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          明確展業(yè)邊界、嚴(yán)禁代客操作,監(jiān)管劃定債券投顧業(yè)務(wù)“紅線”

          第一財(cái)經(jīng) 2025-03-14 10:14:18 聽新聞

          作者:周斌    責(zé)編:鐘強(qiáng)

          《管理規(guī)則》從展業(yè)邊界、業(yè)務(wù)推廣及服務(wù)過程、風(fēng)險(xiǎn)合規(guī)以及從業(yè)人員薪酬管理等方面劃定債券投顧業(yè)務(wù)“紅線”。

          債券投顧業(yè)務(wù)將迎來嚴(yán)監(jiān)管。中國銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)(下稱“交易商協(xié)會(huì)”)于3月13日發(fā)布關(guān)于規(guī)范銀行間債券市場(chǎng)投資顧問服務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知,要求投資顧問機(jī)構(gòu)從業(yè)人員不得代替客戶自營賬戶達(dá)成交易,不得引導(dǎo)或安排客戶從事內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)、利益輸送、非市場(chǎng)化發(fā)行等違法違規(guī)活動(dòng)。

          去年9月,交易商協(xié)會(huì)因發(fā)現(xiàn)部分證券公司在開展服務(wù)于中小銀行的投顧業(yè)務(wù)過程中,存在控制客戶交易,混業(yè)經(jīng)營,通過變相資金池在不同賬戶間調(diào)節(jié)收益以及利益輸送等問題,要求證券公司對(duì)投顧業(yè)務(wù)進(jìn)行全面自查。(詳情參見第一財(cái)經(jīng)此前報(bào)道:自營、投顧混業(yè)運(yùn)作,交易商協(xié)會(huì)督促券商自查整改

          此外,第一財(cái)經(jīng)記者從業(yè)內(nèi)獲悉,近日,中國證券業(yè)協(xié)會(huì)(下稱“中證協(xié)”)就《證券公司債券投資顧問業(yè)務(wù)管理規(guī)則》(下稱《管理規(guī)則》)在業(yè)內(nèi)征求意見。

          《管理規(guī)則》核心內(nèi)容包括明確展業(yè)邊界,嚴(yán)禁控制操作客戶賬戶或代客決策;強(qiáng)化關(guān)聯(lián)交易與利益沖突管理;設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)“防火墻”,加強(qiáng)集中度、偏離度管理及交易監(jiān)測(cè);明確業(yè)務(wù)推廣及服務(wù)過程中的禁止行為等。

          債券投顧違規(guī)隱患突出

          根據(jù)交易商協(xié)會(huì)披露,近期,交易商協(xié)會(huì)發(fā)現(xiàn)部分市場(chǎng)機(jī)構(gòu)在債券交易中聘用投資顧問,但由于聘用雙方對(duì)投資顧問服務(wù)性質(zhì)認(rèn)識(shí)不充分,內(nèi)控和風(fēng)險(xiǎn)管理不到位,導(dǎo)致較大利益沖突和道德風(fēng)險(xiǎn),甚至有未入市主體以投資顧問名義參與債券交易,違法違規(guī)隱患突出。

          事實(shí)上,2024年9月,因部分證券公司在開展服務(wù)于中小銀行的投顧業(yè)務(wù)過程中,存在控制客戶交易,將自營、投顧等業(yè)務(wù)混同運(yùn)作,通過變相資金池在不同賬戶間調(diào)節(jié)收益以及利益輸送等問題。交易商協(xié)會(huì)約談了投顧業(yè)務(wù)規(guī)模較大的主要證券公司,并要求證券公司對(duì)投顧業(yè)務(wù)進(jìn)行全面自查,在規(guī)定時(shí)間內(nèi)向協(xié)會(huì)報(bào)告自查情況,提交全部投顧協(xié)議。

          第一財(cái)經(jīng)采訪券商及銀行業(yè)內(nèi)人士了解到,部分券商開展債券投資顧問業(yè)務(wù)時(shí),會(huì)存在與自營業(yè)務(wù)混業(yè)經(jīng)營情況,甚至以客戶出借賬戶的方式開展業(yè)務(wù),從投資建議逐漸演變成“控制客戶交易”,容易引發(fā)多項(xiàng)潛在風(fēng)險(xiǎn)。

          “比如將部分虧損轉(zhuǎn)移至投顧賬戶,產(chǎn)生利益沖突;在投顧賬戶的交易中被惡意套取或內(nèi)外勾結(jié)進(jìn)行利益輸送;還可能存在賬戶間利潤騰挪,幫助銀行掩蓋投資不均衡和投資虧損等情況。”一位資深券商債券投資人士表示。

