在行業(yè)內(nèi)，吳尚志被稱作“老吳”，年齡固然是一方面，但更多代表了業(yè)界對(duì)其的尊敬。在華爾街闖蕩多年后，吳尚志毅然決定回國(guó)創(chuàng)業(yè)——在42歲的年紀(jì)辭去光鮮亮麗的世界銀行投資官職位?，F(xiàn)在看來(lái)，吳尚志的那次決定無(wú)疑極具遠(yuǎn)見。

自2002年成立以來(lái)，鼎暉投資已成為中國(guó)最大的另類資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)之一，目前管理資金規(guī)模近1600億元。作為鼎暉投資的創(chuàng)始人，一路走來(lái)，吳尚志帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)積極擁抱不確定性，將鼎暉打造為擁有多項(xiàng)資產(chǎn)類別投資能力和“一站式”服務(wù)模式的頂級(jí)PE。這個(gè)過(guò)程中，海內(nèi)外巨頭也看到了鼎暉在整合服務(wù)平臺(tái)發(fā)掘企業(yè)發(fā)展不同階段和不同風(fēng)險(xiǎn)組合的關(guān)鍵作用。

“中國(guó)第一PE”的故事

談起“中國(guó)第一PE”，非“老吳”及其所代表的鼎暉投資莫屬。

吳尚志，鼎暉投資創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)，著名的風(fēng)險(xiǎn)投資人。在闖蕩華爾街多年后，吳尚志回國(guó)致力于打造本土投資公司品牌。

在當(dāng)今中國(guó)著名的投資人中，很少有人能像吳尚志一樣從20世紀(jì)50年代開始，親歷了新中國(guó)幾乎所有的重大歷史事件，而又在改革開放后作為第一批背負(fù)國(guó)家和家族希望的留學(xué)生，奔赴美國(guó)留學(xué)；更為傳奇的是，當(dāng)年那個(gè)負(fù)笈留學(xué)的年輕人，所創(chuàng)辦的鼎暉投資在日后成為了中國(guó)本土第一PE。

從“小樹苗”到“參天大樹”顯然不會(huì)一帆風(fēng)順，也不可能一帆風(fēng)順。跌宕起伏的命運(yùn)造就了吳尚志堅(jiān)韌不拔的性格，幫助他在面對(duì)一個(gè)又一個(gè)困境時(shí)迎難而上，造就了如今的投資界巨擘。

對(duì)于任何新成立的投資機(jī)構(gòu)莫不是：成立之初，第一筆投資的成敗極為關(guān)鍵。

吳尚志反復(fù)考察，終于認(rèn)定：國(guó)有企業(yè)增長(zhǎng)乏力，市場(chǎng)將被重新瓜分，在全新的消費(fèi)品牌建立過(guò)程中，一定會(huì)有大量新的巨頭出現(xiàn)。經(jīng)過(guò)慎重考慮，吳尚志將第一期基金分別投給了南孚、蒙牛、李寧和分眾傳媒等9家公司。這次選擇為鼎暉帶來(lái)了巨大的收益，鼎暉迅速躋身國(guó)內(nèi)PE前列。

2013年，雙匯吞并美國(guó)豬肉生產(chǎn)商史密斯菲爾德的案例，成為鼎暉“問(wèn)鼎中原”的經(jīng)典戰(zhàn)例。

這一仗后，“中國(guó)第一PE”實(shí)至名歸。

過(guò)去18年間，鼎暉所投資的企業(yè)中近50家在國(guó)內(nèi)外上市，培育了一批行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)品牌，其中，蒙牛、百麗、雙匯、鏈家地產(chǎn)、現(xiàn)代牧業(yè)、奇虎360、晨光文具、謝瑞麟、美的、房多多等是其投資履歷中的明星。

洞察未來(lái)的投資機(jī)會(huì)

中國(guó)PE行業(yè)的發(fā)展史，同樣走過(guò)了從粗放式發(fā)展到深耕細(xì)作的進(jìn)階之路。隨著人口紅利和互聯(lián)網(wǎng)紅利的日趨消失，以前顯而易見的投資機(jī)會(huì)早已不復(fù)存在。鼎暉具有極為豐富的投資經(jīng)驗(yàn)，恰恰成為其擁抱未來(lái)的最大優(yōu)勢(shì)。

因?yàn)閾碛行袠I(yè)頂尖的投資判斷力，鼎暉能夠發(fā)現(xiàn)被一般機(jī)構(gòu)忽視的機(jī)會(huì)。比如，在百麗私有化項(xiàng)目中，多數(shù)機(jī)構(gòu)可能只看到昔日鞋王的挑戰(zhàn)，卻忽視了可觀的現(xiàn)金流與科技賦能的可能。

在攜手百麗收購(gòu)Baroque中，鼎暉跨境投資的先發(fā)優(yōu)勢(shì)得到了充分體現(xiàn)，事實(shí)上，經(jīng)過(guò)多年的資源經(jīng)驗(yàn)積累，鼎暉已經(jīng)了形成系統(tǒng)性的打法。

“一方面，中國(guó)企業(yè)已經(jīng)強(qiáng)大到世界的量級(jí)，有動(dòng)力和實(shí)力通過(guò)并購(gòu)快速進(jìn)入國(guó)際舞臺(tái)站住腳；另外一方面，中國(guó)企業(yè)又可以通過(guò)跨境并購(gòu)，將國(guó)內(nèi)急需的產(chǎn)品和服務(wù)快速導(dǎo)入中國(guó)，與被并購(gòu)企業(yè)形成雙贏。在這一過(guò)程中，PE基金扮演著重要角色。”吳尚志一直深信跨境并購(gòu)的機(jī)遇勢(shì)不可擋。

對(duì)于如何能做到這樣的成績(jī)，吳尚志也有自己的理解。

“首先是打造一支具有能力的團(tuán)隊(duì)，通過(guò)一種可靠的制度把他們組織起來(lái)，多年發(fā)展使鼎暉擁有了極為豐富的經(jīng)驗(yàn)。其次，行業(yè)的知識(shí)也越來(lái)越重要。世界變化很快，顛覆性的改變不時(shí)上演，需要投資人有極其富有前瞻性的想法，投資人要和企業(yè)家一起不斷學(xué)習(xí)。另外，投資上要自律、審慎，盡可能降低風(fēng)險(xiǎn)，特別是在不同周期中，首先是要不賠錢，那就對(duì)投資成功的判斷概率要高。”吳尚志說(shuō)。

吳尚志將鼎暉的階段性成功總結(jié)為，“對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的正確把握”。

“周期很難預(yù)測(cè)。”吳尚志說(shuō)，但有些原則必須堅(jiān)持：“第一，對(duì)企業(yè)基本面、內(nèi)在價(jià)值的分析。雖然價(jià)格很重要，但好公司是第一位的決定因素；第二，克服人性的弱點(diǎn)：貪婪與恐懼。堅(jiān)持價(jià)值投資是唯一的長(zhǎng)期的辦法。通過(guò)一些制度性的安排，來(lái)克服弱點(diǎn)與通病，進(jìn)行自律審視。”

一個(gè)例子是，鼎暉就計(jì)劃在基金中增加管理團(tuán)隊(duì)出資比例，使團(tuán)隊(duì)與投資人的利益更加一致。