3月14日拜登針對新日鐵(Nippon Steel）收購美國鋼鐵（U.S. Steel）發(fā)表聲明稱，美國鋼鐵“保持美國所有和國內(nèi)經(jīng)營至關(guān)重要”。拜登的聲明暗示了美國政府拒絕新日鐵的收購行為。有消息稱，美國外國投資委員會（CFIUS）在收到新日鐵的相關(guān)文件后，已經(jīng)啟動收購許可審查。如果認為這項收購計劃對國家安全保障存在威脅，將建議總統(tǒng)阻止收購。

日本經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)大臣齋藤健曾在去年12月在例行記者會上表示，日美同盟“比以往任何時候都更加牢固”。新日鐵在拜登發(fā)表聲明后也公開稱，該公司此項收購計劃對美國鋼鐵制造商和工會工人以及美國國家安全都有明顯助益。

這次日本對美國估計錯了，新日鐵收購美國鋼鐵不是單純的安全問題，是涉及美國大選年背景下的民粹主義和保護主義交織在一起的政治問題。雖然新日鐵還稱監(jiān)管評估正在推進，公司決意完成這宗交易，但新日鐵成功完成收購的可能性降低了。

新日鐵收購交易的動因

去年12月18日，新日鐵宣布，以每股55美元、總價為141億美元的股權(quán)價值，收購已有122年歷史的美國鋼鐵，包括債務(wù)在內(nèi)，該交易價值達149億美元。這筆交易為美國鋼鐵數(shù)月來的出售程序畫上句號。兩家公司表示，交易完成后，美國鋼鐵將保留其名稱、品牌和匹茲堡總部。按照141億美元的售價，美國鋼鐵的市值不到蘋果公司市值的0.5%，不到特斯拉市值的2%。但美國鋼鐵首席執(zhí)行官David Burritt在投資者電話會議上說：“這筆交易對美國有利，還會與美國最重要的盟友之一攜手促進美國的市場競爭力。”

新日鐵收購美國鋼鐵的動因是什么？新日鐵押注全球鋼材需求增長和鋼材的結(jié)構(gòu)性增長。汽車、基礎(chǔ)設(shè)施、電子電氣產(chǎn)品需求增加將導致對鋼材的需求增加，脫碳促使純電動汽車使用的高性能鋼材需求增加。新日鐵押注美國鋼鐵制造正在向國內(nèi)轉(zhuǎn)移，美國在基礎(chǔ)設(shè)施投資和就業(yè)法案下的財政支出增加了鋼鐵需求。

2021年3月，新日鐵公布了中長期經(jīng)營計劃，在戰(zhàn)略中提出了成為“具有世界領(lǐng)先能力的最佳鋼鐵制造商”的目標，該計劃的四大支柱是：重建新日鐵國內(nèi)鋼鐵業(yè)務(wù)，強化集團化管理；推進全球化戰(zhàn)略，深化拓展海外業(yè)務(wù)；迎接零碳煉鋼的挑戰(zhàn)；推進數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略。新日鐵的戰(zhàn)略目標是實現(xiàn)全球粗鋼產(chǎn)能每年達到1億噸。

世界鋼鐵協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，2022年新日鐵的粗鋼產(chǎn)量為4437萬噸，居世界第4位。美國鋼鐵的產(chǎn)量規(guī)模在美國國內(nèi)僅次于紐柯（Nucor）和克利夫蘭·克里夫斯（Cleveland Cliffs），但在全球僅排在第27位。新日鐵收購美國鋼鐵之后，二者的合計產(chǎn)量規(guī)模將位居全球第三。除日本基地外，新日鐵還在東盟國家和印度設(shè)有工廠。

