shuō)，這個(gè)行業(yè)本身在某種程度上有點(diǎn)封閉。形成鮮明對(duì)比的是，在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)、電子行業(yè)，一個(gè)產(chǎn)品周期，可能一年就是一個(gè)產(chǎn)品周期，但對(duì)于垂直的醫(yī)療設(shè)備、制藥行業(yè)它更新速度比較慢，這里面我們認(rèn)為就存在一個(gè)巨大的創(chuàng)新機(jī)會(huì)和投資機(jī)會(huì)，它存在于交叉學(xué)科、跨界技術(shù)領(lǐng)域。

我們投的摩方精密就是在交叉學(xué)科中發(fā)現(xiàn)了一個(gè)巨大機(jī)會(huì)。我們談到的牙齒貼片，牙齒貼片領(lǐng)域是個(gè)存量市場(chǎng)，我們發(fā)現(xiàn)這里面有一個(gè)巨大的痛點(diǎn)是什么？比如過(guò)去患者在做牙齒貼片的時(shí)候，第一、要正畸；第二、要把表面牙釉質(zhì)打磨，這兩個(gè)要求就變成了一個(gè)阻礙更大市場(chǎng)形成的門(mén)檻。

如果這一治療的賽程就像很多女士美甲一樣方便，做一個(gè)最薄的貼片，貼上就可以走，不追求那么絕對(duì)的完美是否可能？我們?cè)诜磸?fù)探討過(guò)程中就發(fā)現(xiàn)這么一個(gè)機(jī)會(huì)，我們利用3D打印技術(shù)可以打印最薄的東西，而且能夠跟很多材料合作解決“硬力”問(wèn)題，我們開(kāi)發(fā)這個(gè)產(chǎn)品應(yīng)用也用了兩三年時(shí)間，慢慢的找到了這個(gè)市場(chǎng)，然后開(kāi)始市場(chǎng)化。

二、投資人要充滿(mǎn)想象力

第一財(cái)經(jīng) 高 遠(yuǎn)

跟其它3D打印技術(shù)不同，這項(xiàng)標(biāo)的它的打印可以實(shí)現(xiàn)兩微米級(jí)別的打印。我們知道投資需要想象力，未來(lái)它可以拓展的領(lǐng)域是否很多也很有想象力呢？

連界啟辰 王 玥

我們做投資的時(shí)候要跟創(chuàng)始人一起充分發(fā)揮想象力，比如這家公司到底能夠長(zhǎng)成什么樣？從數(shù)值上來(lái)說(shuō)，是一個(gè)30億的公司？還是一個(gè)300億的公司？從公司價(jià)值上來(lái)說(shuō)，本身是一家賣(mài)設(shè)備的公司？還是一個(gè)平臺(tái)級(jí)別的應(yīng)用公司？

我覺(jué)得這個(gè)投資標(biāo)的是一個(gè)平臺(tái)應(yīng)用公司，剛才我們講到牙科應(yīng)用，它其實(shí)是一個(gè)應(yīng)用場(chǎng)景，它還可以做別的應(yīng)用場(chǎng)景，比如說(shuō)做青光眼手術(shù)要用到的導(dǎo)流管，在遙感衛(wèi)星上面有很多非常小的精密部件，這些都是這家公司可能覆蓋到的大量應(yīng)用場(chǎng)景，這種精密3D打印技術(shù)都可以去應(yīng)用。所以正如您剛才所說(shuō)，我們通過(guò)一個(gè)場(chǎng)景的實(shí)驗(yàn)成功，就意味著將來(lái)可能不再是一個(gè)單純的設(shè)備公司，它將來(lái)是一個(gè)應(yīng)用平臺(tái)，這是我們比較看重的。

三、如何尋找產(chǎn)業(yè)鏈的下一個(gè)C位？

第一財(cái)經(jīng) 高 遠(yuǎn)

