隨著一紙監(jiān)管罰單的下發(fā)，廣譽(yù)遠(yuǎn)（600771.SH）長達(dá)八年的財報亂象終于開始進(jìn)入尾聲。

3月25日晚間，廣譽(yù)遠(yuǎn)披露公告稱，公司收到中國證監(jiān)會山西監(jiān)管局下發(fā)的《行政處罰及市場禁入事先告知書》（下稱“《告知書》”），證監(jiān)會對公司及相關(guān)責(zé)任人員合計罰款2110萬元，同時對時任董事長張斌采取10年證券市場禁入措施。

廣譽(yù)遠(yuǎn)連續(xù)八年財務(wù)亂象的主要階段在實控人變更前，2016年至2021年年報“買斷式銷售”模式披露不真實，提前確認(rèn)銷售收入。2021年，山西國資入主，廣譽(yù)遠(yuǎn)的應(yīng)收賬款成為公司整改的重點(diǎn)。但張斌離任董事長后，廣譽(yù)遠(yuǎn)公司董事長職位在兩年時間已經(jīng)三易其主，去年年底出任的，已經(jīng)是第三位新董事長。

一張罰單是否意味著利空出盡，廣譽(yù)遠(yuǎn)的管理是否能逐步走向正軌，尚有待觀察。

連續(xù)八年財務(wù)造假

2023年12月28日，廣譽(yù)遠(yuǎn)收到中國證監(jiān)會下發(fā)的《立案告知書》。因涉嫌信息披露違法違規(guī)，2023年12月22日，中國證監(jiān)會決定對廣譽(yù)遠(yuǎn)立案。

根據(jù)《告知書》，廣譽(yù)遠(yuǎn)2016年至2021年年報“買斷式銷售”模式披露不真實，在子公司山西廣譽(yù)遠(yuǎn)與部分下游商業(yè)公司存在“產(chǎn)品發(fā)生滯銷及近效期，可無條件退貨”約定的情況下，向部分下游商業(yè)公司實施壓貨，濫用“出庫即確認(rèn)收入”會計政策，提前確認(rèn)銷售收入，同時，對銷售費(fèi)用處理不正確，部分銷售費(fèi)用存在歸屬期間不準(zhǔn)確或會計處理不符合企業(yè)會計準(zhǔn)則規(guī)定的情形。上述情況導(dǎo)致廣譽(yù)遠(yuǎn)2016年至2022年年度報告及2023年半年報存在虛假記載。

具體而言，監(jiān)管對于造假行為的認(rèn)定有兩個階段，其中第一階段為2016年~2020年，通過濫用會計政策提前確認(rèn)收入等方式虛增利潤。這五年間，廣譽(yù)遠(yuǎn)提前確認(rèn)收入合計5.63億元，并且虛減銷售費(fèi)用合計2.27億元，并導(dǎo)致虛增利潤合計6.74億元。第二階段為2021年至2023年，受前期提前確認(rèn)收入問題影響，年報中收入、費(fèi)用記載不實，導(dǎo)致虛減利潤。

根據(jù)當(dāng)事人違法行為和相關(guān)規(guī)定，山西證監(jiān)局對上市公司、負(fù)有責(zé)任的時任董監(jiān)高及相關(guān)人員進(jìn)行了處罰，合計罰款2110萬元。

此外，由于時任董事長的張斌違法情節(jié)較為嚴(yán)重，山西證監(jiān)局?jǐn)M決定對張斌采取10年證券市場禁入措施。

廣譽(yù)遠(yuǎn)曾表示，2016年~2020年期間擔(dān)任事業(yè)部總經(jīng)理、分管營銷副總裁、財務(wù)總監(jiān)和總裁職務(wù)的相關(guān)高管已相繼離職，公司董事會也已改選董事長。但記者注意到，張斌辭去董事長職務(wù)后，繼續(xù)擔(dān)任了廣譽(yù)遠(yuǎn)的總裁。2022年9月到2023年1月間，張斌身份由總裁轉(zhuǎn)換為副董事長，目前仍為公司董事。

巨額應(yīng)收賬款

廣譽(yù)遠(yuǎn)的應(yīng)收賬款和銷售費(fèi)用一直是監(jiān)管部門關(guān)注的重點(diǎn)，2021年和2022年的年報均收到了上證所下發(fā)的年報信息披露監(jiān)管工作函。

應(yīng)收賬款方面，自2016年收購山西廣譽(yù)遠(yuǎn)以來，公司應(yīng)收賬款呈現(xiàn)2016年~2020年持續(xù)上升的趨勢。

2022年年報監(jiān)管函顯示，2020年~2022公司應(yīng)收賬款分別為15.60億元、12.31億元、8.96億元，占營收比例分別為140.59%、144.17%、90.11%，賒銷率遠(yuǎn)高于同行業(yè)水平。其中，賬齡在一年以內(nèi)的應(yīng)收賬款期末賬面余額為5.84 億元，賬齡在三年以上的為1.52 億元，但僅371.45 萬元按單項計提壞賬準(zhǔn)備，占比0.35%，近三年占比均較低。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)近三年分別為487.47天、588.14天、385.07天，均超過一年。

