1.全球關(guān)稅問題對經(jīng)濟(jì)與金融市場的深度影響研判
招商基金研究部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事李湛：美國對全球主要經(jīng)濟(jì)體加征10%-46%的關(guān)稅，若政策長期落地，預(yù)計(jì)將拖累2025年全球GDP增速至少1個(gè)百分點(diǎn)，中國GDP增速也會(huì)受影響，美國衰退概率過半。美國進(jìn)口商品價(jià)格因關(guān)稅上漲15%，疊加原有通脹壓力，其CPI或升至5%左右；而中國等國面臨外需壓力，需通過內(nèi)需對沖。關(guān)稅直接沖擊全球供應(yīng)鏈（如日本、東南亞的轉(zhuǎn)口貿(mào)易受抑制），并引發(fā)金融市場避險(xiǎn)情緒升溫。全球主要權(quán)益資產(chǎn)、大宗商品（原油、銅）已出現(xiàn)超預(yù)期暴跌，美債收益率異常飆升反映市場對傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)信任度下降。歐盟、中國，加拿大等經(jīng)濟(jì)體采取反制措施，而越南、墨西哥等妥協(xié)性經(jīng)濟(jì)體可能被迫調(diào)整貿(mào)易結(jié)構(gòu)。未來區(qū)域合作聯(lián)盟（如中歐、東盟）或成重要應(yīng)對方向。短期全球經(jīng)濟(jì)面臨“滯脹+衰退”雙重壓力，金融市場波動(dòng)性或?qū)⒊掷m(xù)高企；中長期則需關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)、非美區(qū)域合作深化及美元信用體系弱化對黃金等替代資產(chǎn)的長期利好。

2.降準(zhǔn)降息與財(cái)政對沖政策展望
招商基金研究部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事李湛：人民日報(bào)表示可以“隨時(shí)降準(zhǔn)降息”，市場普遍預(yù)測4月將實(shí)施降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)（釋放1萬億流動(dòng)性）及降息0.3個(gè)百分點(diǎn)，以對沖外需沖擊、降低企業(yè)融資成本。央行將淡化匯率和息差約束，優(yōu)先保障實(shí)體經(jīng)濟(jì)流動(dòng)性，并通過再貸款工具支持“類平準(zhǔn)基金”操作（如匯金增持ETF）。財(cái)政赤字率、專項(xiàng)債及特別國債規(guī)模或進(jìn)一步上調(diào)，重點(diǎn)投向基建、消費(fèi)補(bǔ)貼及民生領(lǐng)域。短期聚焦“穩(wěn)內(nèi)需”，包括中央房地產(chǎn)穩(wěn)定基金、家電以舊換新補(bǔ)貼；中長期通過稅收優(yōu)惠引導(dǎo)民間資本參與科技自主（如AI、機(jī)器人）和綠色轉(zhuǎn)型。貨幣寬松先行緩解流動(dòng)性壓力，財(cái)政加碼則通過基建投資和消費(fèi)補(bǔ)貼形成實(shí)體支撐，政策組合有望在二季度末初步穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)。

3.穩(wěn)市組合拳成效與未來政策路徑
招商基金研究部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事李湛：匯金聯(lián)合央行再貸款增持ETF，4月8日相關(guān)ETF成交額超1200億元，帶動(dòng)滬指反彈1%，超30家央企啟動(dòng)回購。險(xiǎn)資權(quán)益投資比例上調(diào)、國資增持等政策釋放“底線思維”，A股估值已從極端低位回升。往后看，未來匯金“類平準(zhǔn)基金”角色與央行再貸款支持有望進(jìn)一步結(jié)合，形成常態(tài)化干預(yù)能力，重點(diǎn)托底滬深300等核心資產(chǎn)。社保、險(xiǎn)資、銀行理財(cái)?shù)乳L期資金入市比例提升，央企分紅率考核強(qiáng)化吸引配置型資金。優(yōu)化減持規(guī)則、完善退市機(jī)制，推動(dòng)資本市場從“政策救市”向“制度穩(wěn)市”轉(zhuǎn)型。