十三屆全國(guó)人大二次會(huì)議3月5日上午開幕，聽取國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)關(guān)于政府工作的報(bào)告。

2019年是新中國(guó)成立70周年，是全面建成小康社會(huì)、實(shí)現(xiàn)第一個(gè)百年奮斗目標(biāo)的關(guān)鍵之年。為實(shí)現(xiàn)第一個(gè)百年奮斗目標(biāo)，政府工作報(bào)告要求：“決不能讓經(jīng)濟(jì)運(yùn)行滑出合理區(qū)間。”“決不”二字反映出政府穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的強(qiáng)烈意愿。從2019年預(yù)期目標(biāo)來看，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的合理區(qū)間將是GDP增速在6.0%至6.5%之間。從實(shí)現(xiàn)百年奮斗目標(biāo)的要求出發(fā)，GDP增速的區(qū)間可能更窄，在6.2%至6.5%之間。

為了實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行目標(biāo)，需要更好地處理穩(wěn)增長(zhǎng)與防風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。報(bào)告指出：“在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力加大情況下，出臺(tái)政策和工作舉措要有利于穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)，防控風(fēng)險(xiǎn)要把握好節(jié)奏和力度，防止緊縮效應(yīng)疊加放大……”。2月召開的政治局第十三次集體學(xué)習(xí)也明確提出：“要注重在穩(wěn)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上防風(fēng)險(xiǎn)”。然而，防范化解風(fēng)險(xiǎn)的目標(biāo)并沒有動(dòng)搖。報(bào)告同時(shí)指出：“也不能只顧眼前，采取損害長(zhǎng)期發(fā)展的短期強(qiáng)刺激政策，產(chǎn)生新的風(fēng)險(xiǎn)隱患。”因此，2019年的“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策將選擇新的思路，更加注重激發(fā)微觀主體本身的活力。

1．貨幣政策：穩(wěn)杠桿與降利率。

政府工作報(bào)告要求：“穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度。”在量的方面，“廣義貨幣M2和社會(huì)融資規(guī)模增速要與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值名義增速相匹配，以更好滿足經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持在合理區(qū)間的需要。”自2017年以來，我國(guó)的名義GDP增速大致處于M2增速與社融增速之間，體現(xiàn)了穩(wěn)定宏觀杠桿率的內(nèi)在要求。展望2019年，我國(guó)GDP增速預(yù)期目標(biāo)從6.5%調(diào)整為6.0%~6.5%，PPI同比也面臨下行壓力。這意味著2019年社融與M2增速的回升將是有限度的。

在價(jià)的方面，“深化利率市場(chǎng)化改革，降低實(shí)際利率水平。”實(shí)際利率反映了名義利率與通脹預(yù)期之間的差值。由于通脹預(yù)期難以準(zhǔn)確刻畫，這里我們用貸款加權(quán)平均利率與名義GDP平減指數(shù)之間的差值估算實(shí)際利率。數(shù)據(jù)顯示，由于2018年名義GDP平減指數(shù)回落，實(shí)際利率出現(xiàn)了一定程度的上升。2019年名義GDP平減指數(shù)同比可能進(jìn)一步下降，要實(shí)現(xiàn)降低實(shí)際利率的目標(biāo)，意味著貨幣當(dāng)局可能調(diào)降公開市場(chǎng)操作利率、加快推進(jìn)利率并軌。報(bào)告進(jìn)一步指出：“適時(shí)運(yùn)用存款準(zhǔn)備金率、利率等數(shù)量和價(jià)格手段，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大信貸投放、降低貸款成本……”報(bào)告明確提及以利率為代表的價(jià)格手段，進(jìn)一步印證了調(diào)降公開市場(chǎng)操作利率的可能性。

在結(jié)構(gòu)方面，“有效緩解實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是民營(yíng)和小微企業(yè)融資難融資貴問題……”。其一，提高金融支持實(shí)體的能力。“加大對(duì)中小銀行定向降準(zhǔn)力度，釋放的資金全部用于民營(yíng)和小微企業(yè)貸款。支持大型商業(yè)銀行多渠道補(bǔ)充資本，增強(qiáng)信貸投放能力，鼓勵(lì)增加制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款和信用貸款。”其二，提出貸款結(jié)構(gòu)目標(biāo)，明確要求“今年國(guó)有大型商業(yè)銀行小微企業(yè)貸款要增長(zhǎng)30%以上。”

2．財(cái)政政策：減稅力度大增。

政府工作報(bào)告指出：“……要處理好政府與市場(chǎng)的關(guān)系，依靠改革開放激發(fā)市場(chǎng)主體活力。”因此，雖然財(cái)政政策依然是2019年穩(wěn)增長(zhǎng)的關(guān)鍵發(fā)力點(diǎn)，但積極財(cái)政政策的抓手將發(fā)生變化，減稅的力度將顯著加大。

財(cái)政赤字方面，報(bào)告提出“今年赤字率擬按2.8%安排，比去年預(yù)算高0.2個(gè)百分點(diǎn)；財(cái)政赤字2.76萬億元，其中中央財(cái)政赤字1.83萬億元，地方財(cái)政赤字9300億元。……今年擬安排地方政府專項(xiàng)債券2.15萬億元，比去年增加8000億元……”雖然預(yù)算內(nèi)赤字率僅提高0.2個(gè)百分點(diǎn)，但考慮專項(xiàng)債后，赤字率從2018年的4.1%提高到2019年的接近5.0%，財(cái)政擴(kuò)張力度明顯加大。此外，報(bào)告提出：“合理擴(kuò)大專項(xiàng)債券使用范圍。繼續(xù)發(fā)行一定數(shù)量的地方政府置換債券，減輕地方利息負(fù)擔(dān)。”

