1.美國(guó)疫情后的救助政策

1.1美國(guó)四輪財(cái)政救助計(jì)劃。

新冠肺炎疫情發(fā)生以來(lái)，美國(guó)至今共出臺(tái)四輪財(cái)政救助政策。

3月6日，美國(guó)通過(guò)第一輪83億美元救助基金，主要用于支持醫(yī)療衛(wèi)生部門(mén)抗疫。其中，31億美元用于投入醫(yī)療技術(shù)研究與疫苗開(kāi)發(fā)；9.5億美元支持地方衛(wèi)生部門(mén)，主要用來(lái)投資數(shù)據(jù)分析、支付員工工資與配備相關(guān)設(shè)施；3億美元用于購(gòu)買疫苗與支付醫(yī)療費(fèi)用；12.5億美元用于國(guó)際援助與投資。

3月18日，美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)第二輪救助計(jì)劃的法案，規(guī)模約1920億美元。這項(xiàng)法案被命名為“家庭優(yōu)先冠狀病毒應(yīng)對(duì)法案”（FFCRA），顧名思義主要用于對(duì)家庭的支持，其中超過(guò)一半的資金（1050億美元）用于支持企業(yè)帶薪病假，此外其余撥款包括提供免費(fèi)檢測(cè)、擴(kuò)大失業(yè)保險(xiǎn)、增加食品補(bǔ)助等。

3月25日，美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)第三輪救助措施（CARES Act），該項(xiàng)經(jīng)濟(jì)救助計(jì)劃總額2.2萬(wàn)億美元，對(duì)居民、企業(yè)和地方政府提供全面的資金支持。其中，針對(duì)企業(yè)的補(bǔ)助約占整項(xiàng)法案撥款的22%，用于挽救短期內(nèi)受疫情影響的企業(yè)資金鏈，直接針對(duì)個(gè)人的補(bǔ)助，約占撥款的27%，此外還有約20%的資金用于給美聯(lián)儲(chǔ)的流動(dòng)性工具提供資金支持，最終有望提供放大10倍的信貸規(guī)模。

對(duì)于居民援助，CARES Act決定派發(fā)居民支票和擴(kuò)大失業(yè)補(bǔ)助。其中該輪計(jì)劃13%的資金用于現(xiàn)金支票派發(fā)，每位年收入低于7.5萬(wàn)美元的成年人（或低于15萬(wàn)美元的夫婦），將收到1200美元（或2400美元）的現(xiàn)金支票，每位兒童將收到500美元支票。同時(shí)12%的資金用于擴(kuò)大失業(yè)補(bǔ)助，將失業(yè)救濟(jì)金提高600美元，領(lǐng)取時(shí)間從28周延長(zhǎng)到39周，援助時(shí)間到2020年末。2018年美國(guó)20%中等偏上收入家庭的收入上限大約就在15萬(wàn)美元，這意味著，如果以此比例代替全體美國(guó)居民的收入分布，此次現(xiàn)金派發(fā)將覆蓋近80%的居民。

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對(duì)于企業(yè)支持，CARES Act中設(shè)立3490億美元的薪資保障計(jì)劃（PPP），由小企業(yè)管理局（SBA）實(shí)施，為小企業(yè)提供資金支持其薪資發(fā)放、維持雇員，如果小企業(yè)在8周內(nèi)維持雇員規(guī)模，并且貸款用于薪酬、租金、抵扣貸款利息和公用事業(yè)，這筆貸款將免于償還。但在實(shí)際操作中，部分規(guī)模較大的公司也申請(qǐng)獲得了貸款，PPP額度在半個(gè)月里迅速耗盡，因而增加PPP額度被提上日程，很快有了第四輪救助措施。

4月23日，美國(guó)國(guó)會(huì)繼續(xù)通過(guò)了總額達(dá)4840億美元的第四輪救助措施“薪資保障計(jì)劃和醫(yī)療強(qiáng)化法案”（PPPHCE Act），主要為小企業(yè)和醫(yī)療防疫增加支出。在小企業(yè)方面，約2/3的資金用于對(duì)小企業(yè)薪資保障計(jì)劃（PPP）追加撥款，規(guī)模達(dá)3210億美元。同時(shí)SBA還對(duì)單個(gè)放貸機(jī)構(gòu)實(shí)施最高額度限制，以保證更多的小企業(yè)獲得貸款。此外，第四輪措施撥款600億美元用于SBA的經(jīng)濟(jì)災(zāi)難援助貸款（EIDL），其中的500億美元用于信貸授權(quán)，可支持大約3000億美元的貸款，100億美元用于給受封鎖影響的小企業(yè)墊資。在醫(yī)療方面，PPPHCEAct提供750億美元用于補(bǔ)貼醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)；250億美元用于支持新冠病毒檢測(cè)。

