當(dāng)前發(fā)達(dá)的國(guó)際金融中心無(wú)一例外兼具了國(guó)際航運(yùn)中心、貿(mào)易中心、經(jīng)濟(jì)中心等核心城市功能。換言之，金融中心大都是多個(gè)“中心”的綜合集成體，而一般的中心城市卻難以承載金融中心的特殊功能。

城市如此，國(guó)家發(fā)展亦遵循同樣的邏輯：從工業(yè)大國(guó)發(fā)展到貿(mào)易大國(guó)，躋身經(jīng)濟(jì)大國(guó)序列，再謀求金融領(lǐng)域的話(huà)語(yǔ)權(quán)和影響力。當(dāng)今世界，大國(guó)之間的較量、角逐，甚至沖突與對(duì)抗，越來(lái)越表征為經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域的博弈。

作為我國(guó)改革開(kāi)放的排頭兵，上海在國(guó)家經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的大潮中，歷史性地承接了新時(shí)代國(guó)際金融中心建設(shè)的使命。從20世紀(jì)90年代的頂層設(shè)計(jì)，到2009年正式作為國(guó)家戰(zhàn)略提出，再經(jīng)過(guò)多年持續(xù)精進(jìn)，上海已經(jīng)具有較為完備的國(guó)際金融中心核心功能，確立了人民幣金融資產(chǎn)配置和風(fēng)險(xiǎn)管理中心地位，成為推動(dòng)人民幣國(guó)際化的重要樞紐，形成了與服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展較為適配的金融服務(wù)體系。目前，無(wú)論是國(guó)際評(píng)價(jià)，還是市場(chǎng)驗(yàn)證，上海都基本建成與中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力以及人民幣國(guó)際地位相適應(yīng)的國(guó)際金融中心。

上海金融取得階段性成就的“優(yōu)勢(shì)因素”何在？至少有四個(gè)需要重點(diǎn)關(guān)注的維度。

第一，國(guó)家戰(zhàn)略。上海相繼提出“五個(gè)中心”建設(shè)目標(biāo)并上升為國(guó)家戰(zhàn)略，“五個(gè)中心”共同推動(dòng)上海經(jīng)濟(jì)整體實(shí)力穩(wěn)居全球前列。如今，上海國(guó)際航運(yùn)、貿(mào)易、經(jīng)濟(jì)、金融中心基本建成，具有全球影響力的科技創(chuàng)新中心也形成了基本框架。尤為重要的是，國(guó)家近年啟動(dòng)了“一盤(pán)大棋”，將上海置于“長(zhǎng)三角區(qū)域一體化發(fā)展”和“長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶”的龍頭地位，這無(wú)疑為上海國(guó)際金融中心升級(jí)版建設(shè)提供了強(qiáng)大的腹地支撐。

第二，市場(chǎng)力量。上海已成為全球金融市場(chǎng)門(mén)類(lèi)最完備的城市之一，全球金融基礎(chǔ)設(shè)施最完善的城市之一，中國(guó)金融產(chǎn)品最豐富的城市之一。

從市場(chǎng)種類(lèi)看，上海集聚了股票、債券、貨幣、外匯、票據(jù)、期貨、黃金、保險(xiǎn)等各類(lèi)全國(guó)性金融要素市場(chǎng)，除傳統(tǒng)的中國(guó)外匯交易中心、上海證券交易所、上海期貨交易所、中國(guó)金融期貨交易所、上海黃金交易所外，近年來(lái)人民幣跨境支付系統(tǒng)、原油期貨交易平臺(tái)、上海清算所、上海保交所、上海票交所等一批新型金融要素市場(chǎng)和金融基礎(chǔ)設(shè)施的建立，為金融市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行提供了可靠支撐。

