1999年1月1日歐元誕生，成為人類貨幣史上一個里程碑式的事件。如今歐元已經(jīng)走過了25個年頭。歐盟27個成員國中有20個國家參加歐元區(qū)，每天約有3.5億人使用歐元。歐盟以外的60個國家和地區(qū)（代表全球1.75億人口）已將其貨幣直接或間接與歐元掛鉤。作為國際貨幣體系中第二貨幣的歐元地位穩(wěn)固，2022年歐元在全球官方外匯儲備中的份額為20.5%，美元則為58.4%。在全球支付中，歐元占31.6%，美元占47.6%。

歐元誕生的動力來自歐洲統(tǒng)一的意愿

曾任法蘭西銀行行長和歐洲中央銀行行長的讓-克羅德·特里謝表示：“歐元的誕生是出于建立單一市場的需要，也是對‘統(tǒng)一的歐洲’的宣示和肯定。”按照特里謝的說法，歐元的誕生也是歐洲各經(jīng)濟(jì)體基于歐洲一體化的政治目的而博弈下的產(chǎn)物。

1.歐洲統(tǒng)一的千年之夢。

歐洲統(tǒng)一的思想可以追溯到查理曼帝國、神圣羅馬帝國、法蘭西第一帝國時期。這三個帝國幾乎實(shí)現(xiàn)歐洲統(tǒng)一的夢想，但都功虧一簣。德國哲學(xué)家康德1795年發(fā)布的《論永久和平》一文對歐洲后來的知識分子和政治精英產(chǎn)生了影響。奧地利貴族古登霍夫-卡萊吉進(jìn)一步深化了康德的思想，在1923年提出了泛歐聯(lián)盟的理論。

隨著納粹在德國的興起并執(zhí)政，泛歐運(yùn)動失去了空間。希特勒將泛歐思想的倡導(dǎo)者斥為“殘渣”。1938年第三帝國合并奧地利后，古登霍夫-卡萊吉最終逃亡到了美國。第二次世界大戰(zhàn)期間，他繼續(xù)倡導(dǎo)以巴黎—倫敦為軸心的歐洲聯(lián)合。除了古登霍夫-卡萊吉外，1930年法國外長白里安在國聯(lián)的演講中也提出了建立聯(lián)邦結(jié)構(gòu)的歐洲聯(lián)盟的構(gòu)想。但他的設(shè)想并沒有引起歐洲多數(shù)政治家的共鳴。

2.歐洲統(tǒng)一進(jìn)入制度化建設(shè)。

二戰(zhàn)結(jié)束后，泛歐運(yùn)動再次燃燒，高舉火炬的是溫斯頓·丘吉爾。他在1946年的演講中指出，現(xiàn)在歐洲應(yīng)該建立一個統(tǒng)一的集體，創(chuàng)立歐洲大家庭的第一步應(yīng)是在法國和德國間建立伙伴關(guān)系。沒有法國和德國在精神上的復(fù)興，就沒有歐洲的復(fù)興。

正是在丘吉爾等人的推動下，歐洲各國及加拿大和美國于1948年5月在海牙召開了歐洲大會，參會的有后來影響歐洲一體化的重要人物，包括阿登納和舒曼。在海牙歐洲大會上，法國的舒曼提出了設(shè)立歐洲理事會及關(guān)稅與經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟。至此，歐洲真正告別了殘酷爭霸、流血沖突的舊歐洲。1949年冷戰(zhàn)成型后，法國加快改變對德政策的步伐。

法國外長莫內(nèi)以法國與德國的煤鋼合作為基礎(chǔ)向總理舒曼提出了他的建議。這些建議得到了舒曼和德國總理阿登納的支持。1950年6月，法國牽頭在巴黎召集了一個跨國會議，參會國包括荷蘭、比利時、盧森堡三國和意大利，簽署了巴黎協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，1951年4月煤鋼共同體協(xié)議簽署。從此，歐洲統(tǒng)一納入了制度化軌道。

