3月5日，十三屆全國人大二次會議在北京召開，國務(wù)院總理李克強作政府工作報告。我們的解讀如下：

1. 保增長合理區(qū)間，穩(wěn)就業(yè)位置突出。

經(jīng)濟目標再度下調(diào)。2019年GDP增速目標為6.0%~6.5%，較2018年的6.5%有所下調(diào)，也是時隔三年再次采用目標區(qū)間。

通脹目標依然持平。2019年CPI增速目標3%，與過去4年保持一致。2018年4季度以來，商品價格大幅下降，PPI通縮風(fēng)險增加，而CPI非食品價格也將隨PPI下滑，加之2018年各項貨幣增速均在下滑，預(yù)示2019年各項物價指數(shù)大概率繼續(xù)下滑。

穩(wěn)增長首要是為保就業(yè)。報告提出，就業(yè)優(yōu)先政策要全面發(fā)力。今年首次將就業(yè)優(yōu)先政策置于宏觀政策層面，指出當(dāng)前和今后一個時期，我國就業(yè)總量壓力不減、結(jié)構(gòu)性矛盾凸顯，并強調(diào)必須把就業(yè)擺在更加突出位置，“穩(wěn)增長首要是為保就業(yè)”。而去年僅是在第九項重點工作“提高保障和改善民生水平”中提及“著力促進就業(yè)創(chuàng)業(yè)”。

總結(jié)而言，2019年是新中國成立70周年，也是全面建成小康社會、實現(xiàn)第一個百年奮斗目標的關(guān)鍵之年，做好經(jīng)濟工作至關(guān)重要，“確保經(jīng)濟運行在合理區(qū)間”取代“深入推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”成為第一大工作目標，而穩(wěn)增長的關(guān)鍵則是保就業(yè)。

2. 穩(wěn)貨幣脫虛向?qū)?，寬財政雙管齊下。

穩(wěn)健貨幣松緊適度。報告提出，2019年穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度。與2018年相比：雖然同樣要“松緊適度”，但刪去“保持中性”；雖然同樣要“把好貨幣供給總閘門”，但又要“有效緩解實體經(jīng)濟特別是民營和小微企業(yè)融資難融資貴問題”；雖然同樣未提M2、社融增速目標，但強調(diào)“要與國內(nèi)生產(chǎn)總值名義增速相匹配”。

報告強調(diào)，2019年要深化利率市場化改革，降低實際利率水平；要改革完善貨幣信貸投放機制，適時運用存款準備金率、利率等數(shù)量和價格手段，引導(dǎo)金融機構(gòu)擴大信貸投放、降低貸款成本，精準有效支持實體經(jīng)濟。這都意味著，去杠桿正逐漸轉(zhuǎn)向穩(wěn)杠桿，從寬貨幣到寬信貸的傳導(dǎo)有望兌現(xiàn)。

積極財政加力提效。報告提出，2019年積極的財政政策要加力提效，財政赤字率目標從去年的2.6%上調(diào)至2.8%，財政赤字目標從去年的2.38萬億元上調(diào)至2.76萬億元。具體而言，積極財政體現(xiàn)在兩個方面：

一是更大規(guī)模減稅降費。全年減輕企業(yè)稅收和社保繳費負擔(dān)近2萬億元。首先是深化增值稅改革，制造業(yè)增值稅率16%降至13%，交運、建筑業(yè)增值稅率10%降至9%，確保所有行業(yè)稅負只減不增，繼續(xù)向推進稅率三檔并兩檔、稅制簡化方向邁進。其次是降低企業(yè)社保繳費負擔(dān)，下調(diào)城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險單位繳費比例，各地可降至16%。

二是基建投資托底經(jīng)濟。融資方面，2019年擬安排地方政府專項債券2.15萬億元，較去年增加8000億元。投資方面，2019年完成鐵路投資8000億元，較去年增加680億元；公路水運投資1.8萬億，較去年持平；再開工一批重大水利工程。

總結(jié)而言，貨幣政策依然保持穩(wěn)健，但含義更為豐富，也更注重緩解企業(yè)融資難融資貴問題；財政政策積極程度明顯提升，并且基建、減稅雙管齊下，尤其是減稅降費規(guī)模較去年明顯提升。

3. 改革供給下半場，降成本+補短板。

淡化供給側(cè)改革。報告提出，2019年要著重抓好10個方面的工作。與2018年相比，最大的變化在于：“繼續(xù)創(chuàng)新和完善宏觀調(diào)控，確保經(jīng)濟運行在合理區(qū)間”取代“深入推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”成為第一大目標。

降成本、補短板仍是主線。雖然2019年政府十大工作目標中并未提及供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，但第二大目標“激發(fā)市場主體活力”強調(diào)要推動降低制度性交易成本，對應(yīng)“降成本”，具體內(nèi)容包括簡審批優(yōu)服務(wù)、公正監(jiān)管、降低涉企收費等三個方面。而第三、第四大目標“培育壯大新動能”、“持續(xù)釋放內(nèi)需潛力”，前者強調(diào)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造提升、新興產(chǎn)業(yè)加快發(fā)展、提升科技支撐能力，后者強調(diào)推動消費穩(wěn)定增長、合理擴大有效投資，均對應(yīng)“補短板”，落腳點則分別是技術(shù)獨立、市場獨立，既是“戰(zhàn)略機遇期”的體現(xiàn)，也是應(yīng)對中美貿(mào)易摩擦的必然選擇。

