去年底，我們榮幸地受到邀請(qǐng)參加海南自貿(mào)港第三屆金融論壇。趁此良機(jī)我們拜訪了海南自貿(mào)港的監(jiān)管部門(mén)、金融機(jī)構(gòu)和大型本土企業(yè)，發(fā)現(xiàn)他們都存在著一個(gè)十分有趣的問(wèn)題：海南自貿(mào)港是應(yīng)該大刀闊斧開(kāi)展離岸金融活動(dòng)，還是積極探索建設(shè)離岸金融中心？

離岸金融活動(dòng)和離岸金融中心

在回答這個(gè)問(wèn)題前，我們必須厘清“離岸金融”“離岸金融活動(dòng)”和“離岸金融中心”的相關(guān)概念。

離岸金融（OffshoreFinance）一般是指不具有金融市場(chǎng)所在國(guó)國(guó)籍的當(dāng)事人，在金融市場(chǎng)上從事的貨幣或證券交易行為。離岸金融也是指在高度自由化和國(guó)際化的金融管理體制及優(yōu)惠稅收體制下，主要以自由兌換貨幣為工具、由非居民為主參與進(jìn)行的資金融通。

離岸金融活動(dòng)是指既可以在海南自貿(mào)港為非居民、符合條件的居民提供資金融通和結(jié)算服務(wù)，也可以在境外為有意在海南自貿(mào)港投資興業(yè)的機(jī)構(gòu)和企業(yè)及個(gè)人提供符合需求的資金融通和結(jié)算服務(wù)。從嚴(yán)格意義上講，離岸金融活動(dòng)是無(wú)論金融活動(dòng)發(fā)生在某國(guó)境內(nèi)還是在境外，都不受該國(guó)（地區(qū)）管理、也不按照該國(guó)（地區(qū)）的金融法規(guī)進(jìn)行監(jiān)管的資金融通和結(jié)算業(yè)務(wù)。但實(shí)際上，離岸金融活動(dòng)還受到離岸市場(chǎng)所在國(guó)的監(jiān)管、離岸貨幣發(fā)行國(guó)的監(jiān)管、籌資者母國(guó)的監(jiān)管、投資者母國(guó)的監(jiān)管、離岸金融機(jī)構(gòu)所在國(guó)的監(jiān)管和國(guó)際監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。如一家信托公司將總部設(shè)在馬來(lái)西亞的納閩島上，但是其辦理的信托業(yè)務(wù)卻是從馬來(lái)西亞以外的亞洲居民或非美國(guó)居民那里獲取資金，再將這些資金投放于馬來(lái)西亞以外的居民中，那么這家公司便是在從事離岸金融活動(dòng)。

離岸金融中心是指為非居民提供境外金融服務(wù)的地區(qū)或區(qū)域，這些地區(qū)或區(qū)域通常具有國(guó)際化的金融市場(chǎng)和監(jiān)管體系，吸引了許多境外的金融機(jī)構(gòu)和非居民投資者。離岸金融中心可以是一個(gè)國(guó)家內(nèi)部的特定地區(qū)，也可以是不同國(guó)家和地區(qū)之間的特定區(qū)域。離岸金融中心的主要特點(diǎn)是市場(chǎng)交易主體以非居民為主、符合條件的居民企業(yè)共同參與，基本不受所在國(guó)法規(guī)和稅制的限制，可以提供更加靈活和多樣化的金融服務(wù)。因此從離岸金融和離岸金融中心的概念來(lái)看，前者是指一種金融服務(wù)模式，后者是指提供這種金融服務(wù)的地區(qū)或區(qū)域。在金融全球化、金融自由化的大背景下，很多離岸金融中心從無(wú)到有，不斷發(fā)展壯大，已經(jīng)成為世界金融業(yè)中舉足輕重的關(guān)鍵力量，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展發(fā)揮著不可替代的作用。

我們?cè)诤Ｄ献再Q(mào)港調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，為了讓本區(qū)域的非居民或符合條件的居民企業(yè)都能享受到離岸金融的服務(wù)，海南自貿(mào)港有著開(kāi)展離岸金融活動(dòng)和建立離岸金融中心的強(qiáng)烈愿望。這是因?yàn)楹Ｄ献再Q(mào)港開(kāi)展離岸金融活動(dòng)或建立離岸金融中心，實(shí)際上可以達(dá)到以下多重效果：

