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第一財經(jīng) 2025-03-14 10:14:18 聽新聞
作者:周斌 責(zé)編:鐘強(qiáng)
債券投顧業(yè)務(wù)將迎來嚴(yán)監(jiān)管。中國銀行間市場交易商協(xié)會(下稱“交易商協(xié)會”)于3月13日發(fā)布關(guān)于規(guī)范銀行間債券市場投資顧問服務(wù)有關(guān)事項的通知,要求投資顧問機(jī)構(gòu)從業(yè)人員不得代替客戶自營賬戶達(dá)成交易,不得引導(dǎo)或安排客戶從事內(nèi)幕交易、操縱市場、利益輸送、非市場化發(fā)行等違法違規(guī)活動。
去年9月,交易商協(xié)會因發(fā)現(xiàn)部分證券公司在開展服務(wù)于中小銀行的投顧業(yè)務(wù)過程中,存在控制客戶交易,混業(yè)經(jīng)營,通過變相資金池在不同賬戶間調(diào)節(jié)收益以及利益輸送等問題,要求證券公司對投顧業(yè)務(wù)進(jìn)行全面自查。(詳情參見第一財經(jīng)此前報道:自營、投顧混業(yè)運(yùn)作,交易商協(xié)會督促券商自查整改)
此外,第一財經(jīng)記者從業(yè)內(nèi)獲悉,近日,中國證券業(yè)協(xié)會(下稱“中證協(xié)”)就《證券公司債券投資顧問業(yè)務(wù)管理規(guī)則》(下稱《管理規(guī)則》)在業(yè)內(nèi)征求意見。
《管理規(guī)則》核心內(nèi)容包括明確展業(yè)邊界,嚴(yán)禁控制操作客戶賬戶或代客決策;強(qiáng)化關(guān)聯(lián)交易與利益沖突管理;設(shè)置風(fēng)險“防火墻”,加強(qiáng)集中度、偏離度管理及交易監(jiān)測;明確業(yè)務(wù)推廣及服務(wù)過程中的禁止行為等。
債券投顧違規(guī)隱患突出
根據(jù)交易商協(xié)會披露,近期,交易商協(xié)會發(fā)現(xiàn)部分市場機(jī)構(gòu)在債券交易中聘用投資顧問,但由于聘用雙方對投資顧問服務(wù)性質(zhì)認(rèn)識不充分,內(nèi)控和風(fēng)險管理不到位,導(dǎo)致較大利益沖突和道德風(fēng)險,甚至有未入市主體以投資顧問名義參與債券交易,違法違規(guī)隱患突出。
事實上,2024年9月,因部分證券公司在開展服務(wù)于中小銀行的投顧業(yè)務(wù)過程中,存在控制客戶交易,將自營、投顧等業(yè)務(wù)混同運(yùn)作,通過變相資金池在不同賬戶間調(diào)節(jié)收益以及利益輸送等問題。交易商協(xié)會約談了投顧業(yè)務(wù)規(guī)模較大的主要證券公司,并要求證券公司對投顧業(yè)務(wù)進(jìn)行全面自查,在規(guī)定時間內(nèi)向協(xié)會報告自查情況,提交全部投顧協(xié)議。
第一財經(jīng)采訪券商及銀行業(yè)內(nèi)人士了解到,部分券商開展債券投資顧問業(yè)務(wù)時,會存在與自營業(yè)務(wù)混業(yè)經(jīng)營情況,甚至以客戶出借賬戶的方式開展業(yè)務(wù),從投資建議逐漸演變成“控制客戶交易”,容易引發(fā)多項潛在風(fēng)險。
“比如將部分虧損轉(zhuǎn)移至投顧賬戶,產(chǎn)生利益沖突;在投顧賬戶的交易中被惡意套取或內(nèi)外勾結(jié)進(jìn)行利益輸送;還可能存在賬戶間利潤騰挪,幫助銀行掩蓋投資不均衡和投資虧損等情況。”一位資深券商債券投資人士表示。
為加強(qiáng)銀行間債券市場自律管理,交易商協(xié)會3月13日發(fā)布了五條債券投顧業(yè)務(wù)規(guī)范。要求投資顧問機(jī)構(gòu)確保本機(jī)構(gòu)自營、資產(chǎn)管理、投資顧問等條線相互隔離,防范利益沖突和道德風(fēng)險,如因上述風(fēng)險侵犯客戶利益,導(dǎo)致客戶資金損失的,應(yīng)當(dāng)向客戶承擔(dān)賠償責(zé)任。
