穩(wěn)增長(zhǎng)的新思路——解讀2019年政府工作報(bào)告
為了支持積極的財(cái)政政策，中央財(cái)政要開源節(jié)流，增加特定國(guó)有金融機(jī)構(gòu)和央企上繳利潤(rùn)，一般性支出壓減5%以上。
國(guó)企降杠桿 私企加杠桿
3月國(guó)有及國(guó)有控股工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)59.5%，這使得國(guó)企成為了結(jié)構(gòu)性去杠桿的重點(diǎn)對(duì)象，或使國(guó)有控股資本占比高的行業(yè)融資受限。
從美國(guó)歷程看中國(guó)消費(fèi)的未來之路
美國(guó)相應(yīng)階段的藥品消費(fèi)占比和醫(yī)療服務(wù)消費(fèi)支出占比均呈現(xiàn)快速上升。對(duì)中國(guó)來說，未來的醫(yī)藥醫(yī)療消費(fèi)或是具有最大增長(zhǎng)潛力的消費(fèi)領(lǐng)域。
我國(guó)大城市群仍有發(fā)展空間
與世界先進(jìn)城市群相比，中國(guó)城市群仍有發(fā)展空間。美國(guó)有約70%的人口生活在城市群，而目前在中國(guó)的這一比例只有約40%。
我國(guó)房地產(chǎn)投資增速接近主要經(jīng)濟(jì)體普遍水平
我國(guó)的住宅投資增速經(jīng)過2010~2015年這段時(shí)間的波動(dòng)下行調(diào)整，可能目前已基本完成向全球主要經(jīng)濟(jì)體投資水平的收斂。
“301調(diào)查”沖擊：和時(shí)間長(zhǎng)度有關(guān)
就中國(guó)對(duì)美出口而言，難以在近兩個(gè)月對(duì)數(shù)據(jù)造成沖擊;其后續(xù)影響還需關(guān)注美國(guó)對(duì)中國(guó)“301調(diào)查”進(jìn)程，如果進(jìn)程較慢，則會(huì)加劇出口廠商“制裁恐懼”情緒，進(jìn)而導(dǎo)致提前出貨現(xiàn)象。
美制造業(yè)回歸勢(shì)頭強(qiáng)勁——評(píng)2017年1~4 月FDI數(shù)據(jù)
我國(guó)目前利用外資累計(jì)下降，而以美國(guó)為代表的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體在全球FDI流量中所占份額進(jìn)一步提升，這折射出全球?qū)ν庵苯油顿Y區(qū)域結(jié)構(gòu)的變化。
準(zhǔn)備金政策的韓國(guó)經(jīng)驗(yàn)與中國(guó)選擇
如果韓國(guó)的準(zhǔn)備金調(diào)整經(jīng)驗(yàn)可以參考，那么，中國(guó)的降準(zhǔn)窗口可能在2017年下半年至2018年初開啟。
2017：離“L型”底部?jī)H一步之遙
6.5%應(yīng)是政府必守的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)“鐵底”。由此，在宏觀政策隨時(shí)準(zhǔn)備“托底”的護(hù)衛(wèi)下，經(jīng)濟(jì)增速離“L型”底部應(yīng)該僅一步之遙。
李苗獻(xiàn)
興業(yè)研究分析師