一是促進(jìn)本區(qū)域與國(guó)際市場(chǎng)間投融資和結(jié)算渠道的暢通，方便國(guó)際資金在本區(qū)域內(nèi)，甚至全球的流動(dòng)和配置。

二是激發(fā)海南自貿(mào)港國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展活力，以達(dá)到金融高質(zhì)量服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、降低交易成本、加速資金周轉(zhuǎn)、提高資金使用效率和降低各種風(fēng)險(xiǎn)的效果。

三是積極實(shí)施國(guó)家戰(zhàn)略，助推人民幣國(guó)際化的進(jìn)程。隨著我國(guó)離岸金融的發(fā)展和離岸人民幣業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)，特別是離岸人民幣債券、人民幣跨境投融資等交易日益活躍，離岸金融已成為服務(wù)我國(guó)改革開(kāi)放戰(zhàn)略和人民幣國(guó)際化的重要工具，已較好提升了人民幣的國(guó)際影響力并加快推動(dòng)了人民幣國(guó)際化的進(jìn)程。

四是有效增強(qiáng)本區(qū)域的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。離岸金融是按照國(guó)際通行規(guī)則、享受較好的營(yíng)商和監(jiān)管環(huán)境，以及獲得相對(duì)優(yōu)惠的稅務(wù)安排，吸引了更多的國(guó)際投資者和金融機(jī)構(gòu)來(lái)參與本區(qū)域的金融活動(dòng)。這些不僅可以提高本區(qū)域經(jīng)濟(jì)、金融的全球吸引力，還可以為本區(qū)域內(nèi)的機(jī)構(gòu)、企業(yè)提供更多的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)和國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)，有效增強(qiáng)海南自貿(mào)港的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

五是提升海南離在岸的跨境金融服務(wù)水平，進(jìn)而帶動(dòng)海南自由貿(mào)易港的金融高水平、經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，為海南自貿(mào)港內(nèi)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供充足、穩(wěn)定和成本較低的全球資金支持，積聚全球的離在岸金融專業(yè)人才，進(jìn)而帶動(dòng)海南自貿(mào)港的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、高新技術(shù)、海洋經(jīng)濟(jì)、旅游、貿(mào)易、物流、航運(yùn)和現(xiàn)代農(nóng)業(yè)等行業(yè)的快速發(fā)展，盡早構(gòu)建起海南自由貿(mào)易港內(nèi)完整的、以現(xiàn)代服務(wù)業(yè)為核心的各類開(kāi)放性核心產(chǎn)業(yè)集群。

海南自貿(mào)港應(yīng)積極開(kāi)展離岸金融活動(dòng)

根據(jù)我們多年從事離岸金融實(shí)務(wù)和理論研究的體會(huì)以及海南自貿(mào)港的具體情況來(lái)看，我們認(rèn)為：海南自貿(mào)港可以馬上積極開(kāi)展離岸金融活動(dòng)，而不一定是現(xiàn)在就要建設(shè)離岸金融中心。開(kāi)展離岸金融活動(dòng)不僅能夠?yàn)楹Ｄ献再Q(mào)港帶來(lái)超出預(yù)期的綜合收益，而且能為海南自貿(mào)港帶來(lái)特別需要的巨量國(guó)際資金，吸引更多的跨國(guó)公司和企業(yè)到海南自貿(mào)港展業(yè)興業(yè)，還可以促進(jìn)海南經(jīng)濟(jì)社會(huì)的蓬勃發(fā)展和解決本島居民的就業(yè)問(wèn)題，激活海南的住房、辦公場(chǎng)所、酒店等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

其原因在于：一是在當(dāng)前海南自貿(mào)港是否應(yīng)該建立離岸金融中心存在一定爭(zhēng)議的情況下，海南自貿(mào)港更應(yīng)采取“靜悄悄”模式來(lái)開(kāi)展離岸金融活動(dòng)，以此大幅減少由此引起的無(wú)謂爭(zhēng)論和認(rèn)知障礙。

二是海南自貿(mào)港開(kāi)展離岸金融活動(dòng)來(lái)解決本地金融服務(wù)能力不足的成本很低，但它能取得的綜合效益卻是事半功倍和一本萬(wàn)利的。

