隨著我國(guó)居民生活水平的提高，眼健康知識(shí)的普及，公眾眼健康意識(shí)不斷增強(qiáng)，眼科醫(yī)療服務(wù)需求持續(xù)增加，眼科醫(yī)療行業(yè)面臨良好的發(fā)展機(jī)遇。同時(shí)，隨著市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大和國(guó)家對(duì)于支持民營(yíng)資本參與發(fā)展醫(yī)療健康事業(yè)的鼓勵(lì)性政策不斷落地，民營(yíng)眼科?？漆t(yī)院數(shù)量和比例逐年增長(zhǎng)，眼科醫(yī)療服務(wù)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)將不斷加劇。

在此背景下，國(guó)內(nèi)多家眼科醫(yī)院積極布局，其中由歸國(guó)留學(xué)眼科博士創(chuàng)辦的何氏眼科于1月18日獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)核準(zhǔn)，并將在3月22日于創(chuàng)業(yè)板上市。

在多項(xiàng)醫(yī)療資質(zhì)加持下，何氏眼科通過(guò)此次IPO募集，將在更多城市建立視覺(jué)中心門(mén)店，包括沈陽(yáng)何氏醫(yī)院擴(kuò)建項(xiàng)目、北京何氏眼科新設(shè)醫(yī)院項(xiàng)目、重慶何氏眼科新設(shè)醫(yī)院項(xiàng)目等。同時(shí)，公司積極推進(jìn)“互聯(lián)網(wǎng)+健康醫(yī)療”新服務(wù)模式，加快推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院的建設(shè)。未來(lái)，公司或?qū)⒗没ヂ?lián)網(wǎng)技術(shù)打破醫(yī)療資源地域限制，使廣覆蓋、深滲透、快響應(yīng)的眼健康監(jiān)測(cè)和眼病干預(yù)成為可能。

國(guó)家臨床重點(diǎn)?？苾衾麧?rùn)持續(xù)增長(zhǎng)

公開(kāi)資料顯示，何氏眼科深耕眼科?？圃\療服務(wù)和視光服務(wù)二十余年，是一家集醫(yī)教研于一體，采用三級(jí)眼健康醫(yī)療服務(wù)模式，致力于全生命周期眼健康管理的集團(tuán)型連鎖醫(yī)療機(jī)構(gòu)，主營(yíng)業(yè)務(wù)為面向眼病患者提供眼科專科診療服務(wù)和視光服務(wù)。

沈陽(yáng)何氏眼科醫(yī)院被評(píng)為“國(guó)家臨床重點(diǎn)專科”，也是國(guó)家衛(wèi)健委“防盲治盲培訓(xùn)基地”、國(guó)際眼科理事會(huì)眼科?？漆t(yī)師培訓(xùn)基地、國(guó)家藥物臨床試驗(yàn)機(jī)構(gòu)。復(fù)旦大學(xué)醫(yī)院管理研究所發(fā)布的《中國(guó)醫(yī)院專科聲譽(yù)和綜合排行榜》顯示，沈陽(yáng)何氏是2016年至2018年連續(xù)三年?yáng)|北地區(qū)眼科聲譽(yù)排行榜上榜的民營(yíng)眼科醫(yī)院。

何氏眼科股權(quán)架構(gòu)顯示，公司于2009年由何偉、何向東、付麗芳等人一同創(chuàng)辦，本次IPO前，何偉直接持有公司25.62%股份，何向東持股15.37%，付麗芳持股 6.48%，三人作為“一致行動(dòng)人”合計(jì)持有何氏眼科63.31%的股份，是何氏眼科的控股股東兼實(shí)際控制人。

經(jīng)營(yíng)模式上，何氏眼科主打三級(jí)眼健康醫(yī)療服務(wù)模式，即由初級(jí)眼保健服務(wù)、二級(jí)眼保健服務(wù)、三級(jí)眼保健服務(wù)組成。初級(jí)眼保健服務(wù)功能定位為預(yù)防與康復(fù)，主要通過(guò)建立眼視光驗(yàn)配店來(lái)為公眾提供眼健康監(jiān)測(cè)、基礎(chǔ)眼病診斷及治療、屈光不正光學(xué)矯正等基礎(chǔ)眼科醫(yī)療服務(wù)；二級(jí)眼保健服務(wù)功能定位為常見(jiàn)眼病診療；三級(jí)眼保健服務(wù)功能定位為區(qū)域疑難眼病診療，承擔(dān)區(qū)域疑難眼病的會(huì)診及手術(shù)治療，為初級(jí)、二級(jí)眼保健服務(wù)機(jī)構(gòu)提供人力資源培訓(xùn)和技術(shù)支持，同時(shí)開(kāi)展初級(jí)、二級(jí)眼保健服務(wù)。