總結(jié)而言，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革已進入下半場，今年報告鮮有提及去產(chǎn)能、去庫存和去杠桿。與去年不同的是，報告對供給側(cè)改革的強調(diào)有所淡化；而與去年相同的是，供給側(cè)改革的重心依然是降成本和補短板。

4. 推重點領(lǐng)域改革，全方位對外開放。

2019年政府工作報告中，對改革開放的重視程度明顯上升，定位也與去年明顯不同。

深化改革釋放活力。報告提出，2019年要“深化重點領(lǐng)域改革，加快完善市場機制”，目的是“把市場活力和社會創(chuàng)造力充分釋放出來”。尤其值得注意的是，去年報告中的土地制度改革被歸入鄉(xiāng)村振興，社會體制改革被歸入保障和改善民生，生態(tài)文明體制改革被歸入綠色發(fā)展，與去年報告相比，改革的落腳點從“基礎(chǔ)性關(guān)鍵領(lǐng)域”聚焦至“重點領(lǐng)域”。

改革聚焦四大重點領(lǐng)域。其中，國資國企改革重在推進混改，完善公司治理結(jié)構(gòu)，深化電力、油氣、鐵路改革，自然壟斷行業(yè)要實行網(wǎng)運分開，將競爭性業(yè)務(wù)全面推向市場。優(yōu)化民企環(huán)境重在堅持競爭中性，構(gòu)建親清新型政商關(guān)系，保護產(chǎn)權(quán)，打造良好營商環(huán)境。財稅體制改革重在健全地方稅體系，穩(wěn)步推進房地產(chǎn)稅立法，規(guī)范地方政府舉債融資。金融體制改革重在完善資本市場基礎(chǔ)制度，促進多層次資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展，提高直接融資特別是股權(quán)融資比重。

全方位對外開放。報告提出，2019年要“推動全方位對外開放，培育國際經(jīng)濟合作和競爭新優(yōu)勢”，具體包括促進外貿(mào)穩(wěn)中提質(zhì)、加大吸引外資力度、推動共建“一帶一路”、促進貿(mào)易和投資自由化便利化等四個方面。

以開放促改革。與去年相比，差異主要體現(xiàn)在以下三個方面：一是層次從“推動形成全面開放新格局”升級為“推動全方位對外開放”；二是落腳點從“以高水平開放推動高質(zhì)量發(fā)展”轉(zhuǎn)為“更加注重規(guī)則等制度型開放，以高水平開放帶動改革全面深化”；三是外貿(mào)從穩(wěn)中向好轉(zhuǎn)為穩(wěn)中提質(zhì)，賦予自貿(mào)試驗區(qū)更大改革創(chuàng)新自主權(quán)。

總結(jié)而言，2019年改革將更聚焦重點領(lǐng)域，深耕國企改革、支持民企、財稅改革、金融改革，旨在釋放市場活力和社會創(chuàng)造力。而2019年對外開放將升級至全方位，更加注重規(guī)則等制度型開放，以開放帶動改革。

5. 小康社會關(guān)鍵年，脫貧治污保民生。

2019年是全面建成小康社會的關(guān)鍵之年，政府工作報告對改善民生同樣著墨甚多，總結(jié)來看主要有三個方面：

一是推進脫貧攻堅和鄉(xiāng)村振興，包括打好精準脫貧攻堅戰(zhàn)、抓好糧食生產(chǎn)、推進鄉(xiāng)村建設(shè)、全面深化農(nóng)村改革等。其中，精準脫貧是三大攻堅戰(zhàn)之一，而農(nóng)村改革的重心在于農(nóng)村土地征收、集體經(jīng)營性建設(shè)用地入市、宅基地制度改革。

二是加強污染防治和生態(tài)建設(shè)，包括持續(xù)推進污染防治、壯大綠色環(huán)保產(chǎn)業(yè)、加強生態(tài)系統(tǒng)保護修復(fù)等。其中，污染防治也是三大攻堅戰(zhàn)之一。

三是加快發(fā)展社會事業(yè)，包括提升教育公平和質(zhì)量、保障基本醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)、完善社會保障制度等。其中，教育領(lǐng)域提出的“多渠道擴大學(xué)前教育供給，無論是公辦還是民辦幼兒園，只要符合安全標準、收費合理、家長放心，政府都要支持”，醫(yī)療衛(wèi)生領(lǐng)域提出的“降低并統(tǒng)一大病保險起付線，報銷比例由50%提高到60%”、“做好常見慢性病防治，把高血壓、糖尿病等門診用藥納入醫(yī)保報銷”均頗具亮點。

總結(jié)而言，2019年是全面建成小康社會關(guān)鍵之年，政府工作報告更加重視“增強人民群眾獲得感、幸福感、安全感”，有望為全面建成小康社會收官打下決定性基礎(chǔ)。

（作者單位：海通宏觀）

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