《中國(guó)離岸金融指數(shù)報(bào)告2023》（下稱“報(bào)告”）近日在上海發(fā)布，該報(bào)告去年9月啟動(dòng)編制工作，基于2014~2022年我國(guó)離岸金融相關(guān)的年度數(shù)據(jù)。報(bào)告顯示，2023年中國(guó)離岸金融指數(shù)為87.39。

指數(shù)研究為雙循環(huán)提供有力支持

上述報(bào)告由中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇、上海國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究院和上海金融業(yè)聯(lián)合會(huì)等三家國(guó)家一級(jí)民非組織單位聯(lián)合出資，委托上海首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家金融發(fā)展中心離岸金融研究所編制，編制中國(guó)離岸金融指數(shù)的初衷是，推動(dòng)我國(guó)離岸金融業(yè)務(wù)的深入發(fā)展。通過(guò)指數(shù)研究，不僅能夠全面反映我國(guó)離岸金融的發(fā)展水平和競(jìng)爭(zhēng)力、為政策制定和市場(chǎng)決策提供有力支持；而且能夠在監(jiān)管部門、相關(guān)機(jī)構(gòu)、離岸金融參與者和全社會(huì)范圍內(nèi)，形成對(duì)開展離岸金融活動(dòng)重要性的共識(shí)。

通過(guò)深入地進(jìn)行指數(shù)研究，可以有效推動(dòng)我國(guó)參與國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。首先，離岸金融活動(dòng)作為我國(guó)金融開放的重要內(nèi)容，顯著提升了我國(guó)對(duì)外開放的國(guó)際化水平。在自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)內(nèi)的離岸人民幣活動(dòng)日益活躍，使得人民幣在國(guó)際市場(chǎng)上的流通性得到增強(qiáng)，國(guó)際交易中使用人民幣的頻率也隨之提高。不僅為我國(guó)企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上的投融資和貿(mào)易結(jié)算提供了便利，也推動(dòng)了全球范圍內(nèi)對(duì)人民幣的需求和接受度，從而強(qiáng)化了人民幣在國(guó)際貨幣體系中的地位。

其次，隨著離岸金融的不斷發(fā)展，我國(guó)金融市場(chǎng)正逐步融入全球金融體系，不僅吸引了更多的境外資本流入，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入了新的活力，也提升了我國(guó)金融市場(chǎng)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和影響力。此外，離岸金融活動(dòng)可以優(yōu)化我國(guó)金融資源的全球配置。通過(guò)靈活運(yùn)用境內(nèi)外金融資源，離岸金融活動(dòng)為我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供了有力支持。同時(shí)，它也為我國(guó)企業(yè)提供了更多的投融資渠道和風(fēng)險(xiǎn)管理工具，降低了企業(yè)融資成本，提高了資金使用效率，從而促進(jìn)了國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)的順暢進(jìn)行。

最后，離岸金融活動(dòng)加強(qiáng)了我國(guó)與其他國(guó)家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系與合作。通過(guò)離岸金融這一平臺(tái)，我國(guó)得以與其他國(guó)家和地區(qū)開展更緊密的金融合作，共同推動(dòng)全球金融治理體系的完善和發(fā)展。不僅為我國(guó)參與國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)提供了更多機(jī)遇，也提升了我國(guó)在全球經(jīng)濟(jì)治理中的話語(yǔ)權(quán)和影響力。

高水平對(duì)外開放迫切需要離岸金融高水平發(fā)展

縱觀全球國(guó)際金融中心的發(fā)展脈絡(luò)，不難發(fā)現(xiàn)，紐約、倫敦、東京、新加坡之所以能夠在國(guó)際金融中心指數(shù)排名中名列前茅，其共同特點(diǎn)在于它們不僅是在岸金融中心，更是離岸金融的重要樞紐。以倫敦為例，其通過(guò)開展歐洲美元業(yè)務(wù)，迅速崛起為全球金融中心的佼佼者；紐約則通過(guò)實(shí)施國(guó)際銀行設(shè)施（IBF），奠定了其國(guó)際金融中心領(lǐng)頭羊的地位。這些成功案例充分說(shuō)明了離岸金融業(yè)務(wù)對(duì)于提升國(guó)家或地區(qū)國(guó)際金融中心地位的重要性。我國(guó)離岸金融的發(fā)展現(xiàn)狀與上海、深圳等地正在積極建設(shè)國(guó)際金融中心的地位不相匹配。