此外，美國(guó)新一輪的救助計(jì)劃也正在醞釀。4月30日眾議院議長(zhǎng)佩洛西表示，國(guó)會(huì)仍會(huì)繼續(xù)努力支持抗疫援助資金，下一輪救助計(jì)劃中，美國(guó)各州市地方政府尋求的資金規(guī)模高達(dá)1萬(wàn)億美元，并且議員們還在討論再次派發(fā)現(xiàn)金、擴(kuò)大失業(yè)保險(xiǎn)、提供租客援助、擴(kuò)大寬帶接入等內(nèi)容。

1.2側(cè)重救助小企業(yè)和居民。

從總規(guī)?？?，截至目前美國(guó)的四輪救助措施合計(jì)提供了總額高達(dá)2.9萬(wàn)億美元的資金，遠(yuǎn)超2008年危機(jī)后的財(cái)政計(jì)劃規(guī)模。與2008年危機(jī)后的財(cái)政支出相比，此次財(cái)政計(jì)劃的規(guī)模已經(jīng)遠(yuǎn)超當(dāng)時(shí)的不良資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃TARP（約7000億美元）以及復(fù)蘇與再投資法案ARRA（約8000億美元）。目前的2.9萬(wàn)億美元財(cái)政援助規(guī)模相當(dāng)于2019年美國(guó)GDP的13.7%，也高于TARP和ARRA總規(guī)模占美國(guó)2008年GDP的比重。

從使用看，這四輪所有救助措施的資金主要投向兩個(gè)領(lǐng)域：一是對(duì)居民的救助，其中現(xiàn)金支票派發(fā)和擴(kuò)大失業(yè)補(bǔ)助的占比分別達(dá)到10%和9%，再加上對(duì)帶薪病假、食品補(bǔ)助等，對(duì)居民的直接資金支持占比合計(jì)達(dá)27%。二是對(duì)小企業(yè)的救助，其中直接支持小企業(yè)的薪資保障計(jì)劃兩輪總規(guī)模6700億美元，占比23%，對(duì)小企業(yè)的其他資金支持占比3%，因而對(duì)小企業(yè)的支持合計(jì)占比26%。

1.3貨幣政策配合協(xié)同。

而除了直接的財(cái)政支出之外，美聯(lián)儲(chǔ)也通過(guò)流動(dòng)性工具給居民和企業(yè)提供信貸支持。疫情之后，美聯(lián)儲(chǔ)不僅實(shí)施零利率和QE（量化寬松），更重啟和創(chuàng)設(shè)大量工具給經(jīng)濟(jì)中不同部門(mén)提供流動(dòng)性。3月下旬美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布多項(xiàng)流動(dòng)性工具，通過(guò)一級(jí)交易商、貨幣市場(chǎng)、商業(yè)票據(jù)、企業(yè)債和ABS市場(chǎng)給企業(yè)和居民提供信貸支持。4月9日美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步新增2.3萬(wàn)億美元信貸額度，給中小企業(yè)、州市地方政府提供信貸支持。

上述流動(dòng)性工具大多是由財(cái)政部出資作為股權(quán)的方式設(shè)立的。根據(jù)CARES Act，美國(guó)財(cái)政部可以提供給美聯(lián)儲(chǔ)信貸工具4540億美元（外匯穩(wěn)定基金ESF）作為對(duì)工具的股權(quán)出資和信用擔(dān)保，如果放大10倍，則理論上最多可形成約4.5萬(wàn)億美元信貸。隨著QE和流動(dòng)性工具的啟動(dòng)，美聯(lián)儲(chǔ)大規(guī)模購(gòu)買資產(chǎn)，截至4月29日，其總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到6.7萬(wàn)億美元，較2月26日增加2.5萬(wàn)億美元，擴(kuò)張了約60%，其中，美國(guó)國(guó)債、MBS和其他資產(chǎn)分別增加了61%、17%和213%。

2.救助政策的特征和后果

2.1 大封鎖下紓困為先。

不難發(fā)現(xiàn)，美國(guó)財(cái)政政策應(yīng)對(duì)疫情沖擊，更側(cè)重的是救助和紓困，而非刺激，歐盟的財(cái)政政策也將紓困放在第一位。3月23日歐盟通過(guò)決議，允許各國(guó)的赤字率暫時(shí)突破《馬斯特里赫特條約》規(guī)定的3%上限。4月9日歐盟進(jìn)一步達(dá)成了規(guī)模達(dá)5400億歐元的救助計(jì)劃，其中，1000億歐元用于歐盟委員會(huì)的勞動(dòng)者保障項(xiàng)目，為企業(yè)發(fā)放工資補(bǔ)貼以避免裁員，2000億歐元由歐洲投資銀行（EIB）向疫情影響嚴(yán)重的中小企業(yè)提供貸款擔(dān)保，2400億歐元作為歐洲穩(wěn)定機(jī)制（ESM）向意大利和西班牙等國(guó)提供不超過(guò)本國(guó)GDP規(guī)模的2%的低息貸款。