          為加強(qiáng)銀行間債券市場(chǎng)自律管理,交易商協(xié)會(huì)3月13日發(fā)布了五條債券投顧業(yè)務(wù)規(guī)范。要求投資顧問機(jī)構(gòu)確保本機(jī)構(gòu)自營、資產(chǎn)管理、投資顧問等條線相互隔離,防范利益沖突和道德風(fēng)險(xiǎn),如因上述風(fēng)險(xiǎn)侵犯客戶利益,導(dǎo)致客戶資金損失的,應(yīng)當(dāng)向客戶承擔(dān)賠償責(zé)任。

          同時(shí),要求投資顧問機(jī)構(gòu)從業(yè)人員不得代替客戶自營賬戶達(dá)成交易,并對(duì)溝通全過程留痕。 投資顧問機(jī)構(gòu)不得損害客戶利益,不得引導(dǎo)或安排客戶從事內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)、利益輸送、非市場(chǎng)化發(fā)行等違法違規(guī)活動(dòng)。

          此外,還要求投資顧問機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)向交易商協(xié)會(huì)報(bào)備投資顧問服務(wù)情況,提供投資顧問協(xié)議和投資建議等服務(wù)信息。投資顧問機(jī)構(gòu)及其客戶均應(yīng)當(dāng)向交易商協(xié)會(huì)報(bào)備交易信息。關(guān)于存續(xù)投資顧問服務(wù)的投資顧問協(xié)議、投資建議和交易信息等報(bào)備要求,過渡期三個(gè)月。

          中證協(xié)劃定債券投顧業(yè)務(wù)“紅線”

          同時(shí),中證協(xié)研究制定的《管理規(guī)則》,從展業(yè)邊界、業(yè)務(wù)推廣及服務(wù)過程、風(fēng)險(xiǎn)合規(guī)以及從業(yè)人員薪酬管理等方面劃定了業(yè)務(wù)“紅線”。

          具體來看,展業(yè)邊界方面,要求證券公司及其業(yè)務(wù)人員從事債券投顧問業(yè)務(wù),限于向客戶提供投資建議,輔助客戶進(jìn)行投資決策;禁止接受客戶資金或資產(chǎn)委托、控制操作客戶賬戶或以任何方式代客戶作出投資決策。

          在業(yè)務(wù)環(huán)節(jié),涉及客戶適當(dāng)性管理、客戶盡調(diào)、宣傳推介、規(guī)范詢價(jià)等多個(gè)方面。其中,嚴(yán)禁5類宣傳行為,包括不得對(duì)服務(wù)能力和過往業(yè)績進(jìn)行虛假、不實(shí)、誤導(dǎo)性營銷宣傳,或刻意遺漏投資顧問業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);不得以任何方式承諾或者保證本金安全,或承諾、暗示投資收益具有保障等。同時(shí),要求債券投資顧問業(yè)務(wù)人員,應(yīng)當(dāng)向詢價(jià)對(duì)象充分披露自身角色為投資顧問,并使用公司統(tǒng)一配置的詢價(jià)工具,確保詢價(jià)記錄完整可追溯。

          在風(fēng)險(xiǎn)合規(guī)管理方面,要求債券投資顧問業(yè)務(wù)設(shè)置“防火墻”,做好利益沖突業(yè)務(wù)的隔離,加強(qiáng)集中度、偏離度管理及交易監(jiān)測(cè)。證券公司不得出具投資建議導(dǎo)致單一投資顧問賬戶投資于同一債券的金額(按買入成本計(jì)算)超過該投資顧問賬戶規(guī)模的25%,國債、中央銀行票據(jù)、政策性金融債、地方政府債券、境內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行同業(yè)存單除外。

          從業(yè)人員管理方面,重點(diǎn)考核債券投資顧問業(yè)務(wù)人員的合規(guī)展業(yè)和客戶滿意度等,不得將客戶超額收益直接作為債券投資顧問業(yè)務(wù)人員的業(yè)績考核指標(biāo)。

          同時(shí),《管理規(guī)則》明確了9項(xiàng)從業(yè)人員禁止性行為,包括不得私自接受客戶委托,提供債券投資顧問服務(wù)并收取費(fèi)用;不得利用信息優(yōu)勢(shì)、資金優(yōu)勢(shì)、持券優(yōu)勢(shì),單獨(dú)或者通過合謀,影響交易價(jià)格或交易量;不得為投資顧問客戶提供流動(dòng)性支持;不得協(xié)助客戶或第三方規(guī)避監(jiān)管;不得輸送或者謀取不正當(dāng)利益等。

          中證協(xié)表示,對(duì)于違反規(guī)則的券商及從業(yè)人員,將采取自律管理或紀(jì)律處分,涉嫌違法違規(guī)或存在重大風(fēng)險(xiǎn)隱患的,將移交證監(jiān)會(huì)等機(jī)構(gòu)處理。

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