截至2020年底，何氏眼科擁有三家三級(jí)眼保健服務(wù)機(jī)構(gòu)，32 家二級(jí)眼保健服務(wù)機(jī)構(gòu)，60 家初級(jí)眼保健服務(wù)機(jī)構(gòu)。

另外，招股書(shū)顯示，何氏眼科2018年至2020年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.14億元、7.46億元、8.38億元。2021 年1-6 月，隨著國(guó)內(nèi)新冠疫情得到有效控制，眼科醫(yī)療服務(wù)需求陸續(xù)得到了釋放和恢復(fù)。2021 年 1-6 月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 46,522.68 萬(wàn)元，較上年同期增加 12,587.13 萬(wàn)元，增長(zhǎng) 37.09%；實(shí)現(xiàn)歸屬于普通股股東凈利潤(rùn) 5,919.54 萬(wàn)元，較上年同期增加 2,592.70 萬(wàn)元，增長(zhǎng) 77.93%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn) 5,836.41 萬(wàn)元，較上年同期增加 2,895.09萬(wàn)元，增長(zhǎng) 98.43%。

募資長(zhǎng)線布局

近年來(lái)國(guó)家鼓勵(lì)民營(yíng)資本進(jìn)入醫(yī)療行業(yè)，由于眼科疾病往往病種相對(duì)小、藥占比較低，門(mén)檻相對(duì)較低，且受益于術(shù)式的發(fā)展，眼科服務(wù)易實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化、流程化推廣，更適于民營(yíng)資本進(jìn)入。加上驗(yàn)光配鏡與近視手術(shù)本就不納入醫(yī)保，對(duì)于消費(fèi)者與公立醫(yī)院的吸引力均較小，催化了人才和消費(fèi)者的外流，愈發(fā)驅(qū)使了其流出院外的趨勢(shì)。

行業(yè)背景上，隨著我國(guó)居民生活水平的提高，眼健康知識(shí)的普及，公眾眼健康意識(shí)不斷增強(qiáng)，眼科醫(yī)療服務(wù)需求持續(xù)增加，眼科醫(yī)療行業(yè)面臨良好的發(fā)展機(jī)遇。同時(shí)，隨著市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大和國(guó)家對(duì)于支持民營(yíng)資本參與發(fā)展醫(yī)療健康事業(yè)的鼓勵(lì)性政策不斷落地，民營(yíng)眼科專科醫(yī)院數(shù)量和比例逐年增長(zhǎng)，眼科醫(yī)療服務(wù)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)將不斷加劇。2021年以來(lái)，多家民營(yíng)眼科醫(yī)院沖刺上市。

目前何氏眼科正在穩(wěn)步推進(jìn)全國(guó)化，目前在遼寧省外開(kāi)設(shè)了9家醫(yī)療機(jī)構(gòu)，盡管在短期內(nèi)對(duì)公司盈利造成了壓制，但這屬于醫(yī)療服務(wù)行業(yè)市場(chǎng)的普遍經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，其經(jīng)過(guò)培育期后，長(zhǎng)期有望為公司帶來(lái)可觀業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。除了深耕遼寧市場(chǎng)，目前公司業(yè)務(wù)逐步向以北京為中心的京津冀地區(qū)、以上海為中心的長(zhǎng)三角地區(qū)、以深圳為中心的大灣區(qū)和以成都、重慶為中心的西部地區(qū)拓展。

何氏眼科董事、副總經(jīng)理趙國(guó)華表示，公司創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意特征主要表現(xiàn)為：在模式創(chuàng)新方面，公司通過(guò)二十余年實(shí)踐，探索出一條可持續(xù)、可復(fù)制的三級(jí)眼健康醫(yī)療服務(wù)模式；在診療技術(shù)創(chuàng)新方面，公司緊跟眼科基礎(chǔ)研究和技術(shù)的最新發(fā)展，掌握國(guó)際先進(jìn)的眼科診療技術(shù)，不斷引進(jìn)先進(jìn)診療設(shè)備；在藥物研發(fā)創(chuàng)新方面，公司一直關(guān)注藥品對(duì)眼病的預(yù)防、緩解和治療功效，與國(guó)際知名企業(yè)合作開(kāi)展多種臨床試驗(yàn)，同時(shí)研制出安雪顆粒、潤(rùn)明顆粒、阿托品等多種院內(nèi)制劑；在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)應(yīng)用創(chuàng)新方面，公司利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)打破醫(yī)療資源地域限制，使廣覆蓋、深滲透、快響應(yīng)的眼健康監(jiān)測(cè)和眼病干預(yù)成為可能。

通過(guò)此次IPO募集資金，何氏眼科擬將募集資金投資于“沈陽(yáng)何氏醫(yī)院擴(kuò)建項(xiàng)目”、“北京何氏眼科新設(shè)醫(yī)院項(xiàng)目”、“重慶何氏眼科新設(shè)醫(yī)院項(xiàng)目”、及在20個(gè)城市新建67家視光中心門(mén)店。