在國(guó)際金融領(lǐng)域，開展離岸金融活動(dòng)早已成為一國(guó)高水平對(duì)外開放的重要標(biāo)志。我國(guó)積極開展離岸金融活動(dòng)，不僅向世界彰顯了我國(guó)堅(jiān)持改革開放的堅(jiān)定決心，更是通過(guò)這一實(shí)踐體現(xiàn)我國(guó)與國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)接軌、深化高水平對(duì)外開放的堅(jiān)定步伐。

隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的加速推進(jìn)，我國(guó)跨國(guó)企業(yè)在海外的投融資活動(dòng)越發(fā)頻繁，它們?cè)谌驑I(yè)務(wù)拓展過(guò)程中，迫切需要我國(guó)金融機(jī)構(gòu)提供更為便捷、高效、靈活且多樣化的離岸金融服務(wù)。但令人遺憾的是，我國(guó)具有離岸經(jīng)營(yíng)牌照的四家銀行所辦理的離岸銀行業(yè)務(wù)資產(chǎn)總規(guī)模，從最高峰的2017年底的700億美元左右下降至2022年底的620億美元左右，下降比例達(dá)到了11.4%；而同期我國(guó)相應(yīng)的GDP卻從2017年的83.2萬(wàn)億元上升至2022年的121.02萬(wàn)億元，上升比例達(dá)到了45.48%。這一現(xiàn)象的背后，反映出我國(guó)在離岸金融發(fā)展方面還存在諸多不足，如政策體系不完善、市場(chǎng)活躍度不高、服務(wù)創(chuàng)新能力不足等。這些問(wèn)題不僅影響了我國(guó)離岸金融的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，也制約了我國(guó)高水平對(duì)外開放的深入推進(jìn)。

指數(shù)研究指明了我國(guó)離岸金融業(yè)務(wù)的發(fā)展方向

指數(shù)研究揭示了我國(guó)離岸金融活動(dòng)面臨著諸多挑戰(zhàn)，主要包括起步晚、發(fā)展滯后、限制較多以及業(yè)務(wù)品種嚴(yán)重缺乏等問(wèn)題。特別是已開展的離岸銀行業(yè)務(wù)仍處于試點(diǎn)階段，而離岸保險(xiǎn)、離岸債券和離岸租賃等仍在探索中，加上離岸證券、離岸信托和離岸基金等業(yè)務(wù)尚未實(shí)現(xiàn)有效突破。部分地方存在急于求成的思想，試圖一次性解決所有問(wèn)題后再開展離岸金融業(yè)務(wù)，而一些自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)（港）則對(duì)開展離岸金融活動(dòng)的成效和離岸金融中心的建設(shè)方向存在疑慮。這種情況下，不少省市或自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)則認(rèn)為離岸金融活動(dòng)的推進(jìn)過(guò)程繁瑣、艱難和實(shí)際成果不顯著，則放緩了開展離岸金融活動(dòng)的步伐。

指數(shù)研究指明了我國(guó)離岸金融的發(fā)展方向。一是這次根據(jù)中國(guó)式現(xiàn)代化的要求，重新定義離岸金融的相關(guān)概念和提出了契合我國(guó)實(shí)際的離岸金融理論。這必將在我國(guó)未來(lái)離岸金融的發(fā)展中，起到指導(dǎo)離岸金融的實(shí)踐、促進(jìn)離岸金融的創(chuàng)新、推動(dòng)離岸金融的發(fā)展、防范離岸金融的風(fēng)險(xiǎn)和增強(qiáng)整個(gè)社會(huì)對(duì)離岸金融的認(rèn)知度等多方面的重要作用。

