作者：江財九銀票據(jù)研究院 肖小和、李紫薇

一、江西社融基本情況分析

面對錯綜復雜的國內(nèi)外形勢，江西省經(jīng)濟回升向好，2023年全省地區(qū)生產(chǎn)總值達到32200億元，按不變價格計算，同比增長4.1%，占全國GDP比重為2.6%。社會融資規(guī)模增量9,354億元，占全國比重為2.6%；新增人民幣貸款5,223億元，占全國比重2.4%；新增外幣貸款23億元，占比-1.0%；委托貸款增量28億元，占比14.1%；信托貸款增量-73億元，占比-4.6%；未貼現(xiàn)銀行承兌匯票增量338億元，占比-19.0%；企業(yè)債券增量1,192億元，占比7.3%；政府債券增量1,844億元，占比1.9%；非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資增量165億元，占比2.1%。截止2023年12月末，江西金融機構(gòu)本外幣各項貸款余額為58,049億元，各項存款余額為58,038億元，存貸比高達100.0%，高出全國存貸比數(shù)額16.4%。2023年江西社融、委托貸款、企業(yè)債券增量全國占比高于GDP，尤其是在存款資金來源不足，即存貸比高出全國16個百分點的情況下，仍然積極支持信貸投放，促進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，可見江西金融支持經(jīng)濟發(fā)展力度空前。

在社融增速方面，2023年江西社融同比增速略高于廣東、浙江二省，主要體現(xiàn)在債券融資的拉動上，社融占GDP比重達29%，高于全國和廣東占比。2023年江西企業(yè)債券增量達到1,192億元，同比增長50.3%，遠高于浙江（15.4%）、廣東（-125.2%）以及全國平均水平（-20.9%）；政府債券增量1,844億元，與2022年基本持平。然而，在本外幣貸款、股票融資、未貼現(xiàn)銀行承兌匯票、委托貸款、信托貸款方面均出現(xiàn)了不同程度的負增長。值得注意的是，2023年江西票據(jù)承兌量6,327.6億元，同比增長22.2%，結(jié)合未貼現(xiàn)銀行承兌匯票增量同比下降212.3%，表明2023年江西貼現(xiàn)融資增加，票據(jù)支持實體經(jīng)濟能力得到進一步提升。

二、關(guān)于江西金融發(fā)展的建議

通過比較分析江西社融數(shù)據(jù)可知，江西金融資源投入尚有空間，建議江西適度加大金融資源投入并提高使用效率，尤其要繼續(xù)加大資本市場和票據(jù)市場支持力度。基于此，本文提出以下幾點思考。

1. 大力推動“映山紅行動”，擴大股票市場融資總量

為貫徹高質(zhì)量發(fā)展理念，2018年，江西省委、省政府戰(zhàn)略性地提出實施企業(yè)上市“映山紅行動”。2019年3月，江西地方金融監(jiān)督管理局發(fā)布《深入推進企業(yè)上市“映山紅行動”工作方案》，提出實施重點產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)上市培優(yōu)計劃、企業(yè)上市區(qū)域協(xié)同發(fā)展計劃、規(guī)上企業(yè)股改培育計劃、省屬國有企業(yè)上市促進計劃、上市公司再出發(fā)計劃、私募股權(quán)基金精準推進計劃、貧困地區(qū)IPO綠色通道超車計劃七大重點任務，以推動更多企業(yè)改制上市、再融資、并購重組及創(chuàng)新發(fā)展。“映山紅行動”實施以來，江西上市企業(yè)數(shù)量實現(xiàn)了快速增長，尤其是注冊制改革以來，江西資本市場發(fā)展全面提速，新科技產(chǎn)業(yè)占比持續(xù)提高，服務實體成效顯著。在“映山紅行動”實施的5年多時間里，江西新增A股上市公司數(shù)量超過去25年，已實現(xiàn)A股上市公司設區(qū)市全覆蓋。根據(jù)證監(jiān)會江西監(jiān)管局數(shù)據(jù)顯示，截至2023年12月，江西公司數(shù)量達到88戶，主要分布在南昌、贛州等地，分別為33戶、13戶。2023年以來，證監(jiān)會穩(wěn)步推進全市場注冊制改革，加強基金行業(yè)制度體系建設，完善證券公司及上市公司監(jiān)管制度體系，以及資本市場制度建設。然而，受國內(nèi)復蘇預期轉(zhuǎn)弱及海外流動性沖擊影響，疊加資金面偏緊因素，2023年中國股票市場整體表現(xiàn)欠佳。2023年，非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資增量僅為7,931億元，同比下降32.6%，其中，江西股票融資增量僅有165億元，降幅達到40.0%，降幅分別較浙江、廣東高出38.9、5.5個百分點。江西股票融資增量全國占比僅2.1%，與GDP占比基本持平，股票市場發(fā)展力度仍需進一步提升，需持續(xù)推動“映山紅行動”，通過IPO、資管、公募、私募、并購、投資、再融資等方式擴大股票市場融資總量，打造具有區(qū)域特色、有競爭力的資本市場板塊。

