要有船——核心資產(chǎn)取代儲(chǔ)蓄

中國(guó)人一直有儲(chǔ)蓄的習(xí)慣，積谷防饑、未雨綢繆一直是中華民族的優(yōu)良傳統(tǒng)，而高儲(chǔ)蓄率也是中國(guó)近些年來(lái)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力之一。美國(guó)個(gè)人儲(chǔ)蓄率一直保持在19%上下，歐洲從95年到21年平均的儲(chǔ)蓄率也僅僅是維持在24.4%。雖然近期中國(guó)總儲(chǔ)蓄率有所下降，但相對(duì)于歐美國(guó)家還是維持在高位，近些年總儲(chǔ)蓄率維持在45%以上。

從家庭資產(chǎn)配置上來(lái)看，儲(chǔ)蓄是中國(guó)家庭資產(chǎn)配置中的大頭。但在貨幣洪水時(shí)期，過(guò)高的儲(chǔ)蓄并不是明智的選擇。這并不是說(shuō)我們不去儲(chǔ)蓄，儲(chǔ)蓄的是必要的抗風(fēng)險(xiǎn)抗沖擊手段，尤其是在當(dāng)前疫情常態(tài)化的時(shí)候，確實(shí)要有一定的儲(chǔ)蓄作為應(yīng)急儲(chǔ)備金以防萬(wàn)一。儲(chǔ)蓄在資產(chǎn)配置中就像我們的房子的一樣，穩(wěn)固，安心。在貨幣洪水時(shí)期，房子也會(huì)被水淹沒(méi)，儲(chǔ)蓄會(huì)快速的貶值。只有將房子換成船，儲(chǔ)蓄換為投資產(chǎn)品，才能水漲船高，避免被貨幣洪水才能水漲船高。美國(guó)家庭資產(chǎn)配置中金融產(chǎn)品，股票，基金等的占比高達(dá)60%，而中國(guó)家庭在金融產(chǎn)品的配置還不到15%。在貨幣洪水的時(shí)代，歐美家庭更能夠適應(yīng)MMT，更能夠適在貨幣洪水中生存，而中國(guó)家庭還需要在下水之前，找到核心資產(chǎn)的諾亞方舟。

對(duì)于很多年輕的朋友來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在可能并沒(méi)有什么儲(chǔ)蓄，一時(shí)半會(huì)找不到自己的諾亞方舟，這時(shí)候我們就要學(xué)會(huì)游泳，在新時(shí)期掌握至少一門可以變現(xiàn)的能力，保證自己的現(xiàn)金流，然后找到上船的機(jī)會(huì)。

要吃海鮮——選擇合適的商品

疍家人在水上的飲食習(xí)慣與陸地上也有所不同，陸地上我們的選擇很多，瓜果蔬菜奶蛋米面等等，但是在海上生活，我們被迫的要提高自己海鮮的食用比例。從投資的角度來(lái)說(shuō)，大宗商品好比是貨幣洪水時(shí)期的魚，在未來(lái)我們的飲食結(jié)構(gòu)中是不可或缺的一部分。價(jià)格是通脹的載體，而價(jià)格會(huì)直接作用在大宗商品上。從過(guò)往的經(jīng)驗(yàn)上來(lái)說(shuō)，大宗商品的表現(xiàn)是遠(yuǎn)高于股票，債券等資產(chǎn)。在美國(guó)的八個(gè)通脹時(shí)期中，大宗商品的平均年化收入能達(dá)到20%，而股票整體只能達(dá)到8%。養(yǎng)成了吃魚的習(xí)慣，就一定要學(xué)會(huì)分辨吃什么魚。在通脹時(shí)期雖然大宗商品總體表現(xiàn)不錯(cuò)，但也要有所選擇。根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)，能源商品在通脹時(shí)期表現(xiàn)最佳，當(dāng)下全球能源行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了高位均衡，預(yù)計(jì)能源商品的行情會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。長(zhǎng)期來(lái)看，在全球碳減排，能源轉(zhuǎn)型的大環(huán)境大背景下，石油天然氣等傳統(tǒng)能源商品不會(huì)一直維持過(guò)去通脹時(shí)期的高光表現(xiàn)。次優(yōu)一級(jí)的是工業(yè)品及貴金屬，黃金作為傳統(tǒng)的抗通脹資產(chǎn)，可以是我們諾亞方舟的壓艙石。美國(guó)的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格在過(guò)去20多年出現(xiàn)了分化，集中度高、規(guī)模化生產(chǎn)的糖類，肉類價(jià)格都有較大幅度的下降，而新鮮蔬菜和水果的價(jià)格已經(jīng)上漲了超過(guò)40%。盡管如此，農(nóng)產(chǎn)品在通脹時(shí)期的年化收益在7-8%之間，表現(xiàn)也是相當(dāng)強(qiáng)勁的。

除了魚之外，我們?cè)诤Ｉ系纳钜部梢猿渣c(diǎn)別的海鮮。加密貨幣就是貨幣水世界中的海膽。海膽生活在海底，普通人沒(méi)有潛水設(shè)備是很難潛入海底抓海膽的，只能去購(gòu)買別人挖出來(lái)的海膽。其次，鮮和腥是兩味一體，習(xí)慣的人會(huì)覺(jué)得海膽十分鮮美，享受虛擬貨幣價(jià)格波動(dòng)的起起落落；也有人不理解區(qū)塊鏈，不認(rèn)同加密貨幣的邏輯，他們是覺(jué)得海膽更多的是腥而不是鮮。即使是在貨幣洪水時(shí)期，海膽也不能當(dāng)飯吃的，吃多了容易痛風(fēng)。

要放鴿子——發(fā)現(xiàn)科技新大陸

貨幣洪水是當(dāng)前世界進(jìn)行結(jié)構(gòu)性改革階段，用時(shí)間換空間的次優(yōu)解決方案。但洪水終將褪去，我們?cè)诹?xí)慣貨幣洪水的時(shí)期，也要找到不停的尋找“新大陸”。我們處在科技創(chuàng)新的尷尬期，人工智能，量子計(jì)算機(jī)，基因編輯，新材料，新能源，下一次科技革命會(huì)在哪個(gè)領(lǐng)域突破我們尚不可知。對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，要“有的放鴿”，在自己相對(duì)熟悉的領(lǐng)域?qū)ふ铱萍紕?chuàng)新的新大陸，越早發(fā)現(xiàn)新大陸就能越早的在新世界占領(lǐng)一席之地。對(duì)于我們個(gè)人來(lái)說(shuō)，在保證自己船上生活的同時(shí)，有意識(shí)地去配置科技方面的資產(chǎn)。2021年新成立的北交所是中國(guó)培養(yǎng)“專精特新”的科技創(chuàng)新高地，但是對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)其實(shí)并不適合親身入局。北交所門檻相對(duì)高，波動(dòng)較大大，規(guī)則不熟悉，但可以通過(guò)北交所相關(guān)基金來(lái)抓住科技創(chuàng)新的機(jī)會(huì)，在貨幣水世界抓住屬于自己的土壤。

（作者為如是金融研究院院長(zhǎng)、華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)管清友）