廣譽(yù)遠(yuǎn)的銷售費(fèi)用也連續(xù)兩年居于行業(yè)前列，2021年銷售費(fèi)用率曾超過90%。

數(shù)據(jù)顯示，廣譽(yù)遠(yuǎn) 2021 年銷售費(fèi)用 7.82 億元，在當(dāng)時達(dá)到其歷史最高，銷售費(fèi)用率達(dá)到了91.57%，同比增加 38.92個百分點(diǎn)，遠(yuǎn)高于中藥行業(yè)平均水平。

2022 年，廣譽(yù)遠(yuǎn)的銷售費(fèi)用再創(chuàng)新高，達(dá)到8.54億元，較上年增加7141萬元，增幅 9.13%，當(dāng)年的銷售費(fèi)用率依然居高不下，為85.82%。從公司銷售人員人數(shù)來看，兩年均未發(fā)生較大變化。

監(jiān)管函指出，2022年年報顯示“近年公司銷售費(fèi)用持續(xù)攀升，近三年銷售費(fèi)用分別為5.84 億元、7.82 億元、8.54 億元，與公司業(yè)績變動方向不一致。”

廣譽(yù)遠(yuǎn)在回復(fù)中稱，近三年因公司階段性戰(zhàn)略調(diào)整，適度控制發(fā)貨、降低渠道庫存，增加終端純銷，結(jié)合公司戰(zhàn)略和產(chǎn)品特性，在全國各類醫(yī)藥連鎖開展了一系列營銷推廣和培訓(xùn)活動，醫(yī)院學(xué)術(shù)推廣活動的投入加大，終端動銷成果顯著，但使得全年銷售費(fèi)用近三年持續(xù)上漲。

Wind數(shù)據(jù)顯示，作為一家主營精品中藥、傳統(tǒng)中藥及養(yǎng)生酒的生產(chǎn)與銷售的企業(yè)，廣譽(yù)遠(yuǎn)的銷售費(fèi)用率遠(yuǎn)高于同行企業(yè)。在廣譽(yù)遠(yuǎn)列出的2022年同行可比公司中，最低的為片仔癀，銷售費(fèi)用率5.56%，最高的為南新制藥60.52%。

業(yè)績補(bǔ)償能否追回

2016年，廣譽(yù)遠(yuǎn)通過非公開發(fā)行股份，向時任控股股東西安東盛集團(tuán)等收購標(biāo)的資產(chǎn)山西廣譽(yù)遠(yuǎn)40%股權(quán)，交易價格為12.92億元。西安東盛集團(tuán)承諾：2016年、2017年和2018年，山西廣譽(yù)遠(yuǎn)扣非后歸母凈利潤分別不低于1.33億元、2.35億元、4.33億元。

根據(jù)廣譽(yù)遠(yuǎn)1月份最新發(fā)布的會計差錯更正公告，山西廣譽(yù)遠(yuǎn)2016年至2018年實現(xiàn)承諾凈利潤金額調(diào)整為1.04億元、1563萬元和8079萬元，三年均未完成業(yè)績承諾，西安東盛集團(tuán)仍負(fù)有業(yè)績補(bǔ)償義務(wù)。

上證所在近期的問詢函中要求廣譽(yù)遠(yuǎn)結(jié)合西安東盛集團(tuán)目前可執(zhí)行的資產(chǎn)情況，說明其是否具有業(yè)績補(bǔ)償能力、相關(guān)補(bǔ)償具體計劃，以及公司擬采取何種措施追討業(yè)績補(bǔ)償，維護(hù)公司合法利益。

但從廣譽(yù)遠(yuǎn)回復(fù)的情況看，東盛集團(tuán)的經(jīng)營狀況目前難言樂觀。

廣譽(yù)遠(yuǎn)在回復(fù)中稱，經(jīng)查詢國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)等多個官方網(wǎng)站，東盛集團(tuán)至少涉及二百余起訴訟，至少因二十余個案件列為被執(zhí)行人，法定代表人樊軍被限制高消費(fèi)，郭家學(xué)持有的東盛集團(tuán)72.74%股權(quán)，即1.09億元出資額已被凍結(jié)。

廣譽(yù)遠(yuǎn)表示，公司尚不能明確獲知東盛集團(tuán)可執(zhí)行的資產(chǎn)情況及業(yè)績補(bǔ)償能力，是否能夠全額追討到業(yè)績補(bǔ)償尚存在不確定性。如公司不能與東盛集團(tuán)達(dá)成一致，將及時采取委托發(fā)送律師函、向人民法院提起訴訟等方式追討相關(guān)補(bǔ)償，保障公司及全體投資者的權(quán)益。

2021年，廣譽(yù)遠(yuǎn)正式告別西安東盛集團(tuán)，由山西國資掌舵。2022年、2023年，廣譽(yù)遠(yuǎn)連續(xù)兩年開展“降應(yīng)收”專項行動，成立專門工作組，下發(fā)了《廣譽(yù)遠(yuǎn)中藥股份有限公司“百日清欠專項行動”督導(dǎo)考核辦法》并加以落實，對1年以上賬齡的應(yīng)收賬款全力清收。

但國資入主后，廣譽(yù)遠(yuǎn)公司董事長職位兩年時間三易其主。2021年12月，國資背景的鞠振出任廣譽(yù)遠(yuǎn)董事長。2023年1月，鞠振辭職，楊波接任。當(dāng)年12月，楊波因工作調(diào)整原因離職，神農(nóng)集團(tuán)的李曉軍出任公司新的董事長。

廣譽(yù)遠(yuǎn)的管理是否能隨著國資入主走向正軌，尚有待觀察。