四季度凈營業(yè)收入環(huán)比下降4.7%以上，凈利潤環(huán)比大減超過50%，盡管全年業(yè)績增長尚可，片仔癀（600436.SH）仍在業(yè)績快報披露日的三個交易日，連續(xù)大幅下挫，股價累計下跌近19%，創(chuàng)兩年半以來新低。

片仔癀1月30日披露，預計2023年營業(yè)總收入同比增長15.42%，扣非凈利潤同比增長14.89%。但同前三季度相比，其四季度的營收、凈利潤，環(huán)比均出現(xiàn)下滑。去年二季度，該公司核心產(chǎn)品曾大幅提價，但從全年業(yè)績表現(xiàn)來看，漲價策略并未如前幾次一樣奏效。此外，該公司的多元化布局，也未能達到預期目標。

業(yè)績預報披露后，片仔癀股價31日、2月1日大幅下挫，31日盤中多次觸及跌停，并在2月1日創(chuàng)下兩年半年以來新低。即便增速不低于25%的2024年一季度業(yè)績預測，也未能阻止其股價繼續(xù)下探。

截至發(fā)稿，片仔癀2月2日盤中最低跌至184.3元，最大跌幅3.61%。相較1月30日收盤，市值已累計蒸發(fā)265億元以上。

股價閃崩超260億市值蒸發(fā)

公司營業(yè)總收入同比增長的主要原因是強化市場策劃及拓展銷售渠道，公司、控股子公司福建片仔癀健康科技有限公司（合并）、控股子公司片仔癀（漳州）醫(yī)藥有限公司（合并）的銷售收入增加所致。

利潤同比增長的主要原因，是公司核心產(chǎn)品片仔癀系列產(chǎn)品、片仔癀牌安宮牛黃丸的銷售增加導致營業(yè)利潤增長所致。

1月31日，片仔癀開盤就跳空跌停，并在午盤時刻跌停封盤，報于197.55元。而這也是該股最近一年多以來，唯一的一個跌停板。

片仔癀此次大跌，與業(yè)績預披露有關(guān)。30日盤后，該公司披露了2023年業(yè)績快報。2023年營業(yè)總收入達到100.35億元，同比增長15.42%；實現(xiàn)凈利潤27.84億元，同比增長12.59%；實現(xiàn)扣非凈利潤28.45億元，同比增長14.89%；基本每股收益、總資產(chǎn)分別達到為4.61元、171.41億元，同比分別增長12.44%和17.37%。

股價跌停后，片仔癀隨即在當天午間放出今年一季度業(yè)績預告，稱2024年開年期間，產(chǎn)品銷售勢頭向好，市場呈現(xiàn)旺銷態(tài)勢，順利實現(xiàn)了“開門紅”。在市場開拓符合預期、中醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展平穩(wěn)、國際貿(mào)易形勢穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，預計2024年一季度可實現(xiàn)凈利潤同比增長不低于25%。

但這仍然未能明顯改變股價走勢。午盤開盤后，其股價始終未能打開跌停。直到約13:46分才有所變化，跌幅收窄至7.56%。隨后又繼續(xù)下挫，報收于199.4元/股，跌20.1元/股，跌幅達到9.16%。市值一日蒸發(fā)121.2億元。

2月1日、2日，片仔癀繼續(xù)下挫。2日早盤平開后，隨即快速下挫，盤中最低跌至184.3元，最大跌幅3.61%，創(chuàng)2022年7月以來新低，兩個交易日累計跌幅達到19%左右，市值三日累計最多蒸發(fā)265億元以上。

四季度業(yè)績增長失速

片仔癀額度突然大跌，讓許多投資者感到措手不及。盤后，有投資者在股吧中稱，其股價“已經(jīng)和基本面無關(guān)，是情緒上的踩踏逃跑”。但也又投資者認為，“下跌或許才剛剛開始”。

從表面上看，同上年相比，片仔癀2023年的業(yè)績并不差，營收、凈利潤增長都明顯加快。

數(shù)據(jù)顯示，2022年，片仔癀營業(yè)收入86.94億元，同比增長8.38%，凈利潤24.72億元，同比僅增長1.66%，凈利潤增速幾乎是2010年以來最低。

也就是說，剛剛過去的2023年，該公司的營收，不僅首次突破百億大關(guān)，凈利潤規(guī)模也打破了連續(xù)徘徊兩年的24億元左右的瓶頸，首次突破27億元。

