近日市場(chǎng)有消息稱，深圳市政府近日已安排數(shù)百億專項(xiàng)資金，從債權(quán)和股權(quán)兩個(gè)方面入手，構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)共濟(jì)機(jī)制，降低深圳A股上市公司股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，改善上市公司流動(dòng)性。改善上市公司流動(dòng)性的“風(fēng)險(xiǎn)共濟(jì)”資金目前已經(jīng)到位，政府出資的部分或高達(dá)數(shù)百億。首批逾20家獲“救助”企業(yè)也已敲定。

深圳當(dāng)?shù)氐姆治鋈耸勘硎荆鶕?jù)目前的公開消息來(lái)看，上述舉措并非干預(yù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，也不是對(duì)上市公司的變相補(bǔ)貼，因?yàn)榇舜尾僮鞑扇×艘劳械氖瞧髽I(yè)運(yùn)作機(jī)制和市場(chǎng)化運(yùn)作手段。

運(yùn)作方式市場(chǎng)化

根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，截至10月13日證監(jiān)會(huì)深圳轄區(qū)的上市公司共有299家，其中共有190家公司進(jìn)行了股權(quán)質(zhì)押，占比達(dá)63.5%。

綜合開發(fā)研究院（中國(guó).深圳）新經(jīng)濟(jì)研究所執(zhí)行所長(zhǎng)曹鐘雄也對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，當(dāng)前確實(shí)有部分企業(yè)在融資和經(jīng)營(yíng)上出現(xiàn)了問(wèn)題。現(xiàn)在深圳出手幫扶，無(wú)疑將推動(dòng)和保證當(dāng)?shù)佚堫^企業(yè)的正常運(yùn)營(yíng)，對(duì)資本市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展來(lái)說(shuō)，都是積極的舉措。

14日，市場(chǎng)消息甫一傳出，北方某上市公司的一位證代就在朋友圈內(nèi)評(píng)論：“這才是一個(gè)負(fù)責(zé)的政府該做的事情”。

不過(guò)，目前市場(chǎng)上也出現(xiàn)了一些擔(dān)憂的聲音，比如說(shuō)：這是不是對(duì)上市公司的變相補(bǔ)貼？政府這么大力度的國(guó)資背景的資金或借助國(guó)企去投民營(yíng)企業(yè)的股權(quán)，給企業(yè)信貸做支持，是否有干預(yù)市場(chǎng)之嫌？

在綜合開發(fā)研究院（中國(guó).深圳）金融與現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)研究所所長(zhǎng)劉國(guó)宏看來(lái)，深圳的戰(zhàn)略布局是有產(chǎn)業(yè)主線的，不是什么企業(yè)都去投，應(yīng)該是一些關(guān)鍵的、核心的企業(yè)。另外，此次操作也在強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)化的運(yùn)作方式，不是“赤膊上陣”。

知情人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)稱，大概在兩個(gè)月前，針對(duì)上市公司存在股權(quán)質(zhì)押、資金壓力，當(dāng)?shù)赜嘘P(guān)部門就已開籌劃進(jìn)行援助。據(jù)其了解，當(dāng)時(shí)計(jì)劃的資金規(guī)模大概是150億元，分別由深圳中小企業(yè)擔(dān)保集團(tuán)、高新投、鯤鵬基金負(fù)責(zé)執(zhí)行，前兩者負(fù)責(zé)債權(quán)，原計(jì)劃規(guī)模共計(jì)大概在100億元左右，后者負(fù)責(zé)股權(quán)，計(jì)劃規(guī)模50億元。

劉國(guó)宏說(shuō)：“這說(shuō)明，不是通過(guò)政府部門直接發(fā)錢給企業(yè)或補(bǔ)貼企業(yè)，而是通過(guò)相關(guān)企業(yè)去做這件事，依托的是企業(yè)的機(jī)制。這意味著，企業(yè)在投資之前就要考慮，這筆錢投下去之后有沒(méi)有收回來(lái)的可能性。市場(chǎng)機(jī)制不是說(shuō)說(shuō)而已的。”

也有市場(chǎng)信息披露，國(guó)資平臺(tái)會(huì)與上市公司股東方簽訂協(xié)議，如公司業(yè)績(jī)不能達(dá)到要求，可向交易對(duì)象申請(qǐng)股權(quán)或現(xiàn)金賠償。

劉國(guó)宏說(shuō)，這就相當(dāng)于一種對(duì)賭協(xié)議。國(guó)資背景的資金入股本身是市場(chǎng)行為，一定是有收益和風(fēng)險(xiǎn)的。所以我們應(yīng)該作出理性的判斷，這是一個(gè)長(zhǎng)期的行為，不能從短期市場(chǎng)的波動(dòng)來(lái)判斷。

符合國(guó)資管資本、用資本的要求

劉國(guó)宏表示，按照近年來(lái)的國(guó)資深化改革方案，全國(guó)國(guó)資布局強(qiáng)調(diào)三個(gè)集中， 其中一個(gè)是向戰(zhàn)略性和前瞻性產(chǎn)業(yè)集中?，F(xiàn)在深圳國(guó)資背景資金進(jìn)入民營(yíng)上市企業(yè)，解決了民企暫時(shí)性的資金問(wèn)題，又形成對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的帶動(dòng)，對(duì)雙方都有好處。

根據(jù)市場(chǎng)消息，被“馳援”具體對(duì)象由深圳高新投、鯤鵬基金等管理機(jī)構(gòu)按照市場(chǎng)機(jī)制和專業(yè)判斷自行遴選，但需要滿足三個(gè)條件。其中一個(gè)是，必須是高新技術(shù)企業(yè)以及戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等其他領(lǐng)域的上市公司。

劉國(guó)宏說(shuō)，積極布局戰(zhàn)略性和前瞻性領(lǐng)域，深圳國(guó)資相當(dāng)于在完成深圳發(fā)展所規(guī)劃的戰(zhàn)略任務(wù)。國(guó)資的進(jìn)入不是惡性行為，而是和民營(yíng)企業(yè)的股東在友好協(xié)商基礎(chǔ)上達(dá)成一致意見(jiàn)的行為，對(duì)上市公司來(lái)說(shuō)是好事。

分析人士也認(rèn)為，深圳國(guó)資協(xié)助上市公司的舉措也符合國(guó)資“管資本”改革的要求。

2015年9月，中共中央國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》。針對(duì)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管工作存在越位、缺位、錯(cuò)位等問(wèn)題，按照以管企業(yè)為主向以管資本為主轉(zhuǎn)變的要求，意見(jiàn)提出，以管資本為主推進(jìn)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)職能轉(zhuǎn)變，準(zhǔn)確把握依法履行出資人職責(zé)的定位，重點(diǎn)管好國(guó)有資本布局、規(guī)范資本運(yùn)作、提高資本回報(bào)等。

而深圳在國(guó)資改革上，一直走在前列。劉國(guó)宏說(shuō)：“要落實(shí)這一要求，盤活大量的國(guó)有資產(chǎn)，就要裝到上市公司里，讓它的流動(dòng)性更大。為何要裝到上市公司里？如果資金封閉運(yùn)作，就可能會(huì)出現(xiàn)監(jiān)督不到位等問(wèn)題，而裝到上市公司的話，股民和公眾都在看著它們，國(guó)有資產(chǎn)的靈活監(jiān)管和創(chuàng)新監(jiān)管才能實(shí)現(xiàn)。”