由于歐美多國央行的緊縮貨幣政策，引發(fā)市場對經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，疊加貨幣流動性緊縮，本周大宗商品呈現(xiàn)大幅下跌，國內(nèi)期貨主力合約大面積下挫。棕櫚油、豆油、菜油周中一度觸及跌停；燃料油跌近10%，低硫燃料油跌超9%，原油跌超2%，瀝青跌近6%，液化石油氣跌超1%，國際銅、滬銅、滬錫、尿素等周中一度跌超5%。

流動性趨緊 滬銅承壓下行

由于通脹形勢嚴(yán)峻，歐美央行快速推進(jìn)加息，疊加需求疲弱，本周銅價(jià)大幅下挫。歐美加息令經(jīng)濟(jì)降溫信號頻出，金屬需求下滑擔(dān)憂上升。歐美6月制造業(yè)數(shù)據(jù)PMI跌至兩年新低，需求下降。國內(nèi)制造業(yè)環(huán)比改善，但新訂單不足，市場需求偏弱。重壓之下，銅價(jià)連續(xù)第三個(gè)月下跌。滬銅期價(jià)短期承壓下行，尋找底部支撐。

供應(yīng)釋放 棕櫚油大幅下跌

本周馬來棕櫚油產(chǎn)量回升，累庫加快。出口釋放規(guī)模擴(kuò)張，使邊際供應(yīng)壓力持續(xù)抬升，對棕櫚油價(jià)格形成壓制。另外，國際大豆和菜籽產(chǎn)量預(yù)期增長，拖累豆油和菜油價(jià)格。而在地緣政治方面，相關(guān)國家在貿(mào)易領(lǐng)域磋商取得一定進(jìn)展，有望逐步恢復(fù)海運(yùn)出口，這將使前期受地緣沖突影響帶來的油脂缺口得以彌補(bǔ)，也會導(dǎo)致油脂產(chǎn)量短期進(jìn)一步過剩，進(jìn)而引起價(jià)格下跌。綜合因素作用之下，棕櫚油期價(jià)本周大幅下挫。

供需提振 生豬維持強(qiáng)勢

由于產(chǎn)能去化、部分養(yǎng)殖單位壓欄惜售、雨季調(diào)運(yùn)、凍肉收儲等因素的提振，生豬市場本周延續(xù)強(qiáng)勢上漲的趨勢。當(dāng)前生豬產(chǎn)能整體充足，雖然在短期壓欄及二次育肥的影響之下存在供需錯(cuò)配的情況，但并不嚴(yán)重，可以通過自身調(diào)節(jié)迅速改善。市場逐步回歸至供需結(jié)構(gòu)之上，6月各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)環(huán)比回升。供應(yīng)端產(chǎn)能位于正常保有量上方，消費(fèi)不溫不火，生豬養(yǎng)殖利潤開始逐漸轉(zhuǎn)好。疊加“豬周期”以及政策“保供穩(wěn)價(jià)”等因素，生豬短期景氣度或?qū)⒕S持上升。

股期聯(lián)動：滬鎳止跌回穩(wěn) 熱點(diǎn)產(chǎn)業(yè)帶動上漲

美聯(lián)儲加息后偏鷹派的表述導(dǎo)致市場預(yù)期經(jīng)濟(jì)衰退，有色金屬面臨較大壓力。近階段市場情緒對滬鎳價(jià)格起主導(dǎo)作用，而在股票市場中表現(xiàn)亮眼的新能源板塊卻給有色金屬鎳帶來支撐。鎳、鈷、鋰、稀土在內(nèi)的多種有色金屬品種，均是新能源領(lǐng)域所需的關(guān)鍵性礦產(chǎn)資源，預(yù)計(jì)全球能源轉(zhuǎn)型和電動化將成為未來影響鎳、鈷、鋰為代表的金屬礦產(chǎn)市場最主要的驅(qū)動力。除市場情緒外，滬鎳基本面的轉(zhuǎn)變?yōu)槠趦r(jià)企穩(wěn)有效助力。