盡管全年表現(xiàn)尚可，但同前三個季度相比，片仔癀去年四季度的業(yè)績，已經(jīng)明顯失速。

數(shù)據(jù)顯示，2023年前三個季度，公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入26.30億元、24.16億元、25.55億元，同比增長11.98%、16.45%、16.48%。而根據(jù)全年業(yè)績快報數(shù)據(jù)計算，其第四季度營業(yè)收入為24.34億元，環(huán)比下跌4.7%。

相較于營收，該公司四季度利潤降幅更大。去年前三個季度，該公司凈利潤分別為7.7億元、7.71億元、8.64億元，同比增長11.66%、23.37%、17.03%。據(jù)此測算，去年四季度，其凈利潤僅為3.79億元，環(huán)比下跌56.13%。

核心產(chǎn)品漲價失效

公開資料顯示，片仔癀的主要業(yè)務(wù)包括中成藥制造、醫(yī)藥流通，核心產(chǎn)品為片仔癀系列。該系列含片仔癀錠劑、片仔癀膠囊劑和復方片仔癀含片等，其中片仔癀錠劑占主導地位。

財報數(shù)據(jù)顯示，2022年度及2023年一季度，片仔癀系列產(chǎn)品分別實現(xiàn)銷售收入36.05億元、13.71億元，凈利潤23.23億元、7.34億元。

2023年5月，片仔癀將主導產(chǎn)品片仔癀錠劑在國內(nèi)市場的零售價格，從590元/粒上調(diào)到760元/粒，供應(yīng)價格相應(yīng)上調(diào)約170元/粒；海外市場供應(yīng)價格相應(yīng)上調(diào)約35美元/粒。

這并不是片仔癀第一次宣布上調(diào)價格，卻是調(diào)價幅度最高的一次。市場對業(yè)績的高預期也來源于此。但這一次，漲價對該公司的業(yè)績拉動，卻不如前幾次明顯。而過往記錄顯示，調(diào)價對其業(yè)績提振作用顯著。

2007年2月，該公司片仔癀出口價格每粒上調(diào)2美元。當時，該產(chǎn)品對其主營業(yè)務(wù)利潤的貢獻近90%。而提價效果在其當年一季度就有體現(xiàn)，當季營業(yè)收入同比上漲23.54%，扣非凈利潤同比增長41.57%。

2009年，片仔癀凈利潤同比下跌8.06%，考慮到人民幣對美元匯率波動，該公司次年2月將出口產(chǎn)品價格每粒上調(diào)4美元。同樣，該公司2010年四個季度的營業(yè)收入和利潤總額，都實現(xiàn)了雙位數(shù)增長，全年實現(xiàn)營業(yè)收入8.67億元，同比增24.84%；凈利潤1.94億元，同比增長49.72%。

此后，片仔癀又在2011年、2020年三次調(diào)價。其中，2011年外銷零售價格，分別調(diào)高3.5美元、6美元，內(nèi)銷價格分別每粒上調(diào)20元、40元。2020年，該公司再次將片仔癀錠劑國內(nèi)零售價從530元/粒上調(diào)到590元/粒，增幅11.32%，供應(yīng)價格相應(yīng)上調(diào)約40元/粒；海外市場供應(yīng)價格相應(yīng)上調(diào)約5.80美元/粒。

上述價格上調(diào)后，片仔癀2011年一季度凈利潤同比幾乎翻倍，全年營業(yè)收入首次突破10億元，凈利潤首次突破2.5億元。

2020年調(diào)價效果更明顯。年報數(shù)據(jù)顯示，2021年公司實現(xiàn)營業(yè)收入80.22億元，同比增長23.2%；凈利潤24.64億元，同比增長45.86%。也是在這一年，片仔癀的股價在年中一躍升至487.9元/股的歷史新高，市值突破2942億元。

除了產(chǎn)品漲價，片仔癀還積極推出多元化布局，在化妝品、口腔護理品等方向發(fā)力，尋找第二增長曲線。然而，在化妝品市場高速發(fā)展的幾年里，片仔癀的表現(xiàn)卻并不理想。

數(shù)據(jù)顯示，2021年，片仔癀化妝品業(yè)務(wù)營業(yè)收入8.41億元，同比下降7.05%；2022年再度同比下降24.61%，僅剩6.34億元；2023年前三季度，化妝品業(yè)營收也只有4.31億元，同比下滑6.53%。

同時，口腔護理產(chǎn)品也陷入困境。2023年1月17日、1月19日，國家藥監(jiān)局兩次通告不符合規(guī)定化妝品，片仔癀深抗敏專效深養(yǎng)牙膏均在其列。國家藥監(jiān)局今年1匜4日再次披露的不符合規(guī)定化妝品通告顯示，片仔癀牙敏舒牙膏（舒潤薄荷）因菌落總數(shù)不合格再度上榜。