新春上班伊始，證監(jiān)會(huì)召開系列座談會(huì)，就加強(qiáng)資本市場(chǎng)監(jiān)管、防范化解風(fēng)險(xiǎn)、推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展廣泛聽取各方面意見建議。座談會(huì)由證監(jiān)會(huì)黨委書記、主席吳清和領(lǐng)導(dǎo)班子成員分別主持。專家學(xué)者、中小投資者、上市公司、擬上市企業(yè)、證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師律師事務(wù)所、私募機(jī)構(gòu)、外資機(jī)構(gòu)等方面代表參與座談。以下為參會(huì)學(xué)者，清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長(zhǎng)田軒的近期觀點(diǎn)摘錄。

如何讓中長(zhǎng)期資金“愿意來”？

在田軒看來，核心在于為中長(zhǎng)期資金入市營(yíng)造愿意來、愿意留下的市場(chǎng)環(huán)境；要聚焦預(yù)期，而穩(wěn)預(yù)期的關(guān)鍵在于優(yōu)化制度供給，引育并重。從“引”的角度看，應(yīng)以市場(chǎng)化、法治化為支柱，持續(xù)構(gòu)建“愿意來、留得住”的市場(chǎng)環(huán)境。從“育”的角度說，著眼于制度供給的優(yōu)化，為中長(zhǎng)期資金提供能夠扎根發(fā)芽生長(zhǎng)的土壤。

相較于專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者，散戶投資者更易被“帶情緒”“割韭菜”，對(duì)此可以采取哪些針對(duì)性措施？

田軒建議，從短期看，應(yīng)該呵護(hù)好資本市場(chǎng)的主力，加強(qiáng)中小投資者保護(hù)。一方面，完善我國(guó)的集體訴訟制度，降低中小投資者參與集體訴訟的條件和成本。另一方面，在資本市場(chǎng)設(shè)立舉報(bào)人制度，針對(duì)財(cái)務(wù)造假、欺詐發(fā)行、內(nèi)幕交易等資本市場(chǎng)違法違規(guī)行為，鼓勵(lì)資本市場(chǎng)內(nèi)部人舉報(bào)。

從長(zhǎng)期看，應(yīng)該著眼于提升投資標(biāo)的的質(zhì)量，以法治化為核心，敬畏和尊重市場(chǎng)在資源配置中的核心作用，強(qiáng)化公司內(nèi)外部治理，提升上市公司的質(zhì)量。

穩(wěn)市場(chǎng)先要穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)預(yù)期

“采取更加有力有效措施，著力穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)信心”，同樣是國(guó)常會(huì)關(guān)于資本市場(chǎng)部署的重點(diǎn)之一。

田軒建議短期采取具有彈性的逆周期調(diào)節(jié)工具，如加快推出萬(wàn)億級(jí)的平準(zhǔn)基金，短期內(nèi)平抑非理性劇烈波動(dòng)、穩(wěn)定市場(chǎng)；長(zhǎng)期聚焦于資本市場(chǎng)內(nèi)功的修煉：以全面推行注冊(cè)制為引領(lǐng)加快推動(dòng)資本市場(chǎng)生態(tài)系統(tǒng)的重塑，強(qiáng)化公司治理，提升上市公司的質(zhì)量。

如何增強(qiáng)宏觀政策取向一致性？

田軒則做出了更為具體的分析。他提到，實(shí)踐中，應(yīng)注意避免宏觀政策分解謬誤，降低不確定性對(duì)于市場(chǎng)的沖擊。

對(duì)此，首先在宏觀政策制定階段，通過建立完善制定者與相關(guān)各方的溝通機(jī)制，從源頭上杜絕政策曲解的發(fā)生。

其次，關(guān)注市場(chǎng)主體，重視市場(chǎng)信息，建立政府和企業(yè)間長(zhǎng)效政策協(xié)商反饋機(jī)制，提高政策可預(yù)見性。

再者，充分利用信息技術(shù)和大數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)，構(gòu)建高頻次、多行業(yè)的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行監(jiān)控系統(tǒng)，提高政策執(zhí)行的科學(xué)性和全局性。

與此同時(shí)，重視資本市場(chǎng)參與者在傳遞政策信息中的重要價(jià)值。

（本文僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)）