二是我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境與離岸金融活動(dòng)之間存在緊密關(guān)系。為了優(yōu)化這一環(huán)境，我們應(yīng)全力提高我國(guó)的國(guó)家信用，了解和遵循開展離岸金融活動(dòng)的相關(guān)國(guó)際規(guī)則，不斷完善營(yíng)商環(huán)境、法律法規(guī)、監(jiān)管方式和稅務(wù)安排，從制度上明確允許離岸金融參與者不接受來(lái)自任何部門的窗口指導(dǎo)，確保離岸金融活動(dòng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)緊密結(jié)合，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和轉(zhuǎn)型升級(jí)。同時(shí)，我們要了解和遵循開展離岸金融活動(dòng)的國(guó)際規(guī)則。

三是我國(guó)自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)應(yīng)作為離岸金融試驗(yàn)田，應(yīng)該鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)在區(qū)內(nèi)進(jìn)行離岸金融的產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

四是離岸金融活動(dòng)對(duì)人民幣國(guó)際化具有極大推進(jìn)作用。鑒于境內(nèi)外機(jī)構(gòu)、企業(yè)和個(gè)人對(duì)離岸人民幣交易有強(qiáng)烈需求，建議監(jiān)管部門應(yīng)允許人民幣作為離岸金融結(jié)算幣種。應(yīng)該創(chuàng)新更多人民幣計(jì)價(jià)的離岸金融產(chǎn)品，積極主動(dòng)掌握離岸人民幣的定價(jià)權(quán)，提高離岸人民幣的市場(chǎng)流動(dòng)性。優(yōu)化和擴(kuò)大人民幣跨境支付系統(tǒng)的覆蓋范圍，降低交易成本、提高效率和防范風(fēng)險(xiǎn)。推動(dòng)人民幣跨境投融資的便利化，逐步放開資本項(xiàng)目可兌換。加強(qiáng)與“一帶一路”共建國(guó)家的離岸金融合作，為人民幣國(guó)際化提供更多機(jī)遇。

五是完善跨境投融資的制度設(shè)計(jì)，加強(qiáng)與國(guó)際金融市場(chǎng)合作、引進(jìn)更多的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)，提升跨境金融服務(wù)的可得性，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理和合規(guī)意識(shí)，增強(qiáng)國(guó)際投資者信心。

六是離岸金融應(yīng)堅(jiān)持服務(wù)于我國(guó)的“招商引資”和“走出去”戰(zhàn)略，增強(qiáng)我國(guó)離岸金融的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和服務(wù)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的效果。

七是當(dāng)前我國(guó)離岸金融的發(fā)展具有巨大的市場(chǎng)潛力。從報(bào)告看，我國(guó)離岸銀行的融資數(shù)值從2017年底的90.75大幅下降至2022年底的56.11，下降比例達(dá)到了38.17%；但與此同時(shí)，我國(guó)對(duì)外直接投資的存量從2017年的1.8萬(wàn)億美元增長(zhǎng)至2022年的2.75萬(wàn)億美元，上升比例高達(dá)52.7%。這充分揭示了我國(guó)離岸銀行的服務(wù)能力有著很大的提升空間。

八是指數(shù)研究為相關(guān)省市和自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)提供了重要的理論指導(dǎo)，能夠幫助它們向決策部門爭(zhēng)取支持開展離岸金融活動(dòng)的相關(guān)政策，也為相關(guān)地區(qū)開展跨境電商業(yè)務(wù)、服務(wù)貿(mào)易（含數(shù)字貿(mào)易）、新型離岸國(guó)際貿(mào)易以及RCEP等業(yè)務(wù)提供了具體可操作的方案，指數(shù)研究還為相關(guān)機(jī)構(gòu)、企業(yè)及境外關(guān)聯(lián)公司提供了境內(nèi)外融資、發(fā)行本外幣債券、跨國(guó)資金池管理、匯率和利率風(fēng)險(xiǎn)管理等多方面的金融服務(wù)。同時(shí)，指數(shù)研究將助力相關(guān)機(jī)構(gòu)和企業(yè)解決跨國(guó)公司的組織架構(gòu)、目標(biāo)地選擇以及離岸金融布局等難題，并為它他們提供專業(yè)化的離岸金融智庫(kù)服務(wù)。

（作者系上海首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家金融發(fā)展中心離岸金融研究所所長(zhǎng)、上海金融業(yè)聯(lián)合會(huì)專家、交通銀行離岸中心原市場(chǎng)總監(jiān)）