三是世界乃至我國(guó)不少地區(qū)的實(shí)踐已經(jīng)證明，一地開(kāi)展離岸金融活動(dòng)，而不是首先考慮建立離岸金融中心，已是該地逆襲成為經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)和人均財(cái)富較高地區(qū)的重要手段。如日本在1986年12月建立了離岸金融市場(chǎng)（JOM），卻從來(lái)沒(méi)有明確提出過(guò)建設(shè)離岸金融中心，但并不妨礙日本通過(guò)開(kāi)展離岸金融活動(dòng)助推日本建設(shè)成為世界公認(rèn)的經(jīng)濟(jì)大國(guó)和金融強(qiáng)國(guó)。

四是對(duì)于海南自貿(mào)港來(lái)說(shuō)，開(kāi)展離岸金融活動(dòng)是自貿(mào)港走向成功的關(guān)鍵戰(zhàn)略，是海南自貿(mào)港堅(jiān)持改革開(kāi)放、按照國(guó)際規(guī)則實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高水平發(fā)展的重要基礎(chǔ)。

但我們研究也發(fā)現(xiàn)，世界知名自由貿(mào)易港無(wú)一例外都是本區(qū)域內(nèi)的離岸金融中心，如新加坡、香港和迪拜等離岸金融中心的成功建設(shè)就是最好的證明。受制于各種條件的限制、同時(shí)綜合考慮海南的現(xiàn)實(shí)情況，我們強(qiáng)烈呼吁，盡管海南還不具備建立離岸金融中心天時(shí)、地利、人和的客觀條件，但并不影響海南自貿(mào)港大舉開(kāi)展離岸金融活動(dòng)，同時(shí)積極做好將海南自貿(mào)港建設(shè)成為離岸金融中心的各種準(zhǔn)備工作。海南自貿(mào)港開(kāi)展離岸金融活動(dòng)是建設(shè)離岸金融中心的基礎(chǔ)，而離岸金融中心的建設(shè)又將有效提升離岸金融的服務(wù)能力。我們認(rèn)為，海南自貿(mào)港應(yīng)在戰(zhàn)略上積極參考日本建立JOM的務(wù)實(shí)低調(diào)做法，戰(zhàn)術(shù)上積極吸取馬來(lái)西亞納閩、阿聯(lián)酋迪拜和英國(guó)馬恩島建立離岸金融中心的成功經(jīng)驗(yàn)。

海南自貿(mào)港的高質(zhì)量發(fā)展，還要盡快推進(jìn)各種金融機(jī)構(gòu)在海南的落地、生根、開(kāi)花和結(jié)果，將提升金融服務(wù)能力作為海南自貿(mào)港發(fā)展的重要基礎(chǔ)。

當(dāng)前正處于海南自由貿(mào)易港建設(shè)的關(guān)鍵階段，海南自貿(mào)港要按照國(guó)際自貿(mào)港普遍具有的跨境投融資自由便利、跨境貿(mào)易自由便利、跨境資金流動(dòng)自由便利、人員進(jìn)出自由便利、運(yùn)輸來(lái)往自由便利的總體原則，首先開(kāi)展離岸金融活動(dòng)、同時(shí)在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下立即著手穩(wěn)步推進(jìn)離岸金融中心的規(guī)劃，為海南自由貿(mào)易港今后建立離岸金融中心打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

開(kāi)展離岸金融活動(dòng)是海南金融改革與金融創(chuàng)新的重要標(biāo)志，因此海南要以開(kāi)展離岸金融活動(dòng)向全世界表明：海南自貿(mào)港堅(jiān)持高水平對(duì)外開(kāi)放的決心是堅(jiān)定不移的。這是因?yàn)殡x岸金融是按照國(guó)際通行規(guī)則辦理的金融業(yè)務(wù)，而這個(gè)國(guó)際通行規(guī)則就是指一國(guó)開(kāi)展的離岸金融，按照國(guó)際通行的法律法規(guī)、營(yíng)商環(huán)境、稅務(wù)籌劃和監(jiān)管體系來(lái)規(guī)范的。

與上海國(guó)際金融中心互補(bǔ)