從定價(jià)能力來(lái)看，以人民幣計(jì)價(jià)的“上海價(jià)格”持續(xù)擴(kuò)容，“上海金”“上海油”“上海銀”“上海銅”等相繼推出，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）、貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）等基準(zhǔn)利率市場(chǎng)化形成機(jī)制不斷完善，CFETS人民幣匯率指數(shù)成為國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)觀察人民幣匯率水平的主要參照指標(biāo)，上海關(guān)鍵收益率（SKY）成為債券市場(chǎng)的重要定價(jià)基準(zhǔn)。

市場(chǎng)力量彰顯“硬核”實(shí)力。截至2020年末，上海證券交易所股票市值位居全球第三，銀行間債券市場(chǎng)規(guī)模位居全球第二，上海黃金交易所場(chǎng)內(nèi)現(xiàn)貨黃金交易量位居全球第一，上海期貨交易所多個(gè)品種交易量位居同類(lèi)品種全球第一。

第三，對(duì)外開(kāi)放。上海持續(xù)深化金融開(kāi)放，讓全球投資者對(duì)中國(guó)金融市場(chǎng)更具信心。“滬港通”“滬倫通”“債券通”及黃金國(guó)際板等通過(guò)上海國(guó)際金融中心啟動(dòng)；A股相繼被納入明晟（MSCI）、富時(shí)羅素（FTSE）、標(biāo)普道瓊斯三大國(guó)際指數(shù)；中國(guó)債券被納入彭博巴克萊全球綜合指數(shù)、摩根大通全球新興市場(chǎng)政府債券指數(shù)；上海率先實(shí)施優(yōu)質(zhì)企業(yè)跨境人民幣結(jié)算便利化、境內(nèi)貿(mào)易融資資產(chǎn)跨境轉(zhuǎn)讓等創(chuàng)新舉措，成為開(kāi)放的人民幣資產(chǎn)配置中心，全球資產(chǎn)管理中心建設(shè)漸入佳境。

從機(jī)構(gòu)層面看，截至2021年末，上海擁有各類(lèi)持牌金融機(jī)構(gòu)近1700家，外資金融機(jī)構(gòu)占比超過(guò)30%；在全球排名前20位的國(guó)際資管機(jī)構(gòu)中，已有17家在上海設(shè)立主體；2022年以來(lái)，先后有漢領(lǐng)資本、建銀國(guó)際、鼎暉投資、集富亞洲（二期）4家機(jī)構(gòu)申請(qǐng)參與QFLP試點(diǎn)，貝萊德基金、安中投資兩家機(jī)構(gòu)申請(qǐng)參與QDLP試點(diǎn)，目前6家資管機(jī)構(gòu)試點(diǎn)資質(zhì)均已獲批。

日前,中歐陸家嘴國(guó)際金融研究院針對(duì)在滬資管機(jī)構(gòu)中高層管理人員所作的主觀感受調(diào)研結(jié)果顯示：在疫情影響下，資管機(jī)構(gòu)依然對(duì)上海下半年乃至全年的資管業(yè)務(wù)規(guī)模持樂(lè)觀態(tài)度，資管機(jī)構(gòu)正“危中尋機(jī)”加速資管科技布局，重塑投資策略，提高可持續(xù)投資的產(chǎn)品規(guī)模。市場(chǎng)表明，多家國(guó)際資管機(jī)構(gòu)計(jì)劃加大在華業(yè)務(wù)，提交了追加試點(diǎn)額度的申請(qǐng)。

第四，科技創(chuàng)新。科技賦能、數(shù)字化轉(zhuǎn)型是近年來(lái)全球金融業(yè)發(fā)展的焦點(diǎn)和趨勢(shì)。上海歷來(lái)重視推進(jìn)金融科技的創(chuàng)新發(fā)展，較早抓住了新一輪科技革命給金融業(yè)帶來(lái)的跨越式發(fā)展機(jī)會(huì)。2020年，上海發(fā)布《加快推進(jìn)上海金融科技中心建設(shè)實(shí)施方案》；2021年，上海金融“十四五”規(guī)劃要求“金融科技中心全球競(jìng)爭(zhēng)力明顯增強(qiáng)，助推城市數(shù)字化轉(zhuǎn)型”。

