今年是共建“一帶一路”倡議提出10周年，國務院新聞辦公室于10月10日發(fā)布《共建“一帶一路”：構建人類命運共同體的重大實踐》白皮書（下稱“白皮書”）。十年來，“一帶一路”朋友圈不斷擴大，我國累計與150多個國家、30多個國際組織簽署了200余份合作文件。隨著我國與“一帶一路”共建國家經(jīng)貿(mào)合作的日益密切，離岸人民幣的需求持續(xù)增加，也給離岸人民幣市場的發(fā)展帶來了重要機遇。

離岸人民幣市場的現(xiàn)狀

隨著中國經(jīng)濟實力的提升和對外開放的深化，人民幣的國際地位逐步提升。根據(jù)今年9月環(huán)球銀行金融電信協(xié)會（Swift）最新發(fā)布的人民幣月度報告和數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2023年8月，在基于金額統(tǒng)計的全球支付貨幣排名中，人民幣保持全球第五大最活躍貨幣的位置，占比3.47%，這一比例創(chuàng)出新高。Swift數(shù)據(jù)還顯示，今年8月，在主要貨幣的支付金額排名中，美元、歐元、英鎊和日元分別以48.03%、23.22%、7.14%和3.68%的占比居前四位。

可喜的是，根據(jù)標普全球評級機構發(fā)布的數(shù)據(jù)，我國人民幣占全球跨境貿(mào)易結算的比例從年初的2.1%上升到今年5月份的3.2%。此外，中國人民銀行已在29個國家和地區(qū)授權31家人民幣清算行，累計與40個國家和地區(qū)的央行或貨幣當局簽署了雙邊貨幣互換協(xié)議，協(xié)議總額超過4萬億元。2022年5月，國際貨幣基金組織（IMF）將人民幣在特別提款權中的權重由10.92%上調(diào)至12.28%，人民幣權重仍保持第三位，這反映出國際社會對人民幣可自由使用程度提高的認可。

根據(jù)中國銀行的研究，截至2022年末，離岸人民幣存款約為2.53萬億元。人民幣在本外幣跨境收付總額中占了約50%，2022年跨境人民幣收付總額是42萬億元；2022年全年主要離岸市場人民幣債券發(fā)行量達4280億元，離岸人民幣市場逐步回暖，交易更加活躍。

我國與“一帶一路”國家的合作現(xiàn)狀

（一）貿(mào)易合作現(xiàn)狀。

“一帶一路”這十年來，我國與共建國家的經(jīng)濟貿(mào)易往來越發(fā)緊密，進出口額累計19.1萬億美元，年均增長6.4%；雙向投資累計超過3800億美元。2023年前7個月，中國對“一帶一路”共建國家合計進出口8.06萬億元，同比增長7.4%，比中國對所有國家貨物貿(mào)易總額的增速高出7個百分點。這充分說明“一帶一路”共建國家與我國的貿(mào)易合作已經(jīng)進入穩(wěn)定且積極的發(fā)展模式。

我國對外貿(mào)易的國別結構也發(fā)生了變化。2020年起，作為“一帶一路”的重點地區(qū)，東盟成為中國的第一大貿(mào)易伙伴，超過了歐盟、美國和日本。這一趨勢在2021年、2022年依然持續(xù)。2013年我國與東盟貿(mào)易額為4436.1億美元，2022年雙邊貿(mào)易額翻了一倍，達到9753.4億美元。

貿(mào)易投資自由便利化水平不斷提高。截至2023年8月，80多個國家和國際組織參與中國發(fā)起的《“一帶一路”貿(mào)易暢通合作倡議》。我國與28個國家和地區(qū)簽署21個自貿(mào)協(xié)定；《區(qū)域全面經(jīng)濟伙伴關系協(xié)定》（RCEP）于2022年1月1日正式生效；中國與135個國家和地區(qū)簽訂了雙邊投資協(xié)定。隨著兩地經(jīng)貿(mào)合作的日益深入和市場需求的不斷驅動，離岸人民幣交易的基礎也越發(fā)牢固。

（二）離岸人民幣市場現(xiàn)狀。

1.人民幣跨境收付。根據(jù)中國人民銀行《2022年人民幣國際化報告》，2021年，中國與“一帶一路”共建國家人民幣跨境收付金額為5.42萬億元，同比增長19.6%，占同期人民幣跨境收付總額的14.8%。2022年跨境人民幣收付總額42萬億元，比2017年增長了3.4倍，2022年四季度“一帶一路”共建國家人民幣客戶匯款同比增長61.75%，RCEP成員國人民幣客戶匯款同比增長19.7%。