我們的研究還發(fā)現(xiàn)，海南自貿(mào)港開(kāi)展離岸金融活動(dòng)和將來(lái)建設(shè)離岸金融中心，并不會(huì)影響上海、深圳等地國(guó)際金融中心的建設(shè)，反而會(huì)積極提升上海、深圳等地國(guó)際金融中心的影響力和競(jìng)爭(zhēng)力。這是因?yàn)楹Ｄ献杂筛凼且粋€(gè)封閉、安全的區(qū)域，具有與上海國(guó)際金融中心互補(bǔ)的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。在金融全球化的浪潮下，海南自貿(mào)港的離岸金融中心與上海、深圳等國(guó)際金融中心將會(huì)產(chǎn)生更廣泛和直接的融合，而金融國(guó)際化也會(huì)逐漸由上海、深圳等國(guó)際金融中心向海南自貿(mào)港內(nèi)的離岸金融中心進(jìn)行輻射和擴(kuò)張，這會(huì)使得海南自貿(mào)港的離岸金融中心在世界經(jīng)濟(jì)體系中得到更好的發(fā)展、產(chǎn)生更好的效益，為有意投資海南的機(jī)構(gòu)、公司和個(gè)人提供更多的機(jī)遇；而且海南自貿(mào)港對(duì)開(kāi)設(shè)新企業(yè)采取的金融支持和多元化的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，會(huì)吸引越來(lái)越多的機(jī)構(gòu)、公司和高凈值人群來(lái)到海南自貿(mào)港創(chuàng)業(yè)及展業(yè)。

如英國(guó)馬恩島建立的離岸金融中心，不僅沒(méi)有對(duì)倫敦國(guó)際金融中心的地位產(chǎn)生任何負(fù)面影響，反而更好地提升了倫敦國(guó)際金融中心的全球競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)際上馬恩島已成為倫敦國(guó)際金融中心重要的組成部分。同時(shí)倫敦的國(guó)際金融中心和馬恩島的離岸金融中心，都憑借著各自的政治環(huán)境、法律法規(guī)、營(yíng)商環(huán)境和監(jiān)管體系來(lái)進(jìn)行不同客戶、不同金融業(yè)務(wù)的相互競(jìng)爭(zhēng)，所以它們之間的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系不是在同一批客戶的同一項(xiàng)業(yè)務(wù)上的競(jìng)爭(zhēng)，而是在不同客戶、不同業(yè)務(wù)上進(jìn)行的“錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)”。

因此我們堅(jiān)信，隨著海南自貿(mào)港的離岸金融中心建設(shè)，不僅會(huì)提升海南自貿(mào)港自身的離在岸金融一體化服務(wù)能力，也會(huì)極大增強(qiáng)上海、深圳等國(guó)際金融中心的全球影響力和競(jìng)爭(zhēng)力。

我們研究還發(fā)現(xiàn)，海南自貿(mào)港完全能夠在有效防范風(fēng)險(xiǎn)的前提下開(kāi)展離岸金融活動(dòng)。只要海南自貿(mào)港開(kāi)展離岸金融活動(dòng)的制度設(shè)計(jì)得當(dāng)，隨著我國(guó)政府與其他國(guó)家和地區(qū)參與共同申報(bào)準(zhǔn)則（CRS）來(lái)對(duì)非納稅居民的金融賬戶信息交換，包括我國(guó)政府在內(nèi)的各國(guó)政府、監(jiān)管機(jī)構(gòu)、國(guó)際組織都在全力推進(jìn)反洗錢(qián)、反恐怖融資和反逃稅的國(guó)際合作與協(xié)調(diào)，加上全球最低15%的稅率在世界各國(guó)的實(shí)行，特別是離岸金融本身也是用來(lái)對(duì)沖一國(guó)（地）在岸金融風(fēng)險(xiǎn)的重要工具，我們相信海南自貿(mào)港開(kāi)展離岸金融活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)是完全可控的。

（景建國(guó)系上海首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇金融發(fā)展中心離岸金融研究所所長(zhǎng)、上海金融業(yè)聯(lián)合會(huì)專家，王勇系海南大學(xué)國(guó)際商學(xué)院教授，金中華系交通銀行海南省分行辦公室負(fù)責(zé)人）