2月25日，一代傳奇企業(yè)家宗慶后因病醫(yī)治無效逝世，享年79歲。宗慶后離世，引發(fā)了社會各界關(guān)于中國家族企業(yè)治理與傳承的廣泛擔(dān)憂與熱烈討論。

絕大多數(shù)家族企業(yè)是典型的收益權(quán)、經(jīng)營權(quán)、控制權(quán)三權(quán)合一的企業(yè)。家族興，企業(yè)不一定興（可能因為人性的基本面以及不合理的制度安排與機制設(shè)計而陷入內(nèi)斗分裂）；而家族敗，則企業(yè)一定?。@著的關(guān)鍵人風(fēng)險）。

家族企業(yè)傳承在全世界都堪稱難題。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在歐美發(fā)達(dá)國家，1920年的人均壽命約為54歲，企業(yè)的平均壽命約67年；到2010年，人均壽命達(dá)到76歲，企業(yè)的平均壽命卻縮短為15年。全球范圍內(nèi)，家族企業(yè)在生命周期上難以擺脫“富不過三代”的宿命，而華人家族企業(yè)在傳承方面表現(xiàn)更加不盡如人意，經(jīng)常面臨“富不過二代”的困擾，中國國內(nèi)家族企業(yè)甚至有“富不過一代”的說法（中國中小企業(yè)的壽命平均僅為3.7年）。

Bennedsenetal.（2007）研究發(fā)現(xiàn)，相對于由與家族無關(guān)的職業(yè)經(jīng)理人繼續(xù)經(jīng)營，由家族成員繼承導(dǎo)致家族企業(yè)的資產(chǎn)收益率平均下降4%，而且公司業(yè)績在繼承之后不會恢復(fù)。

世界銀行2012年的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，家族對家族企業(yè)的平均控股時間只有24年，恰好與企業(yè)創(chuàng)始人的平均工作年限相同；來自美國家族企業(yè)研究所的數(shù)據(jù)也顯示，30%的家族企業(yè)可以成功傳承到第二代，傳承到第三代的概率只有12%，傳承到第四代的家族企業(yè)只有3%。

在一般認(rèn)知中，娃哈哈似乎是一家不折不扣的家族企業(yè)或民營企業(yè)，但從股權(quán)架構(gòu)上判斷，作為旗艦企業(yè)的杭州娃哈哈集團有限公司其實是一家“國有企業(yè)”，由杭州市上城區(qū)財政局（區(qū)政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理辦公室）100%持股的杭州市上城區(qū)文商旅投資控股集團有限公司持有46.00%的股權(quán)。另外兩位股東宗慶后和杭州娃哈哈集團有限公司基層工會聯(lián)合委員會（職工持股會）分別持股29.40%和24.60%（兩者合計為54.00%）。

同時，在股權(quán)架構(gòu)層面，娃哈哈似乎還是一家相當(dāng)堅持“共同富?！痹瓌t的公司，杭州娃哈哈集團有限公司基層工會聯(lián)合委員會（職工持股會）不僅直接持有杭州娃哈哈集團有限公司24.60%的股權(quán)，而且直接持有浙江啟力投資有限公司（40.00%）、浙江真宗投資有限公司（40.00%）、杭州蕭山順發(fā)食品包裝有限公司（34.53%）、杭州娃哈哈廣盛投資有限公司（40.00%）等宗慶后直接持股的旗下主要公司股權(quán)。

杭州娃哈哈集團有限公司基層工會聯(lián)合委員會（職工持股會）類似于華為投資控股有限公司工會委員會?？梢哉f，在一定程度上，好的公司都是相似的，差的公司則各有各的差法，尤其是在公司治理層面。

不過，依據(jù)公開信息，娃哈哈沒有采用相關(guān)制度安排與機制設(shè)計，尚未實現(xiàn)華為基于虛擬受限股制度和TUP計劃的動態(tài)收益權(quán)激勵相容。這可能導(dǎo)致娃哈哈陷入“大鍋飯”的境地，關(guān)鍵人力資本的積極性和創(chuàng)新潛力難以被持續(xù)有效激發(fā)。

當(dāng)前，我們已經(jīng)從資本雇傭勞動時代來到關(guān)鍵利益相關(guān)者合伙的時代，比如貨幣資本和人力資本的合伙，除股東之外，其他提供戰(zhàn)略性資源和能力的關(guān)鍵利益相關(guān)者同樣需要獲得一定意義上的收益權(quán)、經(jīng)營權(quán)和控制權(quán)。因此我們需要比任何時候都更加重視和推動“共同富?！保@是家族企業(yè)長期凝聚關(guān)鍵利益相關(guān)者的必然選擇。宗慶后在娃哈哈的股權(quán)架構(gòu)層面堅持“共同富?！钡脑瓌t，可以說給家族企業(yè)持續(xù)經(jīng)營和有序傳承奠定了良好的基礎(chǔ)。

進一步地，坊間熱議的諸如生男生女、生多少，以及接班人培養(yǎng)等問題可能并不是那么重要，家族企業(yè)治理與傳承的核心邏輯其實是“唯有合理的制度安排與機制設(shè)計可以對抗和修養(yǎng)人性”。制度面前人人平等，制度與機制永遠(yuǎn)優(yōu)于家人。堅持制度制勝，善用公司治理變革與創(chuàng)新的力量。

家族企業(yè)治理與傳承機制設(shè)計的基本原則有二：一是家族收益權(quán)和控制權(quán)整體傳承的原則，要構(gòu)建家族成員收益權(quán)分享平臺和家族控制權(quán)平臺推動整體傳承；二是三權(quán)分立原則與動態(tài)激勵相容原則，構(gòu)建并長期維系社會化企業(yè)治理模式，基于三權(quán)分立原則推動關(guān)鍵利益相關(guān)者收益權(quán)、經(jīng)營權(quán)和控制權(quán)的社會化與動態(tài)激勵相容，以此促進持續(xù)經(jīng)營和有序傳承。

家族企業(yè)治理與傳承的核心是社會化企業(yè)治理模式（三元公司治理模式）和動態(tài)股權(quán)激勵機制。需要重點考慮家族憲法（家族委員會治理）、股權(quán)架構(gòu)設(shè)計、合伙協(xié)議、公司章程、股權(quán)激勵計劃、團隊激勵機制、監(jiān)事會治理機制、董事會治理機制、控制權(quán)競爭等。這些制度安排與機制設(shè)計要符合“把支部建在連上”+“走群眾路線”的基本邏輯，旨在實現(xiàn)家族收益權(quán)和控制權(quán)的整體傳承，以及關(guān)鍵利益相關(guān)者的動態(tài)激勵相容。

一般而言，攜人民群眾以令諸侯（集眾人之私成天下之公），遠(yuǎn)好過于挾天子（存在強烈的關(guān)鍵人風(fēng)險）以令諸侯（通常是為了一己私利）。通過合理的制度安排與機制設(shè)計，完全可以實現(xiàn)控制權(quán)是你家的，經(jīng)營權(quán)是“人民代表”的（家族成員毫無疑問是人民，同等條件下享有優(yōu)先權(quán)），收益權(quán)是“人民”的和你家的。這樣，足可以應(yīng)對當(dāng)前的情境。

（作者就職于復(fù)旦大學(xué)管理學(xué)院）