在歐洲煤鋼共同體的基礎(chǔ)上，歐洲有了《歐洲經(jīng)濟(jì)共同體條約》和《歐洲原子能共同體條約》。此后，從歐共體、歐盟、歐洲貨幣聯(lián)盟，直至歐元的誕生，圓了幾代歐洲人的夢。發(fā)行統(tǒng)一的貨幣與實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一的歐洲在許多歐洲人心目中同等重要。從歐洲統(tǒng)一進(jìn)程看歐元，歐元更是一個政治意愿的產(chǎn)物。

3.經(jīng)濟(jì)動因解釋歐元誕生乏力。

“歐元之父”羅伯特·蒙代爾于1961年提出最優(yōu)貨幣區(qū)理論，按照該理論的解釋，在任意兩個區(qū)域，既可以使用各自的貨幣，也可以使用共同貨幣，這取決于是否好處多于弊端。最優(yōu)貨幣區(qū)理論考慮生產(chǎn)要素流動、經(jīng)濟(jì)開放度、通貨膨脹率、政策一體化、外部沖擊、轉(zhuǎn)換成本等因素，以判斷在兩個或多個區(qū)域?qū)嵭泄餐泿攀欠窀欣?。這一研究為后來歐元的誕生奠定了理論基礎(chǔ)，蒙代爾也因此被尊稱為“歐元之父”。蒙代爾的理論很好地解釋了單一貨幣的原因，但不等于歐洲按照蒙代爾的理論去實(shí)踐。

在實(shí)踐中，關(guān)于最優(yōu)貨幣區(qū)的標(biāo)準(zhǔn)上仍缺乏一個強(qiáng)有力的解釋。歐元質(zhì)疑派認(rèn)為，從理論上看馬斯特里赫特條約收斂標(biāo)準(zhǔn)不足以定義最優(yōu)貨幣區(qū)，穩(wěn)定與增長規(guī)定不足以確保貨幣聯(lián)盟需要的財政穩(wěn)定條件，歐元體制難以解決成員國相對競爭力差異問題，歐元正面經(jīng)濟(jì)和政治效果被夸大。他們斷言：“馬斯特里赫特條約，而不是條約的質(zhì)疑者，將歐洲通過平順道路謀求共同增長的機(jī)會置于危險境地”。

歐元區(qū)的實(shí)踐也表明，建立在非最優(yōu)貨幣基礎(chǔ)上的最優(yōu)貨幣區(qū)，表現(xiàn)出其脆弱性，但這些缺陷沒有阻止歐元的誕生。因?yàn)榭剂繗W元的有政治因素，而歐元的經(jīng)濟(jì)作用也十分重大。歐元推動歐洲經(jīng)濟(jì)融合，在貨幣聯(lián)盟成員國中降低通脹、推動經(jīng)濟(jì)增長、推動金融融合方面也發(fā)揮重大作用。這些經(jīng)濟(jì)上的利益為歐洲統(tǒng)一的意愿提供了堅實(shí)的基礎(chǔ)。在國際上，歐元打破了美元的霸權(quán)地位，提升了歐洲的國際地位，這是歐元在政治上的收獲。

歐元危機(jī)考驗(yàn)歐洲維護(hù)統(tǒng)一的意愿

1.歐債危機(jī)引發(fā)歐元危機(jī)。

2010年歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)，希臘、愛爾蘭、意大利、西班牙和葡萄牙，合稱“歐豬五國”的借貸信用降低，而部分不屬于歐元區(qū)國家的歐盟成員國因?yàn)榻?jīng)濟(jì)連動也牽涉其中。這些國家與其他歐盟成員國，特別是與德國在債券收益率差價和信貸違約掉期方面的差異愈來愈大，使得這些國家逐漸出現(xiàn)信心危機(jī)。由債務(wù)償付能力危機(jī)，進(jìn)而影響到歐元信用，并引發(fā)歐元匯率在2010年10月至2011年6月出現(xiàn)較大幅度波動。由此人們擔(dān)憂歐元是否會崩潰。

2.歐元危機(jī)的實(shí)質(zhì)。

歐元危機(jī)是一種經(jīng)典的債務(wù)和國際收支危機(jī)，歐元區(qū)內(nèi)類似希臘的國家為了當(dāng)前消費(fèi)融資大量舉債，歐洲其他國家（以德國為代表）的金融機(jī)構(gòu)則急于放貸。隨著資本和貨物從經(jīng)常賬戶盈余國家流向經(jīng)常賬戶赤字國家，這些國家的經(jīng)常賬戶出現(xiàn)嚴(yán)重失衡。借貸促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張，經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張促進(jìn)了繁榮，然后是泡沫，主要是在房地產(chǎn)市場。當(dāng)泡沫破滅時，貸款枯竭，重債國發(fā)現(xiàn)自己無法償還債務(wù)，無法通過出口彌補(bǔ)內(nèi)需，也無法借入額外資金來償還債務(wù)。