在政策引導(dǎo)效應(yīng)下，上海金融科技產(chǎn)業(yè)生態(tài)日趨完善。央行數(shù)字貨幣研究所在上海設(shè)立上海金融科技公司，一批國(guó)內(nèi)外知名金融機(jī)構(gòu)的金融科技子公司相繼落滬；重大試點(diǎn)有序開(kāi)展，數(shù)字人民幣試點(diǎn)穩(wěn)步實(shí)施；央行金融科技創(chuàng)新監(jiān)管試點(diǎn)持續(xù)推進(jìn)，培育發(fā)展了一批前沿科技領(lǐng)域的頭部企業(yè)。2021年底，上海正式啟動(dòng)證監(jiān)會(huì)資本市場(chǎng)金融科技創(chuàng)新試點(diǎn)，這是繼央行金融科技創(chuàng)新監(jiān)管、數(shù)字人民幣后啟動(dòng)的又一項(xiàng)重要金融科技試點(diǎn)工作。

上述四個(gè)維度對(duì)應(yīng)了上海推進(jìn)國(guó)際金融中心建設(shè)的核心優(yōu)勢(shì)因素：“國(guó)家戰(zhàn)略”是根本預(yù)期保證，“市場(chǎng)力量”是可靠的底盤(pán)支撐，“對(duì)外開(kāi)放”是國(guó)際化必由之路，“科技創(chuàng)新”是競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。這四個(gè)維度也為上海國(guó)際金融中心的進(jìn)階發(fā)展提供了較為清晰的路徑選擇。

一是以金融中心為支點(diǎn)，高質(zhì)量服務(wù)國(guó)家區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略和“雙循環(huán)”新發(fā)展格局，最大程度做中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的助推劑、穩(wěn)定器。上海國(guó)際金融中心邁上怎樣的高度、能否在全球引領(lǐng)風(fēng)騷，最終取決于國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)力。倫敦經(jīng)濟(jì)咨詢(xún)機(jī)構(gòu)經(jīng)濟(jì)與商業(yè)研究中心預(yù)測(cè)，世界經(jīng)濟(jì)會(huì)在2022年達(dá)到一個(gè)重要的里程碑，即全球年GDP總量突破100萬(wàn)億美元，2030年中國(guó)將超越美國(guó)成為全球最大經(jīng)濟(jì)體。發(fā)展是一切的硬道理，尤其在當(dāng)前面臨諸多不確定性沖擊的關(guān)鍵時(shí)期，“經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)”成為發(fā)展的重中之重。

二是把金融市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)發(fā)揮到極致，大力完善金融市場(chǎng)體系和產(chǎn)品體系，讓金融市場(chǎng)“活水”充分涌流。金融市場(chǎng)體量大，緣于經(jīng)濟(jì)體量大，這是無(wú)可厚非的優(yōu)勢(shì)。有觀點(diǎn)認(rèn)為，國(guó)際金融中心建設(shè)應(yīng)該著眼于“國(guó)際性”重點(diǎn)，注重拓展國(guó)際金融業(yè)務(wù)。這樣的觀點(diǎn)本沒(méi)有錯(cuò)，但如果誤讀成“本土金融市場(chǎng)讓位于國(guó)際金融市場(chǎng)”，就會(huì)失之偏頗。國(guó)際金融中心建設(shè)沒(méi)有固定模式，國(guó)際化、多元化的模式可以借鑒但不能生搬硬套。

無(wú)論是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)還是國(guó)際市場(chǎng)，不應(yīng)該有主觀偏好，只要是好的市場(chǎng)都應(yīng)該得到金融的“灌溉”，我們要在充分發(fā)展好國(guó)內(nèi)統(tǒng)一大市場(chǎng)的基礎(chǔ)上兼顧國(guó)際市場(chǎng)，構(gòu)建國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局。