2.雙邊本幣結算。根據(jù)白皮書，中國已與20個“一帶一路”共建國家簽署雙邊本幣互換協(xié)議，在17個共建國家建立人民幣清算安排，人民幣跨境支付系統(tǒng)的參與者數(shù)量、業(yè)務量、影響力逐步提升，有效促進了貿(mào)易投資便利化。目前，人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）覆蓋共建國家超1000家金融機構。

共建“一帶一路”倡議提出十年來，我國與相關國家經(jīng)貿(mào)合作日益密切，人民幣對共建國家貨幣直接兌換需求持續(xù)增加。在岸方面，在共建“一帶一路”國家中，目前已開辦人民幣對12個相關國家貨幣的直接交易，同時還開辦了人民幣對蒙古圖格里克、哈薩克斯坦堅戈、柬埔寨瑞爾、印尼盧比的區(qū)域交易。境內(nèi)商業(yè)銀行積極服務跨境經(jīng)濟主體雙邊本幣結算，持續(xù)拓展結售匯開辦幣種，目前已支持俄羅斯盧布、馬來西亞林吉特、泰國泰銖等30多個“一帶一路”共建國家貨幣的結售匯交易。離岸方面，俄羅斯、新加坡、韓國和泰國等國家的離岸人民幣直接交易市場規(guī)模增長迅速，產(chǎn)品類型包括即期、遠期、掉期、期權等，為境外主體進行人民幣對當?shù)刎泿诺膬稉Q提供了便利。

離岸人民幣市場發(fā)展的挑戰(zhàn)

（一）國際環(huán)境改變帶來的挑戰(zhàn)。

2018年開始的中美貿(mào)易摩擦對中美之間正常的雙邊貿(mào)易與合作關系造成了巨大挑戰(zhàn)，加大了世界各國對于人民幣與美元的選擇困境。

（二）人民幣的國際清算機制不夠充分。

當前中國人民銀行已經(jīng)在29個國家和地區(qū)授權了31家人民幣清算行，實現(xiàn)了對各大洲的多方位范圍覆蓋，但是相較于世界上眾多的國際金融中心以及人民幣成為國際貨幣的最終目標，人民幣的清算機制安排仍顯不足。尤其是在“一帶一路”的共建地區(qū)中，僅僅有17個國家設立了人民幣清算行，顯然無法與眾多“一帶一路”共建國家日益增加的離岸人民幣及相關業(yè)務需求相匹配。

（三）法制體系、營商環(huán)境和稅務安排仍待完善。

我國目前仍缺少國際上最為看重的“外貿(mào)出口”所應該具備的穩(wěn)定法律環(huán)境、營商環(huán)境，部分法律、政策和國際慣例不一致。“一帶一路”共建國家分屬不同法律體系、法制傳統(tǒng)各異，這對外貿(mào)出口的法律問題和營商環(huán)境的優(yōu)化帶來諸多挑戰(zhàn)，這也會間接導致資金成本上升，降低產(chǎn)能轉移的實際效果。

推動離岸人民幣市場發(fā)展的建議

一是加強相互開放，繼續(xù)深化央行貨幣金融合作。我國與“一帶一路”共建國家應加強相互開放，促進貿(mào)易和投資合作，鼓勵使用人民幣計價和結算，推動外匯和金融交易中使用人民幣，從而拓寬倫敦離岸人民幣市場資金供應渠道、豐富資金運用方式，提升對各類型市場參與主體的吸引力，夯實市場發(fā)展基礎。

二是我們要不斷推進人民幣離岸市場的空間布局、采取各種手段刺激境外人民幣的需求、進而促進人民幣國際化，努力優(yōu)化人民幣的清算機制。繼續(xù)深化我國與相關國家的央行貨幣和國際金融機構的金融合作，穩(wěn)步推進“一帶一路”共建國家與我國央行間雙邊本幣互換和本幣結算合作，發(fā)揮好貨幣互換對支持離岸人民幣市場發(fā)展和促進貿(mào)易投資便利化的作用。推進人民幣對相關國家貨幣直接交易，支持境外國家和地區(qū)發(fā)展當?shù)厝嗣駧诺耐鈪R市場。

三是加強上海國際金融中心、粵港澳大灣區(qū)和海南自貿(mào)港的建設。構建“國際—區(qū)域—國內(nèi)”多層次離岸人民幣市場，推動國內(nèi)和國際雙循環(huán)在更高層面和更廣空間實現(xiàn)良性互動，不斷提升“一帶一路”境內(nèi)外市場主體在貿(mào)易投資中使用人民幣的意愿。以海南自貿(mào)港建設為契機，主動落實和服務RECP，搭建海南與東盟經(jīng)貿(mào)活動平臺。在RECP原產(chǎn)地累積性原則下，中資出口企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈分工將在RCEP國家內(nèi)布局，中資企業(yè)必然需要對RCEP國家進行投資，從而成為離岸貿(mào)易規(guī)模擴大帶來重要的契機。針對廣東省對“一帶一路”共建國家進出口業(yè)務的增長以及政策利好，大力發(fā)展新型離岸貿(mào)易，對進出口企業(yè)提供離岸金融的貿(mào)易融資服務、以“南沙模式”為試點，推進新型離岸貿(mào)易，進而帶動粵港澳大灣區(qū)離岸貿(mào)易的快速發(fā)展，為離岸人民幣市場的發(fā)展創(chuàng)造需求，增加境內(nèi)人民幣的流出（供給）。

