中國(guó)股市雖然牛短熊長(zhǎng)，但每年總會(huì)出現(xiàn)一些牛股，即給股市帶來了活力，也給投資者帶來了機(jī)會(huì)。據(jù)《證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)》，2018年至2021年期間，中國(guó)A股翻倍牛股數(shù)量分別是20支、247支、300多支、超過300支，占同期期末A股總數(shù)比例分別為0.58%、6.76%、7.95%、7.41%。2022年滬指、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指全年跌幅分別超過15%、25%、29%，剔除上市新股，全年翻倍股數(shù)量也銳減至49支。近五年來（2018年7月1日至2023年6月30日）中國(guó)A股最大漲幅10倍以上的股票共有107只，占A股總數(shù)2.13%。漲幅最高的是卓勝微，區(qū)間最大漲幅達(dá)到40.89倍。漲幅靠前的還有錦浪科技、陽光電源、萬泰生物、斯達(dá)半導(dǎo)、立昂微等。這些股票漲幅均超過30倍。綜合起來看，這些牛股在六個(gè)方面特征顯著。

（1）牛股的賽道特征。“賽道”就是細(xì)分的行業(yè)。好和新賽道意味著行業(yè)發(fā)展前景廣闊，容易成為市場(chǎng)投資炒作的熱點(diǎn)，也就最容易出現(xiàn)牛股。在近五年中國(guó)A股市場(chǎng)入圍的牛股數(shù)量中，排名前三的賽道分別是新能源、醫(yī)藥生物、電子信息，牛股合計(jì)占比超五成。其中30支入圍的電力設(shè)備股票主要是新能源賽道中的光伏、風(fēng)電、儲(chǔ)能、鋰電等，而不是傳統(tǒng)的電力設(shè)備。新能源賽道的龍頭公司如寧德時(shí)代、隆基綠能、陽光電源、通威股份、億緯鋰能等都是漲幅10倍的大牛股。寧德時(shí)代的市值更是由2018年6月上市那天的近800億，躋身萬億市值行列。2022年的牛股綠康生化、新華制藥、ST實(shí)達(dá)等也是醫(yī)藥生物、電子信息賽道股。

（2）牛股的地域特征。中國(guó)A股市場(chǎng)出現(xiàn)的牛股主要聚集在浙江、江蘇、廣東、北京、上海等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的區(qū)域。近五年來這些地區(qū)合計(jì)有58股入圍，占比達(dá)到54.21%。原因可能在于這些地區(qū)經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá)，營(yíng)商環(huán)境好，公司管理比較規(guī)范，管理人員素質(zhì)高。這絕對(duì)不是搞地域歧視，而是客觀現(xiàn)實(shí)。

（3）牛股的股本和市值特征。上市公司的股本包括總股本（含暫時(shí)不能流通的股本）和流通股本。相應(yīng)地，上市公司的市值包括總市值和流通股市值。流通股市值是流通股和股價(jià)的乘積。牛股在崛起之前，一般都具有流通盤小，股價(jià)低，市值比較低的特點(diǎn)（流通股市值一般低于50億元）。小盤股成長(zhǎng)性比較大，炒作所需資金不多，容易成為牛股?？偣杀驹叫〉膫€(gè)股越容易被重組成為題材股，流通市值越小的個(gè)股越便于主力控盤，其短線行情漲幅也就可能越大。

（4）牛股的股價(jià)特征。股價(jià)越低，上漲的空間就越大。低價(jià)股也更容易得到資金的青睞。近五年中國(guó)A股市場(chǎng)出現(xiàn)的牛股在崛起之前，股價(jià)普遍偏低，大多數(shù)都在20元以下，其中不少股價(jià)不足5元，如中毅達(dá)、江特電機(jī)、聯(lián)創(chuàng)股份、湖北宜化、撫順特鋼、福萊特等。同時(shí)，股票價(jià)格高，存在的風(fēng)險(xiǎn)也大，而價(jià)格下跌帶來的機(jī)會(huì)可能更多。

（5）牛股的公司產(chǎn)權(quán)屬性特征。上市公司雖然都是公眾公司（公眾持股），但根據(jù)持股比例可以將上市公司分為國(guó)家控股或國(guó)有企業(yè)（包括央企和地方國(guó)有企業(yè)）、民營(yíng)企業(yè)（包括中資和外資控股的民企）。近五年中國(guó)A股市場(chǎng)出現(xiàn)的牛股中，民營(yíng)企業(yè)數(shù)量占絕大多數(shù)，占比達(dá)到73.83%。如新能源賽道的隆基綠能、陽光電源、通威股份、晶澳科技、億緯鋰能、贛鋒鋰業(yè)均等。這些民營(yíng)企業(yè)在各自領(lǐng)域均處于全球或國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位。相對(duì)國(guó)有企業(yè)來說，民營(yíng)企業(yè)在一般競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)、在科技創(chuàng)新和運(yùn)營(yíng)方面、在對(duì)外投資和出口等方面都存在優(yōu)勢(shì)。其次是龍頭性地方國(guó)有企業(yè)，如山西汾酒、北方華創(chuàng)、德賽西威等?？赡艿脑蚴驱堫^性地方國(guó)有企業(yè)既是市場(chǎng)化主體，又能得到地方政府各方面的支持。

（6）牛股的財(cái)務(wù)特征。公司財(cái)務(wù)狀況好，業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)或業(yè)績(jī)暴增都是股票炒作的保障，業(yè)績(jī)好的股票抗跌性也更強(qiáng)。牛股一般都具有每股凈資產(chǎn)和每股公積金高，業(yè)績(jī)尚可，持續(xù)盈利能力強(qiáng)等特點(diǎn)。2018年至2022年期間，10倍牛股各年度盈利的數(shù)量占比均超過九成；各年度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)的數(shù)量占比都超過七成；47股過去五年?duì)I收實(shí)現(xiàn)了持續(xù)增長(zhǎng)，占比超過四成。典型的股票有弘元綠能、北京君正、寧德時(shí)代、中礦資源、億緯鋰能等。

總之，股票投資比較簡(jiǎn)單而又較好的操作方法是，善于提前挖掘并埋伏那些賽道好、市值低、股價(jià)低、業(yè)績(jī)佳的股票，在L型K線圖右側(cè)買入（坐上橋），然后耐心持有，等待后市拉升（別人抬橋）。但需要注意的是，中國(guó)A股市場(chǎng)具有牛短熊長(zhǎng)的特點(diǎn)，股價(jià)常常出現(xiàn)大起大落，牛股也不例外。很多牛股在市場(chǎng)炒作下漲得快，跌得也非?？?，常常是從哪里來很快地回到哪里去。據(jù)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，上述10倍牛股中，截至今年7月13日收盤，最新價(jià)較五年來高點(diǎn)平均回撤55.06%?；爻贩茸畲蟮墓善狈謩e是英科醫(yī)療、康華生物、勝華新材、永太科技。這幾支股票回撤幅度都超過80%，還有15支個(gè)股回撤幅度超過70%。所以散戶要么不要追高，要么追高后賺了就跑，快進(jìn)快出，賣股不要貪婪，真正做到“投資進(jìn)，投機(jī)出”（參考資料：證券時(shí)報(bào)：10倍牛股揭秘：六大特征鮮明 業(yè)績(jī)穩(wěn)者耐力更強(qiáng)）。

（張?chǎng)蜗低瑵?jì)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院副教授，同濟(jì)大學(xué)可持續(xù)發(fā)展與新型城鎮(zhèn)化智庫(kù)研究員，同濟(jì)大學(xué)財(cái)經(jīng)研究所研究員）