你們也投了另外一個(gè)標(biāo)的是做微型膠囊的材料公司，這兩家公司是否是產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)的公司？在一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)中找不同的公司，是否是你們投資的一個(gè)邏輯？

連界啟辰 王 玥

我們剛才說(shuō)到的3D打印它是做設(shè)備的，像應(yīng)星新材料的膠囊實(shí)際上它是材料和工藝公司，它的應(yīng)用范圍其實(shí)跟3D打印設(shè)備有時(shí)候能夠結(jié)合起來(lái)，但同時(shí)它自己也可以開(kāi)拓更多的市場(chǎng)。我們一定要把一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈整個(gè)環(huán)節(jié)打開(kāi)，我們自己有一個(gè)理論，叫“尋找產(chǎn)業(yè)鏈的下一個(gè)C位”。

那么產(chǎn)業(yè)鏈上還有哪些C位？我們實(shí)際上是沿著一些工業(yè)領(lǐng)域去找關(guān)鍵材料、關(guān)鍵設(shè)備。就像我們看光刻機(jī)一樣，光刻機(jī)背后還有材料、設(shè)備、軟件。我們實(shí)際上是沿著產(chǎn)業(yè)鏈往上尋找，這里面哪個(gè)環(huán)節(jié)有關(guān)鍵設(shè)備、關(guān)鍵工藝、關(guān)鍵材料。這里面也不一定說(shuō)每家公司都成為大公司，但是這里面每一個(gè)公司找到一個(gè)準(zhǔn)確的位置，它都是一家好公司。

四、賽道投資要普遍培養(yǎng)重點(diǎn)選拔？

第一財(cái)經(jīng) 高 遠(yuǎn)

對(duì)，我也看到有一些投資人是喜歡在產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)中找不同的公司，有的選兩家，有的選更多家，讓他們之間形成一種競(jìng)爭(zhēng)，然后普遍培養(yǎng)重點(diǎn)選拔。這是否也是你們的投資邏輯？

連界啟辰 王 玥

我們不這樣做。原來(lái)這種邏輯有的投資人過(guò)去叫賽道邏輯或者叫賽馬邏輯。就是我看到一個(gè)賽道，然后反正我手里子彈也多，我全投了，最起碼我行業(yè)里面前幾名都投了，這里面總有一家跑出來(lái)。這個(gè)其實(shí)跟我們的邏輯不太一樣，我們還是要珍惜投資人給我們的資金和子彈。

雖然有人說(shuō)投資就是所謂的博概率，但它一定是在精準(zhǔn)分析下的博概率，而不是變成了靠運(yùn)氣，有的人博概率變成靠運(yùn)氣。所以這背后我認(rèn)為是投資新手和老手，在長(zhǎng)時(shí)間的維度上的一個(gè)區(qū)分。那么有的投資新手他是因?yàn)檫\(yùn)氣好，認(rèn)為自己的概率高；其實(shí)投資老手是因?yàn)樗诓粩嗟貙?shí)現(xiàn)概率高，他才會(huì)跟別人說(shuō)他運(yùn)氣好，這里面其實(shí)需要大量的基本篩查和基本判斷。

因?yàn)槲覀冇幸粔K業(yè)務(wù)是母基金業(yè)務(wù)，我們已經(jīng)投了很多優(yōu)秀的基金，他們推薦上來(lái)的標(biāo)的，他們已經(jīng)投的項(xiàng)目肯定是很優(yōu)秀的項(xiàng)目，在這里面我們?cè)僮雠袛?，我們選其中的一家，然后我們?nèi)ド疃鹊母献?。不僅僅成為它的股東，我們有的時(shí)候還會(huì)把很多的產(chǎn)業(yè)資源，甚至幫它去介紹行業(yè)里面很多關(guān)鍵的管理層，這樣幫它做強(qiáng)，這是我們的投資邏輯。

五、如何投準(zhǔn)農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的“芯片”公司

第一財(cái)經(jīng) 高 遠(yuǎn)