四是深化與共建國家商業(yè)銀行合作，從離岸人民幣貸款入手，帶動商業(yè)銀行對離岸人民幣存款的創(chuàng)造。首先要加強客戶資源和業(yè)務信息交流與共享，在提升客戶服務能力的同時，加強跨境投融資和貿(mào)易中的反洗錢、反恐怖融資、反逃稅管理。其次要加強資金籌集和調(diào)配，通過互設賬戶、資金拆借等方式，提高“一帶一路”共建國家離岸人民幣資金的使用效率，滿足市場流動性需求。不斷增加離岸人民幣供給的因素包括境內(nèi)人民幣的流出（供給）和離岸市場上商業(yè)銀行對離岸人民幣的存款創(chuàng)造，而離岸人民幣市場借貸業(yè)務均衡的發(fā)展才能為其存款創(chuàng)造條件。隨著“一帶一路”項目需求的增多，商業(yè)銀行發(fā)放的離岸人民幣貸款規(guī)模將會大幅提升。

五是積極與“一帶一路”共建國家和地區(qū)構建區(qū)域協(xié)調(diào)機制，充分發(fā)揮市場和企業(yè)的決定性作用。對外金融開放中，我們應充分利用和發(fā)揮離岸金融發(fā)展過程中的市場因素和市場作用，并結合相應的制度性安排來促進離岸人民幣海外循環(huán)。豐富離岸人民幣產(chǎn)品體系和價格體系，鼓勵離岸人民幣投融資產(chǎn)品的創(chuàng)新和發(fā)展，促進人民幣在岸、離岸市場形成的良性循環(huán)。

六是豐富人民幣衍生金融產(chǎn)品，通過外匯對沖工具協(xié)助投資者管控好人民幣的匯率波動風險。針對“一帶一路”共建國家的融資需求、可持續(xù)發(fā)展、風險防范等問題，我們要設計出與此對應的人民幣融資債券，設立相關產(chǎn)業(yè)人民幣扶持基金、綠色金融工具以及人民幣衍生金融產(chǎn)品規(guī)避風險。通過優(yōu)化人民幣外匯交易中的工具結構，豐富外匯對沖工具，并考慮設計出基于離岸人民幣和在岸人民幣的匯率利率差價的金融衍生品。同時，加強金融產(chǎn)品創(chuàng)新，在貿(mào)易融資、跨境融資等業(yè)務中，可優(yōu)先選擇對華經(jīng)貿(mào)往來密切的貨幣開發(fā)人民幣對非美元貨幣套保產(chǎn)品，嵌套外匯風險管理工具。

七是增強科技賦能，助力共建國家離岸人民幣交易清算系統(tǒng)的發(fā)展。首先，完善人民幣離岸交易系統(tǒng)。要依托全球各大清算銀行優(yōu)化現(xiàn)有離岸支付體系和結算清算網(wǎng)絡，加快推進數(shù)字貨幣、區(qū)塊鏈等金融科技的應用，提升交易網(wǎng)絡展業(yè)調(diào)查標準。其次，探索共同搭建離岸人民幣資金流動監(jiān)測平臺機制，實時采集離岸人民幣交易數(shù)據(jù)，嘗試使用大數(shù)據(jù)、云計算創(chuàng)新監(jiān)測模型，加強監(jiān)測分析和風險研判，對可疑交易主動預警。再次，探索數(shù)字貨幣賦能人民幣交易清算。疫情沖擊下，全球金融市場波動加劇，數(shù)字貨幣等新形式的異軍突起為離岸人民幣市場的發(fā)展與人民幣國際化提供了新機遇，將為人民幣跨境清算結算體系拓寬支付渠道，并能緩釋受限于Swift的風險。建立完整的數(shù)字貨幣回流渠道，為國際貿(mào)易提供數(shù)字人民幣的流動路徑，促使人民幣成為閉環(huán)內(nèi)的流通貨幣、儲備貨幣。

（作者系交通銀行金融市場部離岸資金業(yè)務部高級客戶經(jīng)理，本文僅代表個人觀點，不代表供職單位意見）