12月20日滬深股指雙雙收跌，房地產(chǎn)開發(fā)板塊持續(xù)走高，板塊內(nèi)走勢卻出現(xiàn)了極致分化。

A股方面，深陷債務(wù)泥淖的藍光發(fā)展（600466.SH）股價飆升，連續(xù)收獲四個漲停，報2.57元/股，較年內(nèi)最低點上漲超60%，已回升至7月中下旬價位。類似還有津濱發(fā)展（000897.SZ)、大龍地產(chǎn)（600159.SH）、渝開發(fā)(000514.SZ)、泰禾集團（000732.SZ)等10股漲停，榮安地產(chǎn)(000517.SZ)、南國置業(yè)(002305.SZ)、天?；?000965.SZ)、陽光城(000671.SZ)等股拉升上漲。

然而，另一些地產(chǎn)股卻在20日遭遇了“黑色星期一”，尤其是港股方面，四巨頭之一的融創(chuàng)中國（01918.HK）跌17.74%，收于10.48港元/股，創(chuàng)2017年新低。中國恒大（03333.HK）延續(xù)大跌走勢，20日下跌9.88%，收于1.46港元/股，再創(chuàng)年內(nèi)新低；富力地產(chǎn)(02777.HK)大跌11.4%，收于3.11港元/股，市值僅剩116.7億港幣。

藍光發(fā)展股價意外飆升，難免讓人猜想債務(wù)危機是否迎來轉(zhuǎn)機。藍光發(fā)展此前回應(yīng)稱，相關(guān)債務(wù)重組方案尚在擬訂中，尚無實質(zhì)性進展。但藍光發(fā)展在新近的股價波動聲明中提到，近期擬對外轉(zhuǎn)讓部分項目回籠資金，包括重慶煬玖商貿(mào)有限責(zé)任公司100%的股權(quán)及該公司旗下的三個房地產(chǎn)項目。

藍光發(fā)展、泰禾集團等股價的強勢反彈并非個例。去年爆雷的華夏幸福（600340.SH)等A股房企在近期股價表現(xiàn)均強于主流地產(chǎn)股。

跌幅居前的融創(chuàng)中國今日也傳出項目出售的消息，售出上海虹橋商務(wù)區(qū)寫字樓、杭州核心地段酒店及寫字樓等三個項目，預(yù)計交易總價在26.8億元。與融創(chuàng)中國、富力地產(chǎn)等民營房企節(jié)節(jié)走低的股價對應(yīng)的是，萬科（000002.SZ/02202.HK）保利地產(chǎn)（600048.SH）、金地集團（600383.SH）等老牌穩(wěn)健型房企股價逆勢上漲。

一漲一跌，地產(chǎn)板內(nèi)部分化也引人遐思。消息面上，近日央行、銀保監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于做好重點房地產(chǎn)企業(yè)風(fēng)險處置項目并購金融服務(wù)的通知》，并且會同國資委召集部分民營、國有房地產(chǎn)企業(yè)和主要商業(yè)銀行召開座談會，鼓勵優(yōu)質(zhì)企業(yè)按照市場化原則加大房地產(chǎn)項目兼并收購，鼓勵金融機構(gòu)提供兼并收購的金融服務(wù)，助力化解風(fēng)險、促進行業(yè)出清。

根據(jù)2015年中國銀監(jiān)會印發(fā)的《商業(yè)銀行并購貸款風(fēng)險管理指引》定義，并購貸款是指境內(nèi)并購方企業(yè)通過受讓現(xiàn)有股權(quán)、認購新增股權(quán)，或收購資產(chǎn)、承接債務(wù)等方式以實現(xiàn)合并或?qū)嶋H控制已設(shè)立并持續(xù)經(jīng)營的目標(biāo)企業(yè)或資產(chǎn)的交易行為。在實踐過程中，房地產(chǎn)項目并購貸款是銀行這類業(yè)務(wù)的主要方向。

市場人士指出，此舉有利于緩解房企流動性壓力，后續(xù)房企間并購有望逐步放量，行業(yè)格局有望重塑，優(yōu)質(zhì)房企的優(yōu)勢將再擴大。

有業(yè)內(nèi)人士稱，近日以藍光發(fā)展為首的出險地產(chǎn)股暴漲，多少有受到政策消息面并購重組主題的帶動，而穩(wěn)健的老牌國企則更可能位列并購重組的發(fā)起對象之列。

“今日A股下跌，但是萬科、保利、金地等房企逆勢上漲，說明市場看好國企背景的龍頭企業(yè)，相信它們在行業(yè)危機中可以做大做強。”有分析稱。

申萬宏源證券新近研報也指出，近期高層連續(xù)發(fā)聲強調(diào)維穩(wěn)房地產(chǎn)、防控金融風(fēng)險，隨后融資恢復(fù)正常，多地因城施策陸續(xù)出臺，預(yù)計后續(xù)行業(yè)將演繹三階段發(fā)展，行業(yè)加速出清后格局優(yōu)化，將利好于國企龍頭和優(yōu)質(zhì)民企。