今年的中央金融工作會(huì)議，首次提出把中國(guó)由一個(gè)金融大國(guó)建設(shè)為金融強(qiáng)國(guó)的宏偉目標(biāo)。其中提到，要全面加強(qiáng)金融監(jiān)管，有效防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，堅(jiān)持統(tǒng)籌發(fā)展和安全。

之后，隨著中央金融委員會(huì)辦公室、中央金融工作委員會(huì)在《求是》雜志發(fā)表文章，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局局長(zhǎng)李云澤接受新華社專(zhuān)訪，如何讓金融監(jiān)管真正“長(zhǎng)牙帶刺”成為市場(chǎng)密切關(guān)注的話題。

近日，在第六屆中國(guó)金融安全論壇及第十六屆中國(guó)國(guó)際金融30人論壇上，業(yè)內(nèi)專(zhuān)家、學(xué)者熱議當(dāng)前面臨的金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)策略。

金融安全需要系統(tǒng)性思維

“中國(guó)經(jīng)歷了40年發(fā)展后的金融體系具有獨(dú)特特征，推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但也積累了矛盾和風(fēng)險(xiǎn)。”提到國(guó)內(nèi)金融體系風(fēng)險(xiǎn)，清華大學(xué)經(jīng)管學(xué)院副院長(zhǎng)、中國(guó)金融研究中心主任何平在論壇上指出，我國(guó)銀行主導(dǎo)的金融體系導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)貨幣化程度高，引發(fā)了支付流動(dòng)性過(guò)剩和資金流向扭曲。

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院院長(zhǎng)何德旭也認(rèn)為，當(dāng)前金融監(jiān)管存在的問(wèn)題，包括金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)效不高、金融亂象和腐敗問(wèn)題、金融監(jiān)管和治理能力薄弱等。面對(duì)這些挑戰(zhàn)，需要建立統(tǒng)一、全面的金融監(jiān)管框架，注重金融監(jiān)管的目標(biāo)選擇，并且適應(yīng)環(huán)境變化，以提高監(jiān)管效率和靈活性。

“我們（中國(guó)）這些年來(lái)長(zhǎng)期強(qiáng)調(diào)整體的國(guó)家安全，其中金融安全是非常重要的組成部分。”第一財(cái)經(jīng)總編輯楊宇東指出，我國(guó)過(guò)去在金融安全領(lǐng)域做出了一系列努力，特別是對(duì)一大批金融風(fēng)險(xiǎn)的處置，目標(biāo)明確、精準(zhǔn)拆彈，成效非常顯著。但也要看到，金融安全不斷面臨新的挑戰(zhàn)，包括近幾年的房地產(chǎn)問(wèn)題、前兩年火熱的P2P爆雷事件、現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)突出的地方債包括隱性債務(wù)問(wèn)題等，均是當(dāng)下所面臨系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)中的重要隱患。

楊宇東認(rèn)為，中國(guó)金融安全建設(shè)需要監(jiān)管部門(mén)及相應(yīng)政策、法律，金融機(jī)構(gòu)，治理組織，以及市場(chǎng)本身進(jìn)行多位一體的系統(tǒng)性推進(jìn)，需要整體思維、系統(tǒng)性思維。

“加快建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)，任重而道遠(yuǎn)。”前中國(guó)銀行監(jiān)督管理委員會(huì)主席、第十三屆全國(guó)政協(xié)經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任尚福林強(qiáng)調(diào)，世界進(jìn)入新的動(dòng)蕩變革期，更要統(tǒng)籌發(fā)展和安全，維護(hù)好經(jīng)濟(jì)金融安全和社會(huì)大局穩(wěn)定，處理好金融安全與金融強(qiáng)國(guó)建設(shè)的關(guān)系。

警惕房地產(chǎn)、地方債風(fēng)險(xiǎn)連鎖反應(yīng)

在防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)方面，當(dāng)前備受關(guān)注的依然是房地產(chǎn)以及債務(wù)尤其地方債問(wèn)題。

何平認(rèn)為，長(zhǎng)期政府驅(qū)動(dòng)的經(jīng)濟(jì)特性導(dǎo)致過(guò)度投資和高企業(yè)杠桿率。另一方面，大量債務(wù)依賴于擔(dān)保和抵押，但在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)下這些措施并不安全。“當(dāng)前房地產(chǎn)過(guò)剩和高價(jià)也是一個(gè)重要問(wèn)題，可能導(dǎo)致銀行壞賬，人口老齡化和金融體系收縮可能帶來(lái)更大風(fēng)險(xiǎn)。”他說(shuō)。