債務(wù)危機(jī)爆發(fā)后向歐元區(qū)國家的資本流入突然停止。由于缺乏最后貸款人，危機(jī)加劇了，進(jìn)而引發(fā)歐元貶值的反應(yīng)。歐元危機(jī)背后呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性問題，包括歐元區(qū)勞動力缺乏流動性，歐元面臨非對稱沖擊的脆弱性以及缺乏足夠的財政穩(wěn)定。因?yàn)闅W元從一開始就是一個政治項目，政治目的超過了經(jīng)濟(jì)目的。因此，歐元危機(jī)在某種程度上是一種政治危機(jī)，歐盟面臨的政治意愿對歐元危機(jī)及其解決影響更大。

歐債危機(jī)的主角是政府和市場，歐元危機(jī)具有政治性使大多數(shù)歐洲選民并沒有對歐元交口稱贊。相反，人們認(rèn)為歐元帶來了很多問題。單一貨幣、統(tǒng)一市場、技術(shù)進(jìn)步固然帶來諸多紅利，但并不是所有人都能從中獲利，精英階層成為最大的贏家，社會貧富差距拉大。自2005年以來，歐元區(qū)整體基尼系數(shù)呈上升趨勢。這就意味著絕大部分民眾的生活水平有所下降。因此，化解歐元危機(jī)的關(guān)鍵還是看政治精英的意愿。

3.化解歐元危機(jī)的決心。

歐洲央行行長特里謝告訴歐盟領(lǐng)導(dǎo)，危機(jī)部分源于成員國自己的錯誤，因?yàn)樗鼈儗τ跉W洲央行長期以來要求嚴(yán)肅財政紀(jì)律置若罔聞。歐洲央行過去一直警告需要嚴(yán)肅公共借貸和開支，只有這樣才能把歐元區(qū)內(nèi)的不同成員國凝聚在一起使用同一貨幣。政府在履行職責(zé)方面失敗了，現(xiàn)在正在為此付出代價，現(xiàn)在是它們站出來履行責(zé)任的時候了。

2010年5月初，歐盟擴(kuò)充1100億歐元貸款救助陷入主權(quán)違約危機(jī)的希臘。6天后，歐盟又設(shè)立7500億歐元的救助計劃。歐盟有意向市場傳遞出將足夠支付成員國債務(wù)的信號，這個經(jīng)濟(jì)信號的背后是歐盟決心化解歐元危機(jī)的政治意愿。救助計劃宣布以后，英國金融時報指數(shù)收市上漲5％，歐洲銀行股大幅反彈，許多銀行股當(dāng)日上升超過20％。在該救助計劃以及歐洲央行入市購買政府債的計劃下，希臘主權(quán)債危機(jī)告一段落，歐元的危機(jī)也暫時解除了。

值得注意的是歐盟采取的所有行動都并非易事。歐盟的決策系統(tǒng)極為復(fù)雜，有著多樣的制度行為體和令人暈眩的治理過程。因此，對歐盟來說，采取任何措施應(yīng)對主權(quán)債務(wù)危機(jī)都是困難的。這是因?yàn)椋粌H采取最佳行動會存在不確定性，而且采取行動還需要多數(shù)行為體達(dá)成一致。歐洲央行打破禁忌，繞開反對直接購買成員國政府債券的禁令更令外界刮目相看。從歐盟果斷采取救助計劃看，歐洲政治精英維護(hù)歐元的政治意愿非同一般。