全生命周期眼健康服務(wù) 跨越性發(fā)展未來(lái)

目前來(lái)看，在診療服務(wù)方面，根據(jù)《醫(yī)療技術(shù)臨床應(yīng)用管理辦法》（2018 年）規(guī)定， 臨床應(yīng)用的醫(yī)療技術(shù)屬于經(jīng)過(guò)臨床研究論證且安全性、有效性確切的醫(yī)療技術(shù)。 國(guó)家建立醫(yī)療技術(shù)臨床應(yīng)用負(fù)面清單管理制度，對(duì)禁止臨床應(yīng)用的醫(yī)療技術(shù)實(shí)施負(fù)面清單管理，對(duì)部分需要嚴(yán)格監(jiān)管的醫(yī)療技術(shù)進(jìn)行重點(diǎn)管理，其他臨床應(yīng)用的醫(yī)療技術(shù)由決定使用該技術(shù)的醫(yī)療機(jī)構(gòu)自我管理。

招股書(shū)顯示，何氏眼科臨床應(yīng)用的醫(yī)療技術(shù)均為經(jīng)過(guò)臨床研究論證且安全性、有效性確切的醫(yī)療技術(shù)。公司創(chuàng)始人何偉、何向東是留學(xué)歸國(guó)眼科醫(yī)學(xué)博士。何偉博士常年專注于研究眼科醫(yī)療技術(shù)的提升，始終活躍于眼科醫(yī)療技術(shù)前沿；同時(shí)，公司注重學(xué)術(shù)交流及人才培養(yǎng)，通過(guò)參加國(guó)內(nèi)外各種學(xué)術(shù)會(huì)議和選派優(yōu)秀中青年醫(yī)生赴美國(guó) Doheny 眼科研究所、英國(guó) Moorfields 眼科醫(yī)院、日本九洲大學(xué)醫(yī)院等著名眼科機(jī)構(gòu)進(jìn)修，緊跟眼科基礎(chǔ)研 究和技術(shù)的最新發(fā)展，掌握國(guó)際先進(jìn)的眼科診療技術(shù)。沈陽(yáng)何氏眼科醫(yī)院作為民營(yíng)眼科醫(yī)院被評(píng)為“國(guó)家臨床重點(diǎn)?？?rdquo;，同時(shí)也是國(guó)家衛(wèi)健委“防盲治盲培訓(xùn) 基地”、國(guó)際眼科理事會(huì)眼科專科醫(yī)師培訓(xùn)基地、國(guó)家藥物臨床試驗(yàn)機(jī)構(gòu)。

在視光服務(wù)方面，公司是醫(yī)學(xué)驗(yàn)光配鏡服務(wù)倡導(dǎo)者和先行者，通過(guò)配備專業(yè)驗(yàn)光師、眼科醫(yī)生、定配工以及高端驗(yàn)光、加工設(shè)備，評(píng)估眼部健康情況，出具科學(xué)驗(yàn)光處方，形成了專業(yè)檢查、量眼定制、智能精準(zhǔn)一系列專業(yè)化、標(biāo)準(zhǔn)化視光服務(wù)流程，確保醫(yī)學(xué)驗(yàn)配精準(zhǔn)，佩戴安全、清晰舒適。

招股書(shū)顯示，何氏眼科由留學(xué)歸國(guó)眼科醫(yī)學(xué)博士、國(guó)際眼科理事會(huì)（ICO）理事何偉及其團(tuán)隊(duì)創(chuàng)辦，是一家集醫(yī)教研于一體，采用三級(jí)眼健康醫(yī)療服務(wù)模式，致力于全生命周期眼健康管理的集團(tuán)型連鎖醫(yī)療機(jī)構(gòu)。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為面向眼病患者提供眼科專 科診療服務(wù)和視光服務(wù)。本次募集資金投資項(xiàng)目是根據(jù)公司業(yè)務(wù)規(guī)劃和發(fā)展戰(zhàn)略，一方面，利用現(xiàn)有醫(yī)療技術(shù)和診療經(jīng)驗(yàn)，在成熟醫(yī)院的基礎(chǔ)上，通過(guò)連鎖復(fù) 制的模式新設(shè)和擴(kuò)建眼科醫(yī)療機(jī)構(gòu)、視光門(mén)店，擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模和服務(wù)半徑；另一方面，加強(qiáng)公司信息管理系統(tǒng)建設(shè)。

本次募集資金投資項(xiàng)目的實(shí)施進(jìn)一步完善公司的業(yè)務(wù)布局，有利于提高公司的市場(chǎng)份額和行業(yè)影響力，完善和提升公司信息化管理水平，保證公司業(yè)務(wù)持續(xù)、快速發(fā)展。未來(lái)，公司或?qū)⒔柚Y本助力，進(jìn)一步做大做強(qiáng)，拓展公司跨越性發(fā)展想象空間。

本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議。