另外，相對(duì)于歐美以資本市場(chǎng)直接融資為主的特點(diǎn)，我國(guó)金融市場(chǎng)銀行業(yè)發(fā)達(dá)，直接融資相對(duì)不足，是否一定要對(duì)標(biāo)歐美而急于轉(zhuǎn)風(fēng)向調(diào)結(jié)構(gòu)也值得商榷。我們要在承認(rèn)市場(chǎng)差異的基礎(chǔ)上，因地制宜優(yōu)化發(fā)展策略：繼續(xù)發(fā)揮銀行業(yè)“長(zhǎng)板”優(yōu)勢(shì)，同時(shí)發(fā)展高質(zhì)量的資本市場(chǎng)，把“短板”補(bǔ)上、補(bǔ)好。

三是提高全球金融資源配置能力，實(shí)現(xiàn)“買(mǎi)全球、賣(mài)全球”融入國(guó)際市場(chǎng)，建設(shè)全球資管中心。在國(guó)際金融中心基本建成的基礎(chǔ)上，上海金融正致力于從要素準(zhǔn)入型升級(jí)為高水平制度型開(kāi)放，促進(jìn)國(guó)內(nèi)、國(guó)際規(guī)則制度的接軌，以及金融開(kāi)放先行區(qū)的創(chuàng)新型制度供給。一個(gè)階段性目標(biāo)是要擴(kuò)大人民幣的使用范圍和規(guī)模，推動(dòng)資本賬戶(hù)和金融制度進(jìn)一步開(kāi)放，將上海建設(shè)成為以中國(guó)為腹地、覆蓋整個(gè)亞太經(jīng)濟(jì)板塊的開(kāi)放的國(guó)際金融中心。再往前展望，到本世紀(jì)中葉第二個(gè)百年，我國(guó)已經(jīng)建成富強(qiáng)民主文明和諧美麗的社會(huì)主義現(xiàn)代化強(qiáng)國(guó)，那時(shí)的上海國(guó)際金融中心建設(shè)將完成更高級(jí)的目標(biāo)，即成為與國(guó)家綜合國(guó)力和國(guó)際影響力領(lǐng)先地位相匹配的，處于全球金融體系中心地位、輻射全球經(jīng)濟(jì)金融活動(dòng)的全球金融中心。

四是發(fā)展科創(chuàng)金融，增強(qiáng)國(guó)際金融中心和科創(chuàng)中心之間的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，將全球金融科技中心建設(shè)提上重要議程。金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)要更精準(zhǔn)、適配，更傾向于關(guān)注創(chuàng)新發(fā)展領(lǐng)域，強(qiáng)化科創(chuàng)企業(yè)全生命周期的融資支持，增強(qiáng)金融服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的能力，推進(jìn)普惠金融服務(wù)能級(jí)提升。2019年7月22日，上海證券交易所迎來(lái)首批25家公司登陸科創(chuàng)板，經(jīng)過(guò)3年發(fā)展，截至2022年6月22日，科創(chuàng)板上市公司數(shù)已達(dá)428家，總市值超5.1萬(wàn)億元。

面向未來(lái)，道阻且長(zhǎng),行則必至。上海正朝著“十四五”規(guī)劃及2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)全力打造國(guó)際金融中心“升級(jí)版”，即便遭受疫情沖擊和國(guó)際變局的影響，上海金融持續(xù)精進(jìn)的優(yōu)勢(shì)因素依然強(qiáng)勁?？傮w而言，上海國(guó)際金融中心建設(shè)仍處于進(jìn)一步提升位次和能級(jí)的重要戰(zhàn)略機(jī)遇期，上海將不辱使命、逆勢(shì)突圍，推動(dòng)上海成為眾望所歸的國(guó)內(nèi)大循環(huán)中心節(jié)點(diǎn)和國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)戰(zhàn)略鏈接點(diǎn)。

（作者系中歐陸家嘴國(guó)際金融研究院副院長(zhǎng)、研究員）