（作者張馨元為北京財富管理有限公司資產配置部總監(jiān)）

進入11月之后，市場在利好頻出的影響下開始有所回暖。中央金融工作會議召開，首次提出金融強國的建設目標，本次會議規(guī)格提高，體現了中央對金融工作建設的重視。美聯儲公布11月利率決議，聯邦基金利率目標區(qū)間維持不變，符合市場預期，主流機構普遍認為本輪加息周期已接近尾聲，根據歷史經驗來看，有利于股市和黃金價格的反彈，也有利于人民幣匯率穩(wěn)定。中美關系階段性緩解，外資在周內的流出規(guī)模也有所收縮，市場風險偏好有所好轉。

展望后市，隨著穩(wěn)增長措施的密集落地，市場信心和經濟數據有望見底修復，股市也將逐步走出底部區(qū)間，中長期投資價值已經凸顯。海外方面，雖然美聯儲距離降息還有距離，但普遍預期是加息已經結束了，最新的非農數據更加確認了這一點，美國ISM PMI終于弱下來一些了，非農新增15萬，8-9月均有下修。國內雖然PMI數據仍然偏弱，但財政政策放松的加速提升了對未來的信心。超預期增發(fā)一萬億國債，中央赤字率突破3%抬升至3.8%，凸顯了政府穩(wěn)增長的決心，提升了市場對年內經濟增長預期的信心。平準基金持續(xù)增持，進一步顯示了高層堅決穩(wěn)定資本市場的態(tài)度。在地產調控方面，一線城市9月已由廣州打響了利好政策的第一槍，率先放松局部區(qū)域限購，一線城市限購政策的放松，也意味著投資者一直期待的房地產政策底正式確認；“讓商品住房回歸商品”為代表的一系列穩(wěn)定地產市場的表態(tài)，意味著新式“舊改”的開啟。中美雙方高層官員互訪，同時中美直航航班增加至每周70班，雙方的一系列友好對話對市場交易情緒的改善頗為明顯。

未來我們認為小企業(yè)信心和消費者信心的進一步恢復將是宏觀經濟和資本市場走向的重點，我們觀察到能在一定程度反映現實購買力的M1指標仍未明顯恢復，說明企業(yè)和個人對于未來增加投資和消費仍處于觀望狀態(tài)，當下我們看到了積極的政策方向，包括財政政策、貨幣政策，也包括針對中小企業(yè)的支持政策，下一步重要的是確保這些政策的持續(xù)性，讓經濟主體的信心恢復走在明確的方向上。