盡管當(dāng)前全球疫情反復(fù)較為嚴(yán)重，多國(guó)新增確診人數(shù)接連破紀(jì)錄，但由于各國(guó)對(duì)于疫情防控能力均有所提高，因而此番變異病毒對(duì)經(jīng)濟(jì)影響弱于之前。2022年1月，全球主要經(jīng)濟(jì)體的制造業(yè)PMI均取得開門紅，為2022年的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇奠定了良好基礎(chǔ)。尤其是原材料價(jià)格高企和全球供應(yīng)鏈不暢等兩大制約因素連續(xù)3個(gè)月改善對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)的持續(xù)恢復(fù)有較大支撐，但變種疫情反復(fù)還是最大風(fēng)險(xiǎn)，各國(guó)仍不能掉以輕心。

美國(guó)：兩大指數(shù)連創(chuàng)新低

美國(guó)2022年1月制造業(yè)PMI錄得57.6，創(chuàng)14個(gè)月新低的同時(shí)連續(xù)3個(gè)月下滑，變種病毒導(dǎo)致新增病例激增對(duì)制造企業(yè)的正常運(yùn)行造成較大影響。生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)均降至2020年年中以來(lái)的最低水平，成為指數(shù)下滑的主要拖累。

從其他主要分項(xiàng)指標(biāo)來(lái)看，近期原油價(jià)格飆漲推升價(jià)格指數(shù)暴漲近8個(gè)點(diǎn)，不僅創(chuàng)下了自2020年底以來(lái)的最大漲幅，且也終結(jié)了連續(xù)2個(gè)月物價(jià)有所緩解的情況。積極的方面則是供應(yīng)商交貨時(shí)間繼續(xù)縮短，訂單積壓指標(biāo)大降6.4個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下2020年10月以來(lái)的最低水平，這兩項(xiàng)指標(biāo)的改善表明供應(yīng)鏈限制雖然仍持續(xù)存在，但亦有所緩解。此外，病毒感染人數(shù)大增導(dǎo)致員工短缺，使得就業(yè)指數(shù)創(chuàng)下10月以來(lái)的新高。

值得一提的是，美國(guó)1月Markit制造業(yè)PMI和產(chǎn)出分項(xiàng)也均創(chuàng)下2020年10月和6月以來(lái)的新低，與ISM走勢(shì)一致，表明變異病毒帶來(lái)的影響仍不可小覷。盡管如此，全球供應(yīng)鏈從最低谷中復(fù)蘇的趨勢(shì)并未發(fā)生變化，原材料價(jià)格壓力也已有所下降，因此大部分制造商對(duì)前景持樂(lè)觀態(tài)度，未來(lái)產(chǎn)量預(yù)期升至一年多以來(lái)的最高水平。綜合來(lái)看，原材料短缺、供應(yīng)鏈不暢和物價(jià)高企等問(wèn)題仍將保持逐步緩解的態(tài)勢(shì)，但當(dāng)前變異病毒反彈較為嚴(yán)重仍有導(dǎo)致上述問(wèn)題再次出現(xiàn)惡化的可能性，因此以上趨勢(shì)能否延續(xù)需要繼續(xù)觀察。

歐洲：歐元區(qū)創(chuàng)5個(gè)月新高，供應(yīng)鏈繼續(xù)緩解

隨著供應(yīng)鏈瓶頸的進(jìn)一步緩解，歐元區(qū)2022年開年的制造業(yè)加速擴(kuò)張，但各成員國(guó)的制造業(yè)的改善程度不一，且工廠仍面臨高通脹壓力。歐元區(qū)1月制造業(yè)PMI錄得58.7，創(chuàng)5個(gè)月以來(lái)新高。奧密克戎對(duì)歐洲制造商的影響似乎小于美國(guó)，生產(chǎn)和新訂單指數(shù)均出現(xiàn)近4個(gè)月以來(lái)最大改善。但原材料價(jià)格繼續(xù)飆升，價(jià)格指數(shù)升至72.7，為近20年來(lái)的次新高。歐元區(qū)成員國(guó)出現(xiàn)較大分化，其中德國(guó)、荷蘭和奧地利制造業(yè)繼續(xù)擴(kuò)張，意大利、西班牙和希臘放緩，法國(guó)則幾近停滯。

在生產(chǎn)和新訂單的共同推動(dòng)下，德國(guó)新年首月的制造業(yè)錄得60.5，創(chuàng)近5個(gè)月以來(lái)的新高。制造業(yè)就業(yè)持續(xù)回暖，價(jià)格成本降至9個(gè)月以來(lái)的低位，且供應(yīng)鏈進(jìn)一步緩解。生產(chǎn)商對(duì)未來(lái)需求和供應(yīng)鏈的持續(xù)改善信心十足。

法國(guó)2022年第一個(gè)月的制造業(yè)PMI微降0.1個(gè)百分點(diǎn)至55.5。產(chǎn)出，新訂單和出口指數(shù)表現(xiàn)尚可，但物價(jià)和供應(yīng)鏈未并出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，出廠價(jià)格指數(shù)更是創(chuàng)下新紀(jì)錄。不過(guò)生產(chǎn)商普遍認(rèn)為供應(yīng)鏈最壞的情況已經(jīng)過(guò)去，2022年不太會(huì)再繼續(xù)出現(xiàn)比2021年更糟糕的情況。