稅收方面，2019年政府工作報(bào)告提出：“全年減輕企業(yè)稅收和社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)近2萬億元。” 2018年的目標(biāo)則是“全年再為企業(yè)和個(gè)人減稅8000多億元”。相比之下，2019年企業(yè)減稅降費(fèi)力度顯著加大。增值稅改革是2019年減稅工作的重點(diǎn)。報(bào)告要求“深化增值稅改革，將制造業(yè)等行業(yè)現(xiàn)行16%的稅率降至13%，將交通運(yùn)輸業(yè)、建筑業(yè)等行業(yè)現(xiàn)行10%的稅率降至9%，確保主要行業(yè)稅負(fù)明顯降低；保持6%一檔的稅率不變，但通過采取對(duì)生產(chǎn)、生活性服務(wù)業(yè)增加稅收抵扣等配套措施，確保所有行業(yè)稅負(fù)只減不增，繼續(xù)向推進(jìn)稅率三檔并兩檔、稅制簡(jiǎn)化方向邁進(jìn)。”

投資方面，2019年政府工作報(bào)告要求：“完成鐵路投資8000億元、公路水運(yùn)投資1.8萬億元……”其中鐵路投資較2018年提高680億，公路水運(yùn)投資目標(biāo)與去年持平。值得注意的是，報(bào)告提出：“適當(dāng)降低基礎(chǔ)設(shè)施等項(xiàng)目資本金比例”。目前基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域投資有項(xiàng)目資本金要求，而專項(xiàng)債等債務(wù)資金不能作為資本金。調(diào)低基建項(xiàng)目資本金比例有助于充分發(fā)揮專項(xiàng)債等融資渠道的作用，更大限度提振基建投資。 2015年基建投資增速也出現(xiàn)過下滑的情況，同年9月國(guó)務(wù)院調(diào)低部分基建項(xiàng)目資本金比例。到2016年基建投資由降轉(zhuǎn)穩(wěn)。

為了支持積極的財(cái)政政策，“中央財(cái)政要開源節(jié)流，增加特定國(guó)有金融機(jī)構(gòu)和央企上繳利潤(rùn)，一般性支出壓減5%以上、‘三公’經(jīng)費(fèi)再壓減3%左右，長(zhǎng)期沉淀資金一律收回。地方政府也要主動(dòng)挖潛，大力優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)，多渠道盤活各類資金和資產(chǎn)。”

3．就業(yè)政策：就業(yè)優(yōu)先。

2019年政府工作報(bào)告首次將就業(yè)優(yōu)先政策置于宏觀政策層面。2019年就業(yè)預(yù)期目標(biāo)為“城鎮(zhèn)新增就業(yè)1100萬人以上”，與去年持平。但報(bào)告要求：“今年城鎮(zhèn)新增就業(yè)要在實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)的基礎(chǔ)上，力爭(zhēng)達(dá)到近幾年的實(shí)際規(guī)模……”，而2018年城鎮(zhèn)新增就業(yè)人數(shù)為1361萬人。

2019年政府將多管齊下實(shí)現(xiàn)就業(yè)目標(biāo)。企業(yè)方面，“對(duì)招用農(nóng)村貧困人口、城鎮(zhèn)登記失業(yè)半年以上人員的各類企業(yè)，三年內(nèi)給予定額稅費(fèi)減免。”職業(yè)教育方面，“改革完善高職院校考試招生辦法，鼓勵(lì)更多應(yīng)屆高中畢業(yè)生和退役軍人、下崗職工、農(nóng)民工等報(bào)考，今年大規(guī)模擴(kuò)招100萬人。”高職院校大幅擴(kuò)招將有效緩解2019年的就業(yè)壓力。同時(shí)，“實(shí)施職業(yè)技能提升行動(dòng)，從失業(yè)保險(xiǎn)基金結(jié)余中拿出1000億元，用于1500萬人次以上的職工技能提升和轉(zhuǎn)崗轉(zhuǎn)業(yè)培訓(xùn)。”

4．注重制度性開放。

報(bào)告提出：“進(jìn)一步拓展開放領(lǐng)域、優(yōu)化開放布局，繼續(xù)推動(dòng)商品和要素流動(dòng)型開放，更加注重規(guī)則等制度型開放，以高水平開放帶動(dòng)改革全面深化。”“制度型開放”的提出反映出對(duì)外經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域制度建設(shè)將是2019年實(shí)現(xiàn)高水平開放的重點(diǎn)方向。外商直接投資方面，“進(jìn)一步放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入，縮減外資準(zhǔn)入負(fù)面清單，允許更多領(lǐng)域?qū)嵭型赓Y獨(dú)資經(jīng)營(yíng)。”金融市場(chǎng)方面，“落實(shí)金融等行業(yè)改革開放舉措，完善債券市場(chǎng)開放政策。”因此，2019年債市開放有望加快。

對(duì)外貿(mào)易方面，“加快與國(guó)際通行經(jīng)貿(mào)規(guī)則對(duì)接，提高政策透明度和執(zhí)行一致性，營(yíng)造內(nèi)外資企業(yè)一視同仁、公平競(jìng)爭(zhēng)的公正市場(chǎng)環(huán)境。加強(qiáng)外商合法權(quán)益保護(hù)。賦予自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)更大改革創(chuàng)新自主權(quán)，增設(shè)上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)新片區(qū)，推進(jìn)海南自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)建設(shè)、探索建設(shè)中國(guó)特色自由貿(mào)易港。”在貿(mào)易形勢(shì)存在不確定性的情況下，大力推動(dòng)制度型開放有助于緩沖出口的下行壓力。

（作者單位：興業(yè)銀行）

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