11月30日，思美傳媒（002712.SZ）股價低開逾5%，盤中最大跌幅超8%，截至收盤下跌7.32%，報收于6.2元。此前兩個交易日思美傳媒連遭跌停。

在跌停之前的11月27日，思美傳媒剛剛上演了一出“地天板”，而問題正出在“地天板”的那一日。

11月27日午間，思美傳媒在回答投資者有關與抖音合作情況的相關提問中，稱“抖音超市現(xiàn)階段由該公司代運營”，讓原本跌停的股價直接打上漲停板。盤后，抖音電商火速在其官方賬號辟謠這一說法為不實消息。

最新的公告顯示，思美傳媒因涉嫌信息披露違法違規(guī)，中國證監(jiān)會決定對其立案。同時，浙江證監(jiān)局也對思美傳媒及其董秘出具警示函。

正主辟謠 監(jiān)管立案

11月22日至30日的7個交易日內，思美傳媒走出了3個漲停板、3個跌停板，股價從6.91元漲至最高8.5元，又回落至6.2元。最引人注目的是27日的“地天板”。

11月27日，思美傳媒股價以接近跌停開盤，午間有投資者在深交所互動易向思美傳媒提問：“抖音上線了抖音超市，公司作為抖音的長期合作伙伴，是否有相關業(yè)務與抖音超市合作？”對此思美傳媒回應稱：“抖音超市現(xiàn)階段由該公司代運營。”午后，思美傳媒股價直線拉升至漲停收盤。

然而就在當天收盤后不久，抖音電商在官方賬號辟謠稱：“網(wǎng)傳思美傳媒代運營抖音超市，此為不實消息。抖音超市業(yè)務為抖音電商自運營。”而后，思美傳媒也在互動易表示：“公司所稱代運營抖音超市，是指公司代運營了抖音官方超市的官方直播間之一”。

從影響來看，思美傳媒面臨的不僅僅是連續(xù)三個交易日的股價大跌25%，還有來自監(jiān)管的關注和警示。

11月29日晚間，公司收到中國證監(jiān)會出具的《立案告知書》（編號：證監(jiān)立案字01120230035號）。因公司涉嫌信息披露違法違規(guī)，根據(jù)《中華人民共和國證券法》《中華人民共和國行政處罰法》等法律法規(guī)，中國證監(jiān)會決定對公司立案。

同日晚間，公司及相關人員還收到浙江證監(jiān)局警示函。因為思美傳媒在答復投資者提問時，未準確、完整披露公司參與“抖音超市”業(yè)務的具體情況、對公司營業(yè)收入的影響等，公司上述行為違反《上市公司信息披露管理辦法》(證監(jiān)會令第182號)第三條的規(guī)定；董事會秘書李子木違反《上市公司信息披露管理辦法》(證監(jiān)會令第182號)第四條、第五十一條的規(guī)定，對上述行為承擔主要責任。

根據(jù)《上市公司信息披露管理辦法》（證監(jiān)會令第182號）第五十二條的規(guī)定，中國證券監(jiān)督管理委員會浙江監(jiān)管局決定對公司和李子木分別采取出具警示函的監(jiān)督管理措施，并記入證券期貨市場誠信檔案。

與抖音超市暫未簽署書面協(xié)議

股價從“地天板”變?yōu)檫B續(xù)大跌，主要的問題關乎于公司是不是抖音超市的代運營。先后的回復中，此“代運營”和彼“代運營”之間有何不同？一日之間在同一平臺的前后回復內容存在明顯偏差，又是何緣故？

11月27日晚間，深交所就對思美傳媒下發(fā)了關注函，要求公司說明在互動易平臺上答復投資者提問的主要工作機制、決策流程，在首次答復投資者提問時未對相關用語予以充分說明解釋，也未準確界定其應用范圍，并導致自身前后回復內容存在明顯偏差的原因；同時，請結合抖音電商相關聲明，詳細說明公司就有關問題回復與其聲明內容存在重大差異的原因。