2. 持續(xù)擴大政府債與企業(yè)債券發(fā)行比例

債券市場是資本市場的又一重要組成部分，在優(yōu)化資源配置、實現(xiàn)宏觀調(diào)控、拓寬企業(yè)投融資渠道等方面具有重要作用。2023年以來，相關(guān)部門相關(guān)下發(fā)《關(guān)于金融支持住房租賃市場發(fā)展的意見》《推動科技創(chuàng)新公司債券高質(zhì)量發(fā)展工作方案》《科技創(chuàng)新公司債券上市規(guī)則指引》《國家發(fā)展改革委等部門關(guān)于實施促進民營經(jīng)濟發(fā)展近期若干舉措的通知》等文件，旨在推動住房租賃企業(yè)、科技創(chuàng)新公司、民營企業(yè)債券發(fā)展，完善債市體制機制，推動債券市場統(tǒng)一監(jiān)管。在穩(wěn)健貨幣政策總基調(diào)下，2023年我國債券一級市場平穩(wěn)運行，二級市場交易持續(xù)活躍，全年債券融資增量達到112,275億元，同比增長22.4%；江西債券增量3036億元，同比增長16.6%。從2023年江西新增債券融資數(shù)據(jù)來看，江西債券市場發(fā)展整體情況較為良好，其中，新增政府債券1,844億元，同比增長0.6%，新增企業(yè)債券1,192億元，增幅達到50.3%，高于浙江35.9個百分點。債券市場發(fā)達程度與金融市場發(fā)展程度緊密相關(guān)，需進一步擴大債券市場規(guī)模，提高企業(yè)債券與政府之間的發(fā)行比例，加快地方債、專項債發(fā)展，以進一步促進資本市場繁榮發(fā)展。

3. 盡快加大普惠金融和綠色金融試點推進力度

中央金融工作會議首次提出要“加快建設金融強國”，并指出要做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章。推動江西經(jīng)濟發(fā)展，需重點做好綠色金融、普惠金融文章。

構(gòu)建普惠金融發(fā)展長效機制是促進實現(xiàn)共同富裕的重要抓手。一直以來，黨中央、國務院高度重視普惠金融工作，出臺了一系列戰(zhàn)略規(guī)劃和政策措施促進普惠金融發(fā)展。截至2023年末，銀行業(yè)金融機構(gòu)普惠型小微企業(yè)貸款余額為29.4萬億元，同比增長23.5%，占本外幣貸款比重的12.1%。其中，江西普惠小微企業(yè)貸款余額8,550億元，同比增長21.10%，占本外幣貸款比重達14.7％，高于全國普惠小微企業(yè)貸款占比2.6個百分點；占全國普惠小微企業(yè)貸款余額比重為2.9%，高于GDP占比0.3個百分點。發(fā)展普惠金融是實現(xiàn)共同富裕的重要環(huán)節(jié)，吉安市、贛州市作為江西普惠金融改革試點，需進一步加速健全普惠金融服務體系，增強小微、“三農(nóng)”企業(yè)融資可得性，提升中小微、“三農(nóng)”企業(yè)融資通暢性，疏通經(jīng)濟循環(huán)“毛細血管”。

提升綠色金融服務能力是助推綠色低碳轉(zhuǎn)型的重要渠道。當前，綠色金融正在全球范圍內(nèi)蓬勃發(fā)展，成為國際金融體系發(fā)展的重要趨勢。我國綠色金融也取得了快速發(fā)展，2023年末，我國本外幣綠色貸款余額30.1萬億元，同比增長36.5%，占本外幣貸款余額比重達到了12.4％。江西是全國綠色金融試點省份，近年來一直致力于拖動綠色金融改革創(chuàng)新，不斷豐富綠色金融產(chǎn)品體系及業(yè)務品種，強有力地支持了江西綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展。截至2023年底，江西綠色貸款余額7,717億元，同比增長42.0%,占本外幣貸款比重達13.3％，高于全國綠色貸款0.9個百分點；占全國綠色貸款比重2.6%，與GDP占比基本持平，可進一步積極推動江西綠色金融發(fā)展，加快綠色金融向縱深推進，增強綠色金融發(fā)展支持力度，探索金融支持“雙碳”目標新途徑。

