在瑞士央行最近打響全球主要央行降息第一槍之后，市場關(guān)注誰將成為下一家宣布降息的主要央行。

在接受第一財經(jīng)記者獨家專訪時，德意志銀行全球首席投資策略師德克·斯特芬（Dirk Steffen）預計，歐洲央行將與美聯(lián)儲在今年6月同步降息；并預計歐洲央行年內(nèi)降息三次，美聯(lián)儲降息兩次。

他強調(diào)，中國以及美國相關(guān)經(jīng)濟數(shù)據(jù)正在好轉(zhuǎn)，將提振德國乃至歐元區(qū)的經(jīng)濟表現(xiàn)。

第一財經(jīng)：瑞士央行意外成為首個加息的主要央行。下一個會是誰？

斯特芬：預計歐美主要央行將在今年6月（就降息決定）達成一致意見。歐洲央行會比美聯(lián)儲提前幾天行動，但這只是因為會議日期不同，歐洲央行6月議息會議比美聯(lián)儲6月議息會議早幾天，本質(zhì)上仍然屬于同步降息。

我認為，在降息時機的選擇上，歐洲央行與美聯(lián)儲不要有太大偏離是有道理的，因為偏離太大可能引發(fā)其他問題。歐洲和美國遭受的通脹沖擊較為同步，現(xiàn)在這種沖擊正在減弱，降息周期也應在大致相同的時間框架內(nèi)進行。

第一財經(jīng)：在你看來，歐洲央行今年降息幅度會有多大？

斯特芬：我們認為，歐洲央行著眼于六月進行首次降息是正確的。我們預計，到今年圣誕節(jié)前，歐洲央行總共會有三次降息，預計比美聯(lián)儲多一次。由于美國經(jīng)濟表現(xiàn)更好，我們現(xiàn)在已將美聯(lián)儲降息次數(shù)預期調(diào)整為僅有兩次。

換句話說，雖然兩家主要央行同時開啟降息周期，但歐洲央行可能需要比美聯(lián)儲降息更多。

第一財經(jīng)：面對降息，歐洲的股、債、匯市場將如何反應？

斯特芬：市場對于通脹的高度關(guān)注已經(jīng)持續(xù)了近兩年時間，現(xiàn)在是時候?qū)㈥P(guān)注重點從通脹和貨幣政策重新轉(zhuǎn)移到實體經(jīng)濟上。

下一步市場走勢將更多取決于增長情況。比如股市，將更多地與企業(yè)業(yè)績增長有關(guān)。因此，我們預計未來幾年，歐洲上市公司將會有較高個位數(shù)的業(yè)績增長，而這將構(gòu)成市場未來的上漲動力。

當然，市場的日常波動依然存在，每天的走勢仍會受到通脹水平和央行政策的影響；但我認為，市場中長期走勢將更多地取決于經(jīng)濟增長水平和企業(yè)業(yè)績水平。

匯率方面，鑒于歐洲央行和美聯(lián)儲等大型央行的緊縮周期幾乎步調(diào)一致，因此，我們預計未來12個月歐元的匯率波動不大，歐元對美元匯率將維持在1.10左右。

第一財經(jīng)：說到增長，能否分享你對歐元區(qū)經(jīng)濟的增長預期？

斯特芬：歐元區(qū)不會有太大增長。但這并非壞事，因為這表明歐元區(qū)避免了嚴重的經(jīng)濟衰退。能源危機造成的經(jīng)濟衰退完全有可能發(fā)生，但是歐元區(qū)避開了。

這也是我們并不預期歐元區(qū)會出現(xiàn)經(jīng)濟大繁榮的原因。大繁榮往往是大衰退之后的反彈。由于歐元區(qū)并未遭遇巨大衰退，因此也不會出現(xiàn)大幅增長。我們預計歐元區(qū)經(jīng)濟2024年增速為0.7%，2025年增速將略高于1%。

第一財經(jīng)：多家經(jīng)濟研究機構(gòu)最近都下調(diào)了德國的增長預期。德國經(jīng)濟怎么了？

斯特芬：大家都在擔心德國。雖然我是德國人，我也很難否認，德國經(jīng)濟增長較弱。德國經(jīng)濟體量占據(jù)歐元區(qū)近三分之一 ，所以需要關(guān)注德國的經(jīng)濟形勢。

盡管德國幾乎每隔一年就會陷入技術(shù)性衰退，但這一次，我們在勞動力市場上沒有看到任何問題；相反，德國很缺熟練勞動力。

德國最近的經(jīng)濟收縮實際上與庫存周期有關(guān)。因為全球范圍內(nèi)，企業(yè)最近開始重新下訂單以補充庫存，但他們已經(jīng)很長一段時間沒有下過訂單了。目前中國的制造業(yè)數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)，美國也是。我認為德國也將從中受益，而這也將成為歐洲經(jīng)濟增長的動力。

因此我們預計，德國經(jīng)濟2024年增速可能僅有0.4％，而2025年經(jīng)濟形勢有望改善，增速達到1.1％。