在國(guó)際金融的傳統(tǒng)研究領(lǐng)域——儲(chǔ)備貨幣方面，過(guò)去一些國(guó)際金融界討論的老問(wèn)題，諸如“人民幣是否需要國(guó)際化”“多元貨幣體系是否將延續(xù)”等，目前已有肯定性的共識(shí)，現(xiàn)在的問(wèn)題是，Libra（Facebook發(fā)起的加密貨幣項(xiàng)目）的推出提出了新的挑戰(zhàn)。

一方面，Libra 1.0版的失敗彰顯了貨幣的主權(quán)特征，也就是說(shuō)，在民族國(guó)家依然存在時(shí)，貨幣作為國(guó)家主權(quán)的體現(xiàn)不可動(dòng)搖，因而直接創(chuàng)造所謂“超主權(quán)貨幣”是不現(xiàn)實(shí)的。

另一方面，Libra的2.0版推出，以尊重主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的貨幣主權(quán)為前提，但是構(gòu)造了某種類似SDR的貨幣籃子，且凸顯各籃子貨幣的可兌換性，這就在事實(shí)上走出了一條通向超主權(quán)貨幣的現(xiàn)實(shí)道路。

簡(jiǎn)言之，Libra的發(fā)展值得高度重視。面對(duì)全球數(shù)字貨幣的發(fā)展趨勢(shì)，人民幣應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步加快國(guó)際化的步伐，應(yīng)當(dāng)加快可兌換步伐，否則可能成為孤島。關(guān)起門來(lái)搞自己的數(shù)字貨幣出路不大。

再一個(gè)值得關(guān)注的領(lǐng)域是國(guó)際收支和國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的協(xié)調(diào)問(wèn)題。“不可能三角”代表的傳統(tǒng)版本在本世紀(jì)逐漸受到質(zhì)疑，因?yàn)樗荒芡隄M解釋本世紀(jì)以來(lái)發(fā)生的若干重大事態(tài)。值得重視的是，自21世紀(jì)以來(lái)，全球加總的國(guó)際貿(mào)易差額在下降，但是資本流動(dòng)的規(guī)模卻在增加。

在傳統(tǒng)的國(guó)際收支理論中，國(guó)際資金的流動(dòng)是以實(shí)體經(jīng)濟(jì)往來(lái)為基礎(chǔ)的；因此，經(jīng)常項(xiàng)目差額與資本和金融項(xiàng)目差額是應(yīng)當(dāng)自洽，應(yīng)能夠彼此解釋。如今出現(xiàn)這種情況，需要分析。事實(shí)上，中國(guó)上世紀(jì)90年代以來(lái)的發(fā)展本就出現(xiàn)了與傳統(tǒng)的國(guó)際收支理論不一致的方面。

在我們這里，在長(zhǎng)達(dá)20余年的高速增長(zhǎng)過(guò)程中，曾出現(xiàn)過(guò)國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目和資本與金融項(xiàng)目“雙順差”格局。我們過(guò)去曾試圖解釋這個(gè)“不合理論”的現(xiàn)象，獲取了一些認(rèn)識(shí)，初步的看法是，中國(guó)國(guó)內(nèi)的金融市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，因而需要依賴美國(guó)金融市場(chǎng)來(lái)實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)換、短期資金向長(zhǎng)期資金的轉(zhuǎn)換、債務(wù)資金向權(quán)益資金的轉(zhuǎn)換，在這個(gè)轉(zhuǎn)換過(guò)程中，美國(guó)事實(shí)上部分地發(fā)揮了中國(guó)乃至全球中央銀行的功能。我以為，目前全球出現(xiàn)的這種狀況與過(guò)去中國(guó)出現(xiàn)的“雙順差”異曲同工，如果過(guò)去發(fā)生在中國(guó)的事在全球范圍內(nèi)重現(xiàn)，整個(gè)國(guó)際收支的理論就會(huì)被動(dòng)搖，就有一系列的新問(wèn)題需要研究。

最后，國(guó)際金融治理體系是一個(gè)值得研究的領(lǐng)域。二次大戰(zhàn)后形成的以國(guó)際貨幣基金組織、世界銀行、世界貿(mào)易組織為支柱的全球經(jīng)濟(jì)和金融治理體系已經(jīng)禮崩樂(lè)壞，從奧巴馬政府提出TPP開(kāi)始，這個(gè)新治理體系已見(jiàn)雛形。現(xiàn)在，諸如RCEP、CPTPP（全面與進(jìn)步跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定）一類的新型多邊國(guó)際金融治理體系正在形成，同時(shí)，以“一帶一路”倡議為代表的產(chǎn)生自新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家的對(duì)全球經(jīng)濟(jì)金融治理機(jī)制的訴求也在產(chǎn)生越來(lái)越大的影響。我們正身處其間，這個(gè)領(lǐng)域大有可為。

國(guó)際金融領(lǐng)域的發(fā)展對(duì)于中國(guó)的金融發(fā)展的影響日益增大，國(guó)內(nèi)金融和國(guó)際金融正日益一體化。在這大變革的時(shí)代，國(guó)際金融領(lǐng)域的青年學(xué)者們承擔(dān)著光榮的歷史重任。

（作者為中國(guó)社會(huì)科學(xué)院學(xué)部委員、國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室理事長(zhǎng)，本文為作者在中國(guó)國(guó)際金融學(xué)會(huì)青年論壇2021上的發(fā)言）