本文作者蔣飛，長城證券首席宏觀分析師；仝垚煒，研究助理

 

???核心觀點

數(shù)據(jù)

文化和旅游部6日公布數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)文化和旅游部數(shù)據(jù)中心測算，2024年清明節(jié)假期3天，全國國內(nèi)旅游出游1.19億人次，按可比口徑較2019年同期增長11.5%；國內(nèi)游客出游花費539.5億元，較2019年同期增長12.7%。

核心觀點

國內(nèi)出游人均消費支出超過2019年水平，出境游人數(shù)仍未超19年同期。

從文旅部數(shù)據(jù)來看，2024年清明節(jié)全國國內(nèi)旅游出游人數(shù)按可比口徑較2019年同期增長11.5%，略低于今年春節(jié)的19%；國內(nèi)游客出游花費較2019年同期增長12.7%，明顯高于今年春節(jié)的7.7%。出境游方面，清明節(jié)入境游客104.1萬人次，出境游客99.2萬人次，人數(shù)接近2019年同期水平，恢復(fù)程度略好于今年春節(jié)。

實際上從2023年“五一”假期開始，國內(nèi)出游人數(shù)就已經(jīng)超出2019年水平。我們以當(dāng)期出游人數(shù)占2019年比例作為恢復(fù)率，2023年“五一”假期國內(nèi)出游人數(shù)恢復(fù)率已經(jīng)達到119%，此后的重要假期，國內(nèi)出游人數(shù)一直在104%以上。2024年春節(jié)和清明，國內(nèi)出游人數(shù)恢復(fù)率分別為119%和111.5%，表明疫后國內(nèi)旅游出行的修復(fù)較為穩(wěn)固。

除了出游人數(shù)，我們更加關(guān)注出行帶動的消費增長及人均消費水平。實際上國內(nèi)旅游總收入（總花費）自2023年端午節(jié)后開始穩(wěn)步上升，恢復(fù)率從去年端午的94.9%升至今年的112.7%。由居民出行半徑擴大、出行人數(shù)增多拉動的旅游收入穩(wěn)步上升。

人均旅游花費呈現(xiàn)波動上行特點，恢復(fù)率進一步提高。根據(jù)文旅部數(shù)據(jù)大致測算，清明人均消費支出453.4元，達到2019年同期的101.1%（112.7/111.5），表現(xiàn)強于2024年春節(jié)的90.5%。實際上這是疫后人均旅游花費首次超過2019年水平（出游人數(shù)及總收入可比口徑恢復(fù)率倒算），表明居民旅游消費潛力與意愿均得到充分釋放。

今年政府工作報告中在“著力擴大內(nèi)需”一節(jié)提及，要促進消費穩(wěn)定增長，積極培育智能家居、文娛旅游、體育賽事、國貨“潮品”等新的消費增長點。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2023年我國居民人均服務(wù)性消費支出占比為45.2%，仍低于2019年的45.9%；其中交通通信、教育文化娛樂服務(wù)消費占比24.5%，也低于2019年的24.9%。我們認為今年服務(wù)消費占比或有望進一步提高，一定程度拉動居民端消費持續(xù)回暖。

國內(nèi)出游人均消費支出超過2019年水平，出境游人數(shù)仍未超19年同期。

從文旅部數(shù)據(jù)來看，2024年清明節(jié)假期3天，全國國內(nèi)旅游出游1.19億人次，按可比口徑較2019年同期增長11.5%，略低于今年春節(jié)的19%；國內(nèi)游客出游花費539.5億元，較2019年同期增長12.7%，明顯高于今年春節(jié)的7.7%。出境游方面，清明節(jié)入境游客104.1萬人次，出境游客99.2萬人次，人數(shù)接近2019年同期水平，恢復(fù)程度略好于今年春節(jié)。

實際上從2023年“五一”假期開始，國內(nèi)出游人數(shù)就已經(jīng)超出2019年水平。我們以當(dāng)期出游人數(shù)占2019年比例作為恢復(fù)率，2023年“五一”假期國內(nèi)出游人數(shù)恢復(fù)率已經(jīng)達到119%，此后的重要假期，國內(nèi)出游人數(shù)一直在104%以上。2024年春節(jié)和清明，國內(nèi)出游人數(shù)恢復(fù)率分別為119%和111.5%，表明疫后國內(nèi)旅游出行的修復(fù)較為穩(wěn)固。

除了出游人數(shù)，我們更加關(guān)注出行帶動的消費增長及人均消費水平。實際上國內(nèi)旅游總收入（總花費）自2023年端午節(jié)后開始穩(wěn)步上升，恢復(fù)率從去年端午的94.9%升至今年的112.7%。由居民出行半徑擴大、出行人數(shù)增多拉動的旅游收入穩(wěn)步上升。

人均旅游花費呈現(xiàn)波動上行特點，恢復(fù)率進一步提高。根據(jù)文旅部數(shù)據(jù)大致測算，清明人均消費支出453.4元，達到2019年同期的101.1%（112.7/111.5），表現(xiàn)強于2024年春節(jié)的90.5%。實際上這是疫后人均旅游花費首次超過2019年水平（出游人數(shù)及總收入可比口徑恢復(fù)率倒算），表明居民旅游消費潛力與意愿均得到充分釋放。

今年政府工作報告中在“著力擴大內(nèi)需”一節(jié)提及，要促進消費穩(wěn)定增長，積極培育智能家居、文娛旅游、體育賽事、國貨“潮品”等新的消費增長點。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2023年我國居民人均服務(wù)性消費支出占比為45.2%，仍低于2019年的45.9%；其中交通通信、教育文化娛樂服務(wù)消費占比24.5%，也低于2019年的24.9%。我們認為今年服務(wù)消費占比或有望進一步提高，一定程度拉動居民端消費持續(xù)回暖。

風(fēng)險提示

旅游收入數(shù)據(jù)按可比口徑與自然口徑計算結(jié)果可能有偏差；國內(nèi)宏觀經(jīng)濟政策不及預(yù)期；降息降準不及預(yù)期；信用事件集中爆發(fā)。

（本文僅代表作者個人觀點）

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