在眾多產(chǎn)業(yè)資本都在扎堆投硬科技類(lèi)的標(biāo)的的時(shí)候，你們也投了一家傳統(tǒng)的農(nóng)業(yè)類(lèi)的公司叫雪川農(nóng)業(yè)，你們是否已經(jīng)不再把這樣的公司當(dāng)成是一個(gè)實(shí)業(yè)公司，而是看中了它更多的科技屬性？

連界啟辰 王 玥

我覺(jué)得你這問(wèn)題問(wèn)得挺精準(zhǔn)，我們?cè)诜治龊芏喈a(chǎn)業(yè)鏈的時(shí)候，我們是找關(guān)鍵C位。也是機(jī)緣巧合，我們?cè)诜治鱿嚓P(guān)的產(chǎn)業(yè)鏈的時(shí)候，發(fā)現(xiàn)種子這個(gè)行業(yè)其實(shí)某種意義上是整個(gè)農(nóng)業(yè)或者食品鏈條里面特別重要一個(gè)C位。種子就是農(nóng)業(yè)的芯片。

也是我們的運(yùn)氣，我們就找到了雪川農(nóng)業(yè)，它在馬鈴薯這個(gè)領(lǐng)域里面已經(jīng)做了二三十年了，它的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)也進(jìn)入了爆發(fā)期。

今天我們看到包括像肯德基這類(lèi)跨國(guó)巨頭，都在選用雪川的馬鈴薯，它也是不斷地改良自己的種子，做了十幾年，開(kāi)始進(jìn)入全球大的餐飲巨頭的采購(gòu)的平臺(tái)。究其原因，是因?yàn)樗鼈兊募夹g(shù)水平達(dá)到了這樣的采購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)，跟著它能夠走進(jìn)全球市場(chǎng)。

另外我們也投了很多商業(yè)航天的項(xiàng)目，最近月球土壤的采樣回來(lái)了，將來(lái)月球?qū)⑹侨祟?lèi)非常重要的新的生存家園，比如在地球上很多育種的環(huán)境是不是可以在月球上去實(shí)驗(yàn)？馬鈴薯，就是其中很重要的應(yīng)用場(chǎng)景和品類(lèi)。

六、未來(lái)十年最被看好的賽道在哪里？

第一財(cái)經(jīng) 高 遠(yuǎn)

像你們投資了先進(jìn)制造、新材料、生命科學(xué)甚至是農(nóng)業(yè)科技公司。如果我們站在未來(lái)10年的角度來(lái)講，您更看好哪個(gè)領(lǐng)域的機(jī)會(huì)？

連界啟辰 王 玥

我們最近比較看好商業(yè)航天，在過(guò)去這些年，我們沿著商業(yè)航天的產(chǎn)業(yè)鏈做了不少投資。不僅是圍繞著整個(gè)的發(fā)射環(huán)節(jié)，這都是容易出明星公司的賽道。對(duì)標(biāo)馬斯克的公司，在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，比如說(shuō)整流罩，我們看到每次發(fā)射整流罩的回收，大家說(shuō)馬斯克特別“摳門(mén)”，他為什么要把整流罩收回來(lái)？因?yàn)檎髡趾苜F。我們?cè)趪?guó)內(nèi)也投了一家做整流罩的公司，它的成本比馬斯克公司的成本能夠降到1/10以下，這家公司將來(lái)可以服務(wù)全球的火箭公司。

我們還孵化投資了一家太空文化公司，坦白說(shuō)馬斯克這些年一系列的商業(yè)創(chuàng)新，某種意義上觸動(dòng)了中國(guó)航天人的創(chuàng)業(yè)精神，大規(guī)模的創(chuàng)新空間出現(xiàn)了。在NASA過(guò)去幾十年的探月過(guò)程中，有大量的技術(shù)是民用化的，我舉一個(gè)最小的例子，最早是給宇航員發(fā)明的紙尿褲今天變成了一個(gè)產(chǎn)業(yè)。

