4月11日，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，3月份，CPI同比上漲0.1%，環(huán)比下降1.0%；PPI同比下降2.8%，環(huán)比下降0.1%。

3月CPI季節(jié)性回落

3月份，受節(jié)后消費(fèi)需求季節(jié)性回落、市場供應(yīng)總體充足等因素影響，全國CPI環(huán)比季節(jié)性下降，同比漲幅有所回落?？鄢称泛湍茉磧r格的核心CPI同比上漲0.6%，保持溫和上漲。

國家統(tǒng)計(jì)局城市司首席統(tǒng)計(jì)師董莉娟解讀稱，從環(huán)比看，CPI下降1.0%，主要是食品和出行服務(wù)價格季節(jié)性回落影響。

“春節(jié)錯位導(dǎo)致食品、服務(wù)價格明顯回落，加上市場供應(yīng)充裕，拖累物價增速放緩。但豬肉價格表現(xiàn)強(qiáng)于季節(jié)性，服裝、金飾品價格回升及原油價格上漲等，整體看，國內(nèi)需求回升推動物價同比增長”，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示。

東方金誠首席宏觀分析師王青解讀稱，從同比看，CPI漲幅比上月回落0.6個百分點(diǎn)。主要原因有兩個，一個是春節(jié)過后食品和旅游出行消費(fèi)季節(jié)性的再回落，可以看到3月豬肉鮮菜等食品價格走低，旅游機(jī)票價格大幅下跌是3月CPI環(huán)比降幅較大，同比漲幅明顯回落的直接原因。二是受樓市低迷等影響，居民消費(fèi)信心偏弱，需求不足是這段時間物價偏低的根本原因。判斷未來一段時間，居民消費(fèi)價格指數(shù)仍將低位運(yùn)行，這也為宏觀政策向穩(wěn)增長方向持續(xù)發(fā)力提供了比較大的空間。

PPI環(huán)比降幅收窄

3月份，隨著節(jié)后工業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)，工業(yè)品供應(yīng)相對充足，全國PPI環(huán)比下降0.1%，降幅比上月收窄；同比下降2.8%，降幅略有擴(kuò)大。

王青指出，3月PPI環(huán)比延續(xù)下跌，同比跌幅擴(kuò)大，主因國內(nèi)定價的煤炭、水泥、鋼材等商品價格環(huán)比回落、同比跌幅加深。背后是當(dāng)前國內(nèi)商品供應(yīng)穩(wěn)定，而受房地產(chǎn)市場持續(xù)低迷影響，內(nèi)需仍有不足。中國物流與采購聯(lián)合會調(diào)查顯示，當(dāng)前反映需求不足的企業(yè)占比仍然超過60%，宏觀經(jīng)濟(jì)總量供大于求的矛盾尚未解決。

“3月PPI略低于預(yù)期，環(huán)比降幅收窄”，周茂華也表示，這主要反映全球工業(yè)部門需求偏弱，部分行業(yè)產(chǎn)能過剩及削價促銷壓低工業(yè)品市場價格。另外，大宗商品價格去年基數(shù)仍相對高，同比繼續(xù)下滑。但環(huán)比降幅趨向收窄，工業(yè)部門整體經(jīng)營狀況有望逐步改善。

下階段走勢如何？

展望CPI未來走勢，周茂華認(rèn)為，近期，生豬價格淡季不淡，反映國內(nèi)需求回升；生豬產(chǎn)能持續(xù)壓降對價格影響有所顯現(xiàn)；加之能源及商品價格上漲間接提振物價走勢，也就是“豬、油通縮”情況減弱。隨著消費(fèi)進(jìn)一步修復(fù)，下半年供需關(guān)系改善及基數(shù)下降對物價影響可能更加明顯。但國內(nèi)市場供給保持充裕，預(yù)計(jì)年內(nèi)物價有望動能整體偏溫和。

王青稱，4月CPI同比將回升到0.3%左右，后期伴隨豬周期價格見底、消費(fèi)修復(fù)及價格基數(shù)走低，CPI同比漲幅有小幅擴(kuò)大趨勢。但物價水平偏低的狀況仍需高度重視，主要就是要著力避免低物價低消費(fèi)的循環(huán)，判斷接下來決定CPI走勢的最重要因素就是樓市何時能夠企穩(wěn)回暖，這對當(dāng)前居民消費(fèi)信心影響最大。“在物價偏低的背景下，應(yīng)著眼于更加注重做好逆周期調(diào)節(jié)，有效提振內(nèi)需，接下來降息降準(zhǔn)都有空間，不排除年中前后落地的可能。”他表示。

關(guān)于PPI走勢，財(cái)信研究院副院長伍超明分析，預(yù)計(jì)隨著需求回升和去年基數(shù)逐步走低，年內(nèi)PPI降幅有望收窄，但受需求回升溫和影響，全年負(fù)增長概率偏大。

光大證券認(rèn)為，隨著節(jié)后工業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)，工業(yè)品供應(yīng)相對充足，因此，工業(yè)品價格環(huán)比繼續(xù)下降，但環(huán)比降速有所收窄。回溯來看，當(dāng)前PPI仍可能處于磨底過程中，但伴隨經(jīng)濟(jì)繼續(xù)恢復(fù)，后續(xù)PPI同比增速有望從底部回升。

王青表示，進(jìn)入二季度以后，隨著穩(wěn)增長政策發(fā)力，特別是“三大工程”全面推動，以及國際大宗商品價格整體上有上行趨勢，預(yù)計(jì)4月起PPI同比降幅將重回較快收窄過程，并有望在年中前后轉(zhuǎn)為正增長。總體上看，下半年P(guān)PI能否保持正增長狀態(tài)及全年P(guān)PI累計(jì)同比能否回正，將主要取決于后續(xù)國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)走向及各項(xiàng)穩(wěn)增長措施的落實(shí)進(jìn)度。