中國(guó)社科院金融研究所副所長(zhǎng)、國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任張明進(jìn)一步分析稱(chēng)：“中國(guó)金融體系最擔(dān)心的是房地產(chǎn)價(jià)格泡沫破滅，這可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退、居民財(cái)富縮水、銀行壞賬增加和地方政府債務(wù)問(wèn)題。”

楊宇東也提到，要警惕一批房企爆雷之后帶來(lái)的連鎖反應(yīng)，包括對(duì)貸款人、金融機(jī)構(gòu)，以及房企自身帶來(lái)的系列性風(fēng)險(xiǎn)。

如何應(yīng)對(duì)房地產(chǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)？張明建議，短期對(duì)策包括調(diào)整或取消對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的嚴(yán)格調(diào)控政策，幫助民營(yíng)開(kāi)發(fā)商應(yīng)對(duì)流動(dòng)性困境；中期對(duì)策則涉及存量房產(chǎn)問(wèn)題的解決，如將未售出的商品房轉(zhuǎn)為保障性住房，以及推動(dòng)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和房屋存量改造。“隨著市場(chǎng)轉(zhuǎn)型，金融工具將在房地產(chǎn)市場(chǎng)扮演重要角色。”他強(qiáng)調(diào)。

人民幣國(guó)際化面臨新課題

近年來(lái)，疫情背景下全球貨幣政策分化、逆全球化勢(shì)頭顯現(xiàn)等外部沖擊也成為市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)，對(duì)人民幣國(guó)際化趨勢(shì)和挑戰(zhàn)的討論增加。

“人民幣的國(guó)際化是大勢(shì)所趨，也是中國(guó)全球地位樹(shù)立的一個(gè)重要標(biāo)志。但是在這個(gè)過(guò)程中，一方面，人民幣在國(guó)際市場(chǎng)上有了越來(lái)越大的使用量、話語(yǔ)權(quán)，另一方面也涉及到蒙代爾弗萊明的‘不可能三角’——當(dāng)海外主體持有的人民幣數(shù)量越來(lái)越大的時(shí)候，它可能帶來(lái)的對(duì)于匯率的影響還是比較明顯的。”楊宇東以前期人民幣匯率急劇下跌舉例分析，這一方面是因?yàn)槊涝膹?qiáng)勢(shì)，但同時(shí)也是因?yàn)閲?guó)外主體持有人民幣頭寸越來(lái)越多，更容易引發(fā)市場(chǎng)波動(dòng)。

楊宇東認(rèn)為，在新的階段，人民幣國(guó)際化也面臨新的課題，需要有更好的手段來(lái)應(yīng)對(duì)。

關(guān)于近期業(yè)內(nèi)熱議的人民幣國(guó)際化與資本項(xiàng)目自由兌換的關(guān)系問(wèn)題，銀科控股首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼金融研究院院長(zhǎng)、香港大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院兼職教授夏春提出，中國(guó)實(shí)現(xiàn)資本賬戶項(xiàng)目自由兌換需要三個(gè)先決條件：強(qiáng)大的銀行體系、相對(duì)發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)和均衡的匯率。

“盡管中國(guó)避免了資本賬戶放開(kāi)帶來(lái)的資金外流等金融不穩(wěn)定，但是代價(jià)卻是資金聚集在國(guó)內(nèi)，導(dǎo)致了房地產(chǎn)泡沫、股市泡沫和嚴(yán)重的債務(wù)累積現(xiàn)象。”夏春認(rèn)為，中國(guó)金融業(yè)增加值占GDP比重偏高，與中國(guó)金融對(duì)外開(kāi)放不足也有著密切關(guān)系，這是值得思考的。

數(shù)據(jù)安全也是目前全球普遍關(guān)切的重要話題。提到跨國(guó)投資機(jī)構(gòu)密切關(guān)注的數(shù)據(jù)跨境流動(dòng)問(wèn)題，楊宇東指出，隨著國(guó)內(nèi)金融開(kāi)放的大門(mén)越開(kāi)越大，數(shù)據(jù)安全和金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)管理、投資便利之間也產(chǎn)生了新的沖突和矛盾，這就更需要國(guó)家相關(guān)部門(mén)做好協(xié)調(diào)。