自2009年世界首筆標(biāo)準(zhǔn)化綠色債券發(fā)行以來(lái)，全球綠色金融市場(chǎng)一直以固定收益類產(chǎn)品為主導(dǎo)。去年，全球首只“綠色股票”在瑞典亮相，成為綠色金融領(lǐng)域的又一項(xiàng)創(chuàng)新產(chǎn)品。目前，一些國(guó)際金融機(jī)構(gòu)已開(kāi)始試水綠色股權(quán)業(yè)務(wù)，納斯達(dá)克也在歐洲市場(chǎng)推出了綠股“貼標(biāo)”計(jì)劃。綠色股權(quán)作為一種新型可持續(xù)金融產(chǎn)品，為全球投資者提供了新的可供選擇的資產(chǎn)類別。

2020年5月，瑞典房地產(chǎn)公司K2A發(fā)布了一份綠色股權(quán)框架，成為全球第一家獲“綠股”評(píng)估的公司。K2A聘請(qǐng)了挪威的專業(yè)研究機(jī)構(gòu)“國(guó)際氣候研究中心”（CICERO）提供外部評(píng)審服務(wù)，出具“第二意見(jiàn)”，并委托瑞典銀行作為結(jié)構(gòu)顧問(wèn)，幫助其設(shè)計(jì)綠色股權(quán)框架。此后，為促進(jìn)支持氣候轉(zhuǎn)型的股權(quán)融資，瑞典銀行又為幾家公司提供了此項(xiàng)顧問(wèn)服務(wù)，并向市場(chǎng)推廣“綠股”的全新概念。

針對(duì)市場(chǎng)缺少衡量股權(quán)的“綠色標(biāo)準(zhǔn)”的空白，CICERO面向發(fā)行人率先推出了綠色公司評(píng)估服務(wù)。按照與低碳、氣候韌性長(zhǎng)遠(yuǎn)愿景的一致性，CICERO將公司的業(yè)務(wù)活動(dòng)分為“深綠”“中綠”“淺綠”“黃”和“紅”共五個(gè)等級(jí)，并按此量化一家公司總收入中綠色收入的占比、以及總投資中綠色投資的占比，形成最終的第二意見(jiàn)。

一個(gè)公司的收入和投資中的綠色比例達(dá)到多少才能成為“綠股”呢？瑞典銀行的界定標(biāo)準(zhǔn)是：公司收入和投資中的綠色占比必須超過(guò)50%，才可被歸類為綠色股票。以K2A為例，其2019年度的綠色收入占比78%，綠色投資占比為83%。截至目前，CICERO已完成了多家公司的綠色評(píng)估，涉及地產(chǎn)、交通運(yùn)輸、能源、制造業(yè)等若干行業(yè)。由于推出時(shí)間較短，CICERO的這套“評(píng)綠”方法能否得到投資者的認(rèn)同，尚有待市場(chǎng)檢驗(yàn)。

不過(guò)，“綠股”概念已引起了一些金融機(jī)構(gòu)的興趣。瑞典銀行已將“綠股”顧問(wèn)服務(wù)融入IPO、新股增發(fā)等服務(wù)中。據(jù)彭博社報(bào)道，在近期的一項(xiàng)私募股權(quán)配售中，高盛幫助一家窗戶制造商獲得了發(fā)行“綠股”的專業(yè)認(rèn)證。今年6月，荷蘭銀行、德國(guó)貝倫貝格銀行等金融機(jī)構(gòu)協(xié)助過(guò)濾技術(shù)供應(yīng)商N(yùn)XFiltration在阿姆斯特丹泛歐交易所上市，成為全球首筆綠色I(xiàn)PO。

今年6月8日，納斯達(dá)克在北歐市場(chǎng)推出了“綠股貼標(biāo)”的自愿計(jì)劃，旨在滿足日益增長(zhǎng)的可持續(xù)投資需求，提高公司在綠色發(fā)展方面的能見(jiàn)度和透明度，便于ESG投資者識(shí)別標(biāo)的。納斯達(dá)克指定CICERO和穆迪旗下的VigeoEiris作為“綠股貼標(biāo)”的評(píng)審服務(wù)商。按照納斯達(dá)克的界定標(biāo)準(zhǔn)，公司必須有超過(guò)50%的收入來(lái)自綠色業(yè)務(wù)活動(dòng)、至少有50%的投資分配給能帶來(lái)正面環(huán)境效益的綠色投資、且投資于化石燃料的比例必須低于5%，才能獲得貼標(biāo)。發(fā)行人獲得評(píng)審機(jī)構(gòu)出具的獨(dú)立意見(jiàn)、且滿足交易所的界定標(biāo)準(zhǔn)，即可獲得納斯達(dá)克的綠股標(biāo)簽。目前，只有少數(shù)公司申請(qǐng)了綠色標(biāo)簽。但納斯達(dá)克表示，如果綠股“貼標(biāo)”計(jì)劃在北歐市場(chǎng)獲得成功，隨后也會(huì)在美國(guó)市場(chǎng)復(fù)制推廣。我們對(duì)此翹首以待！

（夏韻系海通國(guó)際ESG專業(yè)分析師，孫明春系海通國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）