商業(yè)航天賽道吸引我們的第二點(diǎn)就是在這個(gè)過(guò)程中，不是說(shuō)我們只追求一定要把多少個(gè)宇航員送上太空作為一個(gè)商業(yè)成果，而是這里面有多少技術(shù)能夠完全創(chuàng)新，能夠開(kāi)發(fā)出更多新的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

七、實(shí)體書(shū)店勢(shì)微 為何蔦屋書(shū)店卻一枝獨(dú)秀？

第一財(cái)經(jīng) 高 遠(yuǎn)

在紙本閱讀、實(shí)體店整體勢(shì)微的情況之下，你們其實(shí)一直在保留著對(duì)于由新書(shū)店的投資，目前它的存在更多的是符號(hào)性的意義，還是它在這個(gè)過(guò)程當(dāng)中找到了一個(gè)可以永續(xù)經(jīng)營(yíng)的模式？

連界啟辰 王 玥

你這個(gè)問(wèn)題問(wèn)得還挺觸動(dòng)我的。由新書(shū)店是經(jīng)歷了兩個(gè)階段，今年是我們書(shū)店的第六年。第一階段我個(gè)人的情懷是認(rèn)為書(shū)店賺不賺錢(qián)沒(méi)關(guān)系，反正能夠幫助我們投資賺錢(qián)了就行了?，F(xiàn)在書(shū)店進(jìn)入第二階段了，開(kāi)始思考書(shū)店本身一個(gè)合理的盈利方式到底是什么？應(yīng)該說(shuō)，今天書(shū)店單純靠線下實(shí)體書(shū)，很難盈利。

現(xiàn)在我們看到了有三個(gè)產(chǎn)品線是可以探索的方式。第一，餐飲和活動(dòng)，這是很多書(shū)店要做的，靠餐飲、活動(dòng)，它的利潤(rùn)率比書(shū)高；

第二條產(chǎn)品線就是文創(chuàng)，當(dāng)然文創(chuàng)的選擇一定要跟書(shū)店的主題搭。

第三特別重要就是線上。很多線下書(shū)店都被線上各種平臺(tái)沖擊，但是能不能把線上做的有趣？這也很重要。如果做一個(gè)非常精準(zhǔn)的小程序和線上流量平臺(tái)，把書(shū)店的選書(shū)的標(biāo)準(zhǔn)、品位跟作者獨(dú)特的連接，把這幾個(gè)優(yōu)勢(shì)用好、做好，我覺(jué)得書(shū)店最起碼保證基本扭虧為盈、有一定的盈利能力還是可以的。

當(dāng)然這個(gè)蔦屋書(shū)店很厲害，比如說(shuō)他們選的年輕的藝術(shù)家早期跟他們達(dá)成合作。這種選品能力跟我們做投資是一樣的。

我去蔦屋書(shū)店看到有很多非常棒的版畫(huà)，我就請(qǐng)教他在東京那個(gè)店管畫(huà)廊的經(jīng)理，這畫(huà)挺貴的，有的一幅畫(huà)人民幣要幾萬(wàn)塊、甚至有十幾萬(wàn)，你們能賣(mài)出去嗎？他是一個(gè)德裔日本人，他說(shuō)能賣(mài)出去，每周都能賣(mài)出至少1~2幅，我們算一下，它這一個(gè)角落一個(gè)月能夠賣(mài)上百萬(wàn)人民幣的收入，這很厲害。

我問(wèn)他怎么做到？他說(shuō)就兩點(diǎn)：第一我們的客戶(hù)群就比較精準(zhǔn)；第二更重要的是，很早之前我們就選了這些藝術(shù)家跟蔦屋書(shū)店合作，他相當(dāng)是一個(gè)投資眼光。這些作品的升值價(jià)值就出來(lái)了。所以我覺(jué)得這幾點(diǎn)我也想把這些思路用到我們自己經(jīng)營(yíng)小書(shū)店的思考中。

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攝像：姜一鶴