IMF將此次全球經(jīng)濟(jì)的狀況稱為“大封鎖”帶來(lái)的衰退，很多方面類似一場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)。為限制疾病傳播，各國(guó)采取了大封鎖，帶來(lái)產(chǎn)出的減少。這有別于一般情況下的需求減少，而更接近戰(zhàn)爭(zhēng)。企業(yè)生產(chǎn)中斷、經(jīng)營(yíng)暫?；?qū)е沦Y金鏈斷裂，甚至最終倒閉，而居民社交隔離無(wú)法工作，尤其是中低收入者，面臨失業(yè)和停薪。

而美國(guó)大量居民缺乏足夠的流動(dòng)性應(yīng)對(duì)意外的失業(yè)。美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的2018年的居民財(cái)富報(bào)告顯示，面對(duì)400美元的意外開(kāi)銷，僅61%的成年人能拿出足夠的流動(dòng)性應(yīng)對(duì)，27%的人需要借貸或變賣資產(chǎn)，而12%的人無(wú)法支付。

因而在這種情況下，需要采取戰(zhàn)時(shí)措施。IMF（國(guó)際貨幣基金組織)建議政策應(yīng)致力于實(shí)現(xiàn)三個(gè)目標(biāo)：保障關(guān)鍵部門(mén)運(yùn)轉(zhuǎn)，包括醫(yī)療、糧食、必要的基礎(chǔ)設(shè)施和公共事業(yè)等；支持受危機(jī)影響的民眾，包括擴(kuò)大失業(yè)福利和提供轉(zhuǎn)移支付；預(yù)防過(guò)度的經(jīng)濟(jì)混亂，維系就業(yè)、生產(chǎn)、金融體系的穩(wěn)定，避免加劇危機(jī)，包括為私人公司提供工資補(bǔ)貼、大型貸款和擔(dān)保計(jì)劃，甚至極端情況下以大型國(guó)有控股公司接管陷入困境的私人公司。美國(guó)目前的救助政策基本也可以對(duì)應(yīng)到這三大目標(biāo)。IMF表示只有通過(guò)上述措施，避免經(jīng)濟(jì)陷入混亂，才能在疫情緩和、生產(chǎn)恢復(fù)后，讓刺激需求的財(cái)政政策更快見(jiàn)效。

實(shí)際上，類似政策在不少國(guó)家都已經(jīng)出現(xiàn)。

在關(guān)鍵部門(mén)保障方面，對(duì)醫(yī)療體系的支持尤為突出：德國(guó)、英國(guó)等國(guó)都加強(qiáng)了對(duì)醫(yī)療衛(wèi)生體系的資金支持，并增加了對(duì)科研部門(mén)的疫苗研發(fā)撥款。

在紓困民眾方面，擴(kuò)大發(fā)放失業(yè)補(bǔ)貼和救濟(jì)金是最常見(jiàn)的做法：英國(guó)政府增加福利救濟(jì)金至1000英鎊，德國(guó)為小微企業(yè)和個(gè)體工商戶提供9000~15000歐元的現(xiàn)金補(bǔ)助，法國(guó)對(duì)提出“部分失業(yè)”的企業(yè)員工發(fā)放84%的凈工資，加拿大向失業(yè)者提供每月2000加元的救助津貼，日本5月起向符合條件的家庭每戶發(fā)放30萬(wàn)日元，韓國(guó)計(jì)劃向收入后70%的家庭發(fā)放每戶100萬(wàn)韓元的緊急災(zāi)難支援金。此外，多國(guó)都啟動(dòng)了帶薪病假支持、延期納稅、租客保護(hù)等措施。

在預(yù)防經(jīng)濟(jì)混亂方面，多國(guó)都出臺(tái)了薪酬保障措施，以避免大規(guī)模失業(yè)的不良后果：英國(guó)政府為疫情期間無(wú)法上班的員工發(fā)放80%的薪酬，上限每人每月2500英鎊，同時(shí)給每家酒吧餐館發(fā)放2.5萬(wàn)英鎊、小企業(yè)發(fā)放3000英鎊現(xiàn)金補(bǔ)助；加拿大為中小企業(yè)員工提供75%的薪資補(bǔ)貼；澳大利亞為停擺的雇主發(fā)放最高每?jī)芍?500澳元的留職補(bǔ)貼；日本給中小企業(yè)最高提供200萬(wàn)日元、個(gè)體戶最高100萬(wàn)日元的補(bǔ)貼。此外，各國(guó)也都出臺(tái)了延遲或減免企業(yè)稅收、對(duì)中小企業(yè)貸款增加擔(dān)保的措施。

2.2未來(lái)或?qū)⑼粕洝?/strong>