4. 繼續(xù)加強票據(jù)業(yè)務發(fā)展

2022年，江西規(guī)模以上中小工業(yè)企業(yè)營收3.6萬億元，應收賬款3,544億元，占流動資產(chǎn)28.1%。票據(jù)是一種普惠性金融工具，其準入門檻較低，融資手續(xù)便捷，融資成本低，流動性強，具有法律保障，是實體經(jīng)濟最便利、最經(jīng)濟、最好的金融工具，對于解決實體經(jīng)濟短期資金問題，便利企業(yè)支付需要具有重要意義，尤其是通過供應鏈票據(jù)融資和應收賬款票據(jù)化等方式，能夠有效緩解中小微企業(yè)資金困境。一方面，在供應鏈金融場景下，使用票據(jù)支付結(jié)算，可以鎖定帳期，有效串聯(lián)供應鏈企業(yè)，帶動優(yōu)質(zhì)企業(yè)信用傳遞，通過票據(jù)軋清供應鏈上下游企業(yè)應收、應付賬款，實現(xiàn)應收賬款票據(jù)化，能夠有效化呆滯的賬面資金為票據(jù)信用資金，緩解企業(yè)資金困境，加速企業(yè)生產(chǎn)運營，促進實體經(jīng)濟發(fā)展；另一方面，票據(jù)覆蓋面廣，企業(yè)可獲得性強，能更好地覆蓋中小微及普惠企業(yè)和綠色金融，促進企業(yè)資金融通，是企業(yè)重要的短期融資工具。

票據(jù)承兌業(yè)務作為一項重要的表外業(yè)務，在緩和江西資金短缺矛盾、支持中小企業(yè)發(fā)展方面發(fā)揮著重要的作用。江西財經(jīng)大學九銀票據(jù)研究院、江西金融學會票據(jù)專業(yè)委員會成立以來，通過業(yè)務宣傳、文件解讀、培訓、論壇、征文等形式積極推動江西票據(jù)業(yè)務發(fā)展。在多方共同推動下，江西票據(jù)業(yè)務取得了快速發(fā)展。2019年，江西票據(jù)承兌發(fā)生額2,824億，2023年6,328億，年均增速達到了20.7%；票據(jù)貼現(xiàn)發(fā)生額由2019年的2,289億元增長到2023年的5,998億元，年均增速27.0%。

盡管如此，我們必須意識到，當前江西票據(jù)業(yè)務發(fā)展仍然呈現(xiàn)出總量不足的現(xiàn)象，2023年江西票據(jù)承兌發(fā)生額占票據(jù)市場承兌發(fā)生額比重僅有2.0%，貼現(xiàn)發(fā)生額占比2.5%。而廣東票據(jù)承兌發(fā)生額達到了39,941億元，占全市場比重的12.7%，票據(jù)貼現(xiàn)發(fā)生額34,985億元，占比14.7%；浙江票據(jù)承兌發(fā)生額34,985億元，占比13.2%，票據(jù)貼現(xiàn)發(fā)生額30,289億元，占比12.7%。2023年江西票據(jù)承兌發(fā)生額占比分別低于廣東、浙江10.7個百分點、11.2個百分點，低于GDP占比2.6%的比例；票據(jù)貼現(xiàn)發(fā)生額占比分別低于廣東、浙江12.2個百分點、10.2個百分點，反映出江西票據(jù)業(yè)務總量水平有待提高。

2023年江西票據(jù)承兌發(fā)生額占GDP比重為19.6%，票據(jù)貼現(xiàn)發(fā)生額占GDP比重為18.6%，而廣東銀票承兌發(fā)生額占廣東GDP比重為29.4%，票據(jù)貼現(xiàn)占比為25.8%；浙江銀票承兌發(fā)生額占浙江GDP比重為42.4%，票據(jù)貼現(xiàn)占比為36.7%。2023年江西銀票承兌發(fā)生額占GDP之比分別低于廣東、浙江9.8個百分點、22.8個百分點；票據(jù)貼現(xiàn)發(fā)生額占GDP之比分別低于廣東、浙江7.2個百分點、18.1個百分點，表明江西票據(jù)業(yè)務與GDP發(fā)展匹配程度不及廣東、浙江兩省。如果江西承兌發(fā)生額占GDP之比達到浙江水平，江西可增加7,342億承兌量；按照30%保證金測算，可帶來2,202億保證金存款；按照承兌發(fā)生額60%余額測算，將增加4,405億承兌余額，帶來1,321億存款余額。如果江西貼現(xiàn)發(fā)生額占GDP之比達到浙江水平，江西可增加5.828億貼現(xiàn)量；按照貼現(xiàn)發(fā)生額20%測算，將會增加1,166億貼現(xiàn)余額。由此可見，江西票據(jù)業(yè)務發(fā)展有待加強，需進一步發(fā)揮票據(jù)服務實體經(jīng)濟優(yōu)勢，綜合運用票據(jù)承兌以及供應鏈票據(jù)等創(chuàng)新產(chǎn)品，發(fā)揮票據(jù)服務五篇文章作用，緩解企業(yè)資金問題，助推區(qū)域經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

（本文僅代表作者個人觀點）