新日鐵的優(yōu)勢在于其擁有世界一流的高級鋼材生產(chǎn)技術(shù)，并且還擁有汽車用超高強度鋼板的先進技術(shù)。強度是標準鋼板的三倍，該技術(shù)還可以生產(chǎn)建筑材料用耐腐蝕鋼板以及用于電機和電氣元件的電磁鋼板。2022年，新日鐵通過電弧爐（EAF）生產(chǎn)出全球第一塊高等級電磁鋼板，其鍍鎳鋼板還用于汽車電池外殼，擁有廣泛的熱門高等級鋼材產(chǎn)品可用于電動汽車。鋼鐵生產(chǎn)的電弧爐方法使用電力來熔化廢金屬并將其精煉成鋼，而高爐需要大量煤炭，會產(chǎn)生大量二氧化碳排放。

新日鐵是日本汽車行業(yè)的主要鋼鐵供應(yīng)商，但在美國鋼鐵市場的業(yè)務(wù)并不突出，而豐田、本田和日產(chǎn)等日本汽車制造商都已在美國經(jīng)營工廠。美國鋼鐵和克利夫蘭·克里夫斯鋼廠工人的大多數(shù)是美國鋼鐵工人聯(lián)合會的成員。新日鐵收購美國鋼鐵有利于其拓展美國市場。

美國鋼鐵尋求出賣自己

美國鋼鐵業(yè)衰落。從20世紀初到50年代，世界一半的鋼鐵是美國生產(chǎn)的。1959年美國成為鋼鐵凈進口國，1973年美國鋼產(chǎn)量達到峰值的1.14億噸，2014年全美鋼鐵產(chǎn)量銳減至8600萬噸。截至2023年12月23日，全美鋼鐵產(chǎn)量略高于8700萬噸。2023年美國鋼材進口量為2815萬噸。

美國鋼鐵競爭力衰落。美國鋼鐵落后于日本和德國的競爭對手。1991年在道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲90年后，美國鋼鐵被從美國30家最重要公司的基準中剔除。2024年3月，美國鋼鐵的市值為87.3億美元。美國鋼鐵的年產(chǎn)量為1449萬噸。2023年全年凈利潤為8.95億美元，調(diào)整后凈利潤為11.95億美元，相比之下，2022年的數(shù)據(jù)要好看得多，分別為25.24億和27.85億美元。

挽救自己尋求出賣。美國鋼鐵向市場表明出售意愿后，克利夫蘭·克里夫斯于去年8月份開出了73億美元的收購報價，工業(yè)集團Esmark則開出78億美元的收購建議。這些報價均比后來的新日鐵報價低了很多，因而遭到美國鋼鐵的拒絕，這也是其愿意接受新日鐵的原因。

新日鐵收購引發(fā)反對聲一片

工人反對收購交易。在收購交易發(fā)布后的當日，美國鋼鐵工人聯(lián)合會主席大衛(wèi)·麥考爾表示，工會正在敦促監(jiān)管機構(gòu)審查該交易，以決定該交易是否有利于工人并符合美國國家安全利益。作為集體談判協(xié)議的一部分，工會擁有一項可決定公司是否轉(zhuǎn)讓的權(quán)力，但工會無權(quán)阻止并購的任何報價。

議員反對收購交易。美國賓夕法尼亞州民主黨人凱西、費特曼和德魯齊奧在致財政部長耶倫的一封信中表示，美國外國投資委員會應(yīng)阻止此次出售。部分民主黨議員也反對收購交易。西弗吉尼亞州民主黨參議員喬·曼欽在聲明中表示：“這對美國鋼鐵業(yè)是一個重大打擊，該行業(yè)在使我們成為世界超級大國方面發(fā)揮了重要作用，并對我們的國家安全構(gòu)成了直接威脅。”

美國政府迎合反對聲。2023年12月22日，白宮首席經(jīng)濟顧問表示，新日鐵的收購交易對國家安全和供應(yīng)鏈的潛在影響值得“認真審查”。白宮國家經(jīng)濟委員會主任布雷納德在一份聲明中說：“這看起來像是國會授權(quán)并由拜登政府強化的外國投資跨部門委員會要仔細調(diào)查的交易類型”“本屆政府將隨時準備仔細研究任何此類調(diào)查的結(jié)果，并適時采取行動”。