思美傳媒在最新回復中稱，其回復與其聲明內容存在重大差異的原因是，公司董事會秘書在組織編寫投資者提問相關答復時，將“代運營”理解為了本主業(yè)內的代運營，理解上限于公司主業(yè)，比較狹窄。

公開資料顯示：李子木，1987年出生，北京大學文學學士、經(jīng)濟學學士學位、法律碩士學位。曾任北京君合律師事務所律師、建信人壽保險股份有限公司法律合規(guī)崗高級副經(jīng)理、四川聚信發(fā)展股權投資基金管理有限公司高級經(jīng)理、四川玖紫股權投資基金管理有限公司高級經(jīng)理、四川旅投股權投資基金管理有限公司總經(jīng)理助理。2019年11月起，李子木任思美傳媒董事會秘書兼副總經(jīng)理。

除了董秘的理解存在問題之外，公司還認為自身前后回復內容存在明顯偏差的原因是，對于第一個回復未能考慮到代運營可能涉及非廣告?zhèn)髅筋I域的內容，并未周全考慮到股市環(huán)境、公司實際狀況及不同語境下對特定詞匯的理解偏差，未能完整詳細描述公司業(yè)務的實際狀況，導致了投資者的誤解；第二個回復對“代運營”的業(yè)務的范圍和含義進行了更加詳細和精確的界定。

在開展與抖音超市相關業(yè)務方面，深交所也要求公司進行詳細情況說明。需要提出的是，最新公告中，思美傳媒表示，公司與抖音超市暫未簽署書面協(xié)議，二者合作從2023年9月開始，根據(jù)客戶數(shù)據(jù)電文事實委托先行開展工作。公司與抖音超市合作的業(yè)務范疇為抖音超市某直播間的代理運營服務，即建立直播間，通過投流、直播等各類型銷售手段，幫助抖音超市銷售其貨品，并賺取返傭。

不僅如此，抖音超市的直播間只是抖音超市這項業(yè)務很小的一個分支，業(yè)務規(guī)模和占比對抖音很低。截至目前，該業(yè)務全部為成本投入，暫未確認收入，預估月均收入占2022年思美傳媒總收入低于0.3%，思美傳媒在抖音超市直播間獲得的毛利潤規(guī)模占2022年思美傳媒總毛利潤規(guī)模低于0.5%。

三季度歸母凈利下跌178.13%

根據(jù)公開信息，思美傳媒成立于2000年8月，于2014年1月23日在深交所掛牌上市，是一家為客戶提供從市場調研、品牌策劃、廣告創(chuàng)意、廣告設計到媒介策劃、監(jiān)測評估等服務的綜合服務類廣告公司。2019年，四川省旅游投資集團購買思美傳媒10.39%的股份，成為公司新的控股股東。

從業(yè)績表現(xiàn)來看，思美傳媒并不算樂觀。

2023年三季報中，公司實現(xiàn)營業(yè)收入約為41.38億元，同比增長33.74%；但歸屬母公司凈利潤虧損約428.8萬元，同比下降178.13%。

拉長時間軸來看，從2018年開始，公司的凈利潤就出現(xiàn)了斷崖式的下滑。

2017年底，公司營業(yè)收入為41.87億元，歸母凈利潤為2.31億元，同比增長63.25%，實現(xiàn)第三年兩位數(shù)增長。到了2018年底，雖然營業(yè)收入增長為52.83億元，但歸母凈利潤僅剩約3200萬元，甚至不到2013年底（約8400萬元）的一半，同比下跌86.36%。

到了2019年，雖然歸母凈利潤上漲47.3%，但仍然沒有超過5000萬元。2020年，思美傳媒歸母凈利潤首次出現(xiàn)虧損，且虧損達到11.54億元。

而后至2022年底，公司凈利潤走勢呈現(xiàn)“深一腳、淺一腳”的狀態(tài)，2021年公司微盈5900萬元，2022年又虧超4億元。