本文作者蔣飛，長(zhǎng)城證券首席宏觀分析師；仝垚煒，研究助理

 

???核心觀點(diǎn)

數(shù)據(jù)

文化和旅游部6日公布數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)文化和旅游部數(shù)據(jù)中心測(cè)算，2024年清明節(jié)假期3天，全國(guó)國(guó)內(nèi)旅游出游1.19億人次，按可比口徑較2019年同期增長(zhǎng)11.5%；國(guó)內(nèi)游客出游花費(fèi)539.5億元，較2019年同期增長(zhǎng)12.7%。

核心觀點(diǎn)

國(guó)內(nèi)出游人均消費(fèi)支出超過(guò)2019年水平，出境游人數(shù)仍未超19年同期。

從文旅部數(shù)據(jù)來(lái)看，2024年清明節(jié)全國(guó)國(guó)內(nèi)旅游出游人數(shù)按可比口徑較2019年同期增長(zhǎng)11.5%，略低于今年春節(jié)的19%；國(guó)內(nèi)游客出游花費(fèi)較2019年同期增長(zhǎng)12.7%，明顯高于今年春節(jié)的7.7%。出境游方面，清明節(jié)入境游客104.1萬(wàn)人次，出境游客99.2萬(wàn)人次，人數(shù)接近2019年同期水平，恢復(fù)程度略好于今年春節(jié)。

實(shí)際上從2023年“五一”假期開(kāi)始，國(guó)內(nèi)出游人數(shù)就已經(jīng)超出2019年水平。我們以當(dāng)期出游人數(shù)占2019年比例作為恢復(fù)率，2023年“五一”假期國(guó)內(nèi)出游人數(shù)恢復(fù)率已經(jīng)達(dá)到119%，此后的重要假期，國(guó)內(nèi)出游人數(shù)一直在104%以上。2024年春節(jié)和清明，國(guó)內(nèi)出游人數(shù)恢復(fù)率分別為119%和111.5%，表明疫后國(guó)內(nèi)旅游出行的修復(fù)較為穩(wěn)固。

除了出游人數(shù)，我們更加關(guān)注出行帶動(dòng)的消費(fèi)增長(zhǎng)及人均消費(fèi)水平。實(shí)際上國(guó)內(nèi)旅游總收入（總花費(fèi)）自2023年端午節(jié)后開(kāi)始穩(wěn)步上升，恢復(fù)率從去年端午的94.9%升至今年的112.7%。由居民出行半徑擴(kuò)大、出行人數(shù)增多拉動(dòng)的旅游收入穩(wěn)步上升。

人均旅游花費(fèi)呈現(xiàn)波動(dòng)上行特點(diǎn)，恢復(fù)率進(jìn)一步提高。根據(jù)文旅部數(shù)據(jù)大致測(cè)算，清明人均消費(fèi)支出453.4元，達(dá)到2019年同期的101.1%（112.7/111.5），表現(xiàn)強(qiáng)于2024年春節(jié)的90.5%。實(shí)際上這是疫后人均旅游花費(fèi)首次超過(guò)2019年水平（出游人數(shù)及總收入可比口徑恢復(fù)率倒算），表明居民旅游消費(fèi)潛力與意愿均得到充分釋放。

今年政府工作報(bào)告中在“著力擴(kuò)大內(nèi)需”一節(jié)提及，要促進(jìn)消費(fèi)穩(wěn)定增長(zhǎng)，積極培育智能家居、文娛旅游、體育賽事、國(guó)貨“潮品”等新的消費(fèi)增長(zhǎng)點(diǎn)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023年我國(guó)居民人均服務(wù)性消費(fèi)支出占比為45.2%，仍低于2019年的45.9%；其中交通通信、教育文化娛樂(lè)服務(wù)消費(fèi)占比24.5%，也低于2019年的24.9%。我們認(rèn)為今年服務(wù)消費(fèi)占比或有望進(jìn)一步提高，一定程度拉動(dòng)居民端消費(fèi)持續(xù)回暖。

國(guó)內(nèi)出游人均消費(fèi)支出超過(guò)2019年水平，出境游人數(shù)仍未超19年同期。

從文旅部數(shù)據(jù)來(lái)看，2024年清明節(jié)假期3天，全國(guó)國(guó)內(nèi)旅游出游1.19億人次，按可比口徑較2019年同期增長(zhǎng)11.5%，略低于今年春節(jié)的19%；國(guó)內(nèi)游客出游花費(fèi)539.5億元，較2019年同期增長(zhǎng)12.7%，明顯高于今年春節(jié)的7.7%。出境游方面，清明節(jié)入境游客104.1萬(wàn)人次，出境游客99.2萬(wàn)人次，人數(shù)接近2019年同期水平，恢復(fù)程度略好于今年春節(jié)。

實(shí)際上從2023年“五一”假期開(kāi)始，國(guó)內(nèi)出游人數(shù)就已經(jīng)超出2019年水平。我們以當(dāng)期出游人數(shù)占2019年比例作為恢復(fù)率，2023年“五一”假期國(guó)內(nèi)出游人數(shù)恢復(fù)率已經(jīng)達(dá)到119%，此后的重要假期，國(guó)內(nèi)出游人數(shù)一直在104%以上。2024年春節(jié)和清明，國(guó)內(nèi)出游人數(shù)恢復(fù)率分別為119%和111.5%，表明疫后國(guó)內(nèi)旅游出行的修復(fù)較為穩(wěn)固。

除了出游人數(shù)，我們更加關(guān)注出行帶動(dòng)的消費(fèi)增長(zhǎng)及人均消費(fèi)水平。實(shí)際上國(guó)內(nèi)旅游總收入（總花費(fèi)）自2023年端午節(jié)后開(kāi)始穩(wěn)步上升，恢復(fù)率從去年端午的94.9%升至今年的112.7%。由居民出行半徑擴(kuò)大、出行人數(shù)增多拉動(dòng)的旅游收入穩(wěn)步上升。

人均旅游花費(fèi)呈現(xiàn)波動(dòng)上行特點(diǎn)，恢復(fù)率進(jìn)一步提高。根據(jù)文旅部數(shù)據(jù)大致測(cè)算，清明人均消費(fèi)支出453.4元，達(dá)到2019年同期的101.1%（112.7/111.5），表現(xiàn)強(qiáng)于2024年春節(jié)的90.5%。實(shí)際上這是疫后人均旅游花費(fèi)首次超過(guò)2019年水平（出游人數(shù)及總收入可比口徑恢復(fù)率倒算），表明居民旅游消費(fèi)潛力與意愿均得到充分釋放。

今年政府工作報(bào)告中在“著力擴(kuò)大內(nèi)需”一節(jié)提及，要促進(jìn)消費(fèi)穩(wěn)定增長(zhǎng)，積極培育智能家居、文娛旅游、體育賽事、國(guó)貨“潮品”等新的消費(fèi)增長(zhǎng)點(diǎn)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023年我國(guó)居民人均服務(wù)性消費(fèi)支出占比為45.2%，仍低于2019年的45.9%；其中交通通信、教育文化娛樂(lè)服務(wù)消費(fèi)占比24.5%，也低于2019年的24.9%。我們認(rèn)為今年服務(wù)消費(fèi)占比或有望進(jìn)一步提高，一定程度拉動(dòng)居民端消費(fèi)持續(xù)回暖。

風(fēng)險(xiǎn)提示

旅游收入數(shù)據(jù)按可比口徑與自然口徑計(jì)算結(jié)果可能有偏差；國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策不及預(yù)期；降息降準(zhǔn)不及預(yù)期；信用事件集中爆發(fā)。

（本文僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)）

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