特朗普發(fā)誓阻止收購。今年1月31日，特朗普表示，他將阻止新日鐵的收購交易。這是特朗普首次對該收購交易發(fā)表意見。他在與卡車司機工會主席會面后表示：“我會立即阻止它，絕對的。我們拯救了鋼鐵行業(yè)。現(xiàn)在美國鋼鐵正在被日本收購。所以是糟糕的。”

安全問題是假，保護主義是真

日本對美投資沒有安全問題。美國一直歡迎日本投資。截至2021年，美國吸收對外直接投資最多的來源國就是日本。日本對美國直接投資累計達到7210億美元。這些投資對美國經(jīng)濟增長至關(guān)重要。

2021年，在美國的日本子公司和附屬公司在研發(fā)上花費了大約120億美元，雇用了93萬名工人，出口了超過750億美元的商品。日本對美直接投資的一半在制造業(yè)，除了汽車工業(yè)之外，還涉及食品和藥品領(lǐng)域。2015年至2021年，日本在中國的直接投資增長了26%，而在美國的直接投資增長50%。這表明美國沒有阻止來自日本的投資。

新日鐵收購有利于美國鋼鐵。新日鐵收購美國鋼鐵不僅是一次企業(yè)交易，更重要的是新日鐵出手救助美國制造業(yè)符合拜登政府復興制造業(yè)的政策。新日鐵的競爭力遠勝過美國鋼鐵，美國鋼鐵運營著11座高爐和2座電弧爐，總產(chǎn)能約為每年2240萬噸鋼，而新日鐵運營著13座高爐和1座電爐廠，總產(chǎn)能約為6600萬噸鋼。在熔爐數(shù)量相似的情況下，新日鐵的產(chǎn)能是美國鋼鐵的3倍。

新日鐵收購美國鋼鐵不一定導致工人的失業(yè)。美國鋼鐵早在收購之前就已經(jīng)在裁員，其員工從2018年的約29000人減少到2022年的23000人。新日鐵為美國鋼鐵支付了大幅溢價，這意味著美國鋼鐵在確保成功扭虧為盈方面擁有既得利益。

新日鐵收購的意義在于美國鋼鐵的現(xiàn)代化將整合到新日鐵更廣泛的價值鏈中。此外，美國標志性的鋼鐵企業(yè)淪落到了日本人手里，如同當年日本三菱買走了洛克菲勒中心。美國鋼鐵的名字與卡內(nèi)基和摩根的名字密切相連，美國鋼鐵一度是美國人心中的偶像。美國鋼鐵的所有權(quán)易手會給美國民族主義者帶來心理落差。但美國經(jīng)濟史上，這樣的事例不是個案，比如，美國灰狗巴士以其獨特的標志在美國流行文化中享有很高的地位，但它在2021年被德國FlixMobility收購。

民粹主義阻止新日鐵收購。從特朗普政府到拜登政府，美國不再信奉貿(mào)易和投資自由。支持2016年特朗普獲勝的力量來自白人工人階級。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，那些沒有受過高等教育的白人選民，其中67%把選票投給了特朗普，希拉里得到的選票僅為28%，差距高達近40個百分點。這部分選民中大部分就是人們所說的白人藍領(lǐng)工人或者白人工人階級。這部分人反對經(jīng)濟全球化，他們把工作崗位的轉(zhuǎn)移或丟失歸咎于自由貿(mào)易。特朗普看到了這點，投其所好，高舉“讓美國再次偉大”大旗。在特朗普宣布再次競選后，白人工人階級重新回歸他的大旗下。這就是特朗普一定會反對新日鐵收購的原因。

拜登和特朗普都追隨民粹主義，必然在涉外經(jīng)濟問題上高舉保護主義大旗，尤其在2024年的大選年，拜登在與特朗普爭奪白人工人階級的選票，新日鐵的收購事件變得異常敏感。如果新日鐵收購失敗，將給美日關(guān)系蒙上一點陰影。

（作者系上海師范大學天華學院商學院經(jīng)濟學教授）