同時,要求投資顧問機(jī)構(gòu)從業(yè)人員不得代替客戶自營賬戶達(dá)成交易,并對溝通全過程留痕。 投資顧問機(jī)構(gòu)不得損害客戶利益,不得引導(dǎo)或安排客戶從事內(nèi)幕交易、操縱市場、利益輸送、非市場化發(fā)行等違法違規(guī)活動。
此外,還要求投資顧問機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)向交易商協(xié)會報備投資顧問服務(wù)情況,提供投資顧問協(xié)議和投資建議等服務(wù)信息。投資顧問機(jī)構(gòu)及其客戶均應(yīng)當(dāng)向交易商協(xié)會報備交易信息。關(guān)于存續(xù)投資顧問服務(wù)的投資顧問協(xié)議、投資建議和交易信息等報備要求,過渡期三個月。
中證協(xié)劃定債券投顧業(yè)務(wù)“紅線”
同時,中證協(xié)研究制定的《管理規(guī)則》,從展業(yè)邊界、業(yè)務(wù)推廣及服務(wù)過程、風(fēng)險合規(guī)以及從業(yè)人員薪酬管理等方面劃定了業(yè)務(wù)“紅線”。
具體來看,展業(yè)邊界方面,要求證券公司及其業(yè)務(wù)人員從事債券投顧問業(yè)務(wù),限于向客戶提供投資建議,輔助客戶進(jìn)行投資決策;禁止接受客戶資金或資產(chǎn)委托、控制操作客戶賬戶或以任何方式代客戶作出投資決策。
在業(yè)務(wù)環(huán)節(jié),涉及客戶適當(dāng)性管理、客戶盡調(diào)、宣傳推介、規(guī)范詢價等多個方面。其中,嚴(yán)禁5類宣傳行為,包括不得對服務(wù)能力和過往業(yè)績進(jìn)行虛假、不實、誤導(dǎo)性營銷宣傳,或刻意遺漏投資顧問業(yè)務(wù)風(fēng)險;不得以任何方式承諾或者保證本金安全,或承諾、暗示投資收益具有保障等。同時,要求債券投資顧問業(yè)務(wù)人員,應(yīng)當(dāng)向詢價對象充分披露自身角色為投資顧問,并使用公司統(tǒng)一配置的詢價工具,確保詢價記錄完整可追溯。
在風(fēng)險合規(guī)管理方面,要求債券投資顧問業(yè)務(wù)設(shè)置“防火墻”,做好利益沖突業(yè)務(wù)的隔離,加強(qiáng)集中度、偏離度管理及交易監(jiān)測。證券公司不得出具投資建議導(dǎo)致單一投資顧問賬戶投資于同一債券的金額(按買入成本計算)超過該投資顧問賬戶規(guī)模的25%,國債、中央銀行票據(jù)、政策性金融債、地方政府債券、境內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行同業(yè)存單除外。
從業(yè)人員管理方面,重點考核債券投資顧問業(yè)務(wù)人員的合規(guī)展業(yè)和客戶滿意度等,不得將客戶超額收益直接作為債券投資顧問業(yè)務(wù)人員的業(yè)績考核指標(biāo)。
同時,《管理規(guī)則》明確了9項從業(yè)人員禁止性行為,包括不得私自接受客戶委托,提供債券投資顧問服務(wù)并收取費(fèi)用;不得利用信息優(yōu)勢、資金優(yōu)勢、持券優(yōu)勢,單獨或者通過合謀,影響交易價格或交易量;不得為投資顧問客戶提供流動性支持;不得協(xié)助客戶或第三方規(guī)避監(jiān)管;不得輸送或者謀取不正當(dāng)利益等。
中證協(xié)表示,對于違反規(guī)則的券商及從業(yè)人員,將采取自律管理或紀(jì)律處分,涉嫌違法違規(guī)或存在重大風(fēng)險隱患的,將移交證監(jiān)會等機(jī)構(gòu)處理。
宏泰集團(tuán)控股地位再鞏固。
配置方向上,多家券商看好3月行情繼續(xù)向上,市場波動或?qū)⒓哟?,建議關(guān)注科技板塊,券商還建議關(guān)注消費(fèi)等方向。
“在中小券商生存空間受擠壓的情況下,其股東進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓的現(xiàn)象日漸增多?!?/p>
近半年來,至少有8家券商涉及債券類業(yè)務(wù)違規(guī)收到監(jiān)管罰單。
“使用場景暫時主要集中在券商內(nèi)部,這也是通過人工介入來應(yīng)對大模型幻覺問題的一大方式?!?/p>