有別于歐元區(qū)，英國(guó)2022年1月的制造業(yè)PMI錄得54.1，較前值出現(xiàn)3.8個(gè)點(diǎn)的下滑。疫情反彈造成的限制措施和“脫歐”導(dǎo)致的交通延遲共同造成了接近歷史記錄的供應(yīng)鏈中斷，影響了產(chǎn)出的增長(zhǎng)速度，導(dǎo)致了新訂單數(shù)的下降。在運(yùn)輸成本飆升的推動(dòng)下，入廠價(jià)格指數(shù)躍升至2017年1月以來(lái)的最高水平，但出廠價(jià)格指數(shù)仍比入廠價(jià)格指數(shù)更接近其長(zhǎng)期平均水平，這表明制造商目前正在消化上升成本。

在歐洲疫情大反彈之下，歐元區(qū)2022年全年的通脹將比此前預(yù)期的更熱，這很有可能導(dǎo)致歐洲央行開始逐步開始收緊政策。

亞洲：整體保持強(qiáng)勢(shì)

日本新年首個(gè)PMI進(jìn)一步擴(kuò)張至55.4，創(chuàng)2014年2月以來(lái)新高，并連續(xù)擴(kuò)張12個(gè)月。其中生產(chǎn)指數(shù)也創(chuàng)8年以來(lái)高位，訂單擴(kuò)張速度達(dá)到了自去年4月以來(lái)的最高水平。不過(guò)投入價(jià)格的增速仍遠(yuǎn)高于產(chǎn)出價(jià)格的增速，供應(yīng)鏈瓶頸帶來(lái)的持續(xù)成本壓力仍是重要拖累。生產(chǎn)商對(duì)未來(lái)前景較為樂(lè)觀。

產(chǎn)出和新訂單的增加推動(dòng)韓國(guó)新年第1個(gè)月的制造業(yè)PMI躍升0.9個(gè)百分點(diǎn)至52.8，創(chuàng)2021年7月以來(lái)的最大增幅，且連續(xù)3個(gè)月加快擴(kuò)張。不過(guò)供應(yīng)鏈問(wèn)題仍然困擾廣大生產(chǎn)商導(dǎo)致未來(lái)生產(chǎn)前景承壓。

東盟2022年1月制造業(yè)PMI與前值持平，第2個(gè)月繼續(xù)保持在歷史第二高位的同時(shí)連續(xù)4個(gè)月保持?jǐn)U張。盡管有所放緩，但生產(chǎn)指數(shù)連續(xù)第4個(gè)月擴(kuò)張表明生產(chǎn)進(jìn)一步企穩(wěn)；出口訂單以2017年10月以后的最大漲幅帶動(dòng)整體訂單繼續(xù)擴(kuò)張，但節(jié)奏亦有所放慢；但積壓工作量累積速度達(dá)到了有史以來(lái)的最高水平，使得企業(yè)自2019年5月以后首次擴(kuò)大了用工數(shù)量；供應(yīng)鏈緊張局面盡管略有緩解，投入品價(jià)格漲幅降至4個(gè)月低點(diǎn)，但投入品平均交貨時(shí)間為2021年10月以來(lái)的最長(zhǎng)，且出廠價(jià)漲幅達(dá)到自2013年10月以來(lái)的最高。制造商對(duì)未來(lái)信心跌至2021年8月以后的最低水平。

中國(guó)：連續(xù)擴(kuò)張3個(gè)月

2022年1月制造業(yè)PMI錄得50.1，連續(xù)3個(gè)月位于景氣區(qū)間，表明我國(guó)經(jīng)濟(jì)整體仍然保持平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢(shì)，為2022年的經(jīng)濟(jì)開了個(gè)好頭。但擴(kuò)張步伐有所放緩，下行壓力仍然較大，穩(wěn)增長(zhǎng)政策需要更有針對(duì)性并加大力度。從分項(xiàng)指數(shù)看，1月制造業(yè)呈現(xiàn)出生產(chǎn)保持穩(wěn)定，企業(yè)備貨熱情高，外部需求回暖，大中型企業(yè)支撐作用較強(qiáng)，制造商對(duì)后市普遍較為樂(lè)觀等積極特點(diǎn)。同時(shí)由于受到疫情多點(diǎn)散發(fā)和季節(jié)性等因素的影響，內(nèi)需收縮持續(xù)，物價(jià)有所反彈，小企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力加大等負(fù)面因素對(duì)制造業(yè)產(chǎn)生較大拖累。

1月基建投資的加快推進(jìn)一方面表明穩(wěn)增長(zhǎng)對(duì)于某項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的拉動(dòng)作用較大，但制造業(yè)PMI小幅放緩也表明當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍有向下壓力，因此穩(wěn)增長(zhǎng)政策更需要對(duì)癥下藥。一是要繼續(xù)統(tǒng)籌推進(jìn)疫情防控和經(jīng)濟(jì)常態(tài)化運(yùn)行，既要嚴(yán)格防疫，也要最小化疫情的影響，以促進(jìn)消費(fèi)回穩(wěn)；二是財(cái)政金融舉措加快步伐落地，多措并舉提振需求；三是進(jìn)一步出臺(tái)并落實(shí)對(duì)小微企業(yè)的紓困幫扶政策，緩解小微企業(yè)的經(jīng)營(yíng)壓力；四是繼續(xù)做好價(jià)格調(diào)控工作，保障物價(jià)平穩(wěn)運(yùn)行。

展望2022年，在外需平穩(wěn)，內(nèi)需存在較大開拓空間和穩(wěn)增長(zhǎng)政策有力支持下，制造業(yè)整體仍然呈現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，再次出臺(tái)能耗雙控等對(duì)制造業(yè)帶來(lái)明顯制約作用政策可能性不大，但在季節(jié)性等因素的影響下，個(gè)別月份制造業(yè)PMI低于榮枯線下的可能性依然存在，但制造業(yè)總體運(yùn)行趨勢(shì)向好。

（作者系植信投資研究院宏觀高級(jí)研究員）