歐元的未來

1.歐元不會崩潰。

歐元自誕生起一直遭到質(zhì)疑，質(zhì)疑的視角多從經(jīng)濟(jì)學(xué)邏輯出發(fā)，忽視了歐元的政治視角。哈佛大學(xué)教授馬丁·費(fèi)爾德斯坦在歐元創(chuàng)設(shè)一周年之際就發(fā)表文章認(rèn)為，歐元是值得紀(jì)念但不值得慶祝。諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎獲得者克魯格曼則認(rèn)為，貨幣聯(lián)盟會引發(fā)更大的產(chǎn)業(yè)專業(yè)化、更少的多元化，所以面對沖擊時抗沖擊能力更弱。因此他一直認(rèn)為，歐元未必能成功。在歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)后，對歐元的疑問更多了。

2016年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獲得者斯蒂格里茨出版了《歐元危機(jī)：共同貨幣陰影下的歐洲》一書，核心觀點(diǎn)是：歐洲聯(lián)合對世界的和平穩(wěn)定具有重大意義，但歐洲經(jīng)濟(jì)一體化快于政治一體化，并在冷戰(zhàn)結(jié)束后提速了經(jīng)濟(jì)整合過程，因而使得歐元存在巨大的內(nèi)在問題。市場是由復(fù)雜的機(jī)構(gòu)和制度構(gòu)成的，基于意識形態(tài)，而非對于市場運(yùn)行原理的深入理解之上的小修小補(bǔ)，會導(dǎo)致災(zāi)難性的后果。

2018年阿紹卡·莫迪出版了《歐洲悲劇》一書，該書被《外交事務(wù)》和《金融時報》評選為2018年最佳書籍之一。該書作者歷任國際貨幣基金組織研究部和歐洲部主任，他對歐元的歷史和悲慘后果進(jìn)行了開創(chuàng)性的描述。他認(rèn)為，歐元是錯誤的經(jīng)濟(jì)原則和愚蠢的政治決策的產(chǎn)物，歐元導(dǎo)致歐洲邊緣國家不堪重負(fù)?！稓W洲悲劇》成為歐元崩潰論的代表作。

權(quán)威的學(xué)者滔滔不絕談?wù)摎W元的缺陷和崩潰，這與歐元仍然昂首挺立的現(xiàn)實(shí)大相徑庭。原因是他們都低估了歐洲國家對統(tǒng)一的強(qiáng)烈訴求。當(dāng)維護(hù)歐洲統(tǒng)一成為歐洲國家強(qiáng)烈的政治意愿時，歐元的存在就是意志的產(chǎn)物。歐元有缺陷，歐洲政治也沒有實(shí)現(xiàn)一體化，但歐元也有力量。這個力量是建立在27個歐盟成員國之上的，盡管27個成員國不都是歐元區(qū)成員，但歐元產(chǎn)生的外溢效應(yīng)也有利于非歐元區(qū)成員在歐盟內(nèi)部的貿(mào)易與投資。歐元成為維護(hù)歐盟存在的一個信仰，也是歐洲統(tǒng)一的象征。

2.歐元無法取代美元。

雖然歐元是全球第二大貨幣，但歐元取代美元的前景渺茫。僅從歐元與美元比值看，1999年初歐元誕生時，1歐元可兌換1.18美元。2002年7月，歐元成為歐元區(qū)唯一的合法貨幣，歐元對美元的匯率基本接近1歐元=1美元的平價?，F(xiàn)在1歐元等于1.07659美元。歐元貶值了。當(dāng)全球市場有風(fēng)吹草動時，美元一直是全球的避險資產(chǎn)。2020年3月新冠疫情引發(fā)市場恐慌期間創(chuàng)下高位，當(dāng)時全球投資者蜂擁買入美元，造成了全球性的美元短缺和美聯(lián)儲的干預(yù)。

美元走強(qiáng)背后的主要驅(qū)動力是美國經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)于其他地區(qū)。2023年美國經(jīng)濟(jì)的年增長率為3.1%。歐洲經(jīng)濟(jì)因德國罕見的疲軟而陷入困境，德國經(jīng)濟(jì)在去年7至9月期間萎縮了0.1%，歐元區(qū)去年的增長率僅為0.5%。根據(jù)歐盟委員會2月15日的預(yù)測，由20個國家組成的歐元區(qū)2024年經(jīng)濟(jì)增長率預(yù)計將為0.8%左右。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)與美國經(jīng)濟(jì)的差距，是歐元無法取代美元的根本原因。

（作者系上海師范大學(xué)天華學(xué)院商學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)教授）