巴塞爾3.1（在美國(guó)被稱(chēng)為“巴塞爾終局”）就此完蛋了嗎？我們是否應(yīng)該向巴塞爾委員會(huì)以及簽定各類(lèi)全球銀行監(jiān)管協(xié)議以設(shè)立最低資本要求的理念揮手告別？許多知情人士似乎是這么認(rèn)為的。長(zhǎng)期以來(lái)該委員會(huì)的各項(xiàng)建議一直備受批評(píng)，尤其是在大西洋西岸地區(qū)。

2023年，美聯(lián)儲(chǔ)在硅谷銀行及其他幾家中型機(jī)構(gòu)破產(chǎn)的鼓動(dòng)（或刺激）下，提出了一個(gè)將美國(guó)銀行的資本要求平均提升19%的嚴(yán)格解讀方案。然而以摩根大通CEO杰米·戴蒙為首的金融行業(yè)對(duì)此表示強(qiáng)烈反對(duì)，甚至在超級(jí)碗中場(chǎng)廣告中警告美國(guó)民眾說(shuō)，小企業(yè)和中產(chǎn)階級(jí)家庭將為這一政策埋單。

美聯(lián)儲(chǔ)退縮了，重新思考了自身立場(chǎng)，并設(shè)計(jì)出一系列將其起初建議的影響減半的新提案。但即使這些被稀釋的措施也面臨質(zhì)疑。早在因特朗普重返白宮而可能出現(xiàn)人員變動(dòng)之前，美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司就已經(jīng)表示不會(huì)支持這些提案。

與此同時(shí)，那些反對(duì)任何可能束縛美國(guó)金融體系之國(guó)際合作的呼聲則更加響亮。《福布斯》雜志創(chuàng)始人史蒂夫·福布斯認(rèn)定，“特朗普財(cái)政部的首要任務(wù)之一應(yīng)該是廢除巴塞爾銀行監(jiān)管體系”。而貨幣監(jiān)理署前署長(zhǎng)吉恩·路德維希則暗示，“巴塞爾終局規(guī)則可能已經(jīng)完全作廢了”。

歐洲規(guī)則制定者的日子也不好過(guò)。法國(guó)總統(tǒng)馬克龍告訴歐盟委員會(huì)，歐盟需要在美國(guó)退縮后重新考慮巴塞爾3.1的實(shí)施計(jì)劃，“（歐盟）不能成為全球唯一一個(gè)執(zhí)行該方案的經(jīng)濟(jì)區(qū)”。由于歐洲銀行不斷被美國(guó)同行蠶食本土市場(chǎng)份額，這一事務(wù)已變得政治化。

就連英格蘭銀行也承受著壓力——它在上世紀(jì)80年代啟動(dòng)巴塞爾委員會(huì)時(shí)發(fā)揮了關(guān)鍵作用，而且通常會(huì)嚴(yán)格遵守該委員會(huì)所達(dá)成的協(xié)議。英國(guó)新任財(cái)政大臣認(rèn)為，監(jiān)管機(jī)構(gòu)更應(yīng)致力于促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)力和增長(zhǎng)，而進(jìn)一步提高銀行資本要求，尤其是針對(duì)小企業(yè)貸款的資本要求，是不太契合這一目標(biāo)的。

來(lái)自瑞典央行的巴塞爾委員會(huì)新主席埃里克·特德恩非常適合這份工作。那么他能否維持現(xiàn)狀？其中一個(gè)問(wèn)題是，國(guó)際上對(duì)各項(xiàng)事實(shí)幾乎不存在共識(shí)。你可能覺(jué)得在巴塞爾3.1實(shí)施后美國(guó)銀行的資本化水平顯然是會(huì)與歐盟銀行一致的，但事實(shí)遠(yuǎn)非如此。

美國(guó)銀行認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)的提案會(huì)使自身處于競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)，但在馬克龍眼中卻恰恰相反。歐洲銀行經(jīng)常引用奧緯咨詢(xún)2023年發(fā)布的一份報(bào)告，該報(bào)告顯示歐盟大型銀行的核心一級(jí)資本充足率（衡量銀行資本化程度的主要指標(biāo)）比美國(guó)同行高出3%以上。

但情況其實(shí)更加復(fù)雜?！督鹑跁r(shí)報(bào)》報(bào)道說(shuō)，歐洲央行的研究得出了相反的結(jié)論：“如果歐盟大型銀行遵守與華爾街對(duì)手相同的規(guī)則，那么它們的資本要求比率就得增加十幾個(gè)點(diǎn)。”但不幸的是，對(duì)于那些探求真相的人來(lái)說(shuō)，歐洲央行內(nèi)部對(duì)于是否公開(kāi)這份研究意見(jiàn)不一——它仍然被鎖在法蘭克福的文件柜中。這種情況顯然在政治上非常令人尷尬。

鑒于這一進(jìn)程是在全球金融危機(jī)后不久啟動(dòng)的，它在這么一個(gè)收尾階段陷入僵局著實(shí)令人意外。巴塞爾Ⅲ的核心條款在2010年11月首次公布，經(jīng)過(guò)非常迅速的工作程序就完成了。這份最新版本本應(yīng)只是一項(xiàng)“整理”工作，卻比主協(xié)議更具爭(zhēng)議。

問(wèn)題的一部分在于推動(dòng)改革的政治動(dòng)力已經(jīng)減弱。這一推動(dòng)力原本來(lái)自在危機(jī)后迫使監(jiān)管者迅速行動(dòng)的二十國(guó)集團(tuán)（G20）。然而在本月舉辦的巴西G20峰會(huì)上我們幾乎沒(méi)聽(tīng)到關(guān)于巴塞爾的消息。顯然金融危機(jī)正逐漸湮沒(méi)在歷史的塵埃中。

這不是一件好事，監(jiān)管機(jī)構(gòu)無(wú)疑會(huì)說(shuō)那些關(guān)于巴塞爾之死的報(bào)道存在過(guò)分夸大。但如果不采取緊急措施，這位患者可能確實(shí)會(huì)不治身亡。那些已經(jīng)實(shí)施新規(guī)則的國(guó)家（如澳大利亞和新加坡）遲早會(huì)開(kāi)始抗議，而整個(gè)進(jìn)程可能會(huì)因此徹底崩潰。

無(wú)論如何，美國(guó)、歐盟和英國(guó)將在北半球冬季期間被迫暫停討論。美國(guó)將迎來(lái)新任財(cái)政部長(zhǎng)斯科特·貝森特，歐盟也將迎來(lái)新的金融市場(chǎng)專(zhuān)員瑪麗亞·路易絲·阿爾布克爾克。兩人都需要時(shí)間適應(yīng)新角色，但也必須盡快會(huì)面協(xié)調(diào)。事關(guān)重大，當(dāng)前的局面更像是塞繆爾·貝克特的《等待戈多》而非《終局》，而戈多本人最好快點(diǎn)現(xiàn)身。

（作者系英格蘭銀行前副行長(zhǎng)、國(